Přehled trhu

Demo

Podle poradního stanoviska zveřejněného FSTB v květnu 2021 je „virtuální aktivum“ definováno jako digitální reprezentace hodnoty, která:

1. vyjádřeno jako zúčtovací jednotka nebo uchovatel ekonomické hodnoty;
2. funguje (nebo je určen k práci) jako prostředek směny akceptovaný veřejností jako platba za zboží nebo služby nebo ke splacení dluhu nebo k investičním účelům; stejně jako
3. lze převádět, uchovávat nebo prodávat elektronicky. ¹

Nevztahuje se však na digitální reprezentace fiat měn (včetně digitálních měn vydaných centrálními bankami), finanční aktiva již regulovaná SFO nebo některé omezené položky s uzavřenou smyčkou.¹

Ve svém prohlášení ze dne 5. září 2017 SFC nastínil tři typy podmínek a vlastností digitálních tokenů v ICO (jiný termín pro prodej tokenů), což mohou být cenné papíry:

1. tokeny mohou být považovány za „akcie“, pokud představují akcie nebo podíly v korporaci; například, když jsou držitelům tokenů udělena akcionářská práva, včetně práva na dividendy a práva podílet se na distribuci přebytečných aktiv společnosti při likvidaci;
2. tokeny mohou být považovány za „dluh“, když se digitální tokeny používají k vytvoření nebo uznání dluhu nebo závazku emitenta; například emitent může vyplatit držitelům tokenů jistinu jejich investice k pevnému datu nebo ke dni splatnosti s úrokem placeným držitelům tokenů; stejně jako
3. tokeny mohou být považovány za kapitál v CIS, pokud jsou příjmy z tokenů kolektivně spravovány provozovatelem schématu ICO za účelem investování do projektů, aby držitelé tokenů mohli sdílet výnosy generované projekty. ¹

Dne 28. března 2019 vydal SFC prohlášení, v němž znovu potvrzuje svůj přístup k virtuálním aktivům spadajícím pod definici „cenných papírů“ podle SFO (security tokens) a potvrzuje, že marketing a distribuci bezpečnostních tokenů musí provádět osoba. s licencí nebo registrací k provádění regulovaných činností typu 1 (zabývá se cennými papíry) (zprostředkovatelé typu 1). SFC se silně spoléhá na zprostředkovatele typu 1, aby prosadili své stávající kodexy chování a jeho nové pokyny, stejně jako další zákony a předpisy, aby zajistily plnou ochranu kupujících bezpečnostních tokenů, včetně: omezení nabídky bezpečnostních tokenů profesionálním investorům pouze; provedení důkladné due diligence bezpečnostních tokenů, jeho týmu, aktiva podporujícího bezpečnostní tokeny a všech dalších materiálů souvisejících s bezpečnostními tokeny; poskytování veškerých informací kupujícímu v jasné a srozumitelné formě. SFC zdůraznilo nutnost dodržet požadavky na vhodnost v odstavci 5.2 Etického kodexu SFC, stejně jako požadavky na „komplexní produkty“ v odstavci 5.5 Etického kodexu SFC, který vstoupil v platnost 6. července 2019 . (Režim komplexních produktů).¹

SFC také zdůraznilo klíčové požadavky svého oběžníku pro distribuci fondů virtuálních aktiv pro zprostředkovatele z 1. listopadu 2018 (které se vztahují stejně na distribuci bezpečnostních tokenů):

• bezpečnostní tokeny musí být nabízeny pouze jednotlivcům, kteří se kvalifikují jako „profesionální investoři“ podle SFO a pravidel pro cenné papíry a futures (profesionální investor);
• zprostředkovatelé distribuující bezpečnostní tokeny musí rozumět nabídkám bezpečnostních tokenů (STO) a provádět náležitou náležitou péči, která zahrnuje zázemí a finanční sílu managementu, vývojových týmů a vydavatelů bezpečnostních tokenů, jakož i práva spojená s podkladovými aktivy bezpečnostních tokenů . Prodejci by si také měli prohlédnout oficiální dokumenty a marketingové materiály týkající se STO; stejně jako
• Zprostředkovatelé musí poskytovat zákazníkům informace související s STO jasným a srozumitelným způsobem a musí zákazníkům poskytovat nápadná varovná prohlášení týkající se potenciálních rizik spojených s virtuálními aktivy. Mezi tato potenciální rizika patří rizika nedostatečné likvidity, volatility, netransparentních cen, hackerů a podvodů. ¹

Společný oběžník SFC a HKMA ze dne 28. ledna 2022, který stanoví aktualizovaný regulační rámec pro záležitosti včetně distribuce produktů souvisejících s VA a poskytování služeb správy VA, se vztahuje také na bezpečnostní tokeny. SFC a HKMA v něm znovu potvrdily svůj názor, že produkty související s virtuálními aktivy (včetně bezpečnostních tokenů) budou pravděpodobně považovány za komplexní produkty, takže jejich distribuce bude splňovat požadavky režimu komplexních produktů. Až na několik výjimek mohou zprostředkovatelé nabízet tyto komplexní produkty VA pouze profesionálním investorům a musí předem provést prověrky zákazníků VA. Kromě toho mohou pouze prodejci typu 1 nabízet služby správy virtuálních aktiv tím, že zákazníkům představí VATP s licencí SFC nebo vytvoří souhrnný účet pro DPHP s licencí SFC. V době psaní tohoto článku byl SFC licencován pouze jeden VATP, a to OSL, a je proto v současnosti jedinou možností pro zprostředkovatele typu 1, kteří chtějí nabízet služby prodeje virtuálních aktiv.¹

Samostatně také HKMA dne 28. ledna 2022 vydala svůj vlastní oběžník (oběžník HKMA), v němž jasně uvádí, že autorizovaným institucím nebude zakázáno investovat, půjčovat nebo umožnit svým zákazníkům používat kreditní karty nebo jiné platby. služby pro nákup virtuálních aktiv (včetně bezpečnostních tokenů) s výhradou vhodného řízení rizik.¹

Tokeny lze propojit s podkladovými aktivy digitálním záznamem aktiv a poskytnutím graficky bezpečného znázornění hodnoty, kterou lze uložit a přenést na distribuovanou účetní knihu.¹

Současný systém v Hongkongu vyžaduje vydávání papírových certifikátů a používání papírových převodních nástrojů pro určité cenné papíry. Podle oddílu 144 vyhlášky o společnostech (kapitola 622) musí společnost po dokončení distribuce akcií dokončit a vydat akciové certifikáty. Během posledních dvou desetiletí však v Hongkongu došlo k pokusům přejít k režimu bezpapírových cenných papírů; Nařízení o cenných papírech, futures a společnostech (dodatek) nařízení 2021 (publikované vládou Hongkongu dne 11. června 2021) obsahují ustanovení zavádějící režim trhu s necertifikovanými (a tedy bezpapírovými) cennými papíry (USM), v jehož rámci budou investoři moci držet cenné papíry vlastním jménem a bez papírových dokladů. Očekává se, že režim USM bude postupně zaváděn od konce roku 2022.¹

Jak je uvedeno výše, poradní stanovisko zveřejněné FSTB v květnu 2021 zavádí režim udělování licencí pro poskytovatele VASP, který se týká zejména udělování licencí na výměny virtuálních aktiv. Očekává se, že návrh novely bude předložen Legislativní radě na legislativním zasedání 2021/22.¹

Digitální aktiva v Hong Kongu

Fintech v Hong Kongu

Fintech v jiných zemích

Poznámky

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong