Μπορείτε να δείτε κανόνες και κανονισμούς σε άλλες δικαιοδοσίες.
Οι καινοτόμες λύσεις χρηματοδότησης και τα επιχειρηματικά μοντέλα που σχετίζονται με τις υπηρεσίες πληρωμών είναι τυπικοί τομείς όπου οι εταιρείες fintech δραστηριοποιούνται στη Γερμανία. Οι ρυθμιστικές αρχές προσπαθούν εδώ και πολλά χρόνια να βρουν μια θέση σχετικά με τα συλλογικά επενδυτικά συστήματα, εξισορροπώντας τη ρύθμιση για την προστασία των επενδυτών, ιδίως των ιδιωτών επενδυτών, και επιτρέποντας καινοτόμες λύσεις που μπορούν επίσης να εξυπηρετήσουν τα συμφέροντα των μικροεπενδυτών. Τελικά, τόσο η ΕΕ όσο και η γερμανική νομοθεσία κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι οι κανονιστικές απαιτήσεις που ισχύουν για τα επενδυτικά επιχειρηματικά μοντέλα γενικά (με την επιφύλαξη περιορισμένων προνομίων) ισχύουν και για τα συλλογικά επενδυτικά συστήματα. Ομοίως, για τις ψηφιακές αγορές γενικά, οι Γερμανοί νομοθέτες και η BaFin εφαρμόζουν την τεχνολογικά ουδέτερη αρχή της «ίδιας επιχείρησης, ο ίδιος κίνδυνος, ο ίδιος κανονισμός». Έτσι, το ακριβές εύρος των ισχυουσών απαιτήσεων, ιδίως η αξιολόγηση του εάν μια απαίτηση άδειας μπορεί να ενεργοποιηθεί βάσει του KWG ή του WpIG, απαιτεί συνήθως μια εις βάθος ανάλυση του συγκεκριμένου επιχειρηματικού μοντέλου και πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά περίπτωση. βάση. - βάση θήκης.1
Στον τομέα της πληθοχρηματοδότησης, τον Οκτώβριο του 2020, ο νομοθέτης της ΕΕ ενέκρινε έναν πανευρωπαϊκό κανονισμό που θεσπίζει ένα ολοκληρωμένο ρυθμιστικό καθεστώς για τους παρόχους υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης της ΕΕ για επιχειρήσεις, το ECSPR, το οποίο τέθηκε άμεσα σε εφαρμογή σε όλα τα κράτη μέλη της ΕΕ ως ενιαίο πρότυπο της ΕΕ. για crowdfunding πιστώσεων και μετοχών από τον Νοέμβριο του 2021.1
Το εάν ισχύουν οι κανονισμοί για τον δανεισμό ομοτίμων και, εάν ναι, ποιοι, εξαρτάται από το συγκεκριμένο επιχειρηματικό μοντέλο. Το crowdfunding που βασίζεται σε δωρεές από επενδυτές για την υποστήριξη ενός ειδικού έργου (crowd sponsorship) γενικά δεν υπόκειται σε χρηματοοικονομική ρύθμιση. Εάν, ωστόσο, ο επενδυτής λάβει οικονομικό όφελος από την επένδυσή του. για παράδειγμα, με τη συμμετοχή στα μελλοντικά κέρδη ενός έργου (crowdinvesting) ή με τη λήψη επιστροφής χρημάτων με ή χωρίς τόκο (crowdlending), ισχύουν ειδικοί κανόνες. Αυτοί οι κανόνες μπορούν να χωριστούν σε αυτούς που υπόκεινται σε εποπτικούς νόμους, νόμους περί προστασίας των καταναλωτών και νόμους για τις κεφαλαιαγορές. Από τις 10 Νοεμβρίου 2021, θα ισχύει ειδική μεταχείριση για τους παρόχους υπηρεσιών crowdfunding σύμφωνα με το ECSPR και τις σχετικές διατάξεις της γερμανικής νομοθεσίας.2
Ο δανεισμός peer-to-peer με τη μορφή crowdfunding ή crowdlending μπορεί να έχει επιπτώσεις σύμφωνα με τους νόμους χρηματοοικονομικής εποπτείας για τον δανειστή, τον δανειολήπτη και την πλατφόρμα. Το κύριο πρόβλημα σχετίζεται με πιθανές απαιτήσεις αδειοδότησης. Ειδικότερα, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη η απαίτηση αδειοδότησης της δανειστικής επιχείρησης. Απαίτηση άδειας προκύπτει εάν ο πιστωτής ενεργεί για εμπορικούς σκοπούς ή με τρόπο που απαιτεί εμπορική δραστηριότητα. Αρκεί εάν ο δανειστής σκοπεύει να συμμετάσχει επανειλημμένα σε πιστωτικές επιχειρήσεις για κέρδος.3
Η λήψη καταθέσεων για εμπορικούς σκοπούς ή σε κλίμακα που απαιτεί εμπορική δραστηριότητα υπόκειται επίσης σε αδειοδότηση. Αυτές οι απαιτήσεις μπορεί να είναι σχετικές για όλα τα εμπλεκόμενα μέρη. για παράδειγμα, μια πλατφόρμα εάν διατηρεί κεφάλαια που παρέχονται από δανειστές μέχρι να μεταφερθούν τα κεφάλαια σε έναν ή περισσότερους δανειολήπτες. Εάν η πλατφόρμα εκπληρώνει αυτήν τη λειτουργία και μεταφέρει κεφάλαια από επενδυτές σε δανειολήπτες, η πλατφόρμα μπορεί επίσης να υπόκειται σε αδειοδότηση βάσει του ZAG για την παροχή υπηρεσιών πληρωμών. Η απαίτηση αδειοδότησης βάσει του KWG μπορεί επίσης να είναι σχετική για επενδυτές που παρέχουν κεφάλαια σε έναν ή περισσότερους δανειολήπτες. Ακόμη και οι δανειολήπτες ενδέχεται να υπόκεινται σε άδεια λειτουργίας μιας επιχείρησης λήψης καταθέσεων όταν λαμβάνουν κεφάλαια από την πλατφόρμα ή τους επενδυτές.1
Λαμβάνοντας υπόψη αυτούς τους ρυθμιστικούς περιορισμούς, τα επιχειρηματικά μοντέλα δανεισμού peer-to-peer στη Γερμανία περιλαμβάνουν συνήθως μια τράπεζα προεξοχής που έχει άδεια να δανείζει και να δέχεται καταθέσεις. Σε αυτά τα μοντέλα, η μεταβιβάζουσα τράπεζα χορηγεί δάνεια σε δανειολήπτες και η τράπεζα αναχρηματοδοτεί τα δάνεια πουλώντας τις απαιτήσεις αποπληρωμής που προκύπτουν από αυτά σε μια πλατφόρμα για περαιτέρω πώληση σε επενδυτές ή απευθείας σε επενδυτές που τελικά λαμβάνουν απαίτηση αποπληρωμής έναντι του δανειολήπτη. Οι διάφορες επιχειρηματικές συναλλαγές μεταξύ των εμπλεκομένων που σχετίζονται με τη χορήγηση πίστωσης αλληλοεξαρτώνται μέσω προϋποθέσεων. Έτσι, η τράπεζα υποχρεούται να επεκτείνει το δάνειο μόνο εάν οι επενδυτές έχουν δεσμευτεί να παρέχουν επαρκή κεφάλαια για να αγοράσουν τις απαιτήσεις αποπληρωμής που προκύπτουν από το δάνειο. Η πλατφόρμα, η οποία είναι συνήθως μια εταιρεία fintech, λειτουργεί ως μεσίτης σε αυτό το μοντέλο, συνδέοντας επενδυτές και δανειολήπτες.1
Αυτή η δομή δεν είναι συνήθως κρίσιμη για τους επενδυτές, καθώς λαμβάνουν μόνο απαίτηση εξαγοράς, η οποία δεν υπόκειται σε αδειοδότηση, υπό την προϋπόθεση ότι η εξαγορά δεν πραγματοποιείται βάσει συμφωνίας-πλαισίου. Στην τελευταία περίπτωση, μπορεί να χρειαστεί να χορηγηθεί άδεια για την άσκηση δραστηριοτήτων Factoring. Για τους δανειολήπτες, αυτό το μοντέλο δεν είναι επίσης πρόβλημα. Μπορείτε να σκεφτείτε αν είναι στην επιχείρηση καταθέσεων. Ωστόσο, σύμφωνα με τη γερμανική νομοθεσία, είναι γενικά αποδεκτό ότι ο δανεισμός από μια αδειοδοτημένη τράπεζα δεν συνιστά λήψη καταθέσεων. Σε αυτό το μοντέλο, η front bank έχει τις απαραίτητες άδειες, επομένως παραμένει το ερώτημα εάν η πλατφόρμα εκτελεί εμπορικές δραστηριότητες σύμφωνα με τις απαιτήσεις της άδειας.1
Από τον Νοέμβριο του 2021, οι πάροχοι υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης στην ΕΕ υπόκεινται σε ένα ενιαίο ρυθμιστικό καθεστώς που ορίζεται στο ECSPR. Η βασική έννοια του ECSPR είναι η «υπηρεσία crowdfunding», που ορίζεται ως η ευθυγράμμιση των συμφερόντων των επενδυτών και των ιδιοκτητών έργων για τη χρηματοδότηση μιας επιχείρησης μέσω της χρήσης μιας πλατφόρμας πληθοχρηματοδότησης και συνίσταται στη διευκόλυνση της παροχής δανείων ή τοποθετήσεων χωρίς σταθερή δέσμευση, όπως αναφέρεται στο MiFID II, για κινητές αξίες και αποδεκτά μέσα για σκοπούς πληθοχρηματοδότησης που εκδίδονται από ιδιοκτήτες έργων ή εταιρεία ειδικού σκοπού, καθώς και για την αποδοχή και διαβίβαση εντολών πελατών σχετικά με αυτές τις κινητές αξίες και τα αποδεκτά μέσα για σκοπούς πληθοχρηματοδότησης.1
Τα ακόλουθα δεν εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής του ECSPR:
Συνεπώς, ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο της ΕΕ τροποποιήθηκε αναλόγως, ώστε η υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου να μην ισχύει για δημόσια προσφορά τίτλων από πάροχο υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης εξουσιοδοτημένο βάσει του ECSPR, υπό την προϋπόθεση ότι δεν υπερβαίνει το παραπάνω όριο. Αντίστοιχη επεξηγηματική διάταξη σχετικά με την εξαίρεση βάσει του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο της ΕΕ έχει συμπεριληφθεί στο γερμανικό WpPG.1
Σύμφωνα με το ECSPR, οι πάροχοι υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης πρέπει να υποβάλουν αίτηση για εξουσιοδότηση από την εθνική εποπτική αρχή στο κράτος μέλος της ΕΕ και να είναι εγγεγραμμένοι στο μητρώο της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), το οποίο περιλαμβάνει όλες τις ενεργές πλατφόρμες πληθοχρηματοδότησης. Το ECSPR θεσπίζει ενιαίες απαιτήσεις για την παροχή υπηρεσιών πληθοχρηματοδότησης, συμπεριλαμβανομένων απαιτήσεων προληπτικής εποπτείας (οι εγγυήσεις είναι συνήθως τουλάχιστον 25.000 €), αποτελεσματικής και χρηστής διαχείρισης, ελάχιστες απαιτήσεις δέουσας επιμέλειας για τους κατόχους έργων που θα προσφέρονται στην πλατφόρμα πληθοχρηματοδότησης και απαιτήσεις . αντιμετώπιση καταγγελιών και συγκρούσεων συμφερόντων. Η ESMA έχει δημοσιεύσει 12 σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων στο πλαίσιο του ECSPR για θέματα όπως η διαχείριση παραπόνων, η σύγκρουση συμφερόντων, η αίτηση άδειας, οι βασικές επενδυτικές πληροφορίες και οι υποχρεώσεις πληροφόρησης και αναφοράς, τα οποία βρίσκονται επί του παρόντος υπό διαβούλευση.1
Το ECSPR αναμένεται να διευκολύνει την ανάπτυξη πλατφορμών crowdfunding και την παροχή διασυνοριακών υπηρεσιών crowdfunding. Μένει να δούμε πώς το ECSPR θα επηρεάσει την επιχείρηση crowdfunding στο μέλλον.1
Η Γερμανία, όπως και η υπόλοιπη Ευρωπαϊκή Ένωση, έχει σχετικά αυστηρούς κανονισμούς για την προστασία των καταναλωτών. Αυτό ισχύει και για τα καταναλωτικά δάνεια. Ως εκ τούτου, μια απευθείας σύμβαση μεταξύ ενός δανειστή και ενός δανειολήπτη με τη μεσολάβηση μιας πλατφόρμας δανεισμού ομοτίμου επιβάλλει εκτεταμένες ενημερωτικές υποχρεώσεις στον δανειστή σύμφωνα με τα άρθρα 491 και επόμενα. Η BGB υπό τον όρο ότι ο δανειστής ενεργεί για εμπορικούς σκοπούς και ο δανειολήπτης είναι καταναλωτής. Λαμβάνοντας υπόψη την τυπική δομή των πλατφορμών δανεισμού peer-to-peer στη Γερμανία, η προηγμένη τράπεζα που εφαρμόζεται στη δομή συνήθως πρέπει να εκπληρώσει αυτές τις υποχρεώσεις.1
Επιπλέον, δεδομένου ότι οι πλατφόρμες δανεισμού peer-to-peer προσφέρουν συνήθως τις υπηρεσίες τους στο διαδίκτυο, θα πρέπει να ληφθούν υπόψη οι κανονισμοί προστασίας των καταναλωτών για τις πωλήσεις εξ αποστάσεως (Ενότητα 312a και επόμενες BGB). Αυτοί οι κανόνες βασίζονται στο δίκαιο της ΕΕ και γενικά δεν πρέπει να διαφέρουν μεταξύ των κρατών μελών της ΕΕ.1
Τραπεζικές εργασίες στη Γερμανία
Εργαζόμαστε για διεθνείς μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, νεοφυείς επιχειρήσεις και εταιρείες τηλεπικοινωνιών
Ολοκληρωμένες νομικές υπηρεσίες για επιχειρήσεις σε θέματα εταιρικής, φορολογικής νομοθεσίας, νομοθεσίας κρυπτονομισμάτων, επενδυτικών δραστηριοτήτων
Συμμετοχή ως δικηγόρος σε επενδυτικά venture funds, διενέργεια επιχειρηματικών συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών στον τομέα της πληροφορικής, υποστήριξη για iGaming και επιχειρηματικά περιουσιακά στοιχεία
