مراجعة السوق

Demo

بموجب قانون التمويل البديل (AFA) ، الذي تم تقديمه في الأصل لمساعدة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم (SMEs) على القيام بالتمويل الجماعي بموجب مجموعة من القواعد التي تسهل الوصول إلى التمويل ، تنطبق متطلبات التمويل المبسطة. في حين أن التبرع أو التمويل الجماعي المستند إلى المكافآت لم يخضع لأي قيود كبيرة ، فإن حملات التمويل الجماعي النموذجية التي تتضمن جمع الأموال من الجمهور لأغراض الاستثمار تخضع عمومًا لمتطلبات نشرة CMA.¹

منذ نهاية عام 2021 ، أصبحت قواعد AFA بديلاً للتمويل الجماعي وفقًا لقواعد اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2020/1503 (لائحة الاتحاد الأوروبي للتمويل الجماعي).¹

يتوافق AFA مع CMA. ينطبق قانون AFA على إصدار الأوراق المالية والاستثمارات التي تعتمد على إعفاء نشرة الإصدار من هيئة أسواق المال. لا ينطبق الهيكل المبسط على الشركات الصغيرة والمتوسطة فقط. بدلاً من ذلك ، يمكن لجميع أنواع المُصدِرين (بما في ذلك الكيانات المرخصة) استخدام قواعد مبسطة.¹

بموجب AFA ، قد يتم إصدار الأوراق المالية دون الحاجة إلى إعداد نشرة الإصدار إذا كان المبلغ الإجمالي لكل إصدار لا يصل إلى 2 مليون يورو. هذا ، مع ذلك ، لا يعني أن مثل هذه الإطلاقات غير منظمة. سيُطلب من المُصدرين إعداد وثيقة معلومات أساسية تكشف عن معلومات مهمة حول المُصدر والمشروع ذي الصلة للمستثمرين. ومع ذلك ، فقد تمت إزالة عبء إعداد نشرة الإصدار (المبسطة) و (في حالة الأوراق المالية) الحصول على نشرة الإصدار التي تمت الموافقة عليها من قبل FMA ، مما سيساعد على تقليل التكاليف للمُصدرين.¹

يجب أن تؤخذ القيود التالية في الاعتبار: (1) إجمالي المبلغ المستحق لجميع الاستثمارات التي تم جمعها من خلال AFA لا يمكن أن يتجاوز 5 ملايين يورو على مدى سبع سنوات ؛ (2) لا يمكن أن يتجاوز المبلغ الإجمالي لجميع الأوراق المالية والاستثمارات الصادرة بموجب AFA 2 مليون يورو في فترة 12 شهرًا ؛ و (3) المبلغ التراكمي المستحق لجميع الأوراق المالية والاستثمارات في الاتحاد الأوروبي لا يمكن أن يتجاوز 5 ملايين يورو في غضون 12 شهرًا (بما في ذلك عروض التمويل الجماعي بموجب لائحة التمويل الجماعي للاتحاد الأوروبي). إذا تجاوزت الإصدارات الجديدة هذه الحدود ، فإن أي إصدار جديد من هذا القبيل سيتطلب نشرة إصدار وفقًا لهيئة السوق المالية. هناك حدود للمبالغ التي يمكن للمستثمرين الأفراد استثمارها في أدوات التمويل البديلة (عادةً 5000 يورو على مدى 12 شهرًا) والتي يجب أخذها في الاعتبار عند تحديد السوق المستهدف لمثل هذه الأداة.¹

لا يُطلب من مصدري الأوراق المالية الاعتماد على قواعد مبسطة. قد يستمرون في إعداد نشرة إصدار كاملة للأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي (على سبيل المثال ، عندما يكون ذلك مفيدًا لإيداع الأوراق المالية ، وما إلى ذلك ، أو عندما يتم اعتماد نشرة الإصدار) ؛ في هذه الحالة ، لن يتم تطبيق قواعد AFA على مثل هذه الإصدارات.¹

العملات المشفرة غير المُصدرة التي تم إنشاؤها على بروتوكول blockchain باستخدام تقنية التعدين ودفتر الأستاذ الموزع ، مثل البيتكوين والإيثر ، لا تعتبر عملات أو أدوات مالية أو أوراق مالية قابلة للتداول في النمسا.¹

هذا يعني أن التداول في مثل هذه العملات المشفرة ليس نشاطًا منظمًا ، ولكن اعتمادًا على نموذج العمل ، قد يلزم الحصول على ترخيص تجاري. ومع ذلك ، إذا كان الأصل الأساسي للمشتق يتكون من عملات معماة ، فقد يتأهل هذا المشتق كأداة مالية بموجب MiFID II. يمكن افتراض أن الشيء نفسه يجب أن ينطبق إذا كانت قيمة الرمز المميز مرتبطة بالعملات المشفرة مثل البيتكوين أو الأثير. ومع ذلك ، فمن غير الواضح ما إذا كانت FMAs تتعامل مع العملات المستقرة التي تربط الرمز المميز بالعملة الورقية بنفس الطريقة. بدلاً من ذلك ، يبدو أن FMA يتعامل مع هذه العملات المستقرة على أنها نقود إلكترونية.¹

تنطبق لوائح مكافحة غسيل الأموال المعمول بها على مزودي محافظ الحراسة ومنصات تبادل العملات المشفرة. يجب أن يتقدم هؤلاء البائعون الآن للتسجيل في FMA ويجب عليهم التحقق من صحة برنامج الامتثال الذي يضمن الامتثال الكامل للوائح AML.¹

يخضع جمع الأموال باستخدام الرموز المميزة عمومًا لنفس القواعد مثل أي شكل آخر من أشكال جمع التبرعات. تنطبق هذه القواعد عندما يتم جمع الأموال في النمسا ، سواء كان المصدر أو العارض في النمسا أو يعمل من الخارج.¹

البنوك في النمسا

Fintech في النمسا

Fintech في بلدان أخرى

ملاحظات

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/austria