Piyasa İncelemesi

Demo

FSTB tarafından Mayıs 2021'de yayınlanan Danışma Görüşü'ne göre, "sanal varlık", değerin dijital bir temsili olarak tanımlanır:

1. bir hesap birimi veya ekonomik değer deposu olarak ifade edilen;
2. mal veya hizmetler için ödeme, borç ödeme veya yatırım amaçlı olarak halk tarafından kabul edilen bir değişim aracı olarak işlev görür (veya çalışması amaçlanır); birlikte
3. elektronik olarak aktarılabilir, saklanabilir veya satılabilir. ¹

Ancak, fiat para birimlerinin (merkez bankaları tarafından çıkarılan dijital para birimleri dahil), halihazırda SFO tarafından düzenlenen finansal varlıkların veya belirli kapalı döngü kısıtlanmış öğelerin dijital temsilleri için geçerli değildir.¹

Eylül 2017 tarihli açıklamasında SFC, menkul kıymetler olabilen ICO'larda (token satışı için başka bir terim) dijital belirteçlerin üç tür koşul ve özelliğini özetledi:

1. jetonlar, bir şirketteki hisseleri veya çıkarları temsil ediyorsa "hisse" olarak kabul edilebilir; örneğin, token sahiplerine temettü alma hakkı ve tasfiye üzerine fazla şirket varlıklarının dağıtımına katılma hakkı dahil olmak üzere hissedar hakları verildiğinde;
2. Dijital jetonlar, ihraççının bir borcunu veya yükümlülüğünü oluşturmak veya tanımak için kullanıldığında jetonlar "borç" olarak kabul edilebilir; örneğin ihraççı, jeton sahiplerine yatırımlarının anapara tutarını sabit bir tarihte veya vade sonunda jeton sahiplerine ödenen faizle birlikte ödeyebilir; birlikte
3. Belirteç gelirleri, belirteç sahiplerinin projeler tarafından üretilen geliri paylaşmasına izin vermek için projelere yatırım yapmak için ICO planının operatörü tarafından toplu olarak yönetilirse, belirteçler BDT'de öz kaynak olarak kabul edilebilir. ¹

28 Mart 2019'da SFC, SFO (güvenlik belirteçleri) kapsamında "menkul kıymetler" tanımına giren sanal varlıklara yaklaşımını yeniden doğrulayan ve güvenlik belirteçlerinin pazarlanması ve dağıtımının bir kişi tarafından yapılması gerektiğini doğrulayan bir bildiri yayınladı. 1. Tip düzenlemeye tabi faaliyetleri yürütmek için lisanslı veya kayıtlı (menkul kıymetlerle anlaşmalar) (Tip 1 aracılar). SFC, menkul kıymet jetonları alıcılarının tam olarak korunmasını sağlamak için mevcut davranış kurallarını ve yeni kılavuzunu ve diğer yasa ve yönetmelikleri uygulamak için büyük ölçüde Tip 1 aracılarına güvenir: Menkul kıymet jetonlarının profesyonel yatırımcılara sunulmasının sınırlandırılması sadece; güvenlik belirteçleri, ekibi, güvenlik belirteçlerini destekleyen varlık ve güvenlik belirteçleriyle ilgili diğer tüm materyaller için kapsamlı bir durum tespiti yapmak; tüm bilgileri alıcıya açık ve anlaşılır bir biçimde sağlamak. SFC, 6 Temmuz 2019'da yürürlüğe giren SFC Davranış Kuralları'nın 5.2 paragrafındaki uygunluk gereksinimlerinin yanı sıra SFC Davranış Kuralları'nın 5.5 paragrafındaki "karmaşık ürünler" gereksinimlerine uyma gereğini vurguladı. . (Karmaşık ürünlerin modu).¹

SFC ayrıca, 1 Kasım 2018 Sanal Varlık Fonları Dağıtım Genelgesinin Aracılara (güvenlik tokeni dağıtımları için de geçerlidir) temel gerekliliklerini vurguladı:

• menkul kıymet jetonları yalnızca SFO ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Kuralları (profesyonel yatırımcı) kapsamında “profesyonel yatırımcı” olarak nitelendirilen kişilere sunulmalıdır;
• Menkul kıymet jetonlarını dağıtan aracılar, menkul kıymet jeton tekliflerini (STO'lar) anlamalı ve yönetimin, geliştirme ekiplerinin ve menkul kıymet jetonları ihraç edenlerin geçmişini ve finansal gücünü ve ayrıca menkul kıymet jetonlarının temel varlıklarına bağlı hakları kapsayan uygun durum tespiti yapmalıdır. . Bayiler ayrıca STO'larla ilgili resmi belgeleri ve pazarlama materyallerini de incelemelidir; birlikte
• Aracılar, müşterilere STO ile ilgili bilgileri açık ve anlaşılır bir şekilde sağlamalı ve müşterilere sanal varlıklarla ilişkili potansiyel risklere ilişkin göze çarpan uyarı ifadeleri sağlamalıdır. Bu potansiyel riskler, yetersiz likidite, oynaklık, şeffaf olmayan fiyatlandırma, bilgisayar korsanlığı ve dolandırıcılık risklerini içerir. ¹

VA ile ilgili ürünlerin dağıtımı ve VA yönetim hizmetlerinin sağlanması dahil olmak üzere konularda güncellenmiş bir düzenleyici çerçeve belirleyen 28 Ocak 2022 tarihli SFC ve HKMA Ortak Genelgesi, menkul kıymet tokenleri için de geçerlidir. Raporda, SFC ve HKMA, sanal varlıklarla (güvenlik belirteçleri dahil) ilgili ürünlerin karmaşık ürünler olarak kabul edilmesinin muhtemel olduğu ve bu nedenle dağıtımlarının karmaşık ürünler rejiminin gerekliliklerine uygun olacağı konusundaki görüşlerini yeniden onayladı. Birkaç istisna dışında, aracılar bu karmaşık VA ürünlerini yalnızca profesyonel yatırımcılara sunabilir ve VA ile ilgili müşteri geçmişini önceden kontrol etmelidir. Ayrıca, yalnızca 1. Tip bayilerin, müşterileri SFC lisanslı bir VATP ile tanıştırarak veya SFC lisanslı bir VATP için çok amaçlı bir hesap oluşturarak sanal varlık yönetimi hizmetleri sunmasına izin verilir. Yazma sırasında, yalnızca bir VATP, yani OSL, SFC tarafından lisanslanmıştır ve bu nedenle şu anda sanal varlık satış hizmetleri sunmak isteyen Tip 1 aracıları için tek seçenektir.¹

Ayrıca, HKMA 28 Ocak 2022'de kendi genelgesini (HKMA Genelgesi) yayınlayarak, yetkili kurumların yatırım yapmasına, kredi vermesine veya müşterilerinin kredi kartı veya diğer ödemeleri kullanmasına izin vermesine izin verilmeyeceğini açıkça belirtti. uygun risk yönetimine tabi sanal varlıkların (güvenlik belirteçleri dahil) satın alınmasına yönelik hizmetler.¹

Jetonlar, varlıkları dijital olarak kaydederek ve dağıtılmış bir defterde depolanabilen ve aktarılabilen değerin grafiksel olarak güvenli bir temsilini sağlayarak temel varlıklara bağlanabilir.¹

Hong Kong'daki mevcut sistem, kağıt sertifikaların verilmesini ve belirli menkul kıymetler için kağıt transfer araçlarının kullanılmasını gerektirmektedir. Şirketler Yönetmeliği'nin 144. maddesine göre (Cap. 622), bir şirket, hisselerin dağıtımı tamamlandıktan sonra hisse senetlerini doldurmalı ve ihraç etmelidir. Ancak, son yirmi yılda Hong Kong'da kağıtsız menkul kıymetler rejimine geçme girişimleri oldu; Menkul Kıymetler, Vadeli İşlemler ve Şirketler (Değişiklik) Düzenlemeleri 2021 (Hong Kong hükümeti tarafından 11 Haziran 2021'de yayınlandı), yatırımcıların menkul kıymetler elde edebilecekleri, sertifikasız (ve dolayısıyla kağıtsız) bir menkul kıymetler piyasası (USM) rejimi getiren hükümler içermektedir. kendi adlarına ve kağıt belgeler olmadan. USM rejiminin 2022'nin sonundan itibaren aşamalı olarak uygulanması bekleniyor.¹

Yukarıda bahsedildiği gibi, FSTB tarafından Mayıs 2021'de yayınlanan Danışma Görüşü, VASP'ler için esas olarak sanal varlık borsalarının lisanslamasını kapsayan bir lisans rejimi oluşturur. Değişiklik tasarısının 2021/22 yasama oturumunda Yasama Konseyine sunulması bekleniyor.¹

Hong Kong'daki dijital varlıklar

Hong Kong'da Fintech

Fintech diğer ülkelerde

Notlar

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong