tr

ESMA Nihai Raporu

  • Ev Ürün Nesne AB kitle fonlaması platformları için geçiş dönemi
Bu makale yasal tavsiye değildir.

AB'de kitle fonlaması hizmetlerinin sağlanması için geçiş dönemi

19.05.2022

Son rapor

(AB) 2020/1503 Tüzüğü Madde 48(3) uyarınca geçiş süresinin uzatılması olasılığı hakkında Komisyona ESMA teknik tavsiyesi

ESMA
19 Mayıs 2022
ESMA35-42-1445

  1. İçindekiler
  2. Anahtar noktaları
  3. Yönetmeliğin yalnızca ulusal bazda kitle fonlaması hizmeti sunan kitle fonlaması hizmeti sağlayıcılarına uygulanması
  4. Ulusal Kitle Fonlaması Piyasalarının Geliştirilmesine İlişkin Yönetmeliğin Etkisi
  5. Geçiş süresinin uzatılmasının önemi

2. Anahtar noktaları

Yayınlanma nedenleri

(AB) 2020/1503 (“ECSPR”) Yönetmeliğinin 48(1) Maddesi, “ulusal yasalara uygun olarak sağlanan kitle fonlaması hizmetleri için bir geçiş dönemi” sağlar. Özellikle, kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarının, geçerli ulusal yasalara uygun olarak, ECSPR kapsamına giren kitle fonlaması hizmetlerini 10 Kasım 2022'ye kadar veya ECSPR'nin 12. Maddesi uyarınca yetki verilene kadar sunmaya devam etmelerine izin verir. . , hangisi önce gelirse.

ECSPR'nin 48(3) Maddesi, Avrupa Komisyonu'nun ("Komisyon"), Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi ("ESMA") ile istişare ettikten sonra, anılan geçiş süresinin uzatılıp uzatılmadığını belirlemeyle ilgili belirli hususları değerlendirmesi gerektiğini belirtir. 48. maddede uygun olan (bir). ECSPR kullanılması tavsiye edilir.

29 Mart 2022'de ESMA, Komisyon'dan 27 Mayıs 2022'ye kadar ECSPR Madde 48(3)'te atıfta bulunulan hususlar hakkında teknik tavsiye sağlamak için resmi bir talep (yetki) aldı:

  • Yönetmeliğin yalnızca ulusal bazda kitle fonlaması hizmetleri sunan kitle fonlaması hizmetleri sağlayıcılarına uygulanması hakkında;
  • Yönetmeliğin ulusal kitle fonlaması piyasalarının gelişimi ve finansmana erişim üzerindeki etkisi hakkında; ve
  • geçiş süresinin uzatılmasının tavsiye edilebilirliği hakkında.

Tavsiye sağlamak için zaman kısıtlamaları göz önüne alındığında, ESMA yalnızca ulusal yetkililer, kilit paydaşlar ve önemli Avrupa tüketici dernekleri ile hedeflenen kamuya açık olmayan istişareler gerçekleştirmiştir.

ESMA, aşağıdaki 22 Üye Devletin NCA'larından veri almıştır: AT, BE, BG, CY, CZ, DE, DK, EE, EL, ES, FI, FR, HU, IE, IT, LU, LV, MT, NL, PL, RO, SK.

İçerik

Nihai rapor, ESMA'nın teknik tavsiyelerini içerir. Bölüm 3, Yönetmeliğin yalnızca ulusal bazda kitle fonlaması hizmetleri sunan kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarına uygulanması ile ilgilenir, Bölüm 4, Yönetmeliğin ulusal kitle fonlaması pazarlarının gelişimi ve finansmana erişim üzerindeki etkisini ele alır ve Bölüm 5, konuyla alaka düzeyini tartışır. geçiş süresinin uzatılmasıdır.

Sonraki adımlar

Nihai rapor 27 Mayıs 2022'de Avrupa Komisyonu'na sunuldu.

TANIMLAR ve KISALTMALAR

  • ECSPR - İşletmeler için Avrupalı kitle fonlaması hizmetleri sağlayıcılarına ilişkin 7 Ekim 2020 tarihli (AB) 2020:1503 Yönetmeliği
  • KIIS - ECSPR Madde 23'te atıfta bulunulan Kilit Yatırım Bilgi Bülteni
  • NCA - Ulusal Yetkili Otorite
  • Soru-Cevap - Soru-Cevap

 

3. Yönetmeliğin yalnızca ulusal bazda kitle fonlaması hizmeti sunan kitle fonlaması hizmeti sağlayıcılarına uygulanması

 

3.1. Yetki

Komisyonun tavsiye talebinden alıntı

ESMA, Tüzüğün 48(3) Maddesi uyarınca ve daha spesifik olarak aşağıdaki hususlarda, ulusal kanun kapsamında halihazırda yetkilendirilmiş kitle fonlaması hizmet sağlayıcıları için geçiş süresinin uzatılması ihtiyacının değerlendirilmesinde Komisyona yardımcı olmak için teknik tavsiye vermeye davet edilir:

  • Yönetmeliğin yalnızca ulusal bazda kitle fonlaması hizmetleri sunan kitle fonlaması hizmetleri sağlayıcılarına uygulanması hakkında;

 

3.2. Analiz

3.2.1. ECSPR'nin Geçiş Döneminden Yararlanan Kitle Fonlaması Hizmet Sağlayıcıları Üzerinde Beklenen Etkisi

  1. ECSPR Madde 48(1), “Kitle fonlaması hizmet sağlayıcıları, yürürlükteki ulusal yasalara uygun olarak, bu Tüzük kapsamındaki kitle fonlaması hizmetlerini 10 Kasım 2022 tarihine kadar veya kendilerine izin verilene kadar sunmaya devam edebilirler. 12. maddede, hangisi önce gelirse.”
  2. 10 Kasım 2021'de yayınlanan bir soru-cevapta Komisyon, “(...) geçiş döneminin, “ulusal hukuk” uyarınca ECSPR kapsamında kitle fonlaması hizmetleri sunan tüm kuruluşlar için geçerli olarak değerlendirilmesi gerektiğini açıkladı. hangi “ulusal hukuk” belirli bir kitle fonlaması rejimi veya uygulanabilir başka bir kanun olabilir ya da sadece o Üye Devlette kitle fonlaması operasyonlarına uygulanabilen özel hukuk olabilir.”
    Q&A 2.1
  3. Sonuç olarak, ECSPR'nin yürürlüğe girmesinden önce (yani 10 Kasım 2021) aktif olan çoğu kitle fonlaması sağlayıcısı, şimdi ECSPR'nin 48(1) Maddesinde belirtilen geçiş dönemi içinde ulusal yasalara göre faaliyet göstermektedir.
  4. NCA'dan alınan geri bildirimlere dayanarak, ilgili ulusal yasalardan ECSPR çerçevesine geçişin Birlik genelinde kitle fonlaması sağlayıcıları için külfetli olması bekleniyor.
  5. Gerçekten de, ESMA'ya geri bildirim sağlayan 22 NCA'dan 13'ü, Üye Devletlerinde ulusal yasalar kapsamında özel bir muamele bulunmadığını belirtti. Bu Üye Devletlerde yerleşik kitle fonlaması sağlayıcıları için, ECSPR kapsamındaki kapsamlı gereksinimleri karşılamak büyük bir zorluk olacaktır.
    Şunlar. Kitle fonlaması ile ilgili mevzuat, ECSPR kapsamındaki kilit kurumsal ve yatırımcı koruma unsurlarının bir kısmı veya tamamı
  6. Geri kalan 9 Üye Devletin - daha önce özel bir kitle fonlamasına özgü rejime sahip olanlar - NCA'larının tümü, ECSPR'ye uyum sağlamanın yine de kitle fonlaması sağlayıcıları için külfetli olacağını hesapladı.
    2 NCA, gerekli ayarlamaların orta derecede külfetli olacağını (bazı önemli düzenlemelerin gerekli olacağını), 4 NCA, ayarlamanın külfetli olacağını (bazı önemli düzenlemelerin gerekli olacağını) ve 3 NCA'nın
  7. ECSPR tarafından oluşturulan rejimin, KIIS gereklilikleri, yatırımcılar için kredi bazlı kitle fonlaması teklifleri, çıkar çatışmaları, saklama ve ödeme hizmetleri veya giriş gibi mevcut bir kuruluşta uygulanması özellikle zor olduğu özellikle belirtildi. bilgi testi.

 

3.2.2. Geçiş Döneminden Yararlanan Kitle Fonlaması Hizmet Sağlayıcılarına ECSPR Başvurusunun Mevcut Durumu

  1. NCA'dan toplanan verilere dayanarak, 22 Mart 2022 itibariyle ECSPR kapsamında hiçbir kitle fonlaması hizmet sağlayıcısına yetki verilmediği görülüyor.
    ESMA, 22 Mart 2022'den bu yana Birlik'te EC SPR kapsamında en az bir izin verildiğinin farkındadır.
  2. Ayrıca, bu tarih itibariyle, şu anda geçiş döneminden yararlanan tahmini 271 AB platformundan yalnızca 15'inin ECSPR kapsamında yetkilendirme başvurusunda bulunduğu görülmektedir (yani, Birlik'teki kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarının %94,5'i başvuruda bulunmamıştır). o tarihte ECSPR kapsamında bir izin için). Ayrıca, bazı Üye Devletlerde, izin verme sürecinden sorumlu yetkili bir makamın atanmasının bazı Üye Devletlerde halen görüşülmekte olduğu veya çok yakın zamanda yapıldığı da belirtilmelidir.
  3. Alınan bu düşük seviyedeki yetkilendirme başvuruları, önemli sayıda kitle fonlaması sağlayıcısının bulunduğu bazı Üye Devletlerde daha da belirgindir.
    Örneğin, Fransa (tahmini nüfus: 109 kitle fonlaması sağlayıcısı, 22 Mart 2022 itibariyle 3 yetkilendirme talebi gönderildi) veya İtalya (tahmini 54 kitle fonlaması sağlayıcısı nüfusu ve 22 Mart 2022 itibariyle hiçbir yetkilendirme talebi gönderilmedi).

Kitle fonlaması sağlayıcılarının ECSPR uyarınca yetkilendirme talebinde bulunmadaki gecikmelerinin tanımlanmış nedenleri

  1. Her bir kitle fonlaması sağlayıcısının durumu farklı olsa da, paydaşlardan alınan geri bildirimlere dayanarak, Birlik kitle fonlaması sağlayıcılarının ECSPR iznine başvurmadaki gecikmesini açıklamak için aşağıdaki nedenler grubunu belirlemek mümkün görünmektedir:
    • Her şeyden önce, genellikle nispeten daha hafif olan ulusal çerçeveden ECSPR tarafından oluşturulan tam rejime geçişin, kitle fonlaması sağlayıcıları için önemli bir yük oluşturduğu ve kuruluşlarını, prosedürlerini ve operasyonlarını ECSPR ile uyumlu olarak önemli ölçüde yeniden düzenlemelerini gerektirdiği görülmektedir. Sonuç olarak, Birlik'teki kitle fonlaması sağlayıcılarının büyük bir kısmı henüz ECSPR'ye uymaya hazır veya hazır değil. Bu sebep gecikmeyi açıklamanın anahtarı oldu.
    • İkincisi, AB SPR uyumluluğuyla ilişkili artan işletme maliyetlerinin tedarikçi marjlarını ve karlılığı azaltması bekleniyor. Alınan geri bildirimlere dayanarak, ECSPR aynı zamanda kitle fonlaması platformlarının yatırımcıları (özellikle perakende yatırımcıları) ve en cazip projeleri (özellikle Madde 1(2)'nin (c) noktasında belirlenen 5.000.000 €'luk eşik nedeniyle) çekmesini zorlaştırmaktadır. ECSPR). Bu, bazı sağlayıcıları (büyük olanlar dahil) iş modellerini yeniden gözden geçirmeye zorladı.
    • Üçüncüsü, bir dizi kitle fonlaması sağlayıcısının, NCA'larına izin başvurusunda bulunmadan önce dahili prosedürlerini makul bir ayrıntı düzeyine getirmek için hala 2. Aşama eylemini beklediği ve ayrıca, ECSPR daha fazla açıklamayı hak ediyor. Taslak formlarında bir dizi Aşama 2 önleminin mevcut olduğunu kabul etmekle birlikte, yönetişim ve operasyonel düzenlemelerin yeniden yapılandırılmasıyla ilişkili maliyetlerin, bir dizi kitle fonlaması sağlayıcısının genel olarak istikrarlı bir yasal çerçeveye güvenmek için gerekli organizasyonel değişiklikleri uygulamayı geciktirmesine neden olduğu görülmektedir. . . .
    • Son olarak, COVID19 salgını ve pandemi sonrası durum nedeniyle son 18 aydaki finansal belirsizliğin de ECSPR kapsamında izin başvurusunun gecikmesinde rol oynadığı görülüyor. ECSPR kapsamında yetkilendirme talebini geciktiren kitle fonlaması sağlayıcılarının olası sonuçları
  2. ESMA, kitle fonlaması sağlayıcılarının büyük çoğunluğunun NCA'ları ile bir ECSPR izni başvurusunda bulunurken gecikmesinin Avrupa kitle fonlaması pazarı üzerinde potansiyel olarak olumsuz bir etkisi olabileceğine inanmaktadır.
  3. İlk olarak, henüz başvurmamış olan kitle fonlaması sağlayıcılarının çoğunun, geçiş döneminin sonuna doğru (yani 2. Çeyrek sonu/2022 3. Çeyrek başı) başvuruda bulunmaları muhtemeldir. Bu senaryo gerçekleşirse, NCA'lar çok sayıda izin başvurusu ile karşı karşıya kalacaktır. Bazı Üye Devletlerde bu, aynı anda birkaç düzine başvurunun yapılması anlamına gelebilir. Bu ani başvuru seli, NCA'ların ve özellikle güçlü bir kitle fonlaması piyasasına sahip Üye Devletlerin NCA'larının, geçiş döneminin bitiminden önce istenen tüm onayları vermesini zorlaştıracaktır. (yani 10 Kasım 2022). Gerçekten de, konuyla ilgili görüş bildiren 21 NCA'dan 16'sı, böyle bir senaryoda, 10 Kasım 2022'ye kadar Üye Devletlerinde kalan tüm kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarına ECSPR izni vermenin zor, çok zor ve hatta imkansız olacağını belirtti. Daha aktif bir kitle fonlaması piyasasına sahip Üye Devletlerin tüm NCA'larının, 10 Kasım 2022'den önce bir izin vermenin zor veya imkansız olduğunu düşünerek endişelerini dile getirdiği belirtilmelidir.
    şunlar. kalan tüm yetkilendirme talepleri gerçekten de 2. çeyreğin sonu ile 3. çeyreğin başı arasında NCA tarafından alınır.
    21 NCA'dan 5'i, 10 Kasım 2022'ye kadar tüm kitle fonlaması sağlayıcılarına izin vermenin kolay bir süreç olacağını düşündü, 4'ü zor, 6'sı çok zor ve 6'sı imkansız buldu.
  4. Yukarıdakilerin bir sonucu olarak, geçiş süresinin uzatılmadığı varsayılırsa, (potansiyel olarak önemli) sayıda kitle fonlaması sağlayıcısının 10 Kasım 2022'den sonra kitle fonlaması hizmetleri (yeni kitle fonlaması tekliflerinin başlatılması dahil) sunmayı bırakması gerekecek gibi görünüyor.
  5. Bunun özellikle 2 sonucu olacaktır:
    • İlk olarak, zamanında yetkilendirmeyi geçemeyen kitle fonlaması sağlayıcıları, sabit işletme maliyetlerine maruz kalmaya devam ederken müşterilerden (yatırımcılar ve proje sahipleri) ücret almayı bırakmak zorunda kalacaklar. Bu durum, bu sağlayıcılardan bazılarını bazen büyük ölçüde finansal riske sokabilir.
    • İkinci olarak, 10 Kasım 2022 tarihinden önce yetkilendirilmemiş kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarının platformlarında sunulan devam eden kitle fonlaması projeleri derhal askıya alınmalıdır. Bu, bu tür tekliflerdeki yatırımların performansını olumsuz etkileyebilir ve bu tür tekliflere para yatıran yatırımcılar için olumsuz sonuçlar doğurabilir.

3.3. Teknik tavsiye

ESMA, Komisyonu, CSAPR'nin uygulanmasının mevcut kitle fonlaması sağlayıcılarının mevcut yönetişim ve operasyonel düzenlemelerinde önemli değişiklikler yapmasını gerektirdiğini düşünmeye davet ediyor. ESMA ayrıca Komisyonu, ECSPR Madde 48(1)'de belirtilen geçiş süresini uzatmamanın Avrupa kitle fonlaması piyasası üzerindeki etkilerini dikkatlice düşünmeye davet ediyor.

Komisyonun, kitle fonlaması sağlayıcılarından ve NCA'dan alınan bilgilere dayanarak, 10 Kasım 2022'ye kadar bir dizi kitle fonlaması sağlayıcısının ECSPR kapsamında yetkilendirilmeyeceğinin ve bu nedenle bu sağlayıcıların, çalışmaya devam ederken ticari faaliyetlerini askıya alabilirler. sabit işletme maliyetlerini üstlenirler. Mevcut kitle fonlaması hizmetlerinin durdurulması, geçiş döneminin avantajlarından yararlanan kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarının platformlarında sunulan kitle fonlaması projelerine yatırım yapan deneyimsiz yatırımcılar da dahil olmak üzere yatırımcıları da etkileyebilir.

 

4. Ulusal Kitle Fonlaması Piyasalarının Geliştirilmesine İlişkin Yönetmeliğin Etkisi

4.1. Yetki

Komisyonun tavsiye talebinden alıntı

ESMA, Tüzüğün 48(3) Maddesi uyarınca ve daha spesifik olarak aşağıdaki hususlarda, ulusal kanun kapsamında halihazırda yetkilendirilmiş kitle fonlaması hizmet sağlayıcıları için geçiş süresinin uzatılması ihtiyacının değerlendirilmesinde Komisyona yardımcı olmak için teknik tavsiye vermeye davet edilir:

  • Ulusal kitle fonlaması piyasalarının gelişimine ilişkin Yönetmeliğin etkisi hakkında

4.2. Analiz

  1. Bölüm 3'te belirtildiği gibi, 22 Mart 2022 itibariyle, EC SPR kapsamında herhangi bir izin verilmemiştir. Bu nedenle, ESMA, ECSPR'nin etkileri hakkında tavsiyede bulunacak bir konumda değildir.
  2. Ancak, bazı kitle fonlaması sağlayıcılarından alınan geri bildirimler, ECSPR'nin yaklaşmakta olan uygulamasıyla ilgili gerekli ayarlamaların ve belirsizliklerin, özellikle bazı oyuncuların dikkatli bir yaklaşım benimsemesine veya iş modellerini yeniden düşünmesine neden olarak kitle fonlaması piyasasını olumsuz etkilediğini gösterdi.
  3. Tüketicinin korunması perspektifinden bakıldığında, geçiş döneminin sona ermesi ve ECSPR'de belirtilen gerekliliklerin fiili Birlik çapında uygulanmasının, AB genelinde yatırımcılara sunulan koruma düzeyini ve hatta daha fazla deneyimsiz yatırımcılar Bir Avrupa tüketici derneği, geçiş süresinin uzatılmasının, farklı rejimlerin (örneğin ECSPR ve ulusal yasalar) farklı tüketici koruma düzeyleriyle bir arada bulunduğu durumu uzattığı için yatırımcılar için zararlı olabileceğini kaydetti.

4.3. Teknik tavsiye

Bugüne kadar hiçbir kitle fonlaması sağlayıcısının EC SPR izniyle faaliyete başlamadığı göz önüne alındığında, ESMA, Komisyon'a fiili başvurusu hakkında tavsiyede bulunacak bir konumda değildir.

 

5. Geçiş süresinin uzatılmasının önemi

5.1. Yetki

Komisyonun tavsiye talebinden alıntı

ESMA, Tüzüğün 48(3) Maddesi uyarınca ve daha spesifik olarak aşağıdaki hususlarda, ulusal kanun kapsamında halihazırda yetkilendirilmiş kitle fonlaması hizmet sağlayıcıları için geçiş süresinin uzatılması ihtiyacının değerlendirilmesinde Komisyona yardımcı olmak için teknik tavsiye vermeye davet edilir:

  • geçiş süresinin uzatılmasının uygunluğu hakkında

5.2. Analiz

5.2.1. Uzatmanın tüketicinin korunması açısından önemi

  1. Ulusal mevzuatların çeşitliliği nedeniyle mevcut parçalı yatırımcı koruma sistemi ışığında ve AB çapındaki tüketici derneği tarafından da teyit edildiği üzere, tüketicinin korunmasını sağlamak için geçiş süresinin uzatılmaması kararı daha uygun olacaktır. Gerçekten de, Birlik genelindeki yatırımcıların ve özellikle deneyimsiz yatırımcıların, yüksek düzeyde koruma sağlayan uyumlu bir kurallar dizisinden mümkün olan en kısa sürede yararlanmaları yararınadır. Ek olarak, daha önce belirtildiği gibi, Birlik'teki yatırımcı korumasının genel düzeyine zarar verebilecek farklı tüketici koruma düzeylerine sahip farklı rejimlerin (yani ECSPR ve ulusal yasalar) bir arada bulunduğu bir durumun uzaması.
  2. Bu önemli konuda, geçiş döneminin faydalarından yararlanan kitle fonlaması sağlayıcılarının büyük çoğunluğunun kayıtlı ofislerinin Üye Devletlerde bulunduğunu, ancak bir miktar yatırımcı koruması sağlayan özel bir kitle fonlaması rejiminin mevcut olduğunu belirtmekte fayda var.
    NCA'lar tarafından sağlanan bilgilere dayanarak, aşağıdaki 9 Üye Devletin BE, DE, EL, ES, FI, FR, IT, NL'de özel bir kitle fonlaması rejimi vardır. NCA'lara göre, bu 9 Üye Devlette, 22 Üye Devlette toplam 271 sağlayıcıdan 234'ü kitle fonlaması sağlayıcısı var.

5.2.2. Kitle fonlaması piyasası açısından genişlemenin uygunluğu

  1. Paydaşlardan alınan geri bildirimlere dayanarak, önemli sayıda kitle fonlaması sağlayıcısının Bölüm 3.2.3'te açıklanan nedenlerle ECSPR'ye uygun olarak faaliyet göstermeye henüz hazır olmadığı görülmektedir. Geçiş süresinin uzatılması, kitle fonlaması sağlayıcılarına hazırlanmaları için daha fazla zaman verecektir. Bununla birlikte, böyle bir uzatma, kitle fonlaması sağlayıcılarının temkinli bir yaklaşım benimsemeleri için bir araç değil, onları mümkün olan en kısa sürede ECSPR'ye geçmeye zorlamak için bir araç olmamalıdır.
  2. Ek olarak, 3. bölümde belirtildiği gibi, ulusal mevzuata uygun olarak halihazırda kitle fonlaması hizmetleri sunan kitle fonlaması hizmeti sağlayıcılarından alınan çok düşük sayıda yetkilendirme başvurusu endişe vericidir (yani, ESMA'ya veri sağlayan 22 Üye Devlette yalnızca 15 tanesi, 271 Kitle Fonlaması Sağlayıcısından aynı 22 Üye Devletteki tahmini nüfus).
  3. Bazı NCA'ların ve özellikle en fazla sayıda kitle fonlaması sağlayıcısına sahip olan Üye Devletlerin, 10 Kasım 2022'den önce bir dizi kitle fonlaması sağlayıcısının başvurularını onaylayamama konusunda somut bir risk vardır. Daha önce tartışıldığı gibi, bu tedarikçilerin askıya alınmasının mali sonuçları ciddi olabilir ve ilgili ulusal pazarları olumsuz etkileyebilir.

5.2.3. STK'ların olası genişleme konusundaki görüşleri

  1. Bu konu hakkında görüş bildiren 18 NCA'dan10 6 NCA, geçiş süresinin uzatılmasını istenmeyen bulduklarını ve 12 NCA, böyle bir uzatmanın istenebileceği görüşünü dile getirdi.
  2. Yenilemenin arzu edilir olduğunu düşünen 10 NCA, Üye Devletlerden olup, Birlik'teki toplam kitle fonlaması sağlayıcılarının yaklaşık %84'ünü (271 firmadan 227'sini) temsil etmektedir.

5.3. Teknik tavsiye

Geçiş süresinin uzatılması, üzerinde anlaşmaya varılan yatırımcı koruma kurallarının uygulanmasını geciktirecek olsa da, uzatma uygulanmadığı takdirde bir bütün olarak Avrupa kitle fonlaması piyasası için tehlikede olan risklerin önemli olduğu görülmektedir. Bu nedenle ESMA, geçiş süresinin uzatılmasını desteklemektedir. Aynı zamanda ESMA, böyle bir uzantının (i) ECSPR'ye geçişte gereksiz gecikmeleri önleyecek ve (ii) nihai olarak bekleyen bir yetki talebi olan mevcut hiçbir kitle fonlaması sağlayıcısının olmamasını sağlayacak şekilde tasarlanması gerektiğine inanmaktadır. faaliyetlerini durdur.

Bu nedenle, ESMA, Komisyonu, geçiş dönemini yalnızca şu anda ulusal yasalara göre faaliyet gösteren ve mevcut geçiş döneminin bitiminden önce ECSPR kapsamında izin başvurusunda bulunan kitle fonlaması hizmet sağlayıcılarının yararına uzatma olasılığını araştırmaya davet etmektedir.

Bu amaçla ve NCA tarafından alınan başvuruların uygun ve zamanında işlenmesini kolaylaştırmak için ESMA, bu tür bir uzatmanın 1 Ekim 2022'ye kadar ECSPR kapsamında yetkilendirme başvurusunda bulunan kitle fonlaması sağlayıcılarına genişletilmesini önermektedir.

Kitle fonlaması platformu Yönetmelik (AB) 2020/1503