Tinjauan Pasar

Demo

Blockchain atau teknologi ledger terdistribusi tidak tunduk pada peraturan khusus di Portugal sebagai teknologi. Memang, peraturan yang diperkenalkan oleh blockchain terutama difokuskan pada sektor perbankan dan keuangan, termasuk cryptocurrency dan ICO, terutama sejauh menyangkut perlindungan investor dan pencegahan penipuan. Saat ini tidak ada peraturan tentang tokenisasi aset secara umum (dan sekuritas khususnya seperti obligasi atau saham), meskipun tidak ada undang-undang yang melarangnya secara umum. Jadi, pada prinsipnya, kami tidak melihat hambatan apa pun terhadap tokenisasi aset atau kredit, asalkan para pihak yang terlibat dalam transaksi tertentu menyetujui dematerialisasi perjanjian atau kepemilikan dan aset dasar (dan representasi aset yang sesuai dengan token) . Namun, pada prinsipnya, ini tidak akan berlaku untuk aset yang tunduk pada pendaftaran atau notaris khusus (seperti real estat), karena hal ini juga memerlukan pengakuan hukum formal oleh pemerintah atau otoritas pendaftaran.¹

Namun, di Portugal, pendekatan di sektor ini umumnya mengecualikan cryptocurrency dari kualifikasi sebagai pembayaran atau "mata uang legal" dan tidak mengeluarkan aturan khusus tentangnya. Kembali pada tahun 2013, BoP mengeluarkan klarifikasi yang percaya bahwa bitcoin tidak dapat dianggap sebagai mata uang yang aman, mengingat penerbitannya dilakukan oleh entitas yang tidak diatur dan tidak dikendalikan. Selain itu, BOP mengklarifikasi hal ini dan menyatakan bahwa pengguna menanggung seluruh risiko karena tidak ada dana atau skema perlindungan yang menjamin dana penabung atau investor. Pendekatan ini terkait erat dengan posisi Otoritas Perbankan Eropa (EBA). Terlepas dari kurangnya regulasi dan pengawasan, BOP telah mengindikasikan bahwa penggunaan cryptocurrency bukanlah tindakan yang dilarang atau ilegal. Akibatnya, organisasi ini masih lebih fokus pada pendekatan pencegahan dan pendidikan melalui peringatan tentang risiko yang terkait dengan cryptocurrency.¹

Baik BoP dan CMVM berbagi pemahaman ini dan, seperti kebanyakan regulator Eropa, mengambil pendekatan menunggu dan melihat regulasi di tingkat Eropa, yang berpuncak pada proposal regulasi yang terkandung dalam paket keuangan digital (khususnya, proposal untuk Crypto Peraturan Pasar Aset (MiCA) ), yang akan memberikan kerangka kerja Eropa yang lebih luas dan lebih harmonis yang berlaku untuk aset kripto dan teknologi blockchain.¹

Hingga peraturan ini diadopsi dan ditegakkan secara efektif, pendekatan yang berbeda harus diambil berdasarkan kasus per kasus untuk aset yang memenuhi syarat sebagai sekuritas, seperti token sekuritas atau token hibrid lainnya yang memiliki beberapa karakteristik yang mirip dengan sekuritas, sesuai dengan Sekuritas Eropa dan Rekomendasi Otoritas Pasar (ESMA) tertanggal 9 Januari 2019, sedangkan aset kripto yang memenuhi syarat sebagai sekuritas yang dapat dialihkan (atau jenis instrumen keuangan lainnya sesuai dengan kriteria Pasar dalam Petunjuk Instrumen Keuangan (MiFID) II) harus tunduk pada peraturan keuangan UE yang lebih luas dalam hal ini (termasuk MiFID II dan Prospektus dan Arahan Penyalahgunaan Pasar). Sementara definisi dari apa yang memenuhi syarat sebagai "keamanan" sebagian besar terkait dengan peraturan nasional yang menerapkan undang-undang UE, kami berharap CMVM mengambil pendekatan yang sama seperti ESMA dan memutuskan penerapan kerangka hukum yang berlaku untuk sekuritas (termasuk penawaran umum, dalam kasus ICO) berdasarkan kasus per kasus. Contoh dari pendekatan ini terlihat pada tahun 2018 dalam konteks ICO Bityond, ketika CMVM memutuskan untuk tidak menerapkan rezim penawaran umum (dan kerangka hukum sekuritas secara umum) setelah meninjau dokumentasi teknis, konfigurasi token, serta hak dan kewajiban yang terkait dengan itu, yang tidak memiliki indikasi, mirip dengan sekuritas yang dapat dialihkan.¹

Kontrak pintar di Portugal

Fintech di Portugal

Fintech di negara lain

Catatan

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/portugal