Markedsgennemgang

Demo

Ifølge den rådgivende udtalelse offentliggjort af FSTB i maj 2021, defineres et "virtuelt aktiv" som en digital repræsentation af værdi, der:

1. udtrykt som en regningsenhed eller lager af økonomisk værdi;
2. fungerer (eller er beregnet til at fungere) som et byttemiddel, der accepteres af offentligheden som betaling for varer eller tjenesteydelser, eller til at betale gæld eller til investeringsformål; såvel som
3. kan overføres, opbevares eller sælges elektronisk. ¹

Den gælder dog ikke for digitale repræsentationer af fiat-valutaer (inklusive digitale valutaer udstedt af centralbanker), finansielle aktiver, der allerede er reguleret af SFO'en, eller visse lukkede sløjfebegrænsede poster.¹

Sin erklæring dateret 5. september 2017 skitserede SFC tre typer betingelser og funktioner ved digitale tokens i ICO'er (en anden betegnelse for token-salg), som kan være værdipapirer:

1. tokens kan betragtes som "aktier", hvis de repræsenterer aktier eller interesser i et selskab; for eksempel når token-indehavere tildeles aktionærrettigheder, herunder retten til at modtage udbytte og retten til at deltage i udlodningen af overskydende selskabsaktiver ved likvidation;
2. tokens kan betragtes som "gæld", når digitale tokens bruges til at oprette eller anerkende en gæld eller forpligtelse for udstederen; udstederen kan f.eks. betale token-indehavere hovedstolen af deres investering på en fastsat dato eller ved udløb med renter betalt til token-indehavere; såvel som
3. tokens kan betragtes som egenkapital i CIS, hvis token-indtægter administreres kollektivt af operatøren af ICO-ordningen for at investere i projekter for at give token-indehavere mulighed for at få del i indtægterne fra projekterne. ¹

Den 28. marts 2019 udgav SFC en erklæring, der bekræfter sin tilgang til virtuelle aktiver, der falder ind under definitionen af "værdipapirer" under SFO'en (sikkerhedstokens) og bekræfter, at markedsføring og distribution af sikkerhedstokens skal udføres af en person. licenseret eller registreret til at udføre type 1-regulerede aktiviteter (omhandler værdipapirer) (type 1-formidlere). SFC er stærkt afhængig af Type 1-formidlere for at håndhæve sine eksisterende adfærdskodekser og dens nye vejledning samt andre love og regler for at sikre, at købere af sikkerhedstokens er fuldt beskyttet, herunder: begrænsning af udbuddet af sikkerhedstokens til professionelle investorer kun; at udføre en grundig due diligence af sikkerhedstokenserne, dets team, det aktiv, der understøtter sikkerhedstokenserne, og alt andet materiale relateret til sikkerhedstokenserne; at give alle oplysninger til køber i en klar og forståelig form. SFC understregede behovet for at overholde egnethedskravene i punkt 5.2 i SFC Code of Conduct samt kravene til "komplekse produkter" i punkt 5.5 i SFC Code of Conduct, som trådte i kraft den 6. juli 2019 . (Tilstand af komplekse produkter).¹

SFC fremhævede også de vigtigste krav i dets 1. november 2018 Virtual Asset Funds Distribution Circular to Intermediaries (som også gælder for distributioner af sikkerhedstokener):

• Sikkerhedstokens må kun tilbydes til enkeltpersoner, der kvalificerer sig som "professionelle investorer" i henhold til SFO'en og Securities and Futures-reglerne (professionel investor);
• formidlere, der distribuerer sikkerhedstokens, skal forstå tilbud om sikkerhedstokener (STO'er) og udføre passende due diligence, der dækker baggrunden og den finansielle styrke for ledelsen, udviklingsteams og udstedere af sikkerhedstokens, samt rettighederne knyttet til de underliggende aktiver for sikkerhedstokenserne . Forhandlere bør også gennemgå officielle dokumenter og markedsføringsmateriale vedrørende STO'er; såvel som
• Formidlere skal give kunderne STO-relateret information på en klar og forståelig måde og skal give kunderne iøjnefaldende advarsler vedrørende de potentielle risici forbundet med virtuelle aktiver. Disse potentielle risici omfatter risikoen for utilstrækkelig likviditet, volatilitet, ugennemsigtig prisfastsættelse, hacking og svig. ¹

SFC og HKMA Joint Circular dateret 28. januar 2022, som fastlægger en opdateret lovgivningsmæssig ramme om spørgsmål, herunder distribution af VA-relaterede produkter og levering af VA-administrationstjenester, gælder også for sikkerhedstokens. I den bekræftede SFC og HKMA deres synspunkt om, at produkter relateret til virtuelle aktiver (herunder sikkerhedstokens) sandsynligvis vil blive betragtet som komplekse produkter, så deres distribution vil overholde kravene i ordningen for komplekse produkter. Med få undtagelser må mellemmænd kun tilbyde disse komplekse VA-produkter til professionelle investorer og skal udføre kundebaggrundstjek på VA på forhånd. Derudover er det kun type 1-forhandlere, der har tilladelse til at tilbyde virtuelle asset management-tjenester ved at introducere kunder til en SFC-licenseret VATP eller oprette en omnibuskonto for en SFC-licenseret VATP. I skrivende stund er kun én VATP, nemlig OSL, licenseret af SFC og er derfor i øjeblikket den eneste mulighed for Type 1-formidlere, der ønsker at tilbyde virtuelle aktivsalgstjenester.¹

Separat udsendte HKMA også sit eget cirkulære (HKMA-cirkulære) den 28. januar 2022, der klart anførte, at autoriserede institutioner ikke vil få forbud mod at investere, udlåne eller tillade deres kunder at bruge kreditkort eller andre betalinger. tjenester til køb af virtuelle aktiver (herunder sikkerhedstokens) underlagt passende risikostyring.¹

Tokens kan knyttes til underliggende aktiver ved digitalt at registrere aktiver og give en grafisk sikker repræsentation af værdi, der kan lagres og overføres på en distribueret hovedbog.¹

Det nuværende system i Hong Kong kræver udstedelse af papircertifikater og brug af papiroverførselsinstrumenter for visse værdipapirer. Efter § 144 i selskabsbekendtgørelsen (kap. 622) skal et selskab udfylde og udstede aktiebreve, efter at udlodningen af aktier er gennemført. Men i løbet af de sidste to årtier har der været forsøg i Hong Kong på at bevæge sig hen imod et papirløst værdipapirregime; Securities, Futures and Companies (Amendment) Regulations 2021 (offentliggjort af Hongkongs regering den 11. juni 2021) omfatter bestemmelser, der indfører et ucertificeret (og derfor papirløst) værdipapirmarkedsregime (USM), hvorunder investorer vil være i stand til at holde værdipapirer i eget navn og uden papirdokumenter. USM-regimet forventes at blive indfaset med start i slutningen af 2022.¹

Som nævnt ovenfor etablerer den rådgivende udtalelse offentliggjort af FSTB i maj 2021 en licensordning for VASP'er, som hovedsageligt dækker licensering af virtuelle aktivudvekslinger. Ændringsforslaget forventes fremlagt for det lovgivende råd på den lovgivende samling 2021/22.¹

Digitale aktiver i Hong Kong

Fintech i Hong Kong

Fintech i andre lande

Noter

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong