Tirgus apskats

Demo

Saskaņā ar FSTB 2021. gada maijā publicēto konsultatīvo atzinumu "virtuālais aktīvs" ir definēts kā vērtības digitāls attēlojums, kas:

1. izteikta kā norēķinu vienība vai ekonomiskās vērtības krājums;
2. darbojas (vai ir paredzēts darboties) kā apmaiņas līdzeklis, ko sabiedrība pieņem kā samaksu par precēm vai pakalpojumiem, vai parāda dzēšanai, vai ieguldījumu nolūkos; kā arī
3. var nodot, uzglabāt vai pārdot elektroniski. ¹

Tomēr tas neattiecas uz fiat valūtu (tostarp centrālo banku emitētām digitālajām valūtām), finanšu aktīviem, ko jau regulē SFO, vai noteiktiem slēgta cikla ierobežotiem posteņiem digitāliem attēlojumiem.¹

Savā paziņojumā, kas datēts ar 2017. gada 5. septembri, SFC izklāstīja trīs veidu nosacījumus un iezīmes, kas attiecas uz digitālajiem marķieriem ICO (cits apzīmējums marķieru pārdošanai), kas var būt vērtspapīri:

1. žetonus var uzskatīt par "akcijām", ja tie pārstāv akcijas vai intereses korporācijā; piemēram, kad žetonu īpašniekiem tiek piešķirtas akcionāru tiesības, tostarp tiesības saņemt dividendes un tiesības piedalīties uzņēmuma pārpalikuma sadalē pēc likvidācijas;
2. marķieri var tikt uzskatīti par "parādu", ja digitālos marķierus izmanto, lai izveidotu vai atzītu emitenta parādu vai saistības; piemēram, emitents var maksāt žetonu turētājiem viņu ieguldījuma pamatsummu noteiktā datumā vai termiņa beigās, žetonu turētājiem maksājot procentus; kā arī
3. žetonus var uzskatīt par pašu kapitālu NVS, ja žetonu ieņēmumus kolektīvi pārvalda ICO shēmas operators, lai ieguldītu projektos, lai žetonu turētāji varētu piedalīties projektu radītajos ieņēmumos. ¹

2019. gada 28. martā SFC nāca klajā ar paziņojumu, kurā atkārtoti apstiprināja savu pieeju virtuālajiem aktīviem, kas atbilst "vērtspapīru" definīcijai saskaņā ar SFO (drošības marķieri), un apstiprināja, ka drošības marķieru mārketings un izplatīšana ir jāveic personai. licencēts vai reģistrēts 1. veida regulēto darbību (darījumu ar vērtspapīriem) veikšanai (1. veida starpnieki). SFC lielā mērā paļaujas uz 1. tipa starpniekiem, lai īstenotu savus esošos rīcības kodeksus un jaunos norādījumus, kā arī citus likumus un noteikumus, lai nodrošinātu, ka drošības marķieru pircēji ir pilnībā aizsargāti, tostarp: ierobežojot drošības marķieru piedāvājumu profesionāliem investoriem. tikai; veikt rūpīgu drošības žetonu, to komandas, drošības marķieru pamatlīdzekļa un visu citu ar drošības marķieriem saistīto materiālu uzticamības pārbaudi; visas informācijas sniegšana pircējam skaidrā un saprotamā veidā. SFC uzsvēra nepieciešamību ievērot SFC rīcības kodeksa 5.2. punktā noteiktās piemērotības prasības, kā arī SFC rīcības kodeksa 5.5. punktā noteiktās prasības "kompleksajiem produktiem", kas stājās spēkā 2019. gada 6. jūlijā. . (Sarežģītu produktu režīms).¹

SFC arī uzsvēra galvenās prasības savā 2018. gada 1. novembra virtuālo aktīvu līdzekļu sadales apkārtrakstā starpniekiem (kas vienlīdz attiecas arī uz drošības marķieru sadali):

• vērtspapīru marķieri jāpiedāvā tikai personām, kuras saskaņā ar SFO un Vērtspapīru un nākotnes līgumu noteikumiem ir kvalificētas kā “profesionālie investori” (profesionāls investors);
• starpniekiem, kas izplata drošības marķierus, ir jāsaprot drošības marķieru piedāvājumi (STO) un jāveic atbilstoša uzticamības pārbaude, kas aptver vadības, izstrādes komandu un drošības marķieru emitentu pieredzi un finansiālo stāvokli, kā arī tiesības, kas saistītas ar drošības marķieru pamatā esošajiem aktīviem. . Tālākpārdevējiem būtu arī jāpārskata oficiālie dokumenti un mārketinga materiāli par STO; kā arī
• Starpniekiem ir jāsniedz klientiem ar STO saistīta informācija skaidrā un saprotamā veidā, kā arī jāsniedz klientiem skaidri brīdinājuma paziņojumi par iespējamiem riskiem, kas saistīti ar virtuālajiem aktīviem. Šie iespējamie riski ietver nepietiekamas likviditātes, nepastāvības, necaurspīdīgas cenu noteikšanas, uzlaušanas un krāpšanas riskus. ¹

SFC un HKMA kopīgais apkārtraksts, kas datēts ar 2022. gada 28. janvāri, kurā ir izklāstīts atjaunināts tiesiskais regulējums par jautājumiem, tostarp ar VA saistītu produktu izplatīšanu un VA pārvaldības pakalpojumu sniegšanu, attiecas arī uz drošības marķieriem. Tajā SFC un HKMA atkārtoti apliecināja savu viedokli, ka produkti, kas saistīti ar virtuālajiem aktīviem (tostarp drošības marķieri), visticamāk, tiks uzskatīti par kompleksiem produktiem, tāpēc to izplatīšana atbildīs komplekso produktu režīma prasībām. Ar dažiem izņēmumiem starpnieki var piedāvāt šos sarežģītos VA produktus tikai profesionāliem ieguldītājiem, un viņiem ir iepriekš jāveic klientu iepriekšējās darbības pārbaudes par VA. Turklāt tikai 1. tipa tālākpārdevējiem ir atļauts piedāvāt virtuālo līdzekļu pārvaldības pakalpojumus, iepazīstinot klientus ar SFC licencētu VATP vai izveidojot universālo kontu SFC licencētai VATP. Šī raksta tapšanas laikā SFC ir licencējusi tikai vienu VATP, proti, OSL, un tāpēc tā pašlaik ir vienīgā iespēja 1. tipa starpniekiem, kuri vēlas piedāvāt virtuālo aktīvu pārdošanas pakalpojumus.¹

Atsevišķi HKMA arī izdeva savu apkārtrakstu (HKMA Circular) 2022. gada 28. janvārī, skaidri norādot, ka pilnvarotajām iestādēm netiks aizliegts ieguldīt, aizdot vai ļaut saviem klientiem izmantot kredītkartes vai citus maksājumus. pakalpojumus virtuālo aktīvu (tostarp drošības marķieru) iegādei, ievērojot atbilstošu riska pārvaldību.¹

Tokenus var saistīt ar pamatā esošajiem aktīviem, digitāli ierakstot līdzekļus un nodrošinot grafiski drošu vērtības attēlojumu, ko var glabāt un pārsūtīt izplatītajā virsgrāmatā.¹

Pašreizējā Honkongas sistēma nosaka, ka noteiktiem vērtspapīriem ir jāizsniedz papīra sertifikāti un jāizmanto papīra pārveduma instrumenti. Saskaņā ar Uzņēmumu rīkojuma (Cap. 622) 144. pantu uzņēmumam ir jāaizpilda un jāizdod akciju sertifikāti pēc akciju sadales pabeigšanas. Tomēr pēdējo divu desmitgažu laikā Honkongā ir bijuši mēģinājumi virzīties uz elektronisku vērtspapīru režīmu; 2021. gada Vērtspapīru, fjūčeru un uzņēmumu noteikumos (grozījumi) (Honkongas valdība publicēja 2021. gada 11. jūnijā) ir ietverti noteikumi, kas ievieš nesertificētu (un tādējādi elektronisku) vērtspapīru tirgus (USM) režīmu, saskaņā ar kuru ieguldītāji varēs turēt vērtspapīrus. uz saviem vārdiem un bez papīra dokumentiem. Paredzams, ka USM režīms tiks pakāpeniski ieviests, sākot ar 2022. gada beigām.¹

Kā minēts iepriekš, FSTB 2021. gada maijā publicētajā konsultatīvajā atzinumā ir noteikts VASP licencēšanas režīms, kas galvenokārt attiecas uz virtuālo aktīvu apmaiņas licencēšanu. Paredzams, ka grozījumu likumprojekts tiks iesniegts Likumdošanas padomei 2021./2022. gada likumdošanas sesijā.¹

Digitālie līdzekļi Honkongā

Fintech Honkongā

Fintech citās valstīs

Piezīmes

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong