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Este artículo no es un consejo legal.

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En virtud de la Ley de Financiamiento Alternativo (AFA), introducida originalmente para ayudar a las pequeñas y medianas empresas (PYME) a emprender el crowdfunding bajo un conjunto de reglas que facilitan el acceso a la financiación, se aplican requisitos de financiación simplificados. Si bien el crowdfunding basado en donaciones o recompensas no ha estado sujeto a restricciones significativas, las campañas típicas de crowdfunding que involucran la recolección de dinero del público con fines de inversión generalmente han estado sujetas a los requisitos de un prospecto de CMA.1

Desde finales de 2021, las reglas de AFA se han convertido en una alternativa al crowdfunding de acuerdo con las reglas del Reglamento (UE) 2020/1503 (EU Crowdfunding Regulation).1

AFA corresponde a CMA. La AFA se aplica a la emisión de valores e inversiones que se basan en la exención del prospecto de la CMA. La estructura simplificada no solo se aplica a las PYME. Más bien, todos los tipos de emisores (incluidas las entidades autorizadas) pueden utilizar reglas simplificadas.1

De acuerdo con la AFA, los valores podrán emitirse sin necesidad de elaborar un folleto si el importe total de cada emisión no alcanza los 2 millones de euros. Esto, sin embargo, no significa que dichas liberaciones no estén reguladas. Los emisores deberán preparar un documento de información clave que divulgue información importante sobre el emisor y el proyecto relacionado para los inversores. Sin embargo, se eliminó la carga de preparar un prospecto (simplificado) y (en el caso de valores) tener el prospecto aprobado por la FMA, lo que debería ayudar a reducir los costos para los emisores.1

Deben tenerse en cuenta las siguientes restricciones: (1) el saldo vivo total de todas las inversiones captadas a través de la AFA no puede exceder los 5 millones de euros en un período de siete años; (2) el monto total de todos los valores e inversiones emitidos bajo la AFA no puede exceder los 2 millones de euros en un período de 12 meses; y (3) el monto pendiente acumulado de todos los valores e inversiones en la Unión Europea no puede exceder los 5 millones de EUR dentro de 12 meses (incluidas las ofertas de crowdfunding en virtud del Reglamento de Crowdfunding de la UE). En caso de que las nuevas emisiones excedan estos umbrales, cualquier nueva emisión requerirá un prospecto de acuerdo con la CMA. Existen límites sobre las cantidades que los inversores minoristas pueden invertir en instrumentos de financiación alternativos (normalmente 5.000 € a lo largo de 12 meses) que deben tenerse en cuenta al determinar el mercado objetivo de dicho instrumento.1

Los emisores de valores no están obligados a basarse en normas simplificadas. Pueden continuar preparando un folleto de valores de la UE completo (por ejemplo, cuando sea beneficioso para la colocación de valores, etc. o cuando el folleto deba ser certificado); en este caso las normas de la AFA no se aplicarán a dichas liberaciones.1

Las criptomonedas sin emisor generadas en un protocolo de cadena de bloques utilizando tecnología de minería y un libro mayor distribuido, como bitcoin y ether, no se consideran monedas, instrumentos financieros o valores negociables en Austria.1

Esto significa que el comercio de tales criptomonedas no es una actividad regulada, pero dependiendo del modelo comercial, se puede requerir una licencia comercial. Sin embargo, si el activo subyacente de un derivado está compuesto por criptomonedas, ese derivado puede calificar como un instrumento financiero bajo MiFID II. Se puede suponer que debería aplicarse lo mismo si el valor del token está vinculado a criptomonedas como bitcoin o ether. Sin embargo, no está claro si las FMA tratan de la misma manera a las monedas estables que vinculan un token a una moneda fiduciaria. Más bien, parece que la FMA trata a estas monedas estables como dinero electrónico.1

Las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) aplicables se aplican a los proveedores de carteras de custodia y plataformas de intercambio de criptomonedas. Estos proveedores ahora deben solicitar el registro ante la FMA y deben validar un programa de cumplimiento que asegure el pleno cumplimiento de las regulaciones AML.1

La recaudación de fondos con tokens generalmente está sujeta a las mismas reglas que cualquier otra forma de recaudación de fondos. Estas reglas se aplican cuando los fondos se obtienen en Austria, ya sea que el emisor o el oferente tenga su sede en Austria o opere desde el extranjero.1

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Notas
  1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/austria
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