Puoi guardare le regole e i regolamenti in altre giurisdizioni.
La tecnologia Blockchain o registro distribuito non è soggetta a una regolamentazione specifica in Portogallo come tecnologia. In effetti, la regolamentazione introdotta dalla blockchain si è concentrata principalmente sui settori bancario e finanziario, incluse criptovalute e ICO, soprattutto per quanto riguarda la protezione degli investitori e la prevenzione delle frodi. Attualmente non esiste una regolamentazione sulla tokenizzazione degli asset in generale (e dei titoli in particolare come obbligazioni o azioni), sebbene nulla nella legge sembri vietarla in generale. Pertanto, in linea di principio, non vediamo alcun ostacolo alla tokenizzazione di asset o crediti, a condizione che le parti coinvolte in una determinata transazione accettino la dematerializzazione dell'accordo o titolo e degli asset sottostanti (e la corrispondente rappresentazione degli asset tramite token) . Tuttavia, in linea di principio, non si applicherebbe ai beni soggetti a registrazione speciale o autenticazione notarile (come i beni immobili), in quanto ciò comporterebbe inoltre un riconoscimento legale formale da parte del governo o delle autorità di registrazione.1
Tuttavia, in Portogallo, l'approccio in questo settore è stato quello di escludere generalmente le criptovalute dalla qualifica di pagamento o "valuta legale" e di non emanare regole specifiche al riguardo. Già nel 2013 la BoP ha emesso un chiarimento secondo il quale ritiene che il bitcoin non possa essere considerato una valuta sicura, visto che la sua emissione è effettuata da entità non regolamentate e non controllate. Inoltre, il BOP ha chiarito questo aspetto e ha affermato che gli utenti si assumono l'intero rischio in quanto non esiste un fondo o uno schema di protezione che garantisca i fondi dei risparmiatori o degli investitori. Questo approccio è strettamente correlato alla posizione dell'Autorità bancaria europea (ABE). Nonostante la mancanza di regolamentazione e supervisione, il BOP ha indicato che l'uso di criptovalute non è un atto proibito o illegale. Di conseguenza, questa organizzazione è ancora più focalizzata su un approccio preventivo ed educativo attraverso l'avvertimento sui rischi associati alle criptovalute.1
Sia BoP che CMVM condividono questa comprensione e, come la maggior parte dei regolatori europei, adottano un approccio attendista alla regolamentazione a livello europeo, culminando in una proposta di regolamentazione contenuta nel pacchetto di finanza digitale (in particolare, la proposta per un Crypto Asset Markets Regulation (MiCA) ), che fornirà un quadro europeo più ampio e armonizzato applicabile sia alle criptovalute che alla tecnologia blockchain.1
Fino a quando queste regole non saranno effettivamente adottate e applicate, un approccio diverso dovrebbe essere adottato caso per caso per quegli asset che si qualificano come security, come token di sicurezza o altri token ibridi che hanno alcune caratteristiche simili ai titoli, in conformità con European Securities e la Raccomandazione dell'Autorità dei Mercati (ESMA) del 9 gennaio 2019, mentre le criptovalute qualificabili come valori mobiliari (o altro tipo di strumenti finanziari secondo i criteri della Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II) dovrebbero essere soggetti a norme finanziarie dell'UE più ampie a tale riguardo (incluse la MiFID II e le direttive sul prospetto e sugli abusi di mercato). Mentre la definizione di ciò che si qualifica come "titolo" è stata ampiamente legata alla regolamentazione nazionale che attua il diritto dell'UE, ci aspettiamo che CMVM adotti lo stesso approccio dell'ESMA e decida in merito all'applicabilità del quadro giuridico applicabile ai titoli (comprese le offerte pubbliche, in il caso delle ICO) caso per caso. Un esempio di questo approccio è stato visto nel 2018 nell'ambito della Bityond ICO, quando CMVM ha deciso di non applicare il regime di offerta pubblica (e il quadro legale dei titoli in generale) dopo aver esaminato la documentazione tecnica, la configurazione dei token e i diritti e gli obblighi associati a it, che non aveva indicazioni, assimilabili ai valori mobiliari.1
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