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ビットコインやイーサなどの暗号通貨とは少し異なり、トークンは支払いトークンの形を取ることもできます。これは、ビットコインやイーサと同様の機能を持ちますが、法人または個人によって発行されます。¹

現在、一部の市場参加者は、ユーロなどの法定通貨を実際に反映するステーブルコインを作成しようとしています。これらのコインは、たとえば、商品やサービスの支払いに使用できます-サービスプロバイダーがそのようなコインを受け入れる意思があり、他の人がそのようなコインを法定通貨またはおそらく他のタイプの暗号資産と交換する意思がある場合.正確な特性に応じて、そのような支払いトークンは電子マネーとみなされる場合があり、そのような支払いトークンの発行には電子マネー機関からのライセンスが必要になる場合があります。銀行法または資金決済法に基づく免許も必要な場合があります。たとえば、支払い手段の発行や支払いサービスの提供などです。ライセンス要件には例外があり、ケースバイケースで慎重に検討する必要があります。¹

トークンが取引可能な証券として構成されている場合、それらは最も一般的に証券トークンと呼ばれ、そのような証券トークンが証券と同様の方法で自由に取引できることを条件として、金融商品および譲渡可能な証券としての資格がある場合があります (おそらく ERC の場合)。 -20）。トークン）。したがって、そのようなトークンの公募は、目論見書の要件の対象となる場合があります。ただし、トークンが証券として扱われる場合、ICO や ITO では利用できない目論見書パスポート規則を利用できるため、発行者にも大きな利点があります。一方で、そのような資格は、一部のフィンテック ビジネス モデルに悪影響を及ぼす可能性があります。たとえば、セキュリティ トークンの取引にはオーストリアでの銀行免許が必要な場合があり、セキュリティ トークンへの投資について顧客に助言することは MiFID II の下での投資アドバイスと見なされる場合があり、セキュリティ トークンの注文の送受信もオーストリア監督法の対象となる場合があります。 . 2018年。¹

AFA に含まれる目論見書の要件と地役権に対するすべての例外は、セキュリティ トークンと ICO/ITO にも適用されます。¹

ユーティリティ トークンは通常、バウチャーとして構造化されており、トークンを商品またはサービス (発行者またはサービス パートナーの) と交換する権利を所有者に付与します。これらのトークンは、FMA によって支払い手段として認定されています。ただし、FMA は、トークンがトークン発行者と限られた数のサービス パートナーによってのみ受け入れられるという条件で、PSD II に基づく制限付きネットワークの例外が適用されると見なします。それ以外の場合は、PSD II を実装する決済サービス法の下でライセンスが必要になる場合があります。¹

分散型取引所では、オペレーター、中央取引先、または仲介者の関与なしに、クライアント間のピアツーピア取引が可能になります。分散型取引所が証券およびセキュリティ トークンの取引を促進する範囲で、オーストリア銀行法または 2018 年証券監督法に基づくライセンスが必要になる場合があります。¹

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ノート

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/austria