Diğer yargı alanlarındaki kural ve düzenlemelere bakabilirsiniz.
KWG tarafından 2020 yılında uygulamaya konulan Saklama İşletmesi Lisanslama Gerekliliği, Alman hukuku kapsamında ilk fintech odaklı veya en azından fintech odaklı lisanslama şartı olarak kabul edilebilir. KWG'de ilgili değişiklikler, AB Beşinci Kara Para Aklamayla Mücadele Direktifi'nin (AML) uygulanması sırasında yapıldı, ancak KWG'de bu tür değişiklikler için AB yasalarına göre yasal bir gereklilik yoktu. KWG'nin ilgili Bölüm 1(1a), Önerme 2, No. 6 kripto para birimlerinin velayetini, kriptografik değerlerin veya kriptografik değerleri bir hizmet olarak depolamak, saklamak veya aktarmak için kullanılan özel kriptografik anahtarların saklanması, yönetimi ve korunması olarak tanımlar. diğerlerine. KWG Bölüm 1(11), cümle 1, No. 10 uyarınca artık finansal araçlar kataloğuna açıkça dahil edilen kriptografik değerler, bir merkez bankası veya devlet kurumu tarafından verilmeyen veya garanti edilmeyen değerin dijital temsilleri olarak tanımlanır. ve yasal statüde para birimi veya parası olmayan, ancak gerçek veya tüzel kişiler tarafından takas veya ödeme aracı olarak kabul edilen veya yatırım amacına hizmet eden ve elektronik ortamda aktarılabilen, saklanabilen ve satılabilen. Bu nedenle, kripto para birimi değeri terimi, yalnızca bitcoin gibi kripto para birimlerini değil, aynı zamanda yatırım tokenlerini de içerir. "Kripto para birimi değeri" ve "kripto para birimi saklama işi" (özel kriptografik anahtarlarla ilgili faaliyetler dahil) terimlerinin geniş tanımı, çok çeşitli yeni lisans gereksinimlerine yol açar. Bununla birlikte, KWG, bu tür bir finansal hizmeti hedefleyen (yani, başka herhangi bir düzenlenmiş faaliyet yürütmeyen) kripto para birimi saklama sağlayıcılarının diğer finansal hizmet sağlayıcıları için geçerli olan tüm düzenleyici yükümlülüklere uyması gerekmediği için belirli feragatnameler sağlar. . Bunun yerine, bu kripto para saklama hizmeti sağlayıcıları, Sermaye Gereksinimi Yönetmeliği (CRR), yakın zamanda değiştirilen CRR II ve diğer bazı kurallar kapsamında genel sermaye ve likidite gereksinimlerinden muaftır. Ancak, başlangıç sermayesi, yönetim kurulu üyelerinin itibarı, uygun ticari organizasyon ve ilgili raporlama yükümlülükleri için gereklilikler hala geçerlidir. BaFin, kripto para saklama işiyle ilgili daha fazla tavsiyede bulundu.1
Aynı zamanda, fintech iş modellerine uygulanabilecek lisans rejimi AB'de ve dolayısıyla Almanya'da sürekli olarak gelişmektedir. Buna, Avrupa Kitle Fonlamalı İşletme Hizmet Sağlayıcıları (ECSPR) ile ilgili yeni AB mevzuatı tarafından getirilen ve aynı zamanda Alman yasal çerçevesinde, önerilen AB Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliğinde değişiklik yapılmasını gerektiren fintech şirketleriyle ilgili lisans rejiminde yapılan değişiklikler de dahildir. (MiCA) ve son menkul kıymetlerin kaydileştirilmesi mevzuatı. Her bir fintech iş modeli için lisans gerekliliklerini geliştirmek bu diyagramın kapsamı dışında olsa da, son yıllarda Almanya'da popüler hale geldikleri için lisans gerekliliklerini robo-danışman iş modeline referansla göstermek faydalı olabilir. .2
Bitcoin gibi kripto para birimleri, şüphesiz, düzenleme, medeni hukuk ve vergilendirme açısından Alman hukuku için bir meydan okuma yarattı. 2020'de Beşinci AB AML/CFT Direktifinin Alman yasalarına uygulanması nedeniyle kriptografik değerlerin (Bitcoin gibi) yasal tanımıyla bir miktar netlik sağlanmıştır. Kripto para birimi değerleri artık KWG ve WpIG'nin finansal araçları kataloğuna dahil edilmiştir, böylece kriptografik değerlerle ilgili çeşitli faaliyetler açıkça belirli lisans gereksinimlerine tabidir. Ek olarak, kripto para saklama, KWG kapsamında lisans şartına tabi olan yeni bir finansal hizmet türü olarak tanıtıldı.2
Kripto para birimi değerleri, bir merkez bankası veya devlet kurumu tarafından ihraç edilmeyen veya garanti edilmeyen ve yasal bir para birimi veya para statüsüne sahip olmayan, ancak kişi veya kuruluşlar tarafından bir değişim veya değişim aracı olarak kabul edilen değerin dijital temsilleri olarak tanımlanır. ödeme veya yatırım amaçlı olan ve elektronik ortamda iletilebilen, saklanabilen ve satılabilen. Bu geniş tanım, bir yatırım aracı olarak da dahil olmak üzere, sanal para birimlerinin tüm kullanımlarını kapsamayı amaçlamaktadır. Kripto-değer tanımı, yalnızca, Bölüm 1(11), cümle 1'in anlamı dahilinde "hesap birimleri" olarak finansal araçlar kapsamına girebilecek takas ve ödeme işlevlerine (kripto para birimleri dahil) sahip jetonları kapsamaz. 7 KWG ve Bölüm 2(5), No. 7 WpIG ve ayrıca yatırımlar için kullanılan tokenler. Bu menkul kıymetler veya yatırım jetonları, KWG Bölüm 1 (11), cümle 1, No. 2, 3 veya 5 ve Bölüm 2 (5), No. 2. , 3 veya 5 WPG.3
Kripto para, yurt içi ve yurt dışı yasal ihaleyi, elektronik parayı, PSD II anlamında sınırlı ağ istisnasına tabi ödeme araçlarında tutulan parasal değeri ve elektronik iletişim ağı veya hizmet sağlayıcılarının ödeme işlemlerini kapsamaz. Ayrıca, ihraççıdan veya üçüncü bir taraftan mal veya hizmet satın alınmasına ilişkin, ihraççıya yalnızca itfa yoluyla ekonomik bir işleve hizmet etmesi amaçlanan ve bu nedenle alım satımı yapılamayan ve tasarımlarının bir sonucu olarak yansıtmayan elektronik kuponlar da hariçtir. yatırımcıların performans beklentileri, fiş veya değer veya muhasebe açısından ihraççının veya üçüncü kişinin işinin genel performansı.2
Kripto para birimlerinin değerine ilişkin değişiklikler, bir dereceye kadar, KWG anlamında "finansal araç" teriminin geniş bir yorumunu benimseyerek, Almanya'da kripto para birimlerinin düzenlenmesine yönelik ilk adımları atan BaFin'in önceki idari uygulamasını yansıtıyor. . Bu yaklaşım kısmen eleştirilmiş ve ceza davasında bölge yüksek mahkemesinin kararında paylaşılmamıştır.2
Daha sonra WpIG'ye yansıyan KWG tarafından yapılan son değişiklikler, kripto para birimlerinin finansal araçlar olarak nitelendirilmesi konusundaki tartışmayı çözdü ve böylece daha fazla yasal netlik getirdi. Bununla birlikte, Alman yasa koyucu, "finansal araç" tanımını, MiFID II'nin hükümlerini etkin bir şekilde yansıtan WpHG'de belirtilen davranış kurallarıyla ilgili olarak değil, yalnızca lisanslama amacıyla değiştirmiştir. Bu nedenle, bir kripto para piyasası işleten bir hizmet sağlayıcı, KWG ve WpIG anlamında çok taraflı bir ticaret yeri operatörü için lisans gerekliliklerine tabi olabilir, ancak bu operatörler için WpIG'de belirtilen davranış kurallarına uyması gerekmeyebilir. .2
Bu arka plana karşı, ilgili iş modelleriyle ilişkili yasal riskler dikkatli bir şekilde analiz edilmeli ve hangi lisanslama gereksinimlerinin ve davranış kurallarının geçerli olup olmadığı ve uygulanabileceği değerlendirilmelidir. Özellikle, başkalarının pahasına hizmet sağlayıcının kendi adına kripto para birimlerinin satın alınması ve satın alınması, temel aracılık işi şeklinde bir bankacılık işi oluşturabilir. Ek olarak, lisanslama amacıyla, kripto para aracılık yatırım aracılık teşkil edebilirken, kripto para birimlerinin alım veya satımına ilişkin tavsiyeler yatırım tavsiyesi olarak kabul edilebilir. Ek olarak, kripto para birimlerinin alınıp satılabileceği bir platformun işletilmesi, WpIG Bölüm 2(2), No.6 kapsamında çok taraflı bir ticaret platformu olarak nitelendirilebilir ve bu nedenle lisansa tabi olabilir. Kriptografik değerlerin veya özel kriptografik anahtarların saklanması, yönetimi ve korunması ile ilgili faaliyetler de yeni düzenlenen kripto depolama işi kapsamına girebilir. Bu yeni finansal hizmet türü ve ilgili lisanslama gerekliliği, yerel şirketlerin yanı sıra, bu hizmetleri sunmayı planlayan veya sunmuş olan sınır ötesi hizmet sağlayıcılar ve bunların acenteleri için geçerli olabilir.2
Bununla birlikte, ne madencilik yapmak ne de kendi adına ve masrafları kendisine ait olmak üzere kripto para birimi satın almak veya satmak lisans gerektirmez. Bu nedenle, kripto para birimleri genellikle bir ödeme aracı olarak kullanılabilir ve herhangi bir özel izin alınmadan madencilik yapılarak üretilebilir.2
Medeni hukuk açısından bakıldığında, birçok soru henüz kesin olarak cevaplanmamıştır. Belirsizlik, kripto para birimleri için genel olarak geçerli yargı yetkisi ve yasalarla başlar. Bu sorunlar, örneğin kripto para birimleri transfer edildiğinde veya rehin verildiğinde alakalı hale gelir. Ek olarak, kripto para birimi işlemlerinde hangi ifşa yükümlülüklerinin geçerli olduğu hala belirsizdir.2
İlginç bir şekilde, normalde karmaşık olan vergi analizi, Avrupa Adalet Divanı kararı sayesinde kripto para birimleri için en azından kısmen açıklığa kavuşturulmuştur.2
Alman vergi yasasına dahil edilen bu kararın ilkelerine göre, normal para birimlerinin bitcoin (veya karşılaştırılabilir kripto para birimleri) ile değişimi ve bunun tersi, 4, 8b nolu madde uyarınca katma değer vergisine tabi değildir. Dolaşım Yasası. Vergi kodu. Ayrıca bitcoin veya benzeri kripto paraların ödeme ve madencilik işlemi olarak kullanılması vergiden muaftır.4
Ancak kripto paralarla ilgili diğer işlemler vergi kanunlarına tabi olabilir.2
Muhasebe perspektifinden bakıldığında, bitcoin gibi kripto para birimleri transfer edilebilir, bu nedenle bunları bilançoda varlıklar olarak hesaba katmak gerekli görünüyor.2
İşletmeyi yalnızca kısa bir süre için destekleyen varlıklar (dönen varlıklar) olarak nitelendirilmeleri durumunda, Ticari Sözleşme'nin 266(2), B II, 4 no'lu bölümü uyarınca “diğer varlıklar” olarak muamele görmeleri gerekebilir. Kodu (HGB). ). Kripto para birimleri, bir işletmeyi uzun bir süre için destekleyen varlıklar (sabit varlıklar) olarak nitelendiriliyorsa, bunlar bölüm 266(2), AI, No. 2 HGB kapsamında edinilmiş maddi olmayan varlıklar olarak muhasebeleştirilmelidir.2
Bir ICO, genel bir kurumsal amaç veya genellikle bir teknik incelemede daha ayrıntılı olarak açıklanan belirli bir proje için fon toplamak amacıyla sanal belirteçlerin satışıdır. ICO'nun yapısına bağlı olarak, jetonlar fiat veya sanal para birimleri ile satın alınabilir ve katılım hakları ve kar paylaşımı gibi belirli haklar verebilir veya hiç hak vermeyebilir. ICO'ların ve jetonların tartışmaları ve yapıları hala akış halindeyken, bir ICO'da sunulabilecek jetonlar aşağıdaki kategorilere ayrılabilir:
BaFin'in genel yaklaşımıyla tutarlı olan bu kaba sınıflandırma, tokenlerin önemli ölçüde değişebileceğini gösteriyor. 1 Ocak 2020'de KWG tarafından değiştirildiği üzere, takas ve ödeme işlevlerine sahip jetonlar ve yatırımlar için kullanılan jetonlar (örneğin, menkul kıymet jetonları ve yatırım jetonları) kriptografik değerlerin geniş tanımı kapsamına girer ve bu nedenle finansal araçlar oluşturur. . KWG'ye (bu tokenlerin, duruma göre değerlendirilmesi gereken diğer finansal araç türleri olarak olası sınıflandırmasının dışında) ve WpIG'ye göre.2
Bu nedenle, her ICO, düzenleyici ve sermaye piyasası gereksinimleri açısından dikkatli bir şekilde analiz edilmelidir. BaFin, KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB ve VermAnlG dahil olmak üzere ilgili mevzuatın uygulanabilirliğini belirli sözleşme koşullarına bağlı olarak duruma göre belirler. Jetonlar, WpPG kapsamında menkul kıymetler veya VermAnlG kapsamında yatırımlar olarak sınıflandırılabilecek katılım haklarına benziyorsa, özellikle ECSPR kapsamında kitle fonlaması hizmetleri için bir muafiyet uygulanmadıkça bir jeton izahnamesi gerekebilir.2
Tamamen dijitalleştirilmiş menkul kıymet teklifleri konusu, son yıllarda kapsamlı bir tartışma konusu oldu ve Almanya Federal Maliye Bakanlığı ve Alman Federal Adalet Bakanlığı tarafından blok zinciri tabanlı menkul kıymetler ve kripto belirteçleri. Bu belgede izlenen hedefler ışığında, Alman yasa koyucu, menkul kıymetlerin isteğe bağlı ve kısmi kaydileştirilmesini getiren yeni bir yasayı (Haziran 2021'den itibaren geçerli olan Elektronik Menkul Kıymetler Yasası (eWpG) kabul etti). eWpG, mülkiyet hakkına konu olan bir mülkiyet nesnesi olarak tanımlanan "elektronik güvenlik" kavramını tanıtır. Yeni yasa, ihraççılara iki tür kaydileştirilmiş menkul kıymet arasında seçim yapma şansı veriyor. İlk tür, Merkezi Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu Yönetmeliği (Almanya'da Clearstream Banking AG) anlamında bir merkezi saklama birimine veya lisanslı bir saklama kuruluşuna kaydolmaya tabidir. İkinci tür, ihraççıların kendileri veya başkaları tarafından tutulan, genellikle DLT temelinde kripto menkul kıymetler siciline kayıtlı kripto menkul kıymetlerdir. Bu nedenle, kripto para menkul kıymet kayıtlarının bakımı bir BaFin lisansı gerektirir ve düzenleyici gözetime tabidir. Bu adımla Alman yasa koyucu, menkul kıymetlerin kaydileştirilmesine yönelik diğer Avrupa ülkelerinin yolunu takip ediyor.5
İzahname gereksinimine ek olarak, hesap birimi veya kriptografik değerler olarak nitelendirildiklerinde token edinme, satma veya satın alma anlaşması da dahil olmak üzere, token ticareti ile bağlantılı olarak sağlanan herhangi bir profesyonel hizmet, genellikle BaFin'den bir lisans gerektirir. Ayrıca, belirteç veren kuruluşlar, belirteçlerin İnternet üzerinden satışı için tüketici koruma yasalarının geçerli olabileceğinin farkında olmalıdır. Bu nedenle, ev sahibi sözleşme, BGB 312(i) bölümü kapsamında bir bilgi yükümlülüğü doğuran bir mesafeli sözleşme olarak nitelendirilebilir. Sözleşmenin bir finansal hizmet olarak ele alınması şartıyla, BGB Bölüm 312(d) uyarınca ek bilgiler sağlanmalıdır.6
AB düzeyinde, kripto varlıkları ve dolayısıyla ICO'lar konusu, yakın zamanda Avrupa Komisyonu tarafından Eylül 2020'de yayınlanan AB dijital finans paketinin bir parçası olarak değerlendirildi. kripto varlık piyasalarında (MiCA). Teklif, bir bütün olarak, tek bir rejim de dahil olmak üzere tam uyum için kapsamlı bir yaklaşım benimsiyor: kapsam dahilinde ihraççıların ve hizmet sağlayıcıların ihraç ve alım satım, işletme, organizasyon ve yönetimine ilişkin şeffaflık ve açıklama gereklilikleri; tüketici koruma kuralları; piyasanın kötüye kullanılmasını önlemek ve kripto varlık piyasalarının bütünlüğünü sağlamak. Teklif, kripto varlıkları (kendi başına), varlığa bağlı belirteçler (genellikle "sabit paralar" olarak anılır), elektronik para belirteçleri ve hizmet belirteçleri dahil olmak üzere kripto varlık kategorileri arasında ayrım yapar. Genel bir kural olarak, tüm kripto varlıklar (dağıtılmış bir defter veya benzer teknoloji kullanılarak elektronik olarak aktarılabilen ve saklanabilen değer veya hakların dijital bir temsili olarak tanımlanır), halihazırda mevcut bir AB finansal hizmetler rejimi kapsamında değilse, MiCA'ya tabi olmalıdır. (örneğin, MiFID II kapsamında finansal araçlar olarak). Kripto varlıkları için düzenlenmiş hizmetler arasında üçüncü şahıslar adına tutma ve yönetme, bir ticaret platformu işletme, kripto varlıklarını yasal ihale fiat para birimi ve diğer kripto varlıklarla takas etme, üçüncü şahıslar adına emirleri yerine getirme, onlar adına emir verme, alma ve iletme yer alır. üçüncü şahıslar ve tavsiye sağlamak. Bir kamu belgesi için yeterince ayrıntılı bir gereklilikten muafiyet de dahil olmak üzere belirli muafiyetler, eğer kamu teklifinin toplam bedeli 12 ay içinde 1 milyon Euro'yu geçmezse, küçük ve orta ölçekli ihraççılar için geçerli olmalıdır. Kararlı paralar için genellikle katı gereksinimler geçerlidir.2
MiCA'nın yasal netlik ve kesinlik sağlaması, kripto varlıklarının güvenli gelişimini ve finansal hizmetlerde DLT kullanımını teşvik etmesi, tüketicileri ve yatırımcıları korurken rekabeti ve yeniliği desteklemesi ve olası finansal istikrar ve parasal riskleri ortadan kaldırması bekleniyor. Buna ek olarak, bu teklifin şirketler için ICO'lar ve menkul kıymet belirteç teklifleri yoluyla finansmanı artırması bekleniyor.2
Finansta DLT ve blok zinciri teknolojisinin ana uygulaması olan kripto varlıklarının Pan-Avrupa düzenlemesi, AB düzeyinde önerilen bir blok zincir sanal alan pilot rejimi ile el ele gidiyor. AB dijital finans paketinin bir parçası olarak, Avrupa Komisyonu, dağıtılmış bir deftere dayalı piyasa altyapıları için bir AB düzenlemesi önerdi. Önerilen düzenleme, kabul edildiği takdirde, DLT ve blok zinciri teknolojisi alanında faaliyet gösteren fintech şirketlerinin düzenleyici gözetim altında geçici düzenleyici feragatlerden yararlanmasına izin vermeyi amaçlayan bir pan-Avrupa blok zinciri düzenleyici sanal alanı için kurallar sağlayacak ve bu da düzenleyicilere olanak tanıyacaktır. yenilikçi fintech modelleri ve gelişen teknolojiler hakkındaki anlayışlarını derinleştirmek.2
Almanya'da, kripto para birimlerinin değerinin geniş bir yasal tanımını sağlayan Beşinci AB Kara Para Aklamayı Önleme Yönergesi'nin yakın zamanda uygulanması, kripto para birimleri işiyle uğraşan hizmet sağlayıcılar için kara para aklamayla mücadele yükümlülüklerini artırmakla kalmamış, aynı zamanda kripto para birimi saklama işletmeleri için bir lisans gerekliliği. Ek olarak, yakın zamanda sunulan eWpG, Almanya'da dağıtılmış defter ve blok zincir teknolojilerini kullanarak menkul kıymetlerin kısmi kaydileştirilmesi için yasal çerçeveyi özetledi.2
Almanya'da sanal para birimleri
Şirketler, vergi hukuku, kripto para mevzuatı, yatırım faaliyetleri konularında işletmeler için kapsamlı hukuk hizmetleri
FinTech ve Blockchain projeleri için yasal destek
Yatırım girişim fonlarına avukat olarak katılım, BT alanında M&A girişim anlaşmaları yürütme, iGaming ve işletme varlıkları için destek
