Vous pouvez consulter les règles et règlements d'autres juridictions.
La blockchain ou la technologie des registres distribués ne sont pas soumises à une réglementation spécifique au Portugal en tant que technologie. En effet, la réglementation introduite par la blockchain a été principalement axée sur les secteurs bancaire et financier, y compris les crypto-monnaies et les ICO, notamment en ce qui concerne la protection des investisseurs et la prévention de la fraude. Il n'existe actuellement aucune réglementation sur la tokenisation des actifs en général (et des titres en particulier tels que les obligations ou les actions), bien que rien dans la loi ne semble l'interdire de manière générale. Ainsi, en principe, nous ne voyons pas d'obstacles à la tokenisation des actifs ou des crédits, à condition que les parties impliquées dans une transaction donnée acceptent la dématérialisation de l'accord ou du titre et des actifs sous-jacents (et la représentation correspondante des actifs par des jetons) . Cependant, en principe, cela ne s'appliquerait pas aux actifs soumis à un enregistrement ou à une notarisation spéciale (tels que les biens immobiliers), car cela impliquerait en outre une reconnaissance juridique formelle par le gouvernement ou les autorités d'enregistrement.1
Cependant, au Portugal, l'approche dans ce secteur a été d'exclure généralement les crypto-monnaies de la qualification de paiement ou de "monnaie légale" et de ne pas édicter de règles spécifiques les concernant. En 2013, la BoP a publié une clarification selon laquelle elle estime que le bitcoin ne peut pas être considéré comme une monnaie sûre, étant donné que son émission est effectuée par des entités non réglementées et non contrôlées. En outre, la BOP a clarifié cela et a déclaré que les utilisateurs supportent l'intégralité du risque car il n'existe aucun fonds ou système de protection garantissant les fonds des épargnants ou des investisseurs. Cette approche est étroitement liée à la position de l'Autorité bancaire européenne (ABE). Malgré l'absence de réglementation et de surveillance, la BOP a indiqué que l'utilisation de crypto-monnaies n'est pas un acte interdit ou illégal. Par conséquent, cette organisation est toujours plus axée sur une approche préventive et éducative en alertant sur les risques liés aux crypto-monnaies.1
BoP et CMVM partagent cette compréhension et, comme la plupart des régulateurs européens, adoptent une approche attentiste de la réglementation au niveau européen, aboutissant à une proposition de réglementation contenue dans le paquet sur la finance numérique (en particulier, la proposition d'un Crypto Asset Markets Regulation (MiCA) ), qui fournira un cadre européen plus large et plus harmonisé applicable à la fois aux crypto-actifs et à la technologie blockchain.1
Jusqu'à ce que ces règles soient effectivement adoptées et appliquées, une approche différente devrait être adoptée au cas par cas pour les actifs qui sont considérés comme des titres, tels que les jetons de sécurité ou d'autres jetons hybrides qui présentent certaines caractéristiques similaires aux titres, conformément à valeurs mobilières européennes et la recommandation de l'Autorité des marchés (ESMA) du 9 janvier 2019, tandis que les actifs cryptographiques qualifiés de valeurs mobilières (ou d'autres types d'instruments financiers conformément aux critères de la directive sur les marchés d'instruments financiers (MiFID) II) devraient être soumis à des règles financières européennes plus larges à cet égard (y compris MiFID II et les directives Prospectus et Abus de marché). Alors que la définition de ce qui peut être qualifié de "titre" a été largement liée à la réglementation nationale mettant en œuvre le droit de l'UE, nous attendons de la CMVM qu'elle adopte la même approche que l'ESMA et décide de l'applicabilité du cadre juridique applicable aux titres (y compris les offres publiques, en le cas des ICO) au cas par cas. Un exemple de cette approche a été observé en 2018 dans le cadre de l'ICO de Bityond, lorsque la CMVM a décidé de ne pas appliquer le régime d'offre publique (et le cadre juridique des valeurs mobilières en général) après avoir examiné la documentation technique, la configuration des jetons et les droits et obligations associés à elle, qui n'avait aucune indication, assimilable à des valeurs mobilières.1
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