تقرير ESMA النهائي

الفترة الانتقالية لتقديم خدمات التمويل الجماعي في الاتحاد الأوروبي

تقديم المشورة الفنية من ESMA للمفوضية حول إمكانية تمديد الفترة الانتقالية وفقًا للمادة 48 (3) من اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2020/1503

ESMA
19 مايو 2022
ESMA35-42-1445

1. جدول المحتويات
2. النقاط الرئيسية
3. تطبيق اللائحة على مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يقدمون خدمات التمويل الجماعي على أساس وطني فقط
4. تأثير اللائحة على تطوير أسواق التمويل الجماعي الوطنية
5. أهمية تمديد الفترة الانتقالية

تنص المادة 48 (1) من اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2020/1503 ("ECSPR") على "فترة انتقالية لخدمات التمويل الجماعي المقدمة وفقًا للقانون الوطني". على وجه الخصوص ، يسمح لمقدمي خدمات التمويل الجماعي بالاستمرار ، وفقًا للقانون الوطني المعمول به ، في تقديم خدمات التمويل الجماعي المضمنة في نطاق ECSPR حتى 10 نوفمبر 2022 أو حتى يتم منحهم التفويض وفقًا للمادة 12 من ECSPR. . ، أيهما يأتي أولاً.

تنص المادة 48 (3) من ECSPR على أنه يجب على المفوضية الأوروبية ("المفوضية") ، بعد التشاور مع هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية ("ESMA") ، تقييم جوانب معينة ذات صلة بتحديد ما إذا كان تمديد الفترة الانتقالية المشار إليها في المادة 48. (واحد). يُنصح باستخدام ECSPR.

في 29 مارس 2022 ، تلقت ESMA طلبًا رسميًا (تفويضًا) من المفوضية لتقديم المشورة الفنية ، بحلول 27 مايو 2022 ، حول الجوانب المشار إليها في المادة 48 (3) من ECSPR ، وهي:

• حول تطبيق اللائحة على مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يقدمون خدمات التمويل الجماعي على أساس وطني فقط ؛
• على تأثير اللائحة على تطوير أسواق التمويل الجماعي الوطنية وعلى الوصول إلى التمويل ؛ و
• بشأن استصواب تمديد الفترة الانتقالية.

نظرًا للقيود الزمنية لتقديم المشورة ، أجرت هيئة الإمارات للمواصفات والمقاييس (ESMA) فقط مشاورات مستهدفة غير عامة مع السلطات الوطنية وأصحاب المصلحة الرئيسيين وجمعيات المستهلكين الأوروبية الرئيسية.

تلقت ESMA بيانات من NCAs من الدول الأعضاء الـ 22 التالية: AT, BE, BG, CY, CZ, DE, DK, EE, EL, ES, FI, FR, HU, IE, IT, LU, LV, MT, NL, PL, RO, SK.

يحتوي التقرير النهائي على مشورة فنية من ESMA. يتعامل القسم 3 مع تطبيق اللائحة على مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يقدمون خدمات التمويل الجماعي على أساس وطني فقط ، ويتناول القسم 4 تأثير اللائحة على تطوير أسواق التمويل الجماعي الوطنية والوصول إلى التمويل ، ويناقش القسم 5 الأهمية لتمديد الفترة الانتقالية.

تم تقديم التقرير النهائي إلى المفوضية الأوروبية في 27 مايو 2022.

التعاريف والاختصارات

• ECSPR - اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2020: 1503 بتاريخ 7 أكتوبر 2020 بشأن مقدمي خدمات التمويل الجماعي للشركات الأوروبية
• KIIS - نشرة معلومات الاستثمار الرئيسية المشار إليها في المادة 23 من ECSPR
• NCA - الهيئة الوطنية المختصة
• سؤال وجواب - سؤال وجواب

مقتطف من طلب اللجنة للحصول على المشورة

تُدعى ESMA لتقديم المشورة الفنية لمساعدة المفوضية في النظر في الحاجة إلى تمديد الفترة الانتقالية لمقدمي خدمات التمويل الجماعي المصرح لهم بالفعل بموجب القانون الوطني ، وفقًا للمادة 48 (3) من اللائحة ، وبشكل أكثر تحديدًا بشأن الجوانب التالية:

• حول تطبيق اللائحة على مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يقدمون خدمات التمويل الجماعي على أساس وطني فقط ؛

3.2.1. التأثير المتوقع لـ ECSPR على مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يستفيدون من الفترة الانتقالية

1. تنص المادة 48 (1) من ECSPR على أنه "يجوز لمقدمي خدمات التمويل الجماعي الاستمرار ، وفقًا للقانون الوطني المعمول به ، في تقديم خدمات التمويل الجماعي المضمنة في نطاق هذه اللائحة حتى 10 نوفمبر 2022 أو حتى يتم منحهم الإذن ، المشار إليه. في المادة 12 ، أيهما أقرب ".
2. في سؤال وجواب نُشر في 10 نوفمبر 2021 ، أوضحت المفوضية أن "(...) يجب اعتبار الفترة الانتقالية قابلة للتطبيق على جميع المنظمات التي تقدم خدمات التمويل الجماعي بموجب ECSPR ، وفقًا لـ" القانون الوطني "، وفقًا لـ التي قد يكون "القانون الوطني" إما نظام تمويل جماعي محدد أو قانون آخر معمول به أو مجرد قانون خاص ينطبق على عمليات التمويل الجماعي في تلك الدولة العضو المحددة ".

   Q&A 2.1

3. وبالتالي ، فإن معظم مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين كانوا نشطين قبل دخول ECSPR حيز التنفيذ (أي 10 نوفمبر 2021) يعملون الآن بموجب القانون الوطني خلال الفترة الانتقالية المنصوص عليها في المادة 48 (1) من ECSPR.
4. بناءً على التعليقات الواردة من NCA ، يبدو أن الانتقال من القوانين الوطنية ذات الصلة إلى إطار عمل ECSPR من المتوقع أن يكون مرهقًا لمقدمي التمويل الجماعي عبر الاتحاد.
5. في الواقع ، من بين 22 من NCAs التي قدمت ملاحظات إلى ESMA ، أشارت 13 إلى أنه لا توجد معاملة خاصة في الدول الأعضاء بموجب القانون الوطني. بالنسبة لمقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين تم تأسيسهم في هذه الدول الأعضاء ، فإن تلبية المجموعة الواسعة من المتطلبات بموجب ECSPR سيثبت أنه يمثل تحديًا كبيرًا.

   أولئك. التشريعات المتعلقة بالتمويل الجماعي ، بعض أو كل الجوانب التنظيمية الرئيسية وحماية المستثمرين التي يغطيها ECSPR

6. NCAs للدول الأعضاء التسع المتبقية - تلك التي كان لديها في السابق نظام مخصص للتمويل الجماعي - حسبت جميعها أن التكيف مع ECSPR سيشكل مع ذلك عبئًا على مقدمي التمويل الجماعي.

   أشارت 2 NCAs إلى أن التعديلات اللازمة ستكون مرهقة إلى حد ما (بعض التعديلات المهمة ستكون مطلوبة) ، وأشارت 4 من NCAs إلى أن التعديل سيكون مرهقًا (بعض التعديلات المهمة ستكون مطلوبة) و 3 NCAs

7. تمت الإشارة على وجه التحديد إلى بعض جوانب النظام الذي أنشأه ECSPR على أنها صعبة التنفيذ بشكل خاص في منظمة قائمة ، مثل متطلبات KIIS ، ومعلومات للمستثمرين فيما يتعلق بعروض التمويل الجماعي القائمة على القروض ، وتضارب المصالح ، وخدمات الحفظ والدفع ، أو المدخل اختبار المعرفة.

3.2.2. الوضع الحالي لتطبيق ECSPR لمقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يستفيدون من فترة انتقالية

1. استنادًا إلى البيانات التي تم جمعها من NCA ، يبدو أنه اعتبارًا من 22 مارس 2022 ، لم يتم التصريح لأي مقدم خدمة تمويل جماعي بموجب ECSPR.

   تدرك ESMA أنه تم إصدار تصريح واحد على الأقل بموجب EC SPR في الاتحاد منذ 22 مارس 2022

2. يبدو أيضًا أنه اعتبارًا من هذا التاريخ ، تقدمت 15 منصة تمويل جماعي فقط بطلب للحصول على ترخيص بموجب ECSPR ، من أصل 271 منصة تابعة للاتحاد الأوروبي تتمتع حاليًا بالفترة الانتقالية (أي 94.5٪ من مزودي خدمات التمويل الجماعي في الاتحاد لم يطبقوا التطبيق. للحصول على تصريح بموجب ECSPR في ذلك التاريخ). وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه في بعض الدول الأعضاء ، لا يزال تعيين سلطة مختصة مسؤولة عن عملية التصريح قيد النظر في بعض الدول الأعضاء أو أنه تم في الآونة الأخيرة.
3. يتجلى هذا المستوى المنخفض من طلبات الترخيص المتلقاة بشكل أكثر وضوحًا في بعض الدول الأعضاء التي تضم أعدادًا كبيرة من مقدمي خدمات التمويل الجماعي.

   على سبيل المثال ، فرنسا (عدد السكان التقديري: 109 مزودي تمويل جماعي ، 3 طلبات ترخيص تم تقديمها اعتبارًا من 22 مارس 2022) أو إيطاليا (عدد السكان المقدر بـ 54 مقدمًا للتمويل الجماعي ولم يتم تقديم أي طلبات ترخيص اعتبارًا من 22 مارس 2022).

تم تحديد أسباب تأخير مقدمي خدمات التمويل الجماعي في طلب التفويض وفقًا لـ ECSPR

1. على الرغم من أن وضع كل موفر تمويل جماعي قد يكون مختلفًا ، إلا أنه يبدو من الممكن ، بناءً على التعليقات الواردة من أصحاب المصلحة ، تحديد مجموعة الأسباب التالية لشرح تأخر موفري التمويل الجماعي من الاتحاد في التقدم للحصول على تصريح ECSPR:
   • بادئ ذي بدء ، يبدو أن الانتقال من إطار العمل الوطني الأخف نسبيًا إلى النظام الكامل الذي وضعه المركز يمثل عبئًا كبيرًا على مقدمي التمويل الجماعي ويتطلب منهم إعادة تنظيم منظماتهم وإجراءاتهم وعملياتهم بشكل كبير بما يتماشى مع ECSPR. وبالتالي ، فإن نسبة كبيرة من مقدمي خدمات التمويل الجماعي في الاتحاد ليسوا مستعدين أو مستعدين بعد للامتثال لـ ECSPR. أصبح هذا السبب هو المفتاح لشرح التأخير.
   • ثانيًا ، من المتوقع أن تؤدي تكاليف التشغيل المتزايدة المرتبطة بامتثال الاتحاد الأوروبي لاستراتيجية التخطيط الاستراتيجي (SPR) إلى تقليل هوامش الموردين وربحيتهم. استنادًا إلى التعليقات الواردة ، يجعل ECSPR أيضًا من الصعب على منصات التمويل الجماعي جذب المستثمرين (خاصة مستثمري التجزئة) والمشاريع الأكثر جاذبية (على وجه الخصوص بسبب عتبة 5،000،000 يورو المحددة في النقطة (ج) من المادة 1 (2) من ECSPR). أجبر هذا بعض مقدمي الخدمة (بما في ذلك كبار مقدمي الخدمات) على إعادة النظر في نموذج أعمالهم.
   • ثالثًا ، يبدو أن عددًا من موفري التمويل الجماعي ما زالوا ينتظرون إجراء من المستوى 2 لتعديل إجراءاتهم الداخلية إلى مستوى معقول من التفاصيل قبل التقدم بطلب للحصول على تفويض من NCA الخاص بهم ، علاوة على ذلك يعتقدون أن بعض المشكلات المتعلقة بتفسير وتطبيق يستحق ECSPR مزيدًا من التوضيح. مع الإقرار بأن عددًا من تدابير المستوى 2 متاح في شكل مسودة ، يبدو أن التكاليف المرتبطة بإعادة هيكلة الحوكمة والترتيبات التشغيلية قد تسببت في تأخير عدد من موفري التمويل الجماعي في تنفيذ التغييرات التنظيمية اللازمة للاعتماد على إطار قانوني مستقر شامل ..
   • أخيرًا ، يبدو أن عدم اليقين المالي على مدى الأشهر الـ 18 الماضية بسبب جائحة COVID19 وحالة ما بعد الجائحة قد لعبت أيضًا دورًا في التأخير في التقدم بطلب للحصول على تصريح بموجب ECSPR. العواقب المحتملة لتأخير مقدمي خدمات التمويل الجماعي طلب التفويض بموجب ECSPR
2. تعتقد ESMA أن تأخير الغالبية العظمى من مقدمي التمويل الجماعي في التقدم للحصول على تصريح ECSPR مع NCAs الخاصة بهم يمكن أن يكون له بعض التأثير السلبي على سوق التمويل الجماعي الأوروبي.
3. أولاً ، من المحتمل أن يقوم العديد من مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين لم يتقدموا بطلب الاشتراك بعد بذلك في نهاية الفترة الانتقالية (أي نهاية الربع الثاني / بداية الربع الثالث من عام 2022). إذا كان هذا السيناريو يؤتي ثماره ، فستواجه NCAs عددًا كبيرًا من طلبات التصاريح. في بعض الدول الأعضاء ، قد يعني هذا إيداع عشرات الطلبات في نفس الوقت. هذا التدفق المفاجئ للطلبات سيجعل من الصعب على الهيئات الوطنية التأسيسية ، ولا سيما الهيئات الوطنية التأسيسية للدول الأعضاء التي تتمتع بسوق تمويل جماعي قوي ، منح جميع الموافقات المطلوبة قبل نهاية الفترة الانتقالية. (أي 10 نوفمبر 2022). في الواقع ، من بين 21 جمعية وطنية وطنية أعربت عن رأيها في هذا الشأن ، أشارت 16 جمعية وطنية إلى أنه في ظل هذا السيناريو ، فإن منح الإذن لـ ECSPR لجميع مقدمي خدمات التمويل الجماعي المتبقين في دولهم الأعضاء بحلول 10 نوفمبر 2022 سيكون صعبًا أو صعبًا للغاية أو حتى مستحيلًا. وتجدر الإشارة إلى أن جميع الهيئات الوطنية التأسيسية للدول الأعضاء التي لديها سوق تمويل جماعي أكثر نشاطًا قد أعربت عن قلقها ، ووجدت أنه من الصعب أو المستحيل إصدار تصريح قبل 10 نوفمبر 2022.

   أولئك. يتم بالفعل استلام جميع طلبات التفويض المتبقية من قبل NCA بين نهاية الربع الثاني وبداية الربع الثالث.

   من بين 21 من NCAs ، شعرت 5 أن إصدار تصاريح لجميع مقدمي التمويل الجماعي بحلول 10 نوفمبر 2022 سيكون عملية سهلة ، وتوقع 4 أن تكون صعبة ، و 6 صعبة للغاية ، و 6 وجدوا ذلك مستحيلًا.

4. نتيجة لما سبق ، وبافتراض عدم تمديد الفترة الانتقالية ، يبدو من المحتمل أن عددًا (يحتمل أن يكون كبيرًا) من مقدمي خدمات التمويل الجماعي سيحتاجون إلى التوقف عن تقديم خدمات التمويل الجماعي (بما في ذلك إطلاق عروض التمويل الجماعي الجديدة) بعد 10 نوفمبر 2022.
5. سيكون لهذا ، على وجه الخصوص ، نتيجتان:
   • أولاً ، سيتعين على مقدمي التمويل الجماعي الذين يفشلون في تمرير التفويض في الوقت المناسب التوقف عن فرض رسوم على العملاء (المستثمرين ومالكي المشاريع) مع الاستمرار في تحمل تكاليف التشغيل الثابتة الخاصة بهم. يمكن أن يعرض هذا الموقف بعض هؤلاء المزودين لمخاطر مالية ، إلى حد كبير في بعض الأحيان.
   • ثانيًا ، يجب تعليق مشاريع التمويل الجماعي المستمرة المقدمة على منصات مقدمي خدمات التمويل الجماعي والتي لم يتم التصريح بها قبل 10 نوفمبر 2022 على الفور. قد يؤثر ذلك سلبًا على أداء الاستثمارات في مثل هذه العروض ، مما قد يكون له عواقب سلبية على المستثمرين الذين استثمروا أموالهم في مثل هذه العروض.

تدعو ESMA اللجنة إلى النظر في أن تطبيق CSAPR يتطلب من مقدمي التمويل الجماعي الحاليين إجراء تغييرات كبيرة على الحوكمة والترتيبات التشغيلية الحالية. كما تدعو ESMA المفوضية إلى النظر بعناية في الآثار المترتبة على سوق التمويل الجماعي الأوروبي لعدم تمديد الفترة الانتقالية المنصوص عليها في المادة 48 (1) من ECSPR.

يُطلب من المفوضية تحديدًا ، استنادًا إلى المعلومات الواردة من موفري التمويل الجماعي و NCA ، أنه من المحتمل جدًا أن عددًا من موفري التمويل الجماعي لن يتم التصريح لهم بموجب ECSPR حتى 10 نوفمبر 2022 ، وبالتالي سيحتاج هؤلاء المزودون إلى تعليق أنشطتهم التجارية. مع الاستمرار في العمل. تتحمل تكاليف التشغيل الثابتة. قد يؤثر إيقاف خدمات التمويل الجماعي الحالية أيضًا على المستثمرين ، بما في ذلك المستثمرين عديمي الخبرة الذين استثمروا في مشاريع التمويل الجماعي المقدمة على منصات مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يتمتعون بفوائد الفترة الانتقالية.

مقتطف من طلب اللجنة للحصول على المشورة

تُدعى ESMA لتقديم المشورة الفنية لمساعدة المفوضية في النظر في الحاجة إلى تمديد الفترة الانتقالية لمقدمي خدمات التمويل الجماعي المصرح لهم بالفعل بموجب القانون الوطني ، وفقًا للمادة 48 (3) من اللائحة ، وبشكل أكثر تحديدًا بشأن الجوانب التالية:

• على تأثير اللائحة على تطوير أسواق التمويل الجماعي الوطنية

1. كما هو مذكور في القسم 3 ، اعتبارًا من 22 مارس 2022 ، لم يتم إصدار أي تصريح بموجب EC SPR. وبالتالي ، فإن ESMA ليست في وضع يمكنها من تقديم المشورة بشأن الآثار المترتبة على ECSPR.
2. ومع ذلك ، أشارت التعليقات الواردة من بعض موفري التمويل الجماعي إلى أن التعديلات والشكوك اللازمة المرتبطة بالتطبيق القادم لـ ECSPR قد أثرت سلبًا على سوق التمويل الجماعي ، لا سيما من خلال التسبب في اتخاذ عدد من اللاعبين نهجًا دقيقًا أو إعادة التفكير في نموذج أعمالهم.
3. من منظور حماية المستهلك ، من المتوقع أن تؤدي نهاية الفترة الانتقالية والتطبيق الفعلي على مستوى الاتحاد للمتطلبات المنصوص عليها في ECSPR إلى زيادة مستوى الحماية المقدمة للمستثمرين في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي ، وأكثر من ذلك. المستثمرين عديمي الخبرة. لاحظت إحدى جمعيات المستهلكين الأوروبية أن تمديد الفترة الانتقالية يمكن أن يضر بالمستثمرين لأنه يطيل من الوضع الذي تتعايش فيه الأنظمة المختلفة (مثل ECSPR والقوانين الوطنية) مع مستويات مختلفة من حماية المستهلك.

نظرًا لعدم بدء أي مقدم تمويل جماعي حتى الآن العمل بتصريح EC SPR ، فإن ESMA ليست في وضع يمكنها من تقديم المشورة للمفوضية بشأن تطبيقها الفعلي.

مقتطف من طلب اللجنة للحصول على المشورة

تُدعى ESMA لتقديم المشورة الفنية لمساعدة المفوضية في النظر في الحاجة إلى تمديد الفترة الانتقالية لمقدمي خدمات التمويل الجماعي المصرح لهم بالفعل بموجب القانون الوطني ، وفقًا للمادة 48 (3) من اللائحة ، وبشكل أكثر تحديدًا بشأن الجوانب التالية:

• بشأن ملاءمة تمديد الفترة الانتقالية

5.2.1. أهمية التمديد من حيث حماية المستهلك

1. في ضوء نظام حماية المستثمر المجزأ الحالي بسبب تنوع التشريعات الوطنية ، وكما أكدته جمعية المستهلكين على مستوى الاتحاد الأوروبي ، فإن قرار عدم تمديد الفترة الانتقالية سيكون أكثر ملاءمة لضمان حماية المستهلك. في الواقع ، من مصلحة المستثمرين ، وخاصة المستثمرين عديمي الخبرة ، في جميع أنحاء الاتحاد الاستفادة في أقرب وقت ممكن من مجموعة متناسقة من القواعد التي توفر مستوى عالٍ من الحماية. بالإضافة إلى ذلك ، كما ذكرنا سابقًا ، إطالة أمد حالة تتعايش فيها أنظمة مختلفة (مثل ECSPR والقوانين الوطنية) مع مستويات مختلفة من حماية المستهلك ، مما قد يضر بالمستوى العام لحماية المستثمر في الاتحاد.
2. فيما يتعلق بهذه المسألة المهمة ، تجدر الإشارة إلى أن الغالبية العظمى من مقدمي التمويل الجماعي الذين يتمتعون حاليًا بمزايا الفترة الانتقالية لديهم مكاتبهم المسجلة في الدول الأعضاء ، حيث يوجد ، مع ذلك ، نظام تمويل جماعي خاص يوفر مستوى معينًا من حماية المستثمر.

   استنادًا إلى المعلومات التي قدمتها هيئات التنسيق الوطنية ، فإن الدول الأعضاء التسعة التالية لديها نظام تمويل جماعي خاص في BE ، DE ، EL ، ES ، FI ، FR ، IT ، NL. وفقًا لـ NCAs ، هناك 234 مقدم تمويل جماعي في 9 دول أعضاء من أصل 271 مقدم خدمة في 22 دولة عضو

5.2.2. أهمية التوسع من وجهة نظر سوق التمويل الجماعي

1. بناءً على التعليقات الواردة من أصحاب المصلحة ، يبدو أن عددًا كبيرًا من موفري التمويل الجماعي ليسوا مستعدين بعد للعمل وفقًا لـ ECSPR لأسباب مفصلة في القسم 3.2.3. سيتيح تمديد الفترة الانتقالية لمقدمي التمويل الجماعي مزيدًا من الوقت للاستعداد. ومع ذلك ، لا ينبغي أن يكون هذا التمديد بأي حال من الأحوال وسيلة لمقدمي خدمات التمويل الجماعي لاتخاذ نهج حذر ، بل وسيلة لدفعهم للانتقال إلى ECSPR في أقرب وقت ممكن.
2. بالإضافة إلى ذلك ، كما هو مذكور في القسم 3 ، فإن العدد المنخفض جدًا لطلبات الترخيص الواردة من مقدمي خدمات التمويل الجماعي الذين يقدمون حاليًا خدمات التمويل الجماعي وفقًا للتشريعات الوطنية أمر مثير للقلق (أي 15 دولة فقط في 22 دولة عضو ، تقدم البيانات إلى ESMA ، من بين عدد السكان المقدر في نفس الدول الأعضاء البالغ عددها 22 دولة من أصل 271 من مقدمي التمويل الجماعي).
3. هناك خطر ملموس يتمثل في عدم تمكن عدد من وكالات التمويل الجماعي ، ولا سيما الدول الأعضاء التي لديها أكبر عدد من موفري التمويل الجماعي ، من الموافقة على طلبات عدد من موفري التمويل الجماعي قبل 10 نوفمبر 2022. كما تمت مناقشته بالفعل ، يمكن أن تكون الآثار المالية لتعليق هؤلاء الموردين شديدة وتؤثر سلبًا على الأسواق الوطنية المعنية.

5.2.3. آراء المنظمات غير الحكومية حول التوسيع المحتمل

1. من بين 18 من NCAs التي عبرت عن آرائها حول هذا الموضوع ، أشارت 10 6 NCAs إلى أنها تعتبر تمديد الفترة الانتقالية أمرًا غير مرغوب فيه ، وأعرب 12 NCAs عن رأي مفاده أن هذا التمديد سيكون مرغوبًا فيه.
2. و NCAs العشر التي تعتبر التجديد مرغوبًا فيها هي من الدول الأعضاء ، وتمثل ما يقرب من 84٪ (227 شركة من 271) من إجمالي عدد مقدمي التمويل الجماعي في الاتحاد.

في حين أن تمديد الفترة الانتقالية سيؤخر تطبيق قواعد حماية المستثمر المتفق عليها ، يبدو أن المخاطر المعرضة للخطر بالنسبة لسوق التمويل الجماعي الأوروبي ككل كبيرة إذا لم يتم تنفيذ التمديد. لهذا السبب ، تدعم ESMA تمديد الفترة الانتقالية. في الوقت نفسه ، تعتقد ESMA أنه يجب تصميم هذا الامتداد (1) بطريقة تتجنب المزيد من التأخيرات غير المبررة في الانتقال إلى ECSPR ، مع (2) ضمان عدم وجود موفر تمويل جماعي حالي لديه طلب تفويض معلق في النهاية توقف عن أنشطتها.

لذلك ، تدعو ESMA المفوضية لاستكشاف إمكانية تمديد الفترة الانتقالية فقط لصالح مزودي خدمات التمويل الجماعي الذين يعملون حاليًا بموجب القانون الوطني والذين تقدموا بطلب للحصول على ترخيص بموجب ECSPR قبل نهاية الفترة الانتقالية الحالية.

تحقيقا لهذه الغاية ، ولتسهيل المعالجة المناسبة وفي الوقت المناسب للطلبات التي تتلقاها الهيئة الوطنية للرقابة والمحاسبة ، تقترح ESMA تمديد هذا التمديد ليشمل مزودي التمويل الجماعي الذين تقدموا بطلب للحصول على ترخيص بموجب ECSPR بحلول 1 أكتوبر 2022.