يمكنك الاطلاع على القواعد واللوائح في ولايات قضائية أخرى.
تعد حلول التمويل المبتكرة ونماذج الأعمال المتعلقة بخدمات الدفع مجالات نموذجية حيث تمارس شركات التكنولوجيا المالية أعمالها في ألمانيا. يحاول المنظمون منذ عدة سنوات إيجاد موقف في خطط الاستثمار الجماعي ، وتحقيق التوازن بين اللوائح التنظيمية لحماية المستثمرين ، ولا سيما مستثمري التجزئة ، والسماح بالحلول المبتكرة التي يمكن أن تخدم أيضًا مصالح مستثمري التجزئة. في النهاية ، توصل كل من المشرعين في الاتحاد الأوروبي وألمانيا إلى استنتاج مفاده أن المتطلبات التنظيمية المطبقة على نماذج أعمال الاستثمار بشكل عام (تخضع لامتيازات محدودة) تنطبق أيضًا على خطط الاستثمار الجماعي. وبالمثل ، بالنسبة للأسواق الرقمية بشكل عام ، يطبق المشرعون الألمان و BaFin مبدأ الحياد التكنولوجي المتمثل في "نفس العمل ، نفس المخاطر ، نفس التنظيم". وبالتالي ، فإن النطاق الدقيق للمتطلبات القابلة للتطبيق ، ولا سيما تقييم ما إذا كان يمكن تشغيل شرط الترخيص بموجب KWG أو WpIG ، يتطلب عادةً تحليلًا متعمقًا لنموذج العمل المحدد ويجب النظر فيه في كل حالة على حدة. أساس. - قاعدة القضية.1
في مجال التمويل الجماعي ، في أكتوبر 2020 ، تبنت الهيئة التشريعية للاتحاد الأوروبي لائحة لعموم أوروبا تنشئ نظامًا تنظيميًا شاملاً لمقدمي خدمات التمويل الجماعي في الاتحاد الأوروبي للأعمال ، ECSPR ، والتي أصبحت قابلة للتطبيق بشكل مباشر في جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي كمعيار واحد في الاتحاد الأوروبي. للتمويل الجماعي للائتمان والأسهم اعتبارًا من نوفمبر 2021.1
ما إذا كانت اللوائح تنطبق على الإقراض من نظير إلى نظير ، وإذا كان الأمر كذلك ، فأيها يعتمد على نموذج العمل المحدد. التمويل الجماعي القائم على التبرعات من المستثمرين لدعم مشروع خاص (رعاية الجماهير) لا يخضع عمومًا للتنظيم المالي. ومع ذلك ، إذا حصل المستثمر على منفعة مالية من استثماره ؛ على سبيل المثال ، من خلال المشاركة في الأرباح المستقبلية لمشروع (استثمار جماعي) أو من خلال تلقي استرداد مع أو بدون فائدة (الإقراض الجماعي) ، يتم تطبيق قواعد خاصة. يمكن تقسيم هذه القواعد إلى تلك الخاضعة لقوانين الرقابة وقوانين حماية المستهلك وقوانين أسواق رأس المال. اعتبارًا من 10 نوفمبر 2021 ، سيتم تطبيق معاملة خاصة لمقدمي خدمات التمويل الجماعي وفقًا لـ ECSPR والأحكام ذات الصلة في القانون الألماني.2
قد يكون للإقراض من نظير إلى نظير في شكل تمويل جماعي أو إقراض جماعي آثار بموجب قوانين الإشراف المالي للمقرض والمقترض والمنصة. المشكلة الرئيسية تتعلق بمتطلبات الترخيص الممكنة. على وجه الخصوص ، من الضروري مراعاة متطلبات ترخيص أعمال الإقراض. ينشأ شرط الترخيص إذا كان الدائن يتصرف لأغراض تجارية أو بطريقة تتطلب نشاطًا تجاريًا. يكفي إذا كان المقرض ينوي الانخراط بشكل متكرر في أعمال الائتمان من أجل الربح.3
يخضع الحصول على الودائع لأغراض تجارية أو على نطاق يتطلب نشاطًا تجاريًا للترخيص أيضًا. قد تصبح هذه المتطلبات مناسبة لجميع الأطراف المعنية ؛ على سبيل المثال ، النظام الأساسي إذا كان يحتفظ بالأموال المقدمة من المقرضين حتى يتم تحويل الأموال إلى واحد أو أكثر من المقترضين. إذا كانت المنصة تفي بهذه الوظيفة وتحول الأموال من المستثمرين إلى المقترضين ، فقد تخضع المنصة أيضًا للترخيص بموجب ZAG لتقديم خدمات الدفع. قد يصبح شرط الترخيص بموجب KWG مناسبًا أيضًا للمستثمرين الذين يقدمون الأموال إلى مقترض واحد أو أكثر. حتى المقترضين قد يخضعون للترخيص لتشغيل أعمال لتلقي الودائع عندما يتلقون الأموال من المنصة أو المستثمرين.1
نظرًا لهذه القيود التنظيمية ، فإن نماذج أعمال الإقراض من نظير إلى نظير في ألمانيا تتضمن عادةً بنكًا أماميًا مرخصًا له بإقراض وقبول الودائع. في هذه النماذج ، يمد البنك المحول القروض للمقترضين ويقوم البنك بإعادة تمويل القروض عن طريق بيع مطالبات السداد الناشئة عنها إلى منصة لبيعها لاحقًا للمستثمرين أو مباشرة إلى المستثمرين الذين يتلقون في النهاية شرط السداد ضد المقترض. المعاملات التجارية المختلفة بين الأطراف المعنية فيما يتعلق بمنح الائتمان مترابطة عن طريق الشروط المسبقة. وبالتالي ، فإن البنك ملزم فقط بتمديد القرض إذا كان المستثمرون قد التزموا بتوفير أموال كافية لشراء مطالبات السداد الناشئة عن القرض. تعمل المنصة ، التي عادة ما تكون شركة تكنولوجيا مالية ، كوسيط في هذا النموذج ، وتربط بين المستثمرين والمقترضين.1
عادةً ما لا يكون هذا الهيكل حرجًا بالنسبة للمستثمرين ، حيث أنهم يتلقون فقط شرط استرداد ، لا يخضع للترخيص ، بشرط ألا يتم الاستحواذ بموجب اتفاقية إطارية. في الحالة الأخيرة ، قد يكون من الضروري الترخيص بمزاولة أنشطة التخصيم. بالنسبة للمقترضين ، لا يمثل هذا النموذج مشكلة أيضًا. قد تعتقد أنهم يعملون في مجال الإيداع. ومع ذلك ، بموجب القانون الألماني ، من المقبول عمومًا أن الاقتراض من بنك مرخص لا يشكل قبولًا للودائع. في هذا النموذج ، يمتلك البنك الأمامي التراخيص اللازمة ، لذلك يبقى السؤال ما إذا كانت المنصة تقوم بأنشطة تجارية وفقًا لمتطلبات الترخيص.1
اعتبارًا من نوفمبر 2021 ، يخضع مقدمو خدمات التمويل الجماعي في الاتحاد الأوروبي لنظام تنظيمي واحد منصوص عليه في ECSPR. المفهوم الرئيسي لـ ECSPR هو "خدمة التمويل الجماعي" ، والتي تُعرّف على أنها مواءمة مصالح المستثمرين ومالكي المشاريع في تمويل الأعمال التجارية من خلال استخدام منصة للتمويل الجماعي وتتألف من تسهيل تقديم القروض أو التنسيب دون التزام قاطع ، كما هو مذكور في MiFID II ، بشأن الأوراق المالية القابلة للتحويل والأدوات المؤهلة لأغراض التمويل الجماعي الصادرة عن مالكي المشروع أو شركة ذات غرض خاص ، وكذلك قبول ونقل طلبات العملاء فيما يتعلق بهذه الأوراق المالية القابلة للتحويل والأدوات المؤهلة لأغراض التمويل الجماعي.1
ما يلي خارج نطاق ECSPR:
وبناءً على ذلك ، تم تعديل لائحة نشرة الإصدار الخاصة بالاتحاد الأوروبي وفقًا لذلك بحيث لا ينطبق الالتزام بنشر نشرة الإصدار على طرح عام للأوراق المالية من مزود خدمة تمويل جماعي مرخص له بموجب ECSPR ، بشرط ألا يتجاوز الحد المذكور أعلاه. تم تضمين بند توضيحي مقابل بشأن الإعفاء بموجب لائحة نشرات الطرح في الاتحاد الأوروبي في WpPG الألمانية.1
بموجب ECSPR ، يجب على مقدمي خدمات التمويل الجماعي التقدم بطلب للحصول على تصريح من السلطة الإشرافية الوطنية في دولتهم الأعضاء في الاتحاد الأوروبي ، ويجب أن يكونوا مسجلين في سجل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) ، والذي يتضمن جميع منصات التمويل الجماعي النشطة. يضع ECSPR متطلبات موحدة لتوفير خدمات التمويل الجماعي ، بما في ذلك المتطلبات الاحترازية (الضمانات عادة لا تقل عن 25000 يورو) ، وإدارة فعالة وسليمة ، ومتطلبات الحد الأدنى من العناية الواجبة لأصحاب المشاريع التي سيتم تقديمها على منصة التمويل الجماعي ، والمتطلبات. التعامل مع الشكاوى وتضارب المصالح. نشرت هيئة الإمارات للمواصفات والمقاييس 12 مشروع معيار تقني تنظيمي بموجب ECSPR حول قضايا مثل التعامل مع التظلمات ، وتضارب المصالح ، وطلب التصاريح ، ومعلومات الاستثمار الرئيسية ، والتزامات المعلومات والإبلاغ ، والتي هي قيد التشاور حاليًا.1
من المتوقع أن يسهل ECSPR تطوير منصات التمويل الجماعي وتوفير خدمات التمويل الجماعي عبر الحدود. يبقى أن نرى كيف سيؤثر ECSPR على أعمال التمويل الجماعي في المستقبل.1
ألمانيا ، مثل باقي دول الاتحاد الأوروبي ، لديها لوائح صارمة نسبيًا لحماية المستهلك. هذا ينطبق أيضا على قروض المستهلك. لذلك ، يفرض العقد المباشر بين المقرض والمقترض بوساطة منصة إقراض من نظير إلى نظير التزامات إعلامية بعيدة المدى على المُقرض بموجب القسم 491 وما يليه. BGB بشرط أن يتصرف المقرض لأغراض تجارية وأن يكون المقترض مستهلكًا. بالنظر إلى الهيكل النموذجي لمنصات الإقراض من نظير إلى نظير في ألمانيا ، يتعين على البنك المتقدم المنفذ في الهيكل عادةً الوفاء بهذه الالتزامات.1
بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن منصات الإقراض من نظير إلى نظير تقدم عادةً خدماتها عبر الإنترنت ، ينبغي النظر في لوائح حماية المستهلك للبيع عن بُعد (القسم 312 أ وما يليه من BGB). تستند هذه القواعد إلى قانون الاتحاد الأوروبي ويجب ألا تختلف بشكل عام بين الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.1
المشاركة كمحامي في صناديق الاستثمار ، وإجراء صفقات الاندماج والاستحواذ في مجال تكنولوجيا المعلومات ، ودعم iGaming وأصول الأعمال
الدعم القانوني لمشروعات FinTech و Blockchain
خدمات قانونية شاملة للشركات في مجال الشركات وقانون الضرائب وتشريعات العملات المشفرة وأنشطة الاستثمار
