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Revisión del mercado

Este artículo no es un consejo legal.

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Ligeramente diferentes de las criptomonedas como bitcoin y ether, los tokens también pueden tomar la forma de tokens de pago, que tienen una función similar a bitcoin y ether pero son emitidos por una entidad legal o un individuo.1

Actualmente, algunos participantes del mercado están tratando de crear monedas estables que realmente reflejen una moneda fiduciaria como el euro. Estas monedas podrían, por ejemplo, usarse para pagar bienes y servicios, si el proveedor del servicio estuviera dispuesto a aceptar dichas monedas y si alguna otra persona estuviera dispuesta a cambiarlas por moneda fiduciaria o quizás también por otros tipos de criptoactivos. Dependiendo de las características exactas, dichos tokens de pago pueden calificar como dinero electrónico y la emisión de dichos tokens de pago puede requerir una licencia de una institución de dinero electrónico. También se puede requerir una licencia bajo la Ley Bancaria o la Ley de Servicios de Pago; por ejemplo, para emitir instrumentos de pago o para prestar servicios de pago. Hay excepciones a los requisitos de la licencia, que deben revisarse cuidadosamente caso por caso.1

Si los tokens están estructurados como valores negociables, se denominan más comúnmente tokens de valores y pueden calificar como instrumentos financieros y valores transferibles, siempre que dichos tokens de valores se negocien libremente de manera similar a los valores (presumiblemente en el caso de cualquier ERC -veinte). simbólico). Por lo tanto, la oferta pública de dichos tokens puede estar sujeta a los requisitos del prospecto. Sin embargo, los emisores también tienen una ventaja significativa cuando los tokens se tratan como valores, ya que podrán aprovechar las reglas de pasaporte de prospectos que de otro modo no estarían disponibles para ICO o ITO. Por otro lado, tales calificaciones pueden tener un impacto negativo en algunos modelos de negocios fintech. Por ejemplo, el comercio de tokens de valores puede requerir una licencia bancaria en Austria, asesorar a los clientes sobre inversiones en tokens de valores puede considerarse asesoramiento de inversión según MiFID II, y recibir y transmitir órdenes de tokens de valores también puede estar sujeto a la Ley de Supervisión de Valores de Austria. . 2018.1

Todas las excepciones a los requisitos del prospecto y las servidumbres contenidas en la AFA también se aplicarán a los tokens de valores e ICO/ITO.1

Los tokens de utilidad generalmente se estructuran como cupones y otorgan a los titulares el derecho a intercambiar sus tokens por bienes o servicios (del emisor o de los socios de servicio). Estos tokens están calificados por la FMA como instrumentos de pago. Sin embargo, la FMA considera aplicable la excepción de red restringida bajo PSD II, siempre que los tokens solo sean aceptados por el emisor del token y un número limitado de socios de servicio. De lo contrario, se puede requerir una licencia bajo la Ley de Servicios de Pago que implementa PSD II.1

Los intercambios descentralizados permiten transacciones entre pares entre clientes sin la participación de un operador, contraparte central o intermediario. En la medida en que un intercambio descentralizado facilite el comercio de valores y tokens de valores, se puede requerir una licencia bajo la Ley Bancaria de Austria o la Ley de Supervisión de Valores de 2018.1

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Notas
  1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/austria
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