Féadfaidh tú breathnú ar rialacha agus rialacháin i ndlínsí eile.
Is féidir an Ceanglas Ceadúnaithe Gnó Coimeádta, a thug KWG isteach in 2020, a mheas mar an chéad cheanglas ceadúnaithe atá dírithe ar mhionteicneolaíocht nó ar a laghad atá dírithe ar fintech faoi dhlí na Gearmáine. Rinneadh athruithe comhfhreagracha ar an KWG le linn chur i bhfeidhm an Chúigiú Treoir ón AE in aghaidh Sciúradh Airgid (AML), ach gan ceanglas dlíthiúil faoi dhlí an AE maidir le hathruithe den sórt sin ar an KWG. Sainmhíníonn Alt Ábhartha 1(1a), Tairiscint 2, Uimh. 6 den KWG coimeád cryptocurrencies mar stóráil, bainistiú agus cosaint luachanna cripteagrafacha nó eochracha príobháideacha cripteagrafacha a úsáidtear chun luachanna cripteagrafacha a stóráil, a stóráil nó a aistriú mar sheirbhís. do dhaoine eile. Sainmhínítear luachanna cripteagrafacha, atá ar áireamh go sainráite anois i gcatalóg na n-ionstraimí airgeadais de bhun Alt 1(11), abairt 1, Uimh. 10 den KWG, mar léirithe digiteacha ar luach nach bhfuil eisithe nó ráthaithe ag banc ceannais nó gníomhaireacht rialtais. agus nach bhfuil stádas reachtúil acu mar airgeadra nó airgead, ach go nglacann daoine aonair nó eintitis dhlíthiúla leo mar mhodh malartaithe nó íocaíochta, nó fónann siad chun críocha infheistíochta agus is féidir iad a aistriú, a stóráil agus a dhíol go leictreonach. Mar sin, cuimsíonn an téarma luach cryptocurrency ní hamháin cryptocurrencies cosúil le bitcoin, ach freisin comharthaí infheistíochta. Tá raon leathan riachtanas ceadúnais nua mar thoradh ar an sainmhíniú leathan ar na téarmaí “luach airgeadra criptí” agus “gnó coimeádta airgeadra criptí” (lena n-áirítear gníomhaíochtaí a bhaineann le heochracha cripteagrafacha príobháideacha). Mar sin féin, forálann an KWG do tharscaoileadh áirithe toisc nach gceanglaítear ar sholáthraithe coimeádta cryptocurrency a dhíríonn ar an gcineál seo seirbhíse airgeadais (i.e., nach ndéanann aon ghníomhaíocht rialaithe eile) na hoibleagáidí rialála go léir is infheidhme maidir le soláthraithe seirbhísí airgeadais eile a chomhlíonadh. . Ina áit sin, tá na soláthraithe seirbhíse coimeádta cryptocurrency seo díolmhaithe ó cheanglais ghinearálta caipitil agus leachtachta faoin Rialachán um Cheanglais Chaipitil (CRR), an CRR II a leasaíodh le déanaí, agus rialacha áirithe eile. Mar sin féin, tá feidhm fós ag ceanglais maidir le caipiteal tosaigh, clú chomhaltaí boird, eagrúchán ceart gnó agus oibleagáidí tuairiscithe gaolmhara. Tá tuilleadh comhairle curtha ar fáil ag BaFin maidir leis an ngnó coimeádta cryptocurrency.1
Ag an am céanna, tá an córas ceadúnaithe is féidir a chur i bhfeidhm ar mhúnlaí gnó fintech ag athrú i gcónaí san AE agus mar sin sa Ghearmáin. Áirítear leis seo athruithe ar an gcóras ceadúnaithe a bhaineann le cuideachtaí fintech, mar a tugadh isteach le reachtaíocht nua an AE maidir le Soláthraithe Seirbhíse Gnó Sluaite Eorpacha (ECSPR), a d’éiligh athruithe ar chreat dlíthiúil na Gearmáine freisin, an Rialachán atá beartaithe maidir le Margaí Sócmhainní Crypto an AE. (MiCA) agus reachtaíocht le déanaí maidir le dí-ábharú urrús. Cé go bhfuil sé lasmuigh de raon feidhme na léaráide seo ceanglais cheadúnaithe a fhorbairt do gach samhail gnó fintech aonair, b’fhéidir gurbh fhiú na ceanglais cheadúnaithe a léiriú ag tagairt don mhúnla gnó comhairleoirí róbait, mar go bhfuil an-tóir orthu sa Ghearmáin le blianta beaga anuas. .2
Níl aon amhras ach gur chruthaigh cripte-airgeadraí cosúil le bitcoin dúshlán do dhlí na Gearmáine i dtéarmaí rialacháin, dlí sibhialta agus cánachas. Baineadh roinnt soiléireachta amach tríd an sainmhíniú dlíthiúil ar luachanna cripteagrafacha (amhail Bitcoin) mar gheall ar chur chun feidhme an Chúigiú Treoir AML/CFT de chuid an AE i ndlí na Gearmáine in 2020. Tá luachanna Cryptocurrency san áireamh anois i gcatalóg ionstraimí airgeadais KWG agus WpIG ionas go mbeidh gníomhaíochtaí éagsúla a bhaineann le luachanna cripteagrafacha go soiléir faoi réir ceanglais cheadúnaithe áirithe. Ina theannta sin, tá coimeád cryptocurrency tugtha isteach mar chineál nua seirbhíse airgeadais atá faoi réir ceanglas ceadúnais faoin KWG.2
Sainmhínítear luachanna Cryptocurrency mar léirithe digiteacha ar luach nach n-eisíonn nó nach ráthaíonn banc ceannais nó gníomhaireacht rialtais agus nach bhfuil stádas reachtúil airgeadra nó airgid acu, ach a ghlacann daoine aonair nó eintitis mar mheán malairte nó íocaíocht nó a fhreastalaíonn ar chríocha infheistíochta agus a fhéadfar a tharchur, a stóráil agus a dhíol go leictreonach. Tá sé mar aidhm ag an sainmhíniú leathan seo gach úsáid a bhaintear as airgeadraí fíorúla a chumhdach, lena n-áirítear mar mhodh infheistíochta. Cé nach n-áirítear sa sainmhíniú ar cript-luach ach comharthaí a bhfuil feidhmeanna malairte agus íocaíochta acu (lena n-áirítear cryptocurrencies), a fhéadfaidh teacht faoi ionstraimí airgeadais mar “aonaid chuntais” de réir bhrí Alt 1(11), abairt 1. , Uimh. 7 KWG agus Roinn 2(5 ), Uimh. 7 WpIG, chomh maith le comharthaí a úsáidtear le haghaidh infheistíochtaí. Féadfaidh na hurrúis nó na comharthaí infheistíochta seo cáiliú freisin mar tháirgí infheistíochta, ionstraimí fiachais nó aonaid i scéimeanna comhinfheistíochta i gcomhréir le Roinn 1(11), abairt 1, Uimh. 2, 3 nó 5 den KWG agus Roinn 2(5), Uimh. 2. , 3 nó 5 WPG.3
Ní chuimsíonn Cryptocurrency dlíthairiscintí intíre agus eachtrannacha, airgead leictreonach, luach airgeadaíochta a choinnítear in ionstraimí íocaíochta faoi réir na heisceachta líonra teoranta de réir bhrí PSD II, agus idirbhearta íocaíochta soláthraithe líonra nó seirbhísí cumarsáide leictreonaí. Eisiatar freisin dearbháin leictreonacha chun earraí nó seirbhísí a cheannach ón eisitheoir nó ó thríú páirtí a bhfuil sé mar aidhm acu feidhm eacnamaíoch a sheirbheáil i leith an eisitheora trí fhuascailt amháin agus nach féidir, dá bhrí sin, a thrádáil agus, mar thoradh ar a ndearadh, nach léiríonn siad. ionchais feidhmíochta na n-infheisteoirí, dearbhán nó feidhmíocht fhoriomlán ghnó an eisitheora nó an tríú páirtí i dtéarmaí luacha nó cuntasaíochta.2
Léiríonn na leasuithe maidir le luach cryptocurrencies go pointe áirithe an cleachtas riaracháin roimhe seo de BaFin, a ghlac na chéad chéimeanna i dtreo rialáil cryptocurrencies sa Ghearmáin, ag glacadh le léirmhíniú leathan ar an téarma "ionstraim airgeadais" de réir bhrí KWG. . Cáineadh go páirteach an cur chuige seo agus níor roinneadh é i gcinneadh na cúirte réigiúnacha níos airde sa chás coiriúil.2
Réitigh athruithe le déanaí ag an KWG, a léiríodh ina dhiaidh sin sa WpIG, an chonspóid maidir le cáilíocht cryptocurrencies mar ionstraimí airgeadais agus dá bhrí sin thug siad soiléireacht dhlíthiúil níos mó. Mar sin féin, d'athraigh reachtóir na Gearmáine an sainmhíniú ar "ionstraim airgeadais" chun críocha ceadúnaithe amháin, agus ní i ndáil leis na rialacha iompair atá leagtha amach sa WPHG, a léiríonn go héifeachtach forálacha MiFID II. Mar sin, féadfaidh soláthraí seirbhíse a oibríonn margadh cryptocurrency a bheith faoi réir ceanglas ceadúnaithe d’oibreoir ionaid trádála iltaobhach de réir bhrí KWG agus WpIG, ach d’fhéadfadh sé nach mbeadh sé de cheangal air cloí leis na rialacha iompair atá leagtha amach do na hoibreoirí sin sa WpIG. .2
Bhfianaise an chúlra sin, ba cheart anailís chúramach a dhéanamh ar na rioscaí dlíthiúla a bhaineann leis na samhlacha gnó faoi seach agus cibé acu agus cé na ceanglais cheadúnaithe agus na rialacha iompair a fhéadfaidh a bheith i bhfeidhm. Go háirithe, féadfaidh ceannach agus ceannach cryptocurrencies in ainm an tsoláthraí seirbhíse féin ar chostas daoine eile a bheith ina ghnó baincéireachta i bhfoirm croí-ghnó bróicéireachta. Ina theannta sin, chun críocha ceadúnaithe, féadfaidh bróicéireacht cryptocurrency bheith ina bróicéireacht infheistíochta, agus féadfar comhairle a thabhairt maidir le ceannach nó díol cryptocurrencies mar chomhairle infheistíochta. Ina theannta sin, d'fhéadfadh feidhmiú ardáin ar a bhféadfar cryptocurrencies a thrádáil cáiliú mar ardán trádála iltaobhach de réir bhrí Alt 2(2), Uimh. 6 den WpIG agus mar sin d'fhéadfadh sé a bheith faoi réir ceadúnaithe. Féadfaidh gníomhaíochtaí a bhaineann le stóráil, bainistiú agus cosaint luachanna cripteagrafacha nó eochracha cripteagrafacha príobháideacha a bheith faoin ngnó nua-rialaithe stórála cripte freisin. D’fhéadfadh feidhm a bheith ag an gcineál nua seirbhíse airgeadais seo agus ag an gceanglas ceadúnaithe gaolmhar maidir le cuideachtaí intíre chomh maith le soláthraithe seirbhísí trasteorann agus a ngníomhairí a bhfuil sé ar intinn acu na seirbhísí sin a thairiscint nó a bhfuil tairgthe acu cheana féin.2
Mar sin féin, ní gá ceadúnas a bheith ag mianadóireacht ná ag ceannach nó ag díol cryptocurrency ar a shon féin agus ar a gcostas féin. Mar sin, is féidir cryptocurrencies a úsáid go ginearálta mar mhodh íocaíochta agus ginte ag mianadóireacht gan aon chead speisialta.2
Ó thaobh an dlí sibhialta de, tá go leor ceisteanna fós le freagairt go cinntitheach. Tosaíonn an neamhchinnteacht leis an dlínse is infheidhme agus na dlíthe i gcoitinne do cryptocurrencies. Éiríonn na saincheisteanna seo ábhartha más rud é, mar shampla, go ndéantar aonaid cryptocurrency a aistriú nó a chur i ngeall. Ina theannta sin, níl sé soiléir fós cad iad na hoibleagáidí nochta atá i bhfeidhm in idirbhearta cryptocurrency.2
Suimiúil go leor, tá an anailís chánach de ghnáth casta soiléirithe go páirteach ar a laghad le haghaidh cryptocurrencies a bhuíochas le rialú na Cúirte Breithiúnais Eorpaí.2
De réir phrionsabail an chinnidh seo, atá corpraithe i ndlí cánach na Gearmáine, níl malartú gnáth-airgeadraí le haghaidh bitcoins (nó cryptocurrencies inchomparáide) agus vice versa faoi réir cánach breisluacha de réir alt 4, uimh. 8b de an Circulation Act. Cód cánach. Ina theannta sin, tá úsáid bitcoins nó cryptocurrencies comhchosúla mar phróiseas íocaíochta agus mianadóireachta saor ó cháin.4
Mar sin féin, féadfaidh idirbhearta eile a bhaineann le cryptocurrencies a bheith faoi réir dlíthe cánach.2
Ó thaobh na cuntasaíochta, is féidir aonaid cryptocurrencies cosúil le bitcoin a aistriú, agus mar sin is cosúil go bhfuil sé riachtanach cuntas a thabhairt orthu mar shócmhainní ar an gclár comhardaithe.2
Má cháilíonn siad mar shócmhainní a thacaíonn leis an ngnó ar feadh tréimhse ghearr ama amháin (sócmhainní reatha), b’fhéidir go gcaithfí iad a láimhseáil mar “sócmhainní eile” de réir alt 266(2), B II, uimh. 4 den Acht Tráchtála. Cód (HGB). ). Má cháilíonn aonaid cryptocurrencies mar shócmhainní a thacaíonn le gnó ar feadh tréimhse sínte (sócmhainní seasta), ní mór iad a chuntas mar shócmhainní doláimhsithe faighte faoi alt 266(2), AI, Uimh. 2 HGB.2
Is éard is ICO ann ná comharthaí fíorúla a dhíol chun airgead a chruinniú chun críche corparáideach ginearálta nó tionscadail ar leith, a ndéantar cur síos níos mine air de ghnáth i bpáipéar bán. Ag brath ar struchtúr an ICO, is féidir comharthaí a cheannach le hairgeadraí fiat nó fíorúla agus féadfaidh siad cearta áirithe a dheonú, amhail cearta rannpháirtíochta agus comhroinnt brabúis, nó gan aon chearta ar bith. Cé go bhfuil plé agus struchtúir EITanna agus comharthaí fós ag athrú, is féidir na comharthaí is féidir a thairiscint in ICO a roinnt sna catagóirí seo a leanas:
Léiríonn an catagóiriú garbh seo, atá comhsheasmhach le cur chuige ginearálta BaFin, go bhféadfadh éagsúlachtaí suntasacha a bheith ag comharthaí. Mar a leasaíodh ag KWG an 1 Eanáir 2020, is dócha go dtiocfaidh comharthaí a bhfuil feidhmeanna malairte agus íocaíochta acu agus comharthaí a úsáidtear le haghaidh infheistíochtaí (mar shampla, comharthaí slándála agus comharthaí infheistíochta) faoin sainmhíniú leathan ar luachanna cripteagrafacha agus dá bhrí sin is ionstraimí airgeadais iad. . i gcomhréir leis an KWG (seachas na comharthaí seo a aicmiú mar chineálacha eile ionstraimí airgeadais, nach mór a mheasúnú ar bhonn cás ar chás) agus WpIG.2
Dá bhrí sin, ba cheart anailís chúramach a dhéanamh ar gach EIT i dtéarmaí a riachtanais rialála agus margaidh caipitil. Cinneann BaFin infheidhmeacht na reachtaíochta ábhartha, lena n-áirítear KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB agus VermAnlG, ar bhonn cás ar chás, ag brath ar théarmaí conartha sonracha. Má bhíonn na comharthaí cosúil le cearta rannpháirtíochta a d’fhéadfaí a aicmiú mar urrúis faoin WpPG nó mar infheistíochtaí faoin VermAnlG, d’fhéadfadh go mbeadh gá le réamheolaire chomharthaí mura bhfuil díolúine i gceist, go háirithe i gcás seirbhísí slua-mhaoinithe faoin ECSPR.2
Tá ceist na dtairiscintí urrús lándigitithe ina hábhar plé fairsing le blianta beaga anuas agus tacaíodh leis i gcomhpháipéar a d’fhoilsigh Aireacht Airgeadais Chónaidhme na Gearmáine agus Aireacht Dlí agus Cirt Chónaidhme na Gearmáine maidir leis an gcreat rialála sa todhchaí le haghaidh urrúis atá bunaithe ar blockchain agus crypto-tokens. I bhfianaise na gcuspóirí atá sa doiciméad seo, tá dlí nua rite ag reachtóir na Gearmáine (an Dlí um Urrúis Leictreonacha (eWpG), a bheidh i bhfeidhm ó mhí an Mheithimh 2021), a thug isteach dí-ábharú roghnach agus páirteach urrús. Tugann eWpG isteach coincheap na "slándála leictreonaigh", a shainmhínítear mar réad úinéireachta, atá faoi réir ceart maoine. Tugann an dlí nua rogha d’eisitheoirí idir dhá chineál urrús dí-ábharaithe. Tá an chéad chineál faoi réir clárúcháin le taisclann lárnach de réir bhrí an Rialacháin maidir leis an Lár-Taisclann Urrús (Clearstream Banking AG sa Ghearmáin) nó le caomhnóir ceadúnaithe. Is é an dara cineál crypto-urrúis atá cláraithe sa chlár crypto-urrús, de ghnáth ar bhonn DLT, a chothaíonn na heisitheoirí féin nó daoine eile. Mar sin, tá ceadúnas BaFin ag teastáil chun clárlanna urrús cryptocurrency a chothabháil agus tá sé faoi réir maoirseachta rialála. Leis an gcéim seo, leanann reachtóir na Gearmáine cosán na dtíortha Eorpacha eile i dtreo dhí-ábharú urrús.5
Dteannta leis an gceanglas réamheolaire, is gnách go mbíonn ceadúnas ó BaFin ag teastáil ó aon seirbhís ghairmiúil a chuirtear ar fáil maidir le trádáil éarlaisí, lena n-áirítear comhaontú chun éarlaisí a fháil, a dhíol nó a cheannach nuair a cháilíonn siad mar aonaid chuntais nó luachanna cripteagrafacha. Ina theannta sin, ba cheart go mbeadh eisitheoirí comharthaí ar an eolas go bhféadfadh feidhm a bheith ag dlíthe um chosaint tomhaltóirí maidir le díolachán éarlaisí ar an Idirlíon. Mar sin, féadfaidh an conradh óstaigh cáiliú mar chianchonradh as a n-eascróidh oibleagáid faisnéise faoi alt 312(i) BGB. Ar choinníoll go gcaitear leis an gconradh mar sheirbhís airgeadais, ní mór faisnéis bhreise a sholáthar de réir Alt 312(d) BGB.6
Ar leibhéal an AE, bhreithnigh an Coimisiún Eorpach saincheist na sócmhainní cripte, agus dá bhrí sin ICOanna, le déanaí mar chuid de phacáiste airgeadais dhigitigh an AE a foilsíodh i Meán Fómhair 2020. sna margaí sócmhainní cripte (MiCA). Glacann an togra ina iomláine cur chuige cuimsitheach maidir le comhchuibhiú iomlán, lena n-áirítear réimeas aonair: ceanglais trédhearcachta agus nochta maidir le heisitheoirí agus soláthraithe seirbhísí a eisiúint agus a ligean isteach chun trádála, a oibriú, a eagrú agus a bhainistiú laistigh den raon feidhme; rialacha um chosaint tomhaltóirí; drochúsáid mhargaidh a chosc agus sláine na margaí sócmhainní cripte a áirithiú. Déanann an togra idirdhealú idir catagóirí de shócmhainní cripte, lena n-áirítear sócmhainní cripte (per se), comharthaí sócmhainn-nasctha (dá ngairtear “coins cobhsaí”) go minic, comharthaí airgid leictreonacha, agus comharthaí áirgiúlachta. Mar riail ghinearálta, ba cheart go mbeadh gach cripteasócmhainn (a shainmhínítear mar léiriú digiteach ar luach nó ar chearta is féidir a aistriú agus a stóráil go leictreonach trí úsáid a bhaint as mórleabhar dáilte nó teicneolaíocht chomhchosúil) faoi réir MiCA mura bhfuil siad cumhdaithe cheana féin ag córas seirbhísí airgeadais AE atá ann cheana. (mar shampla, in ionstraimí airgeadais faoi MiFID II). Áirítear le seirbhísí rialaithe le haghaidh sócmhainní cripte a shealbhú agus a bhainistiú thar ceann tríú páirtithe, ardán trádála a oibriú, sócmhainní criptí a mhalartú le haghaidh airgeadra fiat dlíthairgthe agus sócmhainní cripte eile, orduithe a fhorghníomhú thar ceann tríú páirtithe, orduithe a chur, a fháil agus a tharchur thar ceann tríú páirtithe agus comhairle a sholáthar. Ba cheart feidhm a bheith ag díolúintí áirithe, lena n-áirítear díolúine ó cheanglas atá mionsonraithe go leor le haghaidh doiciméad poiblí, maidir le heisitheoirí beaga agus meánmhéide más rud é nach sáraíonn comaoin iomlán an togra phoiblí EUR 1 milliún laistigh de 12 mhí. De ghnáth bíonn ceanglais dhian i bhfeidhm ar stáblaí.2
Táthar ag súil go gcuirfidh MiCA soiléireacht agus deimhneacht dhlíthiúil ar fáil, go gcuirfidh sé forbairt shábháilte sócmhainní cripte agus úsáid DLT i seirbhísí airgeadais chun cinn, go dtacóidh sé le hiomaíocht agus le nuálaíocht agus tomhaltóirí agus infheisteoirí a chosaint, agus deireadh a chur le cobhsaíocht airgeadais ionchasach agus rioscaí airgeadaíochta. Ina theannta sin, táthar ag súil go méadóidh an togra seo maoiniú do chuideachtaí trí EITanna agus trí thairiscintí dearbhán urrús.2
Téann rialáil uile-Eorpach ar shócmhainní cripte, arb iad príomh-chur i bhfeidhm na teicneolaíochta DLT agus blockchain san airgeadas, lámh ar láimh le córas píolótach bosca gainimh blockchain atá beartaithe ar leibhéal an AE. Mar chuid de phacáiste airgeadais dhigitigh an AE, tá rialachán AE molta ag an gCoimisiún Eorpach do bhonneagair mhargaidh bunaithe ar mhórleabhar dáilte. Chuirfeadh an rialachán atá beartaithe, dá nglacfaí leis, rialacha ar fáil maidir le bosca gainimh rialála blockchain uile-Eorpach a bheadh dírithe ar ligean do chuideachtaí fintech atá ag feidhmiú i réimse na teicneolaíochta DLT agus blockchain leas a bhaint as tarscaoileadh sealadach rialála faoi mhaoirseacht rialála, lena n-áiritheofaí cosaintí cuí agus cuirfidh sé sin ar chumas rialtóirí. a dtuiscint ar shamhlacha fintech nuálacha agus ar theicneolaíochtaí atá ag teacht chun cinn a dhoimhniú.2
Sa Ghearmáin, ní hamháin gur mhéadaigh cur i bhfeidhm an Chúigiú Treoir Frith-Sciúradh Airgid an AE, a dhéanann foráil do shainmhíniú leathan dlíthiúil ar luach cryptocurrencies, oibleagáidí frith-sciúradh airgid do sholáthraithe seirbhíse atá ag gabháil do ghnó cryptocurrencies, ach tugadh isteach freisin. ceanglas ceadúnais do ghnólachtaí coimeádta cryptocurrency. Ina theannta sin, thug an eWpG a cuireadh i láthair le déanaí breac-chuntas ar an gcreat dlíthiúil maidir le dí-ábharú páirteach urrús ag baint úsáide as teicneolaíochtaí mórleabhair dáilte agus blockchain sa Ghearmáin.2
Airgeadraí fíorúil sa Ghearmáin
Tacaíocht dhlíthiúil do thionscadail FinTech agus Blockchain
Rannpháirtíocht mar dhlíodóir i gcistí fiontair infheistíochta, i mbun margaí fiontair M&A i réimse na TF, tacaíocht d’iGaming agus sócmhainní gnó
Seirbhísí cuimsitheacha dlí do ghnólachtaí ar chorparáideach, dlí cánach, reachtaíocht cryptocurrency, gníomhaíochtaí infheistíochta
