Můžete se podívat na pravidla a předpisy v jiných jurisdikcích.
Podle zákona o alternativním financování (AFA), který byl původně zaveden s cílem pomoci malým a středním podnikům (MSP) provádět hromadné financování podle souboru pravidel, která usnadňují přístup k financím, platí zjednodušené požadavky na financování. Zatímco dárcovství nebo crowdfunding založený na odměnách nepodléhal žádným významným omezením, typické crowdfundingové kampaně zahrnující shromažďování peněz od veřejnosti pro investiční účely obecně podléhaly požadavkům prospektu CMA.1
Od konce roku 2021 se pravidla AFA stala alternativou ke crowdfundingu v souladu s pravidly nařízení (EU) 2020/1503 (EU Crowdfunding Regulation).1
AFA odpovídá CMA. AFA se vztahuje na vydávání cenných papírů a investic spoléhajících na výjimku prospektu CMA. Zjednodušená struktura se nevztahuje pouze na malé a střední podniky. Zjednodušená pravidla mohou spíše používat všechny typy emitentů (včetně licencovaných subjektů).1
Rámci AFA mohou být cenné papíry vydány bez nutnosti přípravy prospektu, pokud celková částka každé emise nedosáhne 2 milionů EUR. To však neznamená, že takové úniky nejsou regulovány. Emitenti budou muset připravit dokument s klíčovými informacemi, který investorům odhalí důležité informace o emitentovi a souvisejícím projektu. Odpadlo však břemeno přípravy (zjednodušeného) prospektu a (v případě cenných papírů) schválení prospektu FMA, což by mělo přispět ke snížení nákladů emitentů.1
Je třeba vzít v úvahu následující omezení: (1) celková nesplacená částka všech investic získaných prostřednictvím AFA nesmí překročit 5 milionů eur za období sedmi let; (2) celková částka všech cenných papírů a investic vydaných v rámci AFA nesmí přesáhnout 2 miliony EUR za období 12 měsíců; a (3) kumulativní nesplacená částka všech cenných papírů a investic v Evropské unii nesmí během 12 měsíců přesáhnout 5 milionů EUR (včetně nabídek crowdfundingu podle nařízení EU o crowdfundingu). Pokud by nové emise překročily tyto prahové hodnoty, každá taková nová emise bude vyžadovat prospekt v souladu s CMA. Existují limity částek, které mohou drobní investoři investovat do alternativních finančních nástrojů (obvykle 5 000 EUR za 12 měsíců), které je třeba vzít v úvahu při určování cílového trhu pro takový nástroj.1
Emitenti cenných papírů nemusí spoléhat na zjednodušená pravidla. Mohou pokračovat v přípravě úplného prospektu cenných papírů EU (například když je to výhodné pro umístění cenných papírů atd. nebo když má být prospekt certifikován); v tomto případě se na taková uvolnění nevztahují pravidla AFA.1
Kryptoměny bez emitentů generované na blockchainovém protokolu s využitím technologie těžby a distribuované účetní knihy, jako je bitcoin a ether, nejsou v Rakousku považovány za měny, finanční nástroje ani obchodovatelné cenné papíry.1
To znamená, že obchodování s takovými kryptoměnami není regulovanou činností, ale v závislosti na obchodním modelu může být vyžadována licence k obchodování. Pokud se však podkladové aktivum derivátu skládá z kryptoměn, může se tento derivát kvalifikovat jako finanční nástroj podle MiFID II. Dá se předpokládat, že totéž by mělo platit, pokud je hodnota tokenu navázána na kryptoměny jako bitcoin nebo ether. Není však jasné, zda FMA stejným způsobem zacházejí se stablecoiny, které spojují token s fiat měnou. Spíše to vypadá, že FMA s takovými stablecoiny zachází jako s elektronickými penězi.1
Na poskytovatele depozitních peněženek a platforem pro výměnu kryptoměn se vztahují platné předpisy proti praní špinavých peněz (AML). Tito prodejci nyní musí požádat o registraci u FMA a musí ověřit program shody, který zajistí plnou shodu s předpisy AML.1
Fundraising pomocí tokenů obecně podléhá stejným pravidlům jako jakákoli jiná forma fundraisingu. Tato pravidla platí při získávání finančních prostředků v Rakousku, ať už emitent nebo nabízející sídlí v Rakousku nebo působí ze zahraničí.1
Právní podpora projektů FinTech a Blockchain
Pracujeme pro mezinárodní malé a střední podniky, start-upy a telekomunikační společnosti
Účast jako právník v investičních venture fondech, vedení M&A venture obchodů v oblasti IT, podpora iGamingu a obchodního majetku
