bn

ESMA চূড়ান্ত প্রতিবেদন

এই নিবন্ধটি আইনি পরামর্শ নয়.

ইইউতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবার বিধানের জন্য ক্রান্তিকাল

19.05.2022

চূড়ান্ত রিপোর্ট

রেগুলেশন (EU) 2020/1503 এর অনুচ্ছেদ 48(3) অনুসারে ট্রানজিশনাল পিরিয়ড বাড়ানোর সম্ভাবনার বিষয়ে কমিশনকে ESMA প্রযুক্তিগত পরামর্শ

ESMA
19 মে, 2022
ESMA35-42-1445

  1. সুচিপত্র
  2. গুরুত্বপূর্ণ দিক
  3. ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের জন্য নিয়মের প্রয়োগ যা শুধুমাত্র একটি জাতীয় ভিত্তিতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে
  4. জাতীয় ক্রাউডফান্ডিং মার্কেটের বিকাশের উপর প্রবিধানের প্রভাব
  5. ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর প্রাসঙ্গিকতা

2. গুরুত্বপূর্ণ দিক

প্রকাশনার কারণ

রেগুলেশন (EU) 2020/1503 ("ECSPR") এর অনুচ্ছেদ 48(1) "জাতীয় আইন অনুসারে প্রদত্ত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলির জন্য একটি ট্রানজিশন পিরিয়ড" প্রদান করে৷ বিশেষ করে, এটি ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের, প্রযোজ্য জাতীয় আইন অনুসারে, ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলি প্রদান করতে দেয় যা ইসিএসপিআর-এর স্কোপের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত 10 নভেম্বর, 2022 পর্যন্ত বা তাদের ইসিএসপিআর-এর ধারা 12 অনুসারে অনুমোদন না দেওয়া পর্যন্ত। , যেটা আগে আসে।

ECSPR এর অনুচ্ছেদ 48(3) প্রদান করে যে ইউরোপীয় কমিশন ("কমিশন"), ইউরোপীয় সিকিউরিটিজ অ্যান্ড মার্কেটস অথরিটি ("ESMA") এর সাথে পরামর্শ করার পরে, ট্রানজিশনাল পিরিয়ডের একটি এক্সটেনশন উল্লেখ করা হয়েছে কিনা তা নির্ধারণের জন্য প্রাসঙ্গিক কিছু দিক মূল্যায়ন করতে হবে। অনুচ্ছেদ 48-এ উপযুক্ত। (এক)। ইসিএসপিআর ব্যবহার করার পরামর্শ দেওয়া হয়।

29 মার্চ, 2022-এ, ESMA কমিশনের কাছ থেকে 27 মে, 2022-এর মধ্যে ECSPR-এর অনুচ্ছেদ 48(3) এ উল্লেখিত দিকগুলির বিষয়ে প্রযুক্তিগত পরামর্শ প্রদানের জন্য একটি আনুষ্ঠানিক অনুরোধ (আদেশ) পেয়েছে, যথা:

  • ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলি প্রদানকারীদের উপর প্রবিধানের প্রয়োগের উপর যেগুলি শুধুমাত্র একটি জাতীয় ভিত্তিতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে;
  • জাতীয় ক্রাউডফান্ডিং বাজারের বিকাশ এবং অর্থায়নের অ্যাক্সেসের উপর প্রবিধানের প্রভাবের উপর; এবং
  • ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর পরামর্শের উপর।

পরামর্শ প্রদানের জন্য সময় সীমাবদ্ধতার পরিপ্রেক্ষিতে, ESMA শুধুমাত্র জাতীয় কর্তৃপক্ষ, মূল স্টেকহোল্ডার এবং মূল ইউরোপীয় ভোক্তা সমিতিগুলির সাথে লক্ষ্যবস্তু অ-পাবলিক পরামর্শ গ্রহণ করেছে।

ESMA নিম্নলিখিত 22টি সদস্য রাষ্ট্রের NCAs থেকে ডেটা পেয়েছে: AT, BE, BG, CY, CZ, DE, DK, EE, EL, ES, FI, FR, HU, IE, IT, LU, LV, MT, NL, PL, RO, SK.

বিষয়বস্তু

চূড়ান্ত প্রতিবেদনে ESMA থেকে প্রযুক্তিগত পরামর্শ রয়েছে। ধারা 3 ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের জন্য প্রবিধানের প্রয়োগের সাথে সম্পর্কিত যেগুলি কেবলমাত্র একটি জাতীয় ভিত্তিতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে, ধারা 4 জাতীয় ক্রাউডফান্ডিং বাজারের বিকাশ এবং অর্থের অ্যাক্সেসের উপর প্রবিধানের প্রভাব নিয়ে কাজ করে এবং বিভাগ 5 প্রাসঙ্গিকতা নিয়ে আলোচনা করে ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর।

পরবর্তী পদক্ষেপ

চূড়ান্ত প্রতিবেদনটি ইউরোপীয় কমিশনে 27 মে 2022-এ জমা দেওয়া হয়েছিল।

সংজ্ঞা এবং সংক্ষিপ্ত রূপ

  • ECSPR - রেগুলেশন (EU) 2020:1503 7 অক্টোবর, 2020-এ ব্যবসার জন্য ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবার ইউরোপীয় প্রদানকারীদের উপর
  • KIIS - মূল বিনিয়োগ তথ্য বুলেটিন 23 ECSPR অনুচ্ছেদে উল্লেখ করা হয়েছে
  • NCA - জাতীয় উপযুক্ত কর্তৃপক্ষ
  • প্রশ্নোত্তর - প্রশ্নোত্তর

 

3. ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের জন্য নিয়মের প্রয়োগ যা শুধুমাত্র একটি জাতীয় ভিত্তিতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে

 

3.1. ম্যান্ডেট

পরামর্শের জন্য কমিশনের অনুরোধ থেকে নির্যাস

রেগুলেশনের আর্টিকেল 48(3) অনুসারে, এবং আরও নির্দিষ্টভাবে নিম্নলিখিত দিকগুলি অনুসারে জাতীয় আইনের অধীনে ইতিমধ্যেই অনুমোদিত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা বিবেচনা করে কমিশনকে সহায়তা করার জন্য ESMA-কে প্রযুক্তিগত পরামর্শ দেওয়ার জন্য আমন্ত্রণ জানানো হয়েছে:

  • ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলি প্রদানকারীদের উপর প্রবিধানের প্রয়োগের উপর যেগুলি শুধুমাত্র একটি জাতীয় ভিত্তিতে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে;

 

3.2. বিশ্লেষণ

3.2.1. ট্রানজিশন পিরিয়ড থেকে উপকৃত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের উপর ECSPR এর প্রত্যাশিত প্রভাব

  1. ECSPR এর অনুচ্ছেদ 48(1) প্রদান করে যে "Crowdfunding পরিষেবা প্রদানকারীরা, প্রযোজ্য জাতীয় আইন অনুসারে, ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলি প্রদান করতে পারে যা এই রেগুলেশনের স্কোপের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে 10 নভেম্বর 2022 পর্যন্ত বা তাদের অনুমতি না দেওয়া পর্যন্ত, উল্লেখ করা হয়েছে অনুচ্ছেদ 12-এ, যেটি আগে আসে।"
  2. 10 নভেম্বর, 2021-এ প্রকাশিত একটি প্রশ্ন ও উত্তরে, কমিশন স্পষ্ট করেছে যে "(...) "জাতীয় আইন" অনুসারে, ECSPR-এর অধীনে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারী সমস্ত সংস্থার জন্য ক্রান্তিকালকে প্রযোজ্য হিসাবে বিবেচনা করা উচিত। যেটি "জাতীয় আইন" হতে পারে একটি নির্দিষ্ট ক্রাউডফান্ডিং শাসন বা অন্যান্য প্রযোজ্য আইন বা সেই নির্দিষ্ট সদস্য রাষ্ট্রে ক্রাউডফান্ডিং ক্রিয়াকলাপের জন্য প্রযোজ্য কেবল ব্যক্তিগত আইন।"
    Q&A 2.1
  3. ফলস্বরূপ, বেশিরভাগ ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী যারা ECSPR কার্যকর হওয়ার আগে সক্রিয় ছিল (অর্থাৎ 10 নভেম্বর, 2021) তারা এখন ECSPR-এর অনুচ্ছেদ 48(1) এ নির্ধারিত ট্রানজিশন সময়ের মধ্যে জাতীয় আইনের অধীনে কাজ করছে।
  4. NCA থেকে প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার উপর ভিত্তি করে, এটা প্রতীয়মান হয় যে প্রাসঙ্গিক জাতীয় আইন থেকে ECSPR কাঠামোতে রূপান্তরটি ইউনিয়ন জুড়ে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের জন্য কঠিন হবে বলে আশা করা হচ্ছে।
  5. প্রকৃতপক্ষে, ESMA-কে প্রতিক্রিয়া প্রদানকারী 22টি NCA-এর মধ্যে, 13টি ইঙ্গিত দিয়েছে যে জাতীয় আইনের অধীনে তাদের সদস্য রাষ্ট্রে কোনও বিশেষ চিকিত্সা বিদ্যমান নেই। এই সদস্য রাষ্ট্রগুলিতে প্রতিষ্ঠিত ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের জন্য, ECSPR-এর অধীনে প্রয়োজনীয়তার বিস্তৃত সেট পূরণ করা একটি বড় চ্যালেঞ্জ হিসেবে প্রমাণিত হবে।
    সেগুলো. ক্রাউডফান্ডিং সংক্রান্ত আইন, কিছু বা সমস্ত মূল সাংগঠনিক এবং বিনিয়োগকারী সুরক্ষা দিক ECSPR দ্বারা আচ্ছাদিত
  6. অবশিষ্ট 9টি সদস্য রাষ্ট্রের NCA - যেগুলির পূর্বে একটি নিবেদিত ক্রাউডফান্ডিং-নির্দিষ্ট ব্যবস্থা ছিল - সকলেই গণনা করেছে যে ECSPR এর সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়া তা সত্ত্বেও ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের জন্য বোঝা হয়ে দাঁড়াবে৷
    2 এনসিএ ইঙ্গিত দিয়েছে যে প্রয়োজনীয় সমন্বয়গুলি মাঝারিভাবে বোঝা হবে (কিছু উল্লেখযোগ্য সমন্বয় প্রয়োজন হবে), 4 এনসিএ ইঙ্গিত দিয়েছে যে সমন্বয়টি ভারী হবে (কিছু উল্লেখযোগ্য সমন্বয় প্রয়োজন হবে) এবং 3টি এনসিএ
  7. ইসিএসপিআর দ্বারা প্রতিষ্ঠিত শাসনব্যবস্থার কিছু দিক বিশেষভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যেগুলি বিদ্যমান সংস্থায় প্রয়োগ করা বিশেষভাবে কঠিন, যেমন KIIS প্রয়োজনীয়তা, ঋণ-ভিত্তিক ক্রাউডফান্ডিং অফার সম্পর্কিত বিনিয়োগকারীদের তথ্য, স্বার্থের দ্বন্দ্ব, হেফাজত এবং অর্থপ্রদান পরিষেবা, বা একটি প্রবেশদ্বার জ্ঞানের পরীক্ষা।

 

3.2.2. একটি ট্রানজিশন পিরিয়ড থেকে উপকৃত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের কাছে ECSPR আবেদনের বর্তমান অবস্থা

  1. NCA থেকে সংগৃহীত তথ্যের উপর ভিত্তি করে, এটা দেখা যাচ্ছে যে 22 মার্চ, 2022 পর্যন্ত, ECSPR-এর অধীনে কোনো ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীকে অনুমোদন দেওয়া হয়নি।
    ESMA সচেতন যে 22 মার্চ, 2022 সাল থেকে ইউনিয়নে EC SPR-এর অধীনে অন্তত একটি পারমিট জারি করা হয়েছে
  2. এটাও প্রতীয়মান হয় যে এই তারিখ পর্যন্ত, শুধুমাত্র 15টি ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্ম ইসিএসপিআর-এর অধীনে অনুমোদনের জন্য আবেদন করেছে, আনুমানিক 271টি ইইউ প্ল্যাটফর্মের মধ্যে বর্তমানে ট্রানজিশন পিরিয়ড উপভোগ করছে (অর্থাৎ ইউনিয়নের ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীর 94.5% আবেদন করেনি সেই সময় তারিখে ECSPR এর অধীনে একটি পারমিটের জন্য)। এটিও উল্লেখ করা উচিত যে কিছু সদস্য রাষ্ট্রে অনুমতি প্রক্রিয়ার জন্য দায়ী একটি উপযুক্ত কর্তৃপক্ষের পদবি এখনও কিছু সদস্য রাষ্ট্রে বিবেচনাধীন রয়েছে বা খুব সম্প্রতি করা হয়েছে।
  3. প্রাপ্ত অনুমোদনের আবেদনের এই নিম্ন স্তরের কিছু সদস্য রাষ্ট্রে উল্লেখযোগ্য সংখ্যক ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর সাথে আরও বেশি স্পষ্ট।
    উদাহরণস্বরূপ, ফ্রান্স (আনুমানিক জনসংখ্যা: 109 জন ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী, 22 মার্চ, 2022 পর্যন্ত 3টি অনুমোদনের অনুরোধ জমা দেওয়া হয়েছে) অথবা ইতালি (54 জন ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর আনুমানিক জনসংখ্যা এবং 22 মার্চ, 2022 পর্যন্ত কোনো অনুমোদনের অনুরোধ জমা দেওয়া হয়নি)।

ECSPR অনুযায়ী অনুমোদনের অনুরোধে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের বিলম্বের কারণ চিহ্নিত করা হয়েছে

  1. যদিও প্রতিটি ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর পরিস্থিতি ভিন্ন হতে পারে, তবে স্টেকহোল্ডারদের কাছ থেকে প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার ভিত্তিতে, ECSPR পারমিটের জন্য আবেদন করতে ইউনিয়ন ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের বিলম্বের ব্যাখ্যা করার জন্য নিম্নলিখিত কারণগুলি চিহ্নিত করা সম্ভব বলে মনে হয়:
    • প্রথমত, এটা প্রতীয়মান হয় যে প্রায়শই তুলনামূলকভাবে হালকা জাতীয় কাঠামো থেকে ECSPR দ্বারা প্রতিষ্ঠিত সম্পূর্ণ শাসনব্যবস্থায় রূপান্তর ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য বোঝার প্রতিনিধিত্ব করে এবং তাদের ECSPR এর সাথে সামঞ্জস্য রেখে তাদের সংগঠন, পদ্ধতি এবং ক্রিয়াকলাপগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে পুনর্গঠন করতে হবে। ফলস্বরূপ, ইউনিয়নে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের একটি বড় অংশ এখনও ECSPR মেনে চলার জন্য প্রস্তুত বা প্রস্তুত নয়। এই কারণটি বিলম্বের ব্যাখ্যার চাবিকাঠি হয়ে ওঠে।
    • দ্বিতীয়ত, EU SPR কমপ্লায়েন্সের সাথে যুক্ত অপারেটিং খরচ বর্ধিত হলে সরবরাহকারীর মার্জিন এবং লাভজনকতা হ্রাস পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার উপর ভিত্তি করে, ECSPR ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্মের জন্য বিনিয়োগকারীদের (বিশেষ করে খুচরা বিনিয়োগকারীদের) এবং সবচেয়ে আকর্ষণীয় প্রকল্পগুলিকে (বিশেষ করে €5,000,000 থ্রেশহোল্ডের ধারা 1(2) এর পয়েন্ট (c) সেট করার কারণে আকৃষ্ট করা কঠিন করে তোলে। ইসিএসপিআর)। এটি কিছু প্রদানকারীকে (বড় সহ) তাদের ব্যবসায়িক মডেল পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করেছে।
    • তৃতীয়ত, এটা মনে হয় যে অনেকগুলি ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী এখনও তাদের এনসিএ-তে অনুমোদনের জন্য আবেদন করার আগে তাদের অভ্যন্তরীণ প্রক্রিয়াগুলিকে যুক্তিসঙ্গত স্তরে বিশদভাবে সামঞ্জস্য করার জন্য টিয়ার 2 পদক্ষেপের জন্য অপেক্ষা করছে এবং আরও বিশ্বাস করে যে কিছু সমস্যা, ব্যাখ্যা এবং প্রয়োগের সাথে সম্পর্কিত। ইসিএসপিআর আরও স্পষ্টীকরণের দাবি রাখে। তাদের খসড়া আকারে বেশ কয়েকটি টিয়ার 2 ব্যবস্থা উপলব্ধ রয়েছে তা স্বীকার করার সময়, এটি প্রতীয়মান হয় যে পুনর্গঠন পরিচালনা এবং অপারেশনাল ব্যবস্থার সাথে সম্পর্কিত খরচগুলি একটি সামগ্রিক স্থিতিশীল আইনি কাঠামোর উপর নির্ভর করার জন্য প্রয়োজনীয় সাংগঠনিক পরিবর্তনগুলি বাস্তবায়নে দেরি করেছে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীরা। ..
    • অবশেষে, দেখা যাচ্ছে যে COVID19 মহামারী এবং মহামারী পরবর্তী পরিস্থিতির কারণে গত 18 মাসে আর্থিক অনিশ্চয়তাও ECSPR-এর অধীনে পারমিটের জন্য আবেদন করতে বিলম্বের ক্ষেত্রে ভূমিকা পালন করেছে। ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের ECSPR-এর অধীনে অনুমোদনের অনুরোধ বিলম্বিত করার সম্ভাব্য পরিণতি
  2. ESMA বিশ্বাস করে যে বেশিরভাগ ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের তাদের NCA-এর সাথে ECSPR পারমিটের জন্য আবেদন করতে বিলম্বের ফলে ইউরোপীয় ক্রাউডফান্ডিং বাজারে কিছু নেতিবাচক প্রভাব পড়তে পারে।
  3. প্রথমত, এটি সম্ভবত যে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীরা এখনও আবেদন করেননি তারা ট্রানজিশন পিরিয়ডের শেষের দিকে (অর্থাৎ Q2-এর শেষ/Q3 2022-এর শুরুতে) তা করবে। যদি এই দৃশ্যটি বাস্তবায়িত হয়, তাহলে NCAগুলিকে প্রচুর সংখ্যক পারমিট আবেদনের মুখোমুখি হতে হবে। কিছু সদস্য রাষ্ট্রে, এর অর্থ হতে পারে একই সময়ে দায়ের করা কয়েক ডজন আবেদন। আবেদনের এই আকস্মিক বন্যা এনসিএ, এবং বিশেষ করে সদস্য রাষ্ট্রগুলির এনসিএগুলির জন্য একটি শক্তিশালী ক্রাউডফান্ডিং বাজারের জন্য, ট্রানজিশন পিরিয়ড শেষ হওয়ার আগে অনুরোধ করা সমস্ত অনুমোদন দেওয়া কঠিন করে তুলবে৷ (অর্থাৎ 10 নভেম্বর, 2022)। প্রকৃতপক্ষে, এই বিষয়ে তাদের মতামত প্রকাশকারী 21টি NCA-এর মধ্যে 16টি ইঙ্গিত দিয়েছে যে এই ধরনের পরিস্থিতিতে, 10 নভেম্বর 2022-এর মধ্যে তাদের সদস্য রাজ্যে সমস্ত অবশিষ্ট ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের ECSPR অনুমতি দেওয়া কঠিন, খুব কঠিন বা এমনকি অসম্ভব। এটি উল্লেখ করা উচিত যে আরও সক্রিয় ক্রাউডফান্ডিং মার্কেট সহ সদস্য রাষ্ট্রগুলির সমস্ত NCA উদ্বেগ প্রকাশ করেছে, 10 নভেম্বর, 2022 এর আগে পারমিট ইস্যু করা কঠিন বা অসম্ভব বলে মনে করেছে।
    সেগুলো. সমস্ত অবশিষ্ট অনুমোদনের অনুরোধগুলি প্রকৃতপক্ষে NCA দ্বারা 2য় শেষ এবং 3য় ত্রৈমাসিকের শুরুর মধ্যে গৃহীত হয়।
    21টি NCA-এর মধ্যে, 5টি মনে করেছিল যে 10 নভেম্বর, 2022-এর মধ্যে সমস্ত ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের পারমিট প্রদান করা একটি সহজ প্রক্রিয়া হবে, 4টি এটি কঠিন, 6টি খুব কঠিন এবং 6টি এটিকে অসম্ভব বলে মনে করেছিল৷
  4. উপরোক্ত ফলস্বরূপ, ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানো হয়নি বলে ধরে নিলে, মনে হচ্ছে যে 10 নভেম্বর, 2022-এর পরে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীর একটি (সম্ভাব্যভাবে উল্লেখযোগ্য) সংখ্যক ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা (নতুন ক্রাউডফান্ডিং অফার চালু করা সহ) দেওয়া বন্ধ করতে হবে।
  5. এটির বিশেষ করে 2টি পরিণতি হবে:
    • প্রথমত, ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীরা যারা সময়মতো অনুমোদন পাস করতে ব্যর্থ হয় তাদের নির্দিষ্ট পরিচালন খরচ বহন করার সময় গ্রাহকদের (বিনিয়োগকারী এবং প্রকল্প মালিকদের) চার্জ করা বন্ধ করতে হবে। এই পরিস্থিতি এই প্রদানকারীদের কিছু আর্থিক ঝুঁকির মধ্যে ফেলতে পারে, কখনও কখনও একটি বড় পরিমাণে।
    • দ্বিতীয়ত, ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের প্ল্যাটফর্মে অফার করা চলমান ক্রাউডফান্ডিং প্রকল্পগুলি যেগুলি 10 নভেম্বর, 2022 এর আগে অনুমোদিত ছিল না তা অবিলম্বে স্থগিত করা উচিত। এটি এই ধরনের অফারগুলিতে বিনিয়োগের কর্মক্ষমতাকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে, যা এই ধরনের অফারগুলিতে তাদের অর্থ বিনিয়োগকারী বিনিয়োগকারীদের জন্য নেতিবাচক পরিণতি হতে পারে।

3.3. কারিগরি পরামর্শ

ESMA কমিশনকে বিবেচনা করার জন্য আমন্ত্রণ জানায় যে CSAPR কার্যকর করার জন্য বিদ্যমান ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের তাদের বর্তমান শাসন এবং অপারেশনাল ব্যবস্থায় উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন করতে হবে। ESMA কমিশনকে ECSPR-এর ধারা 48(1) এ নির্ধারিত ট্রানজিশনাল পিরিয়ড না বাড়ানোর ইউরোপীয় ক্রাউডফান্ডিং মার্কেটের প্রভাব বিবেচনা করার জন্যও আমন্ত্রণ জানায়।

কমিশনকে বিশেষভাবে উল্লেখ করার জন্য অনুরোধ করা হচ্ছে যে, ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী এবং এনসিএ থেকে প্রাপ্ত তথ্যের উপর ভিত্তি করে, মনে হচ্ছে যে 10 নভেম্বর, 2022 পর্যন্ত ইসিএসপিআর-এর অধীনে বেশ কিছু সংখ্যক ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীকে অনুমোদন দেওয়া হবে না এবং তাই এই প্রদানকারীদের প্রয়োজন হবে কাজ চালিয়ে যাওয়ার সময় তাদের ব্যবসায়িক কার্যক্রম স্থগিত করুন। তাদের নির্দিষ্ট অপারেটিং খরচ বহন. বিদ্যমান ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবাগুলি বন্ধ করা বিনিয়োগকারীদেরকেও প্রভাবিত করতে পারে, যার মধ্যে অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীরাও অন্তর্ভুক্ত যারা ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের প্ল্যাটফর্মে অফার করা ক্রাউডফান্ডিং প্রকল্পে বিনিয়োগ করেছেন যারা ট্রানজিশন পিরিয়ডের সুবিধা উপভোগ করছেন৷

 

4. জাতীয় ক্রাউডফান্ডিং মার্কেটের বিকাশের উপর প্রবিধানের প্রভাব

4.1. ম্যান্ডেট

পরামর্শের জন্য কমিশনের অনুরোধ থেকে নির্যাস

রেগুলেশনের আর্টিকেল 48(3) অনুসারে, এবং আরও নির্দিষ্টভাবে নিম্নলিখিত দিকগুলি অনুসারে জাতীয় আইনের অধীনে ইতিমধ্যেই অনুমোদিত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা বিবেচনা করে কমিশনকে সহায়তা করার জন্য ESMA-কে প্রযুক্তিগত পরামর্শ দেওয়ার জন্য আমন্ত্রণ জানানো হয়েছে:

  • জাতীয় ক্রাউডফান্ডিং বাজারের বিকাশের উপর প্রবিধানের প্রভাবের উপর

4.2. বিশ্লেষণ

  1. ধারা 3-তে বলা হয়েছে, 22 মার্চ, 2022 পর্যন্ত, EC SPR-এর অধীনে কোনো পারমিট জারি করা হয়নি। এইভাবে, ESMA ECSPR এর প্রভাব সম্পর্কে পরামর্শ দেওয়ার অবস্থানে নেই।
  2. যাইহোক, কিছু ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর কাছ থেকে প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়া ইঙ্গিত দেয় যে ECSPR-এর আসন্ন অ্যাপ্লিকেশনের সাথে সম্পর্কিত প্রয়োজনীয় সমন্বয় এবং অনিশ্চয়তা ক্রাউডফান্ডিং বাজারে নেতিবাচকভাবে প্রভাব ফেলেছে, বিশেষ করে অনেক খেলোয়াড়কে সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি নিতে বা তাদের ব্যবসায়িক মডেল পুনর্বিবেচনা করার কারণে।
  3. ভোক্তা সুরক্ষার দৃষ্টিকোণ থেকে, এটি প্রত্যাশিত যে ট্রানজিশন পিরিয়ডের সমাপ্তি এবং ইসিএসপিআর-এ নির্ধারিত প্রয়োজনীয়তাগুলির ডি ফ্যাক্টো ইউনিয়ন-ব্যাপী প্রয়োগ ইউরোপীয় ইউনিয়ন জুড়ে বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রদত্ত সুরক্ষার স্তরকে বাড়িয়ে তুলবে, এবং আরও বেশি করে অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীরা। একটি ইউরোপীয় ভোক্তা সমিতি উল্লেখ করেছে যে ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানো বিনিয়োগকারীদের জন্য ক্ষতিকর হতে পারে কারণ এটি এমন পরিস্থিতিকে দীর্ঘায়িত করে যেখানে বিভিন্ন শাসন ব্যবস্থা (যেমন ইসিএসপিআর এবং জাতীয় আইন) ভোক্তা সুরক্ষার বিভিন্ন স্তরের সাথে সহাবস্থান করে।

4.3. কারিগরি পরামর্শ

আজ পর্যন্ত কোনো ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী ইসি এসপিআর পারমিট নিয়ে কাজ শুরু করেনি বলে প্রদত্ত, ESMA কমিশনকে তার প্রকৃত আবেদনের বিষয়ে পরামর্শ দেওয়ার অবস্থানে নেই।

 

5. ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর প্রাসঙ্গিকতা

5.1. ম্যান্ডেট

পরামর্শের জন্য কমিশনের অনুরোধ থেকে নির্যাস

রেগুলেশনের আর্টিকেল 48(3) অনুসারে, এবং আরও নির্দিষ্টভাবে নিম্নলিখিত দিকগুলি অনুসারে জাতীয় আইনের অধীনে ইতিমধ্যেই অনুমোদিত ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা বিবেচনা করে কমিশনকে সহায়তা করার জন্য ESMA-কে প্রযুক্তিগত পরামর্শ দেওয়ার জন্য আমন্ত্রণ জানানো হয়েছে:

  • ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর সুবিধার উপর

5.2. বিশ্লেষণ

5.2.1. ভোক্তা সুরক্ষার ক্ষেত্রে এক্সটেনশনের প্রাসঙ্গিকতা

  1. জাতীয় আইনের বৈচিত্র্যের কারণে বিদ্যমান খণ্ডিত বিনিয়োগকারী সুরক্ষা ব্যবস্থার আলোকে, এবং EU-ব্যাপী ভোক্তা সমিতি দ্বারা নিশ্চিত করা হয়েছে, ভোক্তা সুরক্ষা নিশ্চিত করার জন্য ট্রানজিশন পিরিয়ড না বাড়ানোর সিদ্ধান্ত আরও উপযুক্ত হবে। প্রকৃতপক্ষে, ইউনিয়ন জুড়ে বিনিয়োগকারীদের, এবং বিশেষ করে অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের স্বার্থে, যত তাড়াতাড়ি সম্ভব একটি সুসংগত নিয়মের সেট থেকে উপকৃত হওয়া যা উচ্চ স্তরের সুরক্ষা প্রদান করে। উপরন্তু, যেমনটি পূর্বে বলা হয়েছে, এমন একটি পরিস্থিতির দীর্ঘায়িতকরণ যেখানে ভোক্তা সুরক্ষার বিভিন্ন স্তর সহ বিভিন্ন শাসন ব্যবস্থা (যেমন ইসিএসপিআর এবং জাতীয় আইন) সহাবস্থান করে, যা ইউনিয়নে বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার সামগ্রিক স্তরের জন্য ক্ষতিকারক হতে পারে।
  2. এই গুরুত্বপূর্ণ ইস্যুতে, এটি লক্ষণীয় যে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর বিশাল সংখ্যাগরিষ্ঠ অংশ বর্তমানে ট্রানজিশন পিরিয়ডের সুবিধা উপভোগ করছে তাদের নিবন্ধিত অফিস সদস্য রাষ্ট্রগুলিতে রয়েছে, যেখানে, যদিও, একটি বিশেষ ক্রাউডফান্ডিং ব্যবস্থা বিদ্যমান যা বিনিয়োগকারীদের কিছু স্তরের সুরক্ষা প্রদান করে।
    NCAs দ্বারা প্রদত্ত তথ্যের উপর ভিত্তি করে, নিম্নলিখিত 9টি সদস্য রাষ্ট্রের BE, DE, EL, ES, FI, FR, IT, NL-এ একটি বিশেষ ক্রাউডফান্ডিং ব্যবস্থা রয়েছে। NCA-এর মতে, 22টি সদস্য রাজ্যে মোট 271টি প্রদানকারীর মধ্যে এই 9টি সদস্য রাজ্যে 234 জন ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী রয়েছে

5.2.2. ক্রাউডফান্ডিং মার্কেটের দৃষ্টিকোণ থেকে সম্প্রসারণের প্রাসঙ্গিকতা

  1. স্টেকহোল্ডারদের কাছ থেকে প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার উপর ভিত্তি করে, এটা প্রতীয়মান হয় যে একটি উল্লেখযোগ্য সংখ্যক ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী এখনও 3.2.3 ধারায় বিশদ কারণগুলির জন্য ECSPR অনুযায়ী কাজ করার জন্য প্রস্তুত নয়। ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানো হলে ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের প্রস্তুত করার জন্য আরও সময় দেওয়া হবে। যাইহোক, এই ধরনের এক্সটেনশন কোনোভাবেই ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গি নেওয়ার উপায় হওয়া উচিত নয়, বরং তাদের যত তাড়াতাড়ি সম্ভব ইসিএসপিআর-এ রূপান্তরের দিকে ঠেলে দেওয়ার উপায়।
  2. উপরন্তু, ধারা 3-তে উল্লেখ করা হয়েছে, ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের কাছ থেকে প্রাপ্ত অনুমোদনের আবেদনের খুব কম সংখ্যক যেগুলি বর্তমানে জাতীয় আইন অনুসারে ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদান করে তা উদ্বেগের বিষয় (অর্থাৎ 22টি সদস্য রাষ্ট্রের মধ্যে মাত্র 15টি, ESMA-কে ডেটা প্রদান করে, 271 ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর মধ্যে একই 22টি সদস্য রাষ্ট্রের আনুমানিক জনসংখ্যা)।
  3. একটি বাস্তব ঝুঁকি রয়েছে যে 10 নভেম্বর, 2022-এর আগে অনেকগুলি NCA, এবং বিশেষ করে সদস্য রাষ্ট্রগুলির মধ্যে যাদের ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর সংখ্যা সবচেয়ে বেশি, তারা বেশ কয়েকটি ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীর আবেদনগুলিকে অনুমোদন করতে সক্ষম হবে না। যেমনটি ইতিমধ্যে আলোচনা করা হয়েছে, এই সরবরাহকারীদের স্থগিতাদেশের আর্থিক প্রভাব গুরুতর হতে পারে এবং সংশ্লিষ্ট জাতীয় বাজারকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

5.2.3. সম্ভাব্য সম্প্রসারণ বিষয়ে এনজিওগুলোর মতামত

  1. এই বিষয়ে তাদের মতামত প্রকাশকারী 18টি এনসিএ-র মধ্যে, 10 6টি এনসিএ ইঙ্গিত দিয়েছে যে তারা ক্রান্তিকালের বর্ধিতকরণকে অবাঞ্ছিত বলে মনে করেছে এবং 12টি এনসিএ মতামত প্রকাশ করেছে যে এই ধরনের একটি এক্সটেনশন বাঞ্ছনীয় হবে।
  2. 10টি এনসিএ যেগুলি পুনর্নবীকরণকে পছন্দসই বলে মনে করে তারা সদস্য রাষ্ট্রগুলির থেকে, যা ইউনিয়নের মোট ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের সংখ্যার প্রায় 84% (271টির মধ্যে 227টি সংস্থা) প্রতিনিধিত্ব করে৷

5.3. কারিগরি পরামর্শ

যদিও ট্রানজিশন পিরিয়ডের বর্ধিতকরণ সম্মত বিনিয়োগকারী সুরক্ষা বিধিগুলির প্রয়োগকে বিলম্বিত করবে, এটি প্রতীয়মান হয় যে সম্প্রসারণটি বাস্তবায়িত না হলে সামগ্রিকভাবে ইউরোপীয় ক্রাউডফান্ডিং বাজারের ঝুঁকিগুলি উল্লেখযোগ্য। এই কারণে, ESMA ট্রানজিশন পিরিয়ডের একটি এক্সটেনশন সমর্থন করে। একই সময়ে, ESMA বিশ্বাস করে যে এই ধরনের একটি এক্সটেনশন ডিজাইন করা উচিত (i) এমনভাবে যাতে ECSPR-এ স্থানান্তরের ক্ষেত্রে আরও অযৌক্তিক বিলম্ব এড়ানো যায়, যখন (ii) নিশ্চিত করা হয় যে কোনও বিদ্যমান ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারী শেষ পর্যন্ত মুলতুবি অনুমোদনের অনুরোধ সহ এর কার্যক্রম বন্ধ করুন।

তাই, ESMA শুধুমাত্র ক্রাউডফান্ডিং পরিষেবা প্রদানকারীদের সুবিধার জন্য ট্রানজিশন পিরিয়ড বাড়ানোর সম্ভাবনা অন্বেষণ করতে কমিশনকে আমন্ত্রণ জানায় যারা বর্তমানে জাতীয় আইনের অধীনে কাজ করছে এবং যারা বর্তমান ট্রানজিশন পিরিয়ড শেষ হওয়ার আগে ECSPR-এর অধীনে অনুমোদনের জন্য আবেদন করেছে।

এই লক্ষ্যে, এবং NCA দ্বারা প্রাপ্ত আবেদনগুলির সঠিক এবং সময়মত প্রক্রিয়াকরণের সুবিধার্থে, ESMA প্রস্তাব করে যে এই ধরনের একটি এক্সটেনশন ক্রাউডফান্ডিং প্রদানকারীদের জন্য বাড়ানো হবে যারা 1 অক্টোবর, 2022 এর মধ্যে ECSPR-এর অধীনে অনুমোদনের জন্য আবেদন করেছেন।

ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্ম রেগুলেশন (EU) 2020/1503