Analiza pieței

Demo

Podľa poradného stanoviska zverejneného FSTB v máji 2021 je „virtuálne aktívum“ definované ako digitálne vyjadrenie hodnoty, ktoré:

1. vyjadrené ako účtovná jednotka alebo uchovávateľ ekonomickej hodnoty;
2. funguje (alebo je určený na prácu) ako prostriedok výmeny akceptovaný verejnosťou ako platba za tovar alebo služby alebo na splatenie dlhu alebo na investičné účely; ako aj
3. môžu byť prenášané, uchovávané alebo predávané elektronicky. ¹

Nevzťahuje sa však na digitálne reprezentácie fiat mien (vrátane digitálnych mien vydaných centrálnymi bankami), finančných aktív, ktoré už reguluje SFO, alebo určitých obmedzených položiek v uzavretej slučke.¹

Vo svojom vyhlásení z 5. septembra 2017 SFC načrtol tri typy podmienok a vlastností digitálnych tokenov v ICO (iný termín pre predaj tokenov), ktorými môžu byť cenné papiere:

1. tokeny možno považovať za „akcie“, ak predstavujú akcie alebo podiely v korporácii; napríklad, keď sú držiteľom tokenov udelené akcionárske práva vrátane práva na dividendy a práva podieľať sa na distribúcii nadbytočných aktív spoločnosti pri likvidácii;
2. tokeny možno považovať za „dlhové“, keď sa digitálne tokeny používajú na vytvorenie alebo uznanie dlhu alebo záväzku emitenta; napríklad emitent môže vyplatiť držiteľom tokenov sumu istiny ich investície k pevnému dátumu alebo k dátumu splatnosti s úrokmi vyplatenými držiteľom tokenov; ako aj
3. žetóny sa môžu považovať za vlastné imanie v CIS, ak sú príjmy z tokenov kolektívne spravované prevádzkovateľom schémy ICO na investovanie do projektov s cieľom umožniť držiteľom tokenov podieľať sa na príjmoch generovaných projektmi. ¹

Dňa 28. marca 2019 SFC vydalo vyhlásenie, v ktorom opätovne potvrdzuje svoj prístup k virtuálnym aktívam spadajúcim pod definíciu „cenných papierov“ podľa SFO (security tokens) a potvrdzuje, že marketing a distribúciu bezpečnostných tokenov musí vykonávať osoba. s licenciou alebo registráciou na vykonávanie regulovaných činností typu 1 (zaoberá sa cennými papiermi) (sprostredkovatelia typu 1). SFC sa vo veľkej miere spolieha na sprostredkovateľov typu 1 pri presadzovaní svojich existujúcich kódexov správania a jeho nových usmernení, ako aj iných zákonov a nariadení, aby zabezpečili úplnú ochranu kupujúcich bezpečnostných tokenov, vrátane: obmedzenia ponuky bezpečnostných tokenov profesionálnym investorom iba; vykonanie dôkladnej povinnej starostlivosti o bezpečnostné tokeny, jeho tím, aktívum podporujúce bezpečnostné tokeny a všetky ostatné materiály súvisiace s bezpečnostnými tokenmi; poskytovanie všetkých informácií kupujúcemu v jasnej a zrozumiteľnej forme. SFC zdôraznil potrebu dodržiavať požiadavky na vhodnosť v odseku 5.2 Kódexu správania SFC, ako aj požiadavky na „komplexné produkty“ v odseku 5.5 Kódexu správania SFC, ktorý nadobudol účinnosť 6. júla 2019 . (Režim komplexných produktov).¹

SFC tiež zdôraznilo kľúčové požiadavky svojho obežníka na distribúciu fondov virtuálnych aktív z 1. novembra 2018 pre sprostredkovateľov (ktoré sa vzťahujú rovnako na distribúciu bezpečnostných tokenov):

• bezpečnostné tokeny musia byť ponúkané len jednotlivcom, ktorí sa kvalifikujú ako „profesionálni investori“ podľa SFO a pravidiel pre cenné papiere a futures (profesionálny investor);
• sprostredkovatelia distribuujúci bezpečnostné tokeny musia rozumieť ponukám bezpečnostných tokenov (STO) a vykonávať primeranú povinnú starostlivosť, ktorá pokrýva zázemie a finančnú silu manažmentu, vývojových tímov a emitentov bezpečnostných tokenov, ako aj práva spojené so základnými aktívami bezpečnostných tokenov. . Predajcovia by si tiež mali prezrieť oficiálne dokumenty a marketingové materiály týkajúce sa STO; ako aj
• Sprostredkovatelia musia poskytnúť zákazníkom informácie súvisiace s STO jasným a zrozumiteľným spôsobom a musia zákazníkom poskytnúť nápadné varovné vyhlásenia týkajúce sa potenciálnych rizík spojených s virtuálnymi aktívami. Tieto potenciálne riziká zahŕňajú riziká nedostatočnej likvidity, volatility, netransparentných cien, hackerov a podvodov. ¹

Spoločný obežník SFC a HKMA z 28. januára 2022, ktorý stanovuje aktualizovaný regulačný rámec pre záležitosti vrátane distribúcie produktov súvisiacich s VA a poskytovania služieb správy VA, sa vzťahuje aj na bezpečnostné tokeny. SFC a HKMA v ňom opätovne potvrdili svoj názor, že produkty súvisiace s virtuálnymi aktívami (vrátane bezpečnostných tokenov) budú pravdepodobne považované za zložité produkty, takže ich distribúcia bude v súlade s požiadavkami režimu komplexných produktov. Až na niekoľko výnimiek môžu sprostredkovatelia ponúkať tieto komplexné produkty VA len profesionálnym investorom a musia vopred vykonať previerky VA zákazníkov. Okrem toho iba predajcovia typu 1 môžu ponúkať služby správy virtuálnych aktív tým, že zákazníkom predstavia DPH s licenciou SFC alebo si pre DPHP s licenciou SFC vytvoria súhrnný účet. V čase písania tohto článku má SFC licenciu len jeden VATP, a to OSL, a preto je v súčasnosti jedinou možnosťou pre sprostredkovateľov typu 1, ktorí chcú ponúkať služby virtuálneho predaja aktív.¹

Samostatne HKMA vydalo 28. januára 2022 aj svoj vlastný obežník (obežník HKMA), v ktorom sa jasne uvádza, že autorizovaným inštitúciám nebude zakázané investovať, požičiavať ani umožniť svojim zákazníkom používať kreditné karty alebo iné platby. služby na nákup virtuálnych aktív (vrátane bezpečnostných tokenov) za predpokladu primeraného riadenia rizík.¹

Tokeny je možné prepojiť s podkladovými aktívami digitálnym záznamom aktív a poskytnutím graficky bezpečnej reprezentácie hodnoty, ktorú možno uložiť a preniesť do distribuovanej účtovnej knihy.¹

Súčasný systém v Hongkongu vyžaduje vydávanie papierových certifikátov a používanie papierových prevodných nástrojov pre určité cenné papiere. Podľa oddielu 144 vyhlášky o spoločnostiach (kapitola 622) musí spoločnosť po dokončení distribúcie akcií vyplniť a vydať podielové listy. Počas posledných dvoch desaťročí sa však v Hongkongu vyskytli pokusy o prechod k režimu bezpapierových cenných papierov; Nariadenia o cenných papieroch, futures a spoločnostiach (dodatok) 2021 (publikované vládou Hongkongu 11. júna 2021) obsahujú ustanovenia zavádzajúce režim trhu s necertifikovanými (a teda bezpapierovými) cennými papiermi (USM), v rámci ktorého budú môcť investori držať cenné papiere pod vlastným menom a bez papierových dokladov. Očakáva sa, že režim USM sa začne postupne zavádzať koncom roka 2022.¹

Ako je uvedené vyššie, v poradnom stanovisku, ktoré FSTB zverejnila v máji 2021, sa stanovuje licenčný režim pre poskytovateľov VASP, ktorý sa týka najmä udeľovania licencií na virtuálne výmeny aktív. Očakáva sa, že návrh novely zákona bude predložený legislatívnej rade na legislatívnej schôdzi 2021/22.¹

Digitálne aktíva v Hongkongu

Fintech v Hong Kongu

Fintech v iných krajinách

Note

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong