Tinjauan Pasar

Demo

Menurut Advisory Opinion yang diterbitkan oleh FSTB pada Mei 2021, "aset virtual" didefinisikan sebagai representasi digital dari nilai yang:

1. dinyatakan sebagai unit hitung atau penyimpan nilai ekonomi;
2. berfungsi (atau dimaksudkan untuk bekerja) sebagai alat tukar yang diterima oleh masyarakat sebagai pembayaran atas barang atau jasa, atau untuk melunasi hutang, atau untuk tujuan investasi; sebaik
3. dapat ditransfer, disimpan atau dijual secara elektronik. ¹

Namun, itu tidak berlaku untuk representasi digital mata uang fiat (termasuk mata uang digital yang dikeluarkan oleh bank sentral), aset keuangan yang sudah diatur oleh SFO, atau item terbatas loop tertutup tertentu.¹

Dalam pernyataannya tertanggal 5 September 2017, SFC menguraikan tiga jenis kondisi dan fitur token digital di ICO (istilah lain untuk penjualan token), yang dapat berupa sekuritas:

1. token dapat dianggap "saham" jika mewakili saham atau kepentingan dalam suatu perusahaan; misalnya, ketika pemegang token diberikan hak pemegang saham, termasuk hak untuk menerima dividen dan hak untuk berpartisipasi dalam distribusi kelebihan aset perusahaan pada saat likuidasi;
2. token dapat dianggap "hutang" ketika token digital digunakan untuk membuat atau mengakui hutang atau kewajiban penerbit; misalnya, penerbit dapat membayar pemegang token jumlah pokok investasi mereka pada tanggal tetap atau pada saat jatuh tempo dengan bunga yang dibayarkan kepada pemegang token; sebaik
3. token dapat dianggap sebagai ekuitas di CIS jika pendapatan token dikelola secara kolektif oleh operator skema ICO untuk berinvestasi dalam proyek untuk memungkinkan pemegang token berbagi pendapatan yang dihasilkan oleh proyek. ¹

Pada 28 Maret 2019, SFC merilis pernyataan yang menegaskan kembali pendekatannya terhadap aset virtual yang termasuk dalam definisi "sekuritas" di bawah SFO (token keamanan) dan mengonfirmasi bahwa pemasaran dan distribusi token keamanan harus dilakukan oleh seseorang. berlisensi atau terdaftar untuk melakukan aktivitas yang diatur Tipe 1 (berhubungan dengan sekuritas) (perantara Tipe 1). SFC sangat bergantung pada perantara Tipe 1 untuk menegakkan kode etik yang ada dan panduan barunya, serta undang-undang dan peraturan lainnya, untuk memastikan bahwa pembeli token keamanan dilindungi sepenuhnya, termasuk: membatasi penawaran token keamanan kepada investor profesional hanya; melakukan uji tuntas menyeluruh terhadap token keamanan, timnya, aset pendukung token keamanan, dan semua materi lain yang terkait dengan token keamanan; memberikan semua informasi kepada pembeli dalam bentuk yang jelas dan dapat dimengerti. SFC menekankan perlunya mematuhi persyaratan kesesuaian dalam paragraf 5.2 Kode Etik SFC, serta persyaratan untuk "produk kompleks" dalam paragraf 5.5 Kode Etik SFC, yang mulai berlaku pada 6 Juli 2019 . (Mode produk kompleks).¹

SFC juga menyoroti persyaratan utama dari Surat Edaran Distribusi Dana Aset Virtual 1 November 2018 kepada Perantara (yang berlaku sama untuk distribusi token keamanan):

• token keamanan hanya boleh ditawarkan kepada individu yang memenuhi syarat sebagai "investor profesional" di bawah SFO dan Aturan Sekuritas dan Berjangka (investor profesional);
• perantara yang mendistribusikan token keamanan harus memahami penawaran token keamanan (STO) dan melakukan uji tuntas yang sesuai, yang mencakup latar belakang dan kekuatan keuangan manajemen, tim pengembangan, dan penerbit token keamanan, serta hak yang melekat pada aset dasar token keamanan . Pengecer juga harus meninjau dokumen resmi dan materi pemasaran mengenai STO; sebaik
• Perantara harus memberikan informasi terkait STO kepada pelanggan dengan cara yang jelas dan dapat dipahami, dan harus memberikan pernyataan peringatan yang mencolok kepada pelanggan mengenai potensi risiko yang terkait dengan aset virtual. Potensi risiko ini termasuk risiko likuiditas yang tidak mencukupi, volatilitas, penetapan harga yang tidak transparan, peretasan, dan penipuan. ¹

Surat Edaran Bersama SFC dan HKMA tertanggal 28 Januari 2022, yang menetapkan kerangka peraturan yang diperbarui tentang hal-hal termasuk distribusi produk terkait VA dan penyediaan layanan manajemen VA, juga berlaku untuk token keamanan. Di dalamnya, SFC dan HKMA menegaskan kembali pandangan mereka bahwa produk yang terkait dengan aset virtual (termasuk token keamanan) cenderung dianggap sebagai produk yang kompleks, sehingga distribusinya akan memenuhi persyaratan rezim produk yang kompleks. Dengan sedikit pengecualian, perantara hanya dapat menawarkan produk VA yang kompleks ini kepada investor profesional dan harus melakukan pemeriksaan latar belakang pelanggan di VA terlebih dahulu. Selain itu, hanya pengecer Tipe 1 yang diizinkan untuk menawarkan layanan manajemen aset virtual dengan memperkenalkan pelanggan ke PPN berlisensi SFC atau membuat akun omnibus untuk PPN berlisensi SFC. Pada saat penulisan, hanya satu PPN, yaitu OSL, yang telah dilisensikan oleh SFC dan oleh karena itu saat ini merupakan satu-satunya pilihan untuk perantara Tipe 1 yang ingin menawarkan layanan penjualan aset virtual.¹

Secara terpisah, HKMA juga menerbitkan surat edarannya sendiri (Surat Edaran HKMA) pada 28 Januari 2022, yang secara jelas menyatakan bahwa lembaga yang berwenang tidak akan dilarang untuk berinvestasi, meminjamkan, atau mengizinkan pelanggannya menggunakan kartu kredit atau pembayaran lainnya. layanan untuk pembelian aset virtual (termasuk token keamanan) yang tunduk pada manajemen risiko yang sesuai.¹

Token dapat dihubungkan ke aset dasar dengan merekam aset secara digital dan memberikan representasi nilai yang aman secara grafis yang dapat disimpan dan ditransfer pada buku besar yang didistribusikan.¹

Sistem saat ini di Hong Kong mengharuskan penerbitan sertifikat kertas dan penggunaan instrumen transfer kertas untuk sekuritas tertentu. Berdasarkan pasal 144 dari Perusahaan Ordonansi (Bab. 622), perusahaan harus melengkapi dan menerbitkan surat saham setelah pembagian saham selesai. Namun, selama dua dekade terakhir telah ada upaya di Hong Kong untuk bergerak menuju rezim sekuritas tanpa kertas; Peraturan Sekuritas, Berjangka dan Perusahaan (Amandemen) 2021 (diterbitkan oleh pemerintah Hong Kong pada 11 Juni 2021) mencakup ketentuan yang memperkenalkan rezim pasar sekuritas (USM) yang tidak bersertifikat (dan karenanya tanpa kertas), di mana investor akan dapat memiliki sekuritas atas nama mereka sendiri dan tanpa dokumen kertas. Rezim USM diharapkan akan dilakukan secara bertahap mulai akhir tahun 2022.¹

Seperti disebutkan di atas, Pendapat Penasihat yang diterbitkan oleh FSTB pada Mei 2021 menetapkan rezim lisensi untuk VASP, yang terutama mencakup lisensi pertukaran aset virtual. RUU amandemen itu diharapkan bisa diajukan ke Dewan Legislatif pada sidang legislatif 2021/22.¹

Aset digital di Hong Kong

Fintech di Hong Kong

Fintech di negara lain

Catatan

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong