Pregled tržišta

Demo

Prema savjetodavnom mišljenju koje je objavio FSTB u svibnju 2021., "virtualna imovina" definirana je kao digitalni prikaz vrijednosti koji:

1. izražena kao obračunska jedinica ili pohrana ekonomske vrijednosti;
2. funkcionira (ili je namijenjen za rad) kao sredstvo razmjene koje javnost prihvaća kao plaćanje za robu ili usluge, ili za otplatu duga, ili za investicijske svrhe; kao i
3. mogu se prenositi, pohranjivati ili prodavati elektronički. ¹

Međutim, ne odnosi se na digitalne prikaze fiat valuta (uključujući digitalne valute koje su izdale središnje banke), financijsku imovinu koju već regulira SFO ili određene ograničene stavke zatvorene petlje.¹

Svojoj izjavi od 5. rujna 2017., SFC je naveo tri vrste uvjeta i značajki digitalnih tokena u ICO-ima (još jedan izraz za prodaju tokena), koji mogu biti vrijednosni papiri:

1. tokeni se mogu smatrati "dionicama" ako predstavljaju dionice ili interese u korporaciji; na primjer, kada se vlasnicima tokena dodijele prava dioničara, uključujući pravo na primanje dividendi i pravo na sudjelovanje u raspodjeli viška imovine korporacije nakon likvidacije;
2. tokeni se mogu smatrati "dugom" kada se digitalni tokeni koriste za stvaranje ili priznavanje duga ili obveze izdavatelja; na primjer, izdavatelj može platiti vlasnicima tokena glavnicu njihovog ulaganja na fiksni datum ili po dospijeću s kamatama koje se plaćaju vlasnicima tokena; kao i
3. tokeni se mogu smatrati dioničkim kapitalom u CIS-u ako prihodima od tokena kolektivno upravlja operater ICO sheme za ulaganje u projekte kako bi se vlasnicima tokena omogućilo sudjelovanje u prihodu generiranom projektima. ¹

Dana 28. ožujka 2019., SFC je objavio izjavu kojom ponovno potvrđuje svoj pristup virtualnoj imovini koja potpada pod definiciju "vrijednosnih papira" prema SFO (sigurnosnim tokenima) i potvrđuje da marketing i distribuciju sigurnosnih tokena mora obavljati osoba. licencirani ili registrirani za obavljanje reguliranih poslova tipa 1 (poslovi s vrijednosnim papirima) (posrednici tipa 1). SFC se uvelike oslanja na posrednike tipa 1 kako bi proveo svoje postojeće kodekse ponašanja i svoje nove smjernice, kao i druge zakone i propise, kako bi osigurao da su kupci sigurnosnih tokena u potpunosti zaštićeni, uključujući: ograničavanje ponude sigurnosnih tokena profesionalnim ulagačima samo; provođenje temeljite dubinske analize sigurnosnih tokena, njegovog tima, imovine koja podržava sigurnosne tokene i svih ostalih materijala povezanih sa sigurnosnim tokenima; pružanje svih informacija kupcu u jasnom i razumljivom obliku. SFC je naglasio potrebu usklađenosti sa zahtjevima prikladnosti u paragrafu 5.2 SFC Kodeksa ponašanja, kao i zahtjevima za "složene proizvode" u paragrafu 5.5 SFC Kodeksa ponašanja, koji je stupio na snagu 6. srpnja 2019. . (Način složenih proizvoda).¹

SFC je također istaknuo ključne zahtjeve svoje Okružnice za raspodjelu sredstava virtualne imovine posrednicima od 1. studenog 2018. (koji se jednako primjenjuju na distribuciju sigurnosnih tokena):

• sigurnosni tokeni smiju se nuditi samo pojedincima koji se kvalificiraju kao "profesionalni ulagači" prema SFO-u i Pravilima o vrijednosnim papirima i ročnicama (profesionalni ulagač);
• posrednici koji distribuiraju sigurnosne tokene moraju razumjeti ponudu sigurnosnih tokena (STO) i provesti odgovarajuću dubinsku analizu, pokrivajući pozadinu i financijsku snagu uprave, razvojnih timova i izdavatelja sigurnosnih tokena, kao i prava vezana za temeljnu imovinu sigurnosnih tokena . Prodavači bi također trebali pregledati službene dokumente i marketinške materijale koji se odnose na STO; kao i
• Posrednici moraju klijentima pružiti informacije vezane uz STO na jasan i razumljiv način i moraju klijentima dati jasne izjave upozorenja u vezi s potencijalnim rizicima povezanim s virtualnom imovinom. Ovi potencijalni rizici uključuju rizike nedovoljne likvidnosti, volatilnosti, netransparentnog određivanja cijena, hakiranja i prijevare. ¹

Zajednička okružnica SFC-a i HKMA-e od 28. siječnja 2022., koja postavlja ažurirani regulatorni okvir o pitanjima uključujući distribuciju proizvoda povezanih s dodanom vrijednošću i pružanje usluga upravljanja dodanom vrijednosti, također se odnosi na sigurnosne tokene. U njemu su SFC i HKMA ponovno potvrdili svoje stajalište da će se proizvodi povezani s virtualnom imovinom (uključujući sigurnosne tokene) vjerojatno smatrati složenim proizvodima, tako da će njihova distribucija biti u skladu sa zahtjevima režima složenih proizvoda. Uz nekoliko iznimaka, posrednici mogu nuditi ove složene VA proizvode samo profesionalnim ulagačima i moraju unaprijed izvršiti provjere klijentove VA. Osim toga, samo preprodavači tipa 1 smiju nuditi usluge upravljanja virtualnom imovinom upoznavanjem kupaca s VATP-om s licencom SFC-a ili stvaranjem omnibus računa za VATP s licencom SFC-a. U vrijeme pisanja, samo je jedan VATP, odnosno OSL, imao licencu SFC-a i stoga je trenutno jedina opcija za posrednike tipa 1 koji žele ponuditi usluge virtualne prodaje imovine.¹

Zasebno, HKMA je također izdala vlastitu okružnicu (HKMA Circular) 28. siječnja 2022., jasno navodeći da ovlaštenim institucijama neće biti zabranjeno ulagati, posuđivati ili dopuštati svojim klijentima korištenje kreditnih kartica ili drugih plaćanja. usluge za kupnju virtualne imovine (uključujući sigurnosne tokene) podložne odgovarajućem upravljanju rizikom.¹

Tokeni se mogu povezati s temeljnom imovinom digitalnim bilježenjem imovine i pružanjem grafički sigurnog prikaza vrijednosti koja se može pohraniti i prenijeti na distribuiranu knjigu.¹

Trenutačni sustav u Hong Kongu zahtijeva izdavanje papirnatih potvrda i korištenje papirnatih instrumenata prijenosa za određene vrijednosne papire. Prema odjeljku 144 Pravilnika o trgovačkim društvima (kap. 622), tvrtka mora ispuniti i izdati potvrde o dionicama nakon što je raspodjela dionica dovršena. Međutim, tijekom posljednja dva desetljeća u Hong Kongu je bilo pokušaja da se krene prema režimu vrijednosnih papira bez papira; Propisi o vrijednosnim papirima, terminskim ugovorima i tvrtkama (izmjena) 2021. (objavljena od strane vlade Hong Konga 11. lipnja 2021.) uključuju odredbe kojima se uvodi režim tržišta vrijednosnih papira (USM) bez ovjere (i stoga bez papira), prema kojem će ulagači moći držati vrijednosne papire na svoje ime i bez papirnatih dokumenata. Očekuje se da će USM režim biti postupno uveden krajem 2022.¹

Kao što je gore spomenuto, Savjetodavno mišljenje koje je objavio FSTB u svibnju 2021. uspostavlja režim licenciranja za VASP-ove, koji uglavnom pokriva licenciranje virtualnih razmjena imovine. Očekuje se da će prijedlog zakona biti predstavljen Zakonodavnom vijeću na zakonodavnoj sjednici 2021./22.¹

Digitalna imovina u Hong Kongu

Fintech u Hong Kongu

Fintech u drugim zemljama

Bilješke

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong