Τελική Έκθεση της ΕΑΚΑΑ

Μεταβατική περίοδος για την παροχή υπηρεσιών crowdfunding στην Ε.Ε

Τεχνικές συμβουλές της ΕΑΚΑΑ προς την Επιτροπή σχετικά με τη δυνατότητα παράτασης της μεταβατικής περιόδου σύμφωνα με το άρθρο 48 παράγραφος 3 του κανονισμού (ΕΕ) 2020/1503

ESMA
19 Μαΐου 2022
ESMA35-42-1445

1. Πίνακας περιεχομένων
2. Βασικά σημεία
3. Εφαρμογή του Κανονισμού σε παρόχους υπηρεσιών crowdfunding που παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης μόνο σε εθνική βάση
4. Επιπτώσεις του Κανονισμού για την Ανάπτυξη των Εθνικών Αγορών Crowdfunding
5. Η σημασία της παράτασης της μεταβατικής περιόδου

Το άρθρο 48 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) 2020/1503 («ECSPR») προβλέπει «μεταβατική περίοδο για υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης που παρέχονται σύμφωνα με την εθνική νομοθεσία». Ειδικότερα, επιτρέπει στους παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης να συνεχίσουν, σύμφωνα με την ισχύουσα εθνική νομοθεσία, να παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης που περιλαμβάνονται στο πεδίο εφαρμογής του ECSPR έως τις 10 Νοεμβρίου 2022 ή έως ότου τους χορηγηθεί άδεια σύμφωνα με το άρθρο 12 του ECSPR ., όποιο από τα δύο έρθει πρώτο.

Το άρθρο 48 παράγραφος 3 του ECSPR ορίζει ότι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή («η Επιτροπή»), μετά από διαβούλευση με την Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών («ΕΑΚΑΑ»), πρέπει να αξιολογήσει ορισμένες πτυχές που σχετίζονται με τον καθορισμό του εάν πρόκειται για παράταση της μεταβατικής περιόδου. στο άρθρο 48. (ένα). Συνιστάται η χρήση ECSPR.

Στις 29 Μαρτίου 2022, η ΕΑΚΑΑ έλαβε επίσημο αίτημα (εντολή) από την Επιτροπή να παράσχει, έως τις 27 Μαΐου 2022, τεχνικές συμβουλές σχετικά με τις πτυχές που αναφέρονται στο άρθρο 48 παράγραφος 3 του ECSPR, και συγκεκριμένα:

• σχετικά με την εφαρμογή του κανονισμού σε παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης μόνο σε εθνική βάση·
• σχετικά με τον αντίκτυπο του κανονισμού στην ανάπτυξη των εθνικών αγορών πληθοχρηματοδότησης και στην πρόσβαση στη χρηματοδότηση· και
• σχετικά με τη σκοπιμότητα παράτασης της μεταβατικής περιόδου.

Δεδομένων των χρονικών περιορισμών για την παροχή συμβουλών, η ESMA έχει αναλάβει μόνο στοχευμένες μη δημόσιες διαβουλεύσεις με τις εθνικές αρχές, τους βασικούς ενδιαφερόμενους φορείς και τις βασικές ευρωπαϊκές ενώσεις καταναλωτών.

Η ΕΑΚΑΑ έχει λάβει δεδομένα από τις ΕΑΑ των ακόλουθων 22 κρατών μελών: AT, BE, BG, CY, CZ, DE, DK, EE, EL, ES, FI, FR, HU, IE, IT, LU, LV, MT, NL, PL, RO, SK.

Η τελική έκθεση περιέχει τεχνικές συμβουλές από την ESMA. Η ενότητα 3 ασχολείται με την εφαρμογή του κανονισμού σε παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης μόνο σε εθνική βάση, η ενότητα 4 ασχολείται με τον αντίκτυπο του κανονισμού στην ανάπτυξη των εθνικών αγορών πληθοχρηματοδότησης και την πρόσβαση στη χρηματοδότηση και η ενότητα 5 εξετάζει τη συνάφεια παράτασης της μεταβατικής περιόδου.

Η τελική έκθεση υποβλήθηκε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις 27 Μαΐου 2022.

Ορισμοί και συντομογραφίες

• ECSPR - Κανονισμός (ΕΕ) 2020:1503 της 7ης Οκτωβρίου 2020 σχετικά με τους ευρωπαίους παρόχους υπηρεσιών crowdfunding για επιχειρήσεις
• KIIS - Βασικό Δελτίο Πληροφοριών Επενδύσεων που αναφέρεται στο Άρθρο 23 ECSPR
• NCA - Εθνική Αρμόδια Αρχή
• Q&A - Ερώτηση και απάντηση

Απόσπασμα από το αίτημα της Επιτροπής για παροχή συμβουλών

Η ΕΑΚΑΑ καλείται να παράσχει τεχνικές συμβουλές για να βοηθήσει την Επιτροπή να εξετάσει την ανάγκη παράτασης της μεταβατικής περιόδου για παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που είναι ήδη εξουσιοδοτημένοι βάσει της εθνικής νομοθεσίας, σύμφωνα με το άρθρο 48 παράγραφος 3 του κανονισμού, και πιο συγκεκριμένα για τις ακόλουθες πτυχές:

• σχετικά με την εφαρμογή του κανονισμού σε παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης μόνο σε εθνική βάση·

3.2.1. Αναμενόμενος αντίκτυπος του ECSPR στους παρόχους υπηρεσιών Crowdfunding που επωφελούνται από τη μεταβατική περίοδο

1. Το άρθρο 48 παράγραφος 1 του ECSPR ορίζει ότι «Οι πάροχοι υπηρεσιών Crowdfunding μπορούν να συνεχίσουν, σύμφωνα με την ισχύουσα εθνική νομοθεσία, να παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης που περιλαμβάνονται στο πεδίο εφαρμογής του παρόντος κανονισμού έως τις 10 Νοεμβρίου 2022 ή έως ότου τους χορηγηθεί άδεια, στο άρθρο 12, όποιο από τα δύο συμβεί πρώτο».
2. Σε ερώτηση και απάντηση που δημοσιεύτηκε στις 10 Νοεμβρίου 2021, η Επιτροπή διευκρίνισε ότι «(...) η μεταβατική περίοδος θα πρέπει να θεωρείται ότι ισχύει για όλους τους οργανισμούς που παρέχουν υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης στο πλαίσιο του ECSPR, σύμφωνα με την «εθνική νομοθεσία», σύμφωνα με το οποίο «εθνικό δίκαιο» μπορεί να είναι είτε ένα συγκεκριμένο καθεστώς πληθοχρηματοδότησης ή άλλο εφαρμοστέο δίκαιο ή απλώς το ιδιωτικό δίκαιο που εφαρμόζεται σε πράξεις πληθοχρηματοδότησης στο συγκεκριμένο κράτος μέλος».

   Q&A 2.1

3. Κατά συνέπεια, οι περισσότεροι πάροχοι πληθοχρηματοδότησης που ήταν ενεργοί πριν από την έναρξη ισχύος του ECSPR (δηλαδή στις 10 Νοεμβρίου 2021) λειτουργούν πλέον σύμφωνα με την εθνική νομοθεσία εντός της μεταβατικής περιόδου που ορίζεται στο άρθρο 48 παράγραφος 1 του ECSPR.
4. Με βάση τα σχόλια που ελήφθησαν από την NCA, φαίνεται ότι η μετάβαση από τους σχετικούς εθνικούς νόμους στο πλαίσιο ECSPR αναμένεται να είναι επαχθής για τους παρόχους crowdfunding σε ολόκληρη την Ένωση.
5. Πράγματι, από τις 22 ΕΑΑ που παρείχαν σχόλια στην ΕΑΚΑΑ, οι 13 ανέφεραν ότι δεν υπάρχει ειδική μεταχείριση στο κράτος μέλος τους βάσει της εθνικής νομοθεσίας. Για τους παρόχους πληθοχρηματοδότησης που είναι εγκατεστημένοι σε αυτά τα κράτη μέλη, η εκπλήρωση του εκτεταμένου συνόλου απαιτήσεων βάσει του ECSPR θα αποδειχθεί σημαντική πρόκληση.

   Εκείνοι. νομοθεσία σχετικά με το crowdfunding, ορισμένες ή όλες τις βασικές οργανωτικές πτυχές και την προστασία των επενδυτών που καλύπτονται από το ECSPR

6. Οι ΕΑΑ των υπόλοιπων 9 κρατών μελών - εκείνων που είχαν προηγουμένως ειδικό καθεστώς πληθοχρηματοδότησης - υπολόγισαν όλες ότι η προσαρμογή στο ECSPR θα αποδεικνυόταν ωστόσο επαχθής για τους παρόχους crowdfunding.

   2 ΕΑΑ ανέφεραν ότι οι απαραίτητες προσαρμογές θα ήταν μέτρια επαχθείς (θα απαιτηθούν ορισμένες σημαντικές προσαρμογές), 4 ΕΑΑ ανέφεραν ότι η προσαρμογή θα ήταν επαχθής (θα απαιτηθούν ορισμένες σημαντικές προσαρμογές) και 3 ΕΑΑ

7. Ορισμένες πτυχές του καθεστώτος που θεσπίστηκε από το ECSPR σημειώθηκαν συγκεκριμένα ως ιδιαίτερα δύσκολο να εφαρμοστούν σε έναν υπάρχοντα οργανισμό, όπως οι απαιτήσεις KIIS, πληροφορίες για τους επενδυτές σχετικά με προσφορές crowdfunding βάσει δανείων, σύγκρουση συμφερόντων, υπηρεσίες φύλαξης και πληρωμής ή είσοδος τεστ γνώσεων.

3.2.2. Τρέχουσα κατάσταση της εφαρμογής ECSPR σε παρόχους υπηρεσιών Crowdfunding που επωφελούνται από μια μεταβατική περίοδο

1. Με βάση τα δεδομένα που συλλέχθηκαν από την NCA, φαίνεται ότι από τις 22 Μαρτίου 2022, κανένας πάροχος υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης δεν είχε εξουσιοδοτηθεί βάσει του ECSPR.

   Η ESMA γνωρίζει ότι τουλάχιστον μία άδεια βάσει του EC SPR έχει εκδοθεί στην Ένωση από τις 22 Μαρτίου 2022

2. Φαίνεται επίσης ότι από αυτήν την ημερομηνία, μόνο 15 πλατφόρμες πληθοχρηματοδότησης έχουν υποβάλει αίτηση για αδειοδότηση βάσει του ECSPR, από έναν εκτιμώμενο αριθμό 271 πλατφορμών της ΕΕ που απολαμβάνουν αυτήν τη στιγμή τη μεταβατική περίοδο (δηλαδή το 94,5% των παρόχων υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης στην Ένωση δεν έχουν υποβάλει αίτηση για άδεια βάσει του ECSPR εκείνη την ημερομηνία). Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι σε ορισμένα κράτη μέλη ο ορισμός αρμόδιας αρχής υπεύθυνης για τη διαδικασία αδειοδότησης βρίσκεται ακόμη υπό εξέταση σε ορισμένα κράτη μέλη ή έχει γίνει πολύ πρόσφατα.
3. Αυτό το χαμηλό επίπεδο των αιτήσεων αδειοδότησης που λαμβάνονται είναι ακόμη πιο έντονο σε ορισμένα κράτη μέλη με σημαντικό αριθμό παρόχων πληθοχρηματοδότησης.

   Για παράδειγμα, η Γαλλία (εκτιμώμενος πληθυσμός: 109 πάροχοι πληθοχρηματοδότησης, 3 αιτήματα εξουσιοδότησης που υποβλήθηκαν στις 22 Μαρτίου 2022) ή η Ιταλία (εκτιμώμενος πληθυσμός 54 παρόχων πληθοχρηματοδότησης και δεν υποβλήθηκαν αιτήματα εξουσιοδότησης έως τις 22 Μαρτίου 2022).

Προσδιορίστηκαν οι λόγοι για την καθυστέρηση των παρόχων crowdfunding να ζητήσουν εξουσιοδότηση σύμφωνα με το ECSPR

1. Αν και η κατάσταση κάθε παρόχου πληθοχρηματοδότησης μπορεί να είναι διαφορετική, φαίνεται δυνατό, με βάση τα σχόλια που ελήφθησαν από τα ενδιαφερόμενα μέρη, να εντοπιστούν οι ακόλουθοι λόγοι που εξηγούν την καθυστέρηση των παρόχων πληθοχρηματοδότησης της Ένωσης να υποβάλουν αίτηση για άδεια ECSPR:
   • Πρώτα απ 'όλα, φαίνεται ότι η μετάβαση από το συχνά σχετικά ελαφρύτερο εθνικό πλαίσιο στο πλήρες καθεστώς που θεσπίστηκε από το ECSPR αντιπροσωπεύει σημαντικό βάρος για τους παρόχους crowdfunding και τους απαιτεί να αναδιοργανώσουν σημαντικά τους οργανισμούς, τις διαδικασίες και τις λειτουργίες τους σύμφωνα με το ECSPR. Κατά συνέπεια, μεγάλο ποσοστό παρόχων πληθοχρηματοδότησης στην Ένωση δεν είναι ακόμη έτοιμοι ή έτοιμοι να συμμορφωθούν με το ECSPR. Αυτός ο λόγος έγινε το κλειδί για την εξήγηση της καθυστέρησης.
   • Δεύτερον, το αυξημένο λειτουργικό κόστος που σχετίζεται με τη συμμόρφωση με τις SPR της ΕΕ αναμένεται να μειώσει τα περιθώρια κέρδους των προμηθευτών και την κερδοφορία. Με βάση τα σχόλια που ελήφθησαν, το ECSPR δυσκολεύει επίσης τις πλατφόρμες crowdfunding να προσελκύσουν επενδυτές (ιδίως ιδιώτες επενδυτές) και τα πιο ελκυστικά έργα (ιδίως λόγω του ορίου των 5.000.000 ευρώ που ορίζεται στο στοιχείο γ) του άρθρου 1 παράγραφος 2 του το ECSPR). Αυτό ανάγκασε ορισμένους παρόχους (συμπεριλαμβανομένων μεγάλων) να επανεξετάσουν το επιχειρηματικό τους μοντέλο.
   • Τρίτον, φαίνεται ότι ορισμένοι πάροχοι πληθοχρηματοδότησης εξακολουθούν να αναμένουν δράση Tier 2 για να προσαρμόσουν τις εσωτερικές τους διαδικασίες σε εύλογο επίπεδο λεπτομέρειας πριν υποβάλουν αίτηση για εξουσιοδότηση στην ΕΑΑ τους, και επιπλέον πιστεύουν ότι ορισμένα ζητήματα που σχετίζονται με την ερμηνεία και την εφαρμογή της Το ECSPR αξίζει περαιτέρω διευκρίνιση. Αν και αναγνωρίζεται ότι ορισμένα μέτρα Βαθμίδας 2 είναι διαθέσιμα στο προσχέδιο τους, φαίνεται ότι το κόστος που σχετίζεται με τη διακυβέρνηση και τις επιχειρησιακές ρυθμίσεις αναδιάρθρωσης έχει αναγκάσει ορισμένους παρόχους πληθοχρηματοδότησης να καθυστερήσουν την εφαρμογή των οργανωτικών αλλαγών που είναι απαραίτητες για να βασιστούν σε ένα συνολικό σταθερό νομικό πλαίσιο .
   • Τέλος, φαίνεται ότι η οικονομική αβεβαιότητα τους τελευταίους 18 μήνες λόγω της πανδημίας COVID19 και της κατάστασης μετά την πανδημία έπαιξε επίσης ρόλο στην καθυστέρηση υποβολής αίτησης για άδεια βάσει του ECSPR. Πιθανές συνέπειες από τους παρόχους πληθοχρηματοδότησης που καθυστερούν το αίτημα εξουσιοδότησης στο πλαίσιο του ECSPR
2. Η ESMA πιστεύει ότι η καθυστέρηση της συντριπτικής πλειοψηφίας των παρόχων πληθοχρηματοδότησης να υποβάλουν αίτηση για άδεια ECSPR με τις ΕΑΑ τους θα μπορούσε ενδεχομένως να έχει κάποιο αρνητικό αντίκτυπο στην ευρωπαϊκή αγορά crowdfunding.
3. Πρώτον, είναι πιθανό πολλοί από τους παρόχους πληθοχρηματοδότησης που δεν έχουν ακόμη υποβάλει αίτηση να το κάνουν προς το τέλος της μεταβατικής περιόδου (δηλαδή στο τέλος του δεύτερου τριμήνου/αρχές του τρίτου τριμήνου 2022). Εάν αυτό το σενάριο υλοποιηθεί, οι ΕΑΑ θα αντιμετωπίσουν μεγάλο αριθμό αιτήσεων για άδεια. Σε ορισμένα κράτη μέλη, αυτό μπορεί να σημαίνει πολλές δεκάδες αιτήσεις που υποβάλλονται ταυτόχρονα. Αυτή η ξαφνική πλημμύρα αιτήσεων θα δυσκολέψει τις ΕΑΑ, και ιδιαίτερα τις ΕΑΑ των κρατών μελών με ισχυρή αγορά πληθοχρηματοδότησης, να χορηγήσουν όλες τις αιτούμενες εγκρίσεις πριν από το τέλος της μεταβατικής περιόδου. (δηλαδή 10 Νοεμβρίου 2022). Πράγματι, από τις 21 ΕΑΑ που εξέφρασαν τη γνώμη τους για το θέμα, οι 16 ανέφεραν ότι σε ένα τέτοιο σενάριο, η χορήγηση άδειας ECSPR σε όλους τους εναπομείναντες παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης στο κράτος μέλος τους έως τις 10 Νοεμβρίου 2022 θα ήταν δύσκολη, πολύ δύσκολη ή ακόμη και αδύνατη. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι όλες οι ΕΑΑ των κρατών μελών με πιο ενεργή αγορά πληθοχρηματοδότησης έχουν εκφράσει ανησυχία, θεωρώντας ότι είναι δύσκολη ή αδύνατη η έκδοση άδειας πριν από τις 10 Νοεμβρίου 2022.

   εκείνοι. όλα τα υπόλοιπα αιτήματα εξουσιοδότησης λαμβάνονται πράγματι από την ΕΑΑ μεταξύ του τέλους του 2ου και της αρχής του 3ου τριμήνου.

   Από τις 21 ΕΑΑ, 5 θεώρησαν ότι η έκδοση αδειών σε όλους τους παρόχους πληθοχρηματοδότησης έως τις 10 Νοεμβρίου 2022 θα ήταν μια εύκολη διαδικασία, 4 περίμεναν ότι θα ήταν δύσκολη, 6 πολύ δύσκολη και 6 έκριναν αδύνατη.

4. Ως συνέπεια των παραπάνω, με την προϋπόθεση ότι η μεταβατική περίοδος δεν παραταθεί, φαίνεται πιθανό ότι ένας (δυνητικά σημαντικός) αριθμός παρόχων crowdfunding θα χρειαστεί να σταματήσει να παρέχει υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης (συμπεριλαμβανομένης της έναρξης νέων προσφορών crowdfunding) μετά τις 10 Νοεμβρίου 2022.
5. Αυτό θα έχει, συγκεκριμένα, 2 συνέπειες:
   • Πρώτον, οι πάροχοι πληθοχρηματοδότησης που αποτυγχάνουν να περάσουν την έγκαιρη εξουσιοδότηση θα πρέπει να σταματήσουν να χρεώνουν τους πελάτες (επενδυτές και ιδιοκτήτες έργων) ενώ θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν το πάγιο λειτουργικό τους κόστος. Αυτή η κατάσταση μπορεί να θέσει ορισμένους από αυτούς τους παρόχους σε οικονομικό κίνδυνο, μερικές φορές σε μεγάλο βαθμό.
   • Δεύτερον, τα συνεχιζόμενα έργα πληθοχρηματοδότησης που προσφέρονται στις πλατφόρμες παρόχων υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που δεν είχαν εξουσιοδοτηθεί πριν από τις 10 Νοεμβρίου 2022 θα πρέπει να ανασταλούν αμέσως. Αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την απόδοση των επενδύσεων σε τέτοιες προσφορές, γεγονός που μπορεί να έχει αρνητικές συνέπειες για τους επενδυτές που έχουν επενδύσει τα χρήματά τους σε τέτοιες προσφορές.

Η ESMA καλεί την Επιτροπή να εξετάσει ότι η επιβολή του CSAPR απαιτεί από τους υπάρχοντες παρόχους πληθοχρηματοδότησης να προβούν σε σημαντικές αλλαγές στις τρέχουσες ρυθμίσεις διακυβέρνησης και λειτουργίας τους. Η ESMA καλεί επίσης την Επιτροπή να εξετάσει προσεκτικά τις συνέπειες για την ευρωπαϊκή αγορά crowdfunding από τη μη παράταση της μεταβατικής περιόδου που ορίζεται στο άρθρο 48 παράγραφος 1 του ECSPR.

Η Επιτροπή καλείται συγκεκριμένα να σημειώσει ότι, με βάση τις πληροφορίες που έλαβε από παρόχους πληθοχρηματοδότησης και την NCA, φαίνεται πολύ πιθανό ότι ορισμένοι πάροχοι πληθοχρηματοδότησης δεν θα εξουσιοδοτηθούν βάσει του ECSPR έως τις 10 Νοεμβρίου 2022 και ότι αυτοί οι πάροχοι θα πρέπει επομένως να να αναστείλουν τις επιχειρηματικές τους δραστηριότητες, ενώ συνεχίζουν να εργάζονται. επιβαρύνουν τα πάγια λειτουργικά τους έξοδα. Η διακοπή των υφιστάμενων υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης μπορεί επίσης να επηρεάσει τους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των άπειρων επενδυτών που έχουν επενδύσει σε έργα πληθοχρηματοδότησης που προσφέρονται στις πλατφόρμες παρόχων υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που απολαμβάνουν τα οφέλη της μεταβατικής περιόδου.

Απόσπασμα από το αίτημα της Επιτροπής για παροχή συμβουλών

Η ΕΑΚΑΑ καλείται να παράσχει τεχνικές συμβουλές για να βοηθήσει την Επιτροπή να εξετάσει την ανάγκη παράτασης της μεταβατικής περιόδου για παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που είναι ήδη εξουσιοδοτημένοι βάσει της εθνικής νομοθεσίας, σύμφωνα με το άρθρο 48 παράγραφος 3 του κανονισμού, και πιο συγκεκριμένα για τις ακόλουθες πτυχές:

• σχετικά με τον αντίκτυπο του κανονισμού στην ανάπτυξη των εθνικών αγορών πληθοχρηματοδότησης

1. Όπως αναφέρεται στην ενότητα 3, από τις 22 Μαρτίου 2022, δεν έχει εκδοθεί άδεια βάσει του ΕΚ SPR. Συνεπώς, η ESMA δεν είναι σε θέση να συμβουλεύει σχετικά με τις επιπτώσεις του ECSPR.
2. Ωστόσο, τα σχόλια που ελήφθησαν από ορισμένους παρόχους πληθοχρηματοδότησης έδειξαν ότι οι απαραίτητες προσαρμογές και αβεβαιότητες που σχετίζονται με την επικείμενη εφαρμογή του ECSPR έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην αγορά πληθοχρηματοδότησης, ιδίως αναγκάζοντας ορισμένους παίκτες να ακολουθήσουν προσεκτική προσέγγιση ή να επανεξετάσουν το επιχειρηματικό τους μοντέλο.
3. Από την άποψη της προστασίας των καταναλωτών, αναμένεται ότι το τέλος της μεταβατικής περιόδου και η de facto εφαρμογή σε επίπεδο Ένωσης των απαιτήσεων που ορίζονται στο ECSPR θα αυξήσει το επίπεδο προστασίας που προσφέρεται στους επενδυτές σε ολόκληρη την ΕΕ, και ακόμη περισσότερο για άπειρους επενδυτές. Μια ευρωπαϊκή ένωση καταναλωτών σημείωσε ότι η παράταση της μεταβατικής περιόδου θα μπορούσε να είναι επιζήμια για τους επενδυτές, καθώς παρατείνει την κατάσταση στην οποία διαφορετικά καθεστώτα (π.χ. ECSPR και εθνικοί νόμοι) συνυπάρχουν με διαφορετικά επίπεδα προστασίας των καταναλωτών.

Δεδομένου ότι μέχρι σήμερα κανένας πάροχος πληθοχρηματοδότησης δεν έχει ξεκινήσει να λειτουργεί με την άδεια EC SPR, η ESMA δεν είναι σε θέση να συμβουλεύσει την Επιτροπή σχετικά με την πραγματική της εφαρμογή.

Απόσπασμα από το αίτημα της Επιτροπής για παροχή συμβουλών

Η ΕΑΚΑΑ καλείται να παράσχει τεχνικές συμβουλές για να βοηθήσει την Επιτροπή να εξετάσει την ανάγκη παράτασης της μεταβατικής περιόδου για παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που είναι ήδη εξουσιοδοτημένοι βάσει της εθνικής νομοθεσίας, σύμφωνα με το άρθρο 48 παράγραφος 3 του κανονισμού, και πιο συγκεκριμένα για τις ακόλουθες πτυχές:

• σχετικά με τη σκοπιμότητα παράτασης της μεταβατικής περιόδου

5.2.1. Η συνάφεια της επέκτασης όσον αφορά την προστασία των καταναλωτών

1. Υπό το πρίσμα του υφιστάμενου κατακερματισμένου συστήματος προστασίας των επενδυτών λόγω της ποικιλομορφίας των εθνικών νομοθεσιών, και όπως επιβεβαιώθηκε από την ένωση καταναλωτών σε επίπεδο ΕΕ, μια απόφαση να μην παραταθεί η μεταβατική περίοδος θα ήταν καταλληλότερη για τη διασφάλιση της προστασίας των καταναλωτών. Πράγματι, είναι προς το συμφέρον των επενδυτών, και ιδιαίτερα των άπειρων επενδυτών, σε ολόκληρη την Ένωση να επωφεληθούν το συντομότερο δυνατό από ένα εναρμονισμένο σύνολο κανόνων που παρέχουν υψηλό επίπεδο προστασίας. Επιπλέον, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η παράταση μιας κατάστασης όπου συνυπάρχουν διαφορετικά καθεστώτα (π.χ. ECSPR και εθνικοί νόμοι) με διαφορετικά επίπεδα προστασίας των καταναλωτών, κάτι που θα μπορούσε να είναι επιζήμιο για το συνολικό επίπεδο προστασίας των επενδυτών στην Ένωση.
2. Σε αυτό το σημαντικό ζήτημα, αξίζει να σημειωθεί ότι η συντριπτική πλειονότητα των παρόχων crowdfunding που απολαμβάνουν επί του παρόντος τα οφέλη της μεταβατικής περιόδου έχουν την έδρα τους στα κράτη μέλη, όπου, ωστόσο, υπάρχει ειδικό καθεστώς πληθοχρηματοδότησης που παρέχει κάποιο επίπεδο προστασίας των επενδυτών.

   Με βάση τις πληροφορίες που παρέχονται από τις ΕΑΑ, τα ακόλουθα 9 κράτη μέλη έχουν ειδικό καθεστώς πληθοχρηματοδότησης σε BE, DE, EL, ES, FI, FR, IT, NL. Σύμφωνα με τις ΕΑΑ, υπάρχουν 234 πάροχοι crowdfunding σε αυτά τα 9 κράτη μέλη από τους 271 παρόχους συνολικά σε 22 κράτη μέλη

5.2.2. Συνάφεια της επέκτασης από την άποψη της αγοράς crowdfunding

1. Με βάση τα σχόλια που ελήφθησαν από τα ενδιαφερόμενα μέρη, φαίνεται ότι ένας σημαντικός αριθμός παρόχων πληθοχρηματοδότησης δεν είναι ακόμη έτοιμος να λειτουργήσει σύμφωνα με το ECSPR για λόγους που περιγράφονται λεπτομερώς στην Ενότητα 3.2.3. Η παράταση της μεταβατικής περιόδου θα δώσει στους παρόχους crowdfunding περισσότερο χρόνο για προετοιμασία. Ωστόσο, μια τέτοια επέκταση δεν θα πρέπει σε καμία περίπτωση να αποτελεί μέσο για τους παρόχους πληθοχρηματοδότησης για να υιοθετήσουν μια προσεκτική προσέγγιση, αλλά μάλλον ένα μέσο για να τους ωθήσει στη μετάβαση στο ECSPR το συντομότερο δυνατό.
2. Επιπλέον, όπως σημειώνεται στην ενότητα 3, ανησυχεί ο πολύ μικρός αριθμός αιτήσεων εξουσιοδότησης που ελήφθησαν από παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που παρέχουν επί του παρόντος υπηρεσίες πληθοχρηματοδότησης σύμφωνα με την εθνική νομοθεσία (δηλαδή μόνο 15 σε 22 κράτη μέλη, που παρέχουν δεδομένα στην ΕΑΚΑΑ, από ο εκτιμώμενος πληθυσμός στα ίδια 22 κράτη μέλη από 271 παρόχους πληθοχρηματοδότησης).
3. Υπάρχει απτός κίνδυνος ορισμένες ΕΑΑ, και ιδίως εκείνες των κρατών μελών με τον μεγαλύτερο αριθμό παρόχων πληθοχρηματοδότησης, να μην μπορούν να εγκρίνουν τις αιτήσεις ορισμένων παρόχων πληθοχρηματοδότησης πριν από τις 10 Νοεμβρίου 2022. Όπως έχει ήδη συζητηθεί, οι οικονομικές επιπτώσεις της αναστολής αυτών των προμηθευτών θα μπορούσαν να είναι σοβαρές και να επηρεάσουν αρνητικά τις αντίστοιχες εθνικές αγορές.

5.2.3. Απόψεις ΜΚΟ για πιθανή επέκταση

1. Από τις 18 ΕΑΑ που εξέφρασαν τις απόψεις τους για αυτό το θέμα, 10 6 ΕΑΑ δήλωσαν ότι θεωρούσαν ανεπιθύμητη την παράταση της μεταβατικής περιόδου και 12 ΕΑΑ εξέφρασαν την άποψη ότι μια τέτοια παράταση θα ήταν επιθυμητή.
2. Οι 10 ΕΑΑ που θεωρούν επιθυμητή την ανανέωση προέρχονται από κράτη μέλη, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 84% (227 εταιρείες από τις 271) του συνολικού αριθμού των παρόχων crowdfunding στην Ένωση.

Ενώ η παράταση της μεταβατικής περιόδου θα καθυστερήσει την εφαρμογή των συμφωνηθέντων κανόνων προστασίας των επενδυτών, φαίνεται ότι οι κίνδυνοι που διακυβεύονται για την ευρωπαϊκή αγορά crowdfunding στο σύνολό της είναι σημαντικοί εάν δεν εφαρμοστεί η παράταση. Για το λόγο αυτό, η ESMA υποστηρίζει την παράταση της μεταβατικής περιόδου. Ταυτόχρονα, η ESMA πιστεύει ότι μια τέτοια επέκταση θα πρέπει να σχεδιαστεί (i) κατά τρόπο ώστε να αποφεύγονται περαιτέρω αδικαιολόγητες καθυστερήσεις στη μετάβαση στο ECSPR, ενώ (ii) να διασφαλίζεται ότι κανένας υφιστάμενος πάροχος crowdfunding με εκκρεμές αίτημα εξουσιοδότησης τελικά σταματήσει τις δραστηριότητές της.

Ως εκ τούτου, η ESMA καλεί την Επιτροπή να διερευνήσει τη δυνατότητα παράτασης της μεταβατικής περιόδου μόνο προς όφελος των παρόχων υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που λειτουργούν επί του παρόντος βάσει της εθνικής νομοθεσίας και οι οποίοι έχουν υποβάλει αίτηση για άδεια βάσει του ECSPR πριν από το τέλος της τρέχουσας μεταβατικής περιόδου.

Για το σκοπό αυτό, και για να διευκολυνθεί η σωστή και έγκαιρη επεξεργασία των αιτήσεων που λαμβάνονται από την ΕΑΑ, η ESMA προτείνει να επεκταθεί μια τέτοια επέκταση σε παρόχους πληθοχρηματοδότησης που έχουν υποβάλει αίτηση για εξουσιοδότηση βάσει του ECSPR έως την 1η Οκτωβρίου 2022.