Markkinakatsaus

Demo

FSTB:n toukokuussa 2021 julkaiseman neuvoa-antavan lausunnon mukaan "virtuaalinen omaisuus" määritellään digitaaliseksi esitykseksi arvosta, joka:

1. ilmaistaan laskentayksikkönä tai taloudellisen arvon varastona;
2. toimii (tai on tarkoitettu toimimaan) vaihtovälineenä, jonka yleisö hyväksyy maksuna tavaroista tai palveluista tai velkojen maksamisesta tai sijoitustarkoituksiin; yhtä hyvin kuin
3. voidaan siirtää, tallentaa tai myydä sähköisesti. ¹

Se ei kuitenkaan koske fiat-valuuttojen digitaalisia esityksiä (mukaan lukien keskuspankkien liikkeeseen laskemat digitaaliset valuutat), SFO:n jo säätelemiä rahoitusvaroja tai tiettyjä suljetun kierron rajoitettuja kohteita.¹

SFC hahmotteli 5. syyskuuta 2017 päivätyssä lausunnossaan kolmenlaisia ehtoja ja ominaisuuksia digitaalisille tokeneille ICO:issa (toinen termi token myyntiin), jotka voivat olla arvopapereita:

1. rahakkeita voidaan pitää "osuuksina", jos ne edustavat yrityksen osakkeita tai etuja; esimerkiksi silloin, kun rahakkeen haltijoille myönnetään osakkeenomistajan oikeuksia, mukaan lukien oikeus osinkoon ja oikeus osallistua ylimääräisen yrityksen omaisuuden jakamiseen selvitystilassa;
2. rahakkeita voidaan pitää "velkaina", kun digitaalisia tokeneita käytetään liikkeeseenlaskijan velan tai velvoitteen luomiseen tai tunnustamiseen; liikkeeseenlaskija voi esimerkiksi maksaa rahakkeenhaltijoille sijoituksensa pääoman kiinteänä päivänä tai eräpäivänä korkoineen rahakkeenhaltijoille; yhtä hyvin kuin
3. tokeneita voidaan pitää osakkeina IVY:ssä, jos ICO-järjestelmän operaattori hallinnoi yhteisesti token-tuloja investoidakseen projekteihin, jotta rahakkeiden haltijat voivat osallistua projektien tuottamiin tuloihin. ¹

SFC julkaisi 28. maaliskuuta 2019 lausunnon, jossa se vahvisti suhtautumisensa virtuaalisiin omaisuuseriin, jotka kuuluvat SFO:n (turvatunnukset) määritelmän "arvopaperit" piiriin, ja vahvisti, että turvatunnusten markkinoinnin ja jakelun on suoritettava henkilö. joilla on lupa tai rekisteröity harjoittamaan tyypin 1 säänneltyä toimintaa (kaupat arvopapereilla) (tyypin 1 välittäjät). SFC luottaa vahvasti tyypin 1 välittäjiin, jotta he panevat täytäntöön nykyiset käytännesäännöt ja uudet ohjeet sekä muut lakit ja määräykset varmistaakseen, että arvopaperien ostajat ovat täysin suojattuja, mukaan lukien: arvopaperien tarjoamisen rajoittaminen ammattimaisille sijoittajille. vain; perusteellisen due diligence -tarkastuksen suorittaminen turvatunnuksista, sen tiimistä, turvatunnuksia tukevasta omaisuudesta ja kaikesta muusta suojaustokeneihin liittyvästä materiaalista; toimittaa kaikki tiedot ostajalle selkeässä ja ymmärrettävässä muodossa. SFC korosti tarvetta noudattaa SFC Code of Conduct -säännöstön kohdan 5.2 soveltuvuusvaatimuksia sekä 6.7.2019 voimaan tulleiden SFC Code of Conduct -ohjeiden kohdan 5.5 "monimutkaisia tuotteita" koskevia vaatimuksia. . (Mode monimutkaisia tuotteita).¹

SFC korosti myös 1. marraskuuta 2018 välittäjille tarkoitetussa Virtual Asset Funds Distribution Circular -kiertokirjeessä (jotka koskevat yhtä lailla tietoturvatunnusten jakelua):

• arvopaperitokeneita saa tarjota vain henkilöille, jotka täyttävät "ammattimaiset sijoittajat" SFO:n ja arvopaperi- ja futuurisääntöjen mukaisesti (ammattimainen sijoittaja);
• turvatunnuksia jakelevien välittäjien on ymmärrettävä tietoturvatunnustarjoukset (STO:t) ja suoritettava asianmukainen due diligence, joka kattaa johdon, kehitystiimien ja turvatunnusten liikkeeseenlaskijoiden taustan ja taloudellisen vahvuuden sekä turvatunnusten kohde-etuuksiin liittyvät oikeudet . Jälleenmyyjien tulee myös tarkistaa STO:ita koskevat viralliset asiakirjat ja markkinointimateriaalit; yhtä hyvin kuin
• Välittäjien tulee antaa asiakkaille STO-tietoa selkeällä ja ymmärrettävällä tavalla sekä antaa asiakkaille silmiinpistäviä varoituslauseita virtuaaliomaisuuteen liittyvistä mahdollisista riskeistä. Näitä mahdollisia riskejä ovat riittämättömän likviditeetin, volatiliteetin, läpinäkymättömän hinnoittelun, hakkeroinnin ja petosten riskit. ¹

SFC:n ja HKMA:n yhteiskiertokirje, päivätty 28.1.2022, sisältää päivitetyn sääntelykehyksen muun muassa VA-tuotteiden jakeluun ja VA-hallintapalveluiden tarjoamiseen, koskee myös turvatunnuksia. Siinä SFC ja HKMA vahvistivat näkemyksensä, että virtuaaliomaisuuteen (mukaan lukien tietoturvatunnukset) liittyviä tuotteita pidetään todennäköisesti monimutkaisina tuotteina, joten niiden jakelu noudattaa monimutkaisten tuotteiden järjestelmän vaatimuksia. Muutamia poikkeuksia lukuun ottamatta välittäjät voivat tarjota näitä monimutkaisia VA-tuotteita vain ammattimaisille sijoittajille, ja heidän on tehtävä asiakkaiden taustatarkistuksia VA:sta etukäteen. Lisäksi vain tyypin 1 jälleenmyyjät voivat tarjota virtuaalisia omaisuudenhallintapalveluita esittelemällä asiakkaille SFC-lisensoidun VATP:n tai luomalla omnibus-tilin SFC-lisensoidulle VATP:lle. Tätä kirjoitettaessa vain yksi VATP, nimittäin OSL, oli lisensoinut SFC, ja siksi se on tällä hetkellä ainoa vaihtoehto tyypin 1 välittäjille, jotka haluavat tarjota virtuaalisen omaisuuden myyntipalveluita.¹

HKMA julkaisi erikseen myös oman kiertokirjeensä (HKMA Circular) 28.1.2022, jossa todetaan selkeästi, että valtuutettuja laitoksia ei kielletä sijoittamasta, lainaamasta tai sallimasta asiakkaidensa käyttää luottokortteja tai muita maksuja. palvelut virtuaalisen omaisuuden (mukaan lukien suojaustunnukset) ostoon asianmukaisen riskinhallinnan mukaisesti.¹

Tokeneita voidaan linkittää kohde-etuuksiin tallentamalla omaisuutta digitaalisesti ja tarjoamalla graafisesti suojattu esitys arvosta, joka voidaan tallentaa ja siirtää hajautettuun reskontraan.¹

Hongkongin nykyinen järjestelmä edellyttää paperitodistusten myöntämistä ja paperisten siirtovälineiden käyttöä tietyille arvopapereille. Yhtiöasetuksen (Cap. 622) 144 §:n mukaan yhtiön on täytettävä ja annettava osakekirjat sen jälkeen, kun osakkeiden luovutus on suoritettu. Viimeisten kahden vuosikymmenen aikana Hongkongissa on kuitenkin yritetty siirtyä kohti paperitonta arvopaperijärjestelmää. Arvopapereita, futuureja ja yhtiöitä koskevat määräykset (muutos) 2021 (julkaissut Hongkongin hallituksen 11. kesäkuuta 2021) sisältävät määräyksiä, jotka ottavat käyttöön sertifioimattomien (ja siten paperittomien) arvopaperimarkkinoiden (USM) järjestelmän, jonka mukaan sijoittajat voivat pitää arvopapereita. omilla nimillään ja ilman paperisia asiakirjoja. USM-järjestelmän odotetaan ottavan vaiheittain käyttöön vuoden 2022 lopulla.¹

Kuten edellä mainittiin, FSTB:n toukokuussa 2021 julkaisemassa neuvoa-antavassa lausunnossa vahvistetaan VASP:iden lupajärjestelmä, joka kattaa pääasiassa virtuaalisen omaisuuden pörssien lisensoinnin. Lakimuutosesitys on tarkoitus esittää lakiasäätävälle neuvostolle kauden 2021/22 valtuustoistunnossa.¹

Digitaalinen omaisuus Hongkongissa

Fintech Hongkongissa

Fintech muissa maissa

Huomautuksia

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong