Αρχική σελίδα

Ο νόμος 5/2015 ρυθμίζει τις πλατφόρμες crowdfunding και crowdlending και την παροχή των υπηρεσιών τους. Αυτές οι δραστηριότητες απαιτούν άδεια από το CNMV (με παρέμβαση της BoS). Σε αντίθεση με άλλους δημοσιονομικούς κανονισμούς στην Ισπανία, που αποτελούν μεταφορά ευρωπαϊκών χρηματοοικονομικών οδηγιών, ο νόμος 5/2015 είναι καθαρά εσωτερικού χαρακτήρα. Ωστόσο, θα χρειαστεί να τροποποιηθεί για να ευθυγραμμιστεί με τον κανονισμό της ΕΕ για τους ευρωπαϊκούς παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης (ECSP), ο οποίος ισχύει από τις 10 Νοεμβρίου 2021. Αυτός ο κανονισμός ήταν μέρος του σχεδίου δράσης fintech της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και της ενδιάμεσης αναθεώρησης του σχεδίου δράσης για τις συνδικαλιστικές οργανώσεις κεφαλαιαγορών 2015. Ο κανονισμός θεσπίζει ενιαίους κανόνες για την παροχή υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης που βασίζονται σε επενδύσεις και δανεισμούς στην ΕΕ που σχετίζονται με τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων. Αυτό επιτρέπει στις πλατφόρμες να υποβάλουν αίτηση για διαβατήριο ΕΕ με βάση ένα ενιαίο σύνολο κανόνων, διευκολύνοντάς τους να παρέχουν τις υπηρεσίες τους σε ολόκληρη την ΕΕ με μία μόνο εξουσιοδότηση. Οι νέοι κανόνες αναμένεται να αυξήσουν τη διαθεσιμότητα αυτής της καινοτόμου μορφής χρηματοδότησης, βοηθώντας τις εταιρείες να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις αντί της τραπεζικής χρηματοδότησης. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές σε πλατφόρμες πληθοχρηματοδότησης θα επωφεληθούν από ένα συνεκτικό και ενισχυμένο σύστημα προστασίας των επενδυτών που βασίζεται σε: (1) σαφείς κανόνες γνωστοποίησης για τους κατόχους πλατφορμών έργων και πληθοχρηματοδότησης. (2) κανόνες διακυβέρνησης και διαχείρισης κινδύνου για πλατφόρμες crowdfunding. και (3) ισχυρές και συνεπείς εξουσίες εποπτείας για τις εθνικές αρχές που επιβλέπουν τη λειτουργία των πλατφορμών πληθοχρηματοδότησης. Η CNMV έχει καθιερώσει μια απλοποιημένη διαδικασία για πλατφόρμες που είναι ήδη εξουσιοδοτημένες στην Ισπανία να συνεχίσουν να παρέχουν αυτές τις υπηρεσίες και να προσαρμόζονται στο περιεχόμενο του Κανονισμού, η οποία ενδέχεται να ισχύει έως τις 10 Νοεμβρίου 2022.¹

Επιπλέον, η ισπανική κυβέρνηση ενέκρινε τον νόμο 7/2020 της 13ης Νοεμβρίου 2020 για τον ψηφιακό μετασχηματισμό του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ο οποίος θεσπίζει ένα σύνολο μέτρων που συνοδεύουν τον ψηφιακό μετασχηματισμό του χρηματοπιστωτικού συστήματος και, το πιο σημαντικό, καθιερώνει έναν ελεγχόμενο χώρο δοκιμών ή sandbox. Στόχος του sandbox είναι να εκτελεί, με όλες τις απαραίτητες εγγυήσεις, έργα τεχνολογικής καινοτομίας στον τομέα της χρηματοδότησης (μέσω νέων εφαρμογών, διαδικασιών, προϊόντων ή επιχειρηματικών μοντέλων), υπό την προϋπόθεση ότι είναι επαρκώς ώριμα, ωφελούν τους χρήστες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, συμβάλλουν σε ρυθμιστικές τη συμμόρφωση, τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των ιδρυμάτων ή των αγορών ή τη βελτίωση της απόδοσης των κυβερνητικών λειτουργιών στον χρηματοπιστωτικό τομέα.¹

Τα οχήματα συλλογικών επενδύσεων ρυθμίζονται από το νόμο 35/2003 της 4ης Νοεμβρίου 2003 για τα συλλογικά επενδυτικά σχήματα και τον νόμο 22/2014 της 12ης Νοεμβρίου 2014 για τα επιχειρηματικά κεφάλαια και άλλα κλειστά επενδυτικά σχήματα και τις εταιρείες διαχείρισης κλειστών επενδυτικών σχεδίων. Δεν υπάρχει ειδικός νόμος για τους μηχανισμούς συλλογικών επενδύσεων στον τομέα των χρηματοοικονομικών τεχνολογιών.¹

Σε αντίθεση με άλλες πλατφόρμες fintech, όπως αναφέρεται στην Ενότητα II, οι πλατφόρμες crowdfunding και crowdlending υπόκεινται στο νόμο 5/2015 και στο ECSP. Οι ισπανικοί κανόνες καταναλωτικού δανεισμού ισχύουν όταν μια εταιρεία fintech εμπλέκεται σε συναλλαγή καταναλωτικού δανείου. Τα δάνεια και η χρηματοδότηση μπορούν να μεταβιβαστούν στο πλαίσιο μιας συμφωνίας εκχώρησης και πολύ συχνά εκχωρούνται ολόκληρα χαρτοφυλάκια δανείων. Αυτά τα δάνεια και η χρηματοδότηση μπορούν να πωληθούν μόνο εάν μετατραπούν σε τίτλους που εκχωρούνται σε φορέα ειδικού σκοπού (SPV). Το SPV μπορεί στη συνέχεια να εκδώσει τίτλους που υποστηρίζονται από πιστωτικά δικαιώματα που προκύπτουν από τα δάνεια.¹

Ο νόμος 5/2015 τροποποίησε το ισπανικό νομικό καθεστώς όσον αφορά την τιτλοποίηση, το οποίο διέπεται επίσης από τον Κανονισμό (ΕΕ) 2017/2402 (Κανονισμός τιτλοποίησης), όπως τροποποιήθηκε πρόσφατα με τον κανονισμό (ΕΕ) 2021/557 της 31ης Μαρτίου 2021, που ορίζει το γενικό πλαίσιο για την τιτλοποίηση και τη δημιουργία ενός ειδικού πλαισίου για απλή, διαφανή και τυποποιημένη τιτλοποίηση που θα βοηθήσει στην ανάκαμψη από την κρίση του Covid-19. Σύμφωνα με την ισπανική νομοθεσία, η μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων σε ένα ταμείο τιτλοποίησης πρέπει να πληροί τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

1. ο εκχωρητής και, ανάλογα με την περίπτωση, ο εκδότης των τίτλων που συνδέονται με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο τιτλοποίησης πρέπει να ελέγξουν τους ετήσιους λογαριασμούς του για τα δύο οικονομικά έτη πριν από τη σύσταση του αμοιβαίου κεφαλαίου, εκτός από ορισμένες περιπτώσεις·
2. ο εκχωρητής πρέπει να γνωστοποιεί στις ετήσιες εκθέσεις του την τρέχουσα και μελλοντική εκχώρηση πιστωτικών δικαιωμάτων που επηρεάζουν κάθε έτος·
3. η μεταφορά των περιουσιακών στοιχείων στο ταμείο πρέπει να επισημοποιηθεί στη σύμβαση· καθώς
4. η εταιρεία διαχείρισης του αμοιβαίου κεφαλαίου τιτλοποίησης πρέπει να υποβάλλει στην CNMV έγγραφο για κάθε μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων που περιέχει ορισμένες πληροφορίες σχετικά με τα περιουσιακά στοιχεία. ¹

Ο Νόμος 7/2020 προσφέρει μια εξαιρετική ευκαιρία σε νέους οργανισμούς να έχουν πρόσβαση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα μέσω του πρόσφατα εγκεκριμένου sandbox. Η αγορά fintech θα δώσει μεγάλη προσοχή στα αποτελέσματα των έργων που θα δοκιμαστούν τους επόμενους μήνες.¹

Τραπεζικές εργασίες στην Ισπανία

Fintech στην Ισπανία

Fintech σε άλλες χώρες

Σημειώσεις

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/spain