Anda boleh melihat peraturan dan peraturan dalam bidang kuasa lain.
Keperluan Pelesenan Perniagaan Penjagaan, yang diperkenalkan oleh KWG pada 2020, boleh dianggap sebagai keperluan pelesenan tertumpu fintech atau sekurang-kurangnya tertumpu fintech pertama di bawah undang-undang Jerman. Perubahan yang sepadan dengan KWG telah dibuat semasa pelaksanaan Arahan Pencegahan Pengubahan Wang Haram (AML) EU Kelima, tetapi tanpa keperluan undang-undang di bawah undang-undang EU untuk perubahan tersebut kepada KWG. Seksyen 1(1a) yang berkaitan, Proposisi 2, No. 6 KWG mentakrifkan penjagaan mata wang kriptografi sebagai penyimpanan, pengurusan dan perlindungan nilai kriptografi atau kunci kriptografi peribadi yang digunakan untuk menyimpan, menyimpan atau memindahkan nilai kriptografi sebagai perkhidmatan. kepada orang lain. Nilai kriptografi, kini secara eksplisit dimasukkan dalam katalog instrumen kewangan menurut Seksyen 1(11), ayat 1, No. 10 KWG, ditakrifkan sebagai perwakilan digital nilai yang tidak dikeluarkan atau dijamin oleh bank pusat atau agensi kerajaan dan tidak mempunyai mata wang atau wang berstatus berkanun, tetapi diterima oleh individu atau entiti undang-undang sebagai cara pertukaran atau pembayaran, atau berkhidmat untuk tujuan pelaburan dan boleh dipindahkan, disimpan dan dijual secara elektronik. Oleh itu, istilah nilai mata wang kripto termasuk bukan sahaja mata wang kripto seperti bitcoin, tetapi juga token pelaburan. Takrifan luas istilah "nilai mata wang kripto" dan "perniagaan jagaan mata wang kripto" (termasuk aktiviti yang berkaitan dengan kunci kriptografi persendirian) membawa kepada pelbagai keperluan lesen baharu. Walau bagaimanapun, KWG memperuntukkan penepian tertentu kerana penyedia penjagaan mata wang kripto yang menyasarkan jenis perkhidmatan kewangan ini (iaitu, tidak menjalankan sebarang aktiviti terkawal lain) tidak perlu mematuhi semua kewajipan kawal selia yang dikenakan kepada penyedia perkhidmatan kewangan lain. . Sebaliknya, penyedia perkhidmatan penjagaan mata wang kripto ini dikecualikan daripada keperluan modal am dan kecairan di bawah Peraturan Keperluan Modal (CRR), CRR II yang dipinda baru-baru ini dan peraturan lain yang tertentu. Walau bagaimanapun, keperluan untuk modal permulaan, reputasi ahli lembaga pengarah, organisasi perniagaan yang betul dan kewajipan pelaporan yang berkaitan masih terpakai. BaFin telah memberikan nasihat lanjut mengenai perniagaan penjagaan mata wang kripto.1
Pada masa yang sama, rejim pelesenan yang boleh digunakan untuk model perniagaan fintech sentiasa berkembang di EU dan oleh itu di Jerman. Ini termasuk perubahan pada rejim pelesenan yang berkaitan dengan syarikat fintech, seperti yang diperkenalkan oleh perundangan EU baharu mengenai Pembekal Perkhidmatan Perniagaan Crowdfunded Eropah (ECSPR), yang juga memerlukan perubahan pada rangka kerja perundangan Jerman, Peraturan Pasaran Aset Kripto EU yang dicadangkan. (MiCA) dan undang-undang penyahmaterialan sekuriti terkini. Walaupun ia adalah di luar skop rajah ini untuk membangunkan keperluan pelesenan bagi setiap model perniagaan fintech individu, ia mungkin berbaloi untuk menggambarkan keperluan pelesenan dengan merujuk kepada model perniagaan penasihat robo, kerana ia telah menjadi popular di Jerman sejak beberapa tahun kebelakangan ini. .2
Mata wang kripto seperti bitcoin sudah pasti mencipta cabaran untuk undang-undang Jerman dari segi peraturan, undang-undang sivil dan percukaian. Beberapa kejelasan telah dicapai melalui definisi undang-undang nilai kriptografi (seperti Bitcoin) disebabkan pelaksanaan Arahan AML/CFT EU Kelima ke dalam undang-undang Jerman pada tahun 2020. Nilai mata wang kriptografi kini dimasukkan ke dalam katalog instrumen kewangan KWG dan WpIG supaya pelbagai aktiviti yang berkaitan dengan nilai kriptografi jelas tertakluk kepada keperluan pelesenan tertentu. Selain itu, penjagaan mata wang kripto telah diperkenalkan sebagai jenis perkhidmatan kewangan baharu yang tertakluk kepada keperluan lesen di bawah KWG.2
Nilai mata wang kripto ditakrifkan sebagai perwakilan digital nilai yang tidak dikeluarkan atau dijamin oleh bank pusat atau agensi kerajaan dan tidak mempunyai status berkanun mata wang atau wang, tetapi diterima oleh individu atau entiti sebagai medium pertukaran atau pembayaran atau yang berfungsi untuk tujuan pelaburan dan yang mungkin dihantar, disimpan dan dijual secara elektronik. Takrifan luas ini bertujuan untuk merangkumi semua penggunaan mata wang maya, termasuk sebagai cara pelaburan. Walaupun takrifan nilai-kripto bukan sahaja termasuk token dengan fungsi pertukaran dan pembayaran (termasuk mata wang kripto), yang mungkin termasuk di bawah instrumen kewangan sebagai "unit akaun" dalam pengertian Seksyen 1(11), ayat 1. , No. 7 KWG dan Seksyen 2(5 ), No. 7 WpIG, serta token yang digunakan untuk pelaburan. Sekuriti atau token pelaburan ini juga layak sebagai produk pelaburan, instrumen hutang atau unit dalam skim pelaburan kolektif mengikut Seksyen 1 (11), ayat 1, No. 2, 3 atau 5 KWG dan Seksyen 2 (5), No. 2. , 3 atau 5 WPG.3
Mata wang kripto tidak termasuk tender sah domestik dan asing, wang elektronik, nilai kewangan yang dipegang dalam instrumen pembayaran tertakluk kepada pengecualian rangkaian terhad dalam pengertian JPA II, dan transaksi pembayaran rangkaian komunikasi elektronik atau pembekal perkhidmatan. Turut dikecualikan ialah baucar elektronik untuk pembelian barangan atau perkhidmatan daripada pengeluar atau pihak ketiga yang bertujuan untuk melaksanakan fungsi ekonomi terhadap pengeluar melalui penebusan sahaja dan oleh itu tidak boleh diniagakan dan, akibat reka bentuknya, tidak mencerminkan jangkaan prestasi pelabur. baucar atau prestasi keseluruhan perniagaan penerbit atau pihak ketiga dari segi nilai atau perakaunan.2
Pindaan berkenaan nilai mata wang kripto sedikit sebanyak mencerminkan amalan pentadbiran BaFin sebelum ini, yang mengambil langkah pertama ke arah pengawalseliaan mata wang kripto di Jerman, mengguna pakai tafsiran luas istilah "instrumen kewangan" dalam maksud KWG. . Pendekatan ini sebahagiannya dikritik dan tidak dikongsi dalam keputusan mahkamah wilayah yang lebih tinggi dalam kes jenayah.2
Perubahan terkini oleh KWG, yang kemudiannya dicerminkan dalam WpIG, menyelesaikan kontroversi mengenai kelayakan mata wang kripto sebagai instrumen kewangan dan dengan itu membawa lebih kejelasan undang-undang. Walau bagaimanapun, penggubal undang-undang Jerman menukar takrif "instrumen kewangan" hanya untuk tujuan pelesenan, dan bukan berkaitan dengan peraturan kelakuan yang ditetapkan dalam WpHG, yang secara berkesan mencerminkan peruntukan MiFID II. Oleh itu, pembekal perkhidmatan yang mengendalikan pasaran mata wang kripto mungkin tertakluk kepada keperluan pelesenan untuk pengendali tempat perdagangan pelbagai hala dalam pengertian KWG dan WpIG, tetapi mungkin tidak perlu mematuhi peraturan kelakuan yang ditetapkan untuk pengendali ini dalam WpIG .2
Berdasarkan latar belakang ini, risiko undang-undang yang berkaitan dengan model perniagaan masing-masing harus dianalisis dengan teliti dan sama ada dan keperluan pelesenan dan peraturan tingkah laku yang boleh digunakan. Khususnya, pembelian dan pembelian mata wang kripto atas nama pembekal perkhidmatan sendiri dengan mengorbankan orang lain boleh membentuk perniagaan perbankan dalam bentuk perniagaan pembrokeran teras. Di samping itu, untuk tujuan pelesenan, pembrokeran mata wang kripto boleh membentuk pembrokeran pelaburan, manakala menasihati tentang pembelian atau penjualan mata wang kripto boleh dianggap sebagai nasihat pelaburan. Di samping itu, pengendalian platform di mana mata wang kripto boleh didagangkan mungkin layak sebagai platform perdagangan pelbagai hala dalam pengertian Seksyen 2(2), No. 6 WpIG dan oleh itu mungkin tertakluk kepada pelesenan. Aktiviti yang berkaitan dengan penyimpanan, pengurusan dan perlindungan nilai kriptografi atau kunci kriptografi persendirian juga mungkin termasuk di bawah perniagaan storan kripto yang baru dikawal. Jenis perkhidmatan kewangan baharu ini dan keperluan pelesenan yang berkaitan mungkin terpakai kepada syarikat domestik serta kepada penyedia perkhidmatan rentas sempadan dan ejen mereka yang berhasrat untuk menawarkan atau telah menawarkan perkhidmatan ini.2
Walau bagaimanapun, perlombongan mahupun membeli atau menjual mata wang kripto bagi pihak sendiri dan dengan perbelanjaan sendiri tidak memerlukan lesen. Oleh itu, mata wang kripto secara umumnya boleh digunakan sebagai alat pembayaran dan dijana oleh perlombongan tanpa sebarang kebenaran khas.2
Dari perspektif undang-undang sivil, banyak persoalan masih belum dijawab secara muktamad. Ketidakpastian bermula dengan bidang kuasa dan undang-undang yang terpakai secara umum untuk mata wang kripto. Isu ini menjadi relevan jika, sebagai contoh, unit mata wang kripto dipindahkan atau dicagarkan. Di samping itu, masih tidak jelas tentang kewajipan pendedahan yang dikenakan dalam urus niaga mata wang kripto.2
Menariknya, analisis cukai yang biasanya rumit telah dijelaskan sekurang-kurangnya sebahagiannya untuk mata wang kripto terima kasih kepada keputusan Mahkamah Keadilan Eropah.2
Selaras dengan prinsip keputusan ini, yang telah dimasukkan ke dalam undang-undang cukai Jerman, pertukaran mata wang biasa untuk bitcoin (atau mata wang kripto setanding) dan sebaliknya tidak tertakluk kepada cukai nilai tambah mengikut seksyen 4, no. 8b daripada Akta Edaran. Kod cukai. Di samping itu, penggunaan bitcoin atau mata wang kripto yang serupa sebagai proses pembayaran dan perlombongan adalah bebas cukai.4
Walau bagaimanapun, urus niaga lain yang berkaitan dengan mata wang kripto mungkin tertakluk kepada undang-undang cukai.2
Dari perspektif perakaunan, unit mata wang kripto seperti bitcoin boleh dipindahkan, jadi nampaknya perlu untuk mengakaunkannya sebagai aset pada kunci kira-kira.2
Jika mereka layak sebagai aset yang menyokong perniagaan hanya untuk tempoh masa yang singkat (aset semasa), mereka mungkin perlu dianggap sebagai "aset lain" mengikut seksyen 266(2), B II, no. 4 Komersial Kod (HGB). ). Jika unit mata wang kripto layak sebagai aset yang menyokong perniagaan untuk tempoh lanjutan (aset tetap), ia mesti diambil kira sebagai aset tidak ketara yang diperoleh di bawah seksyen 266(2), AI, No. 2 HGB.2
ICO ialah penjualan token maya untuk mengumpul dana bagi tujuan korporat am atau projek khusus, yang biasanya diterangkan dengan lebih terperinci dalam kertas putih. Bergantung pada struktur ICO, token boleh dibeli dengan mata wang fiat atau maya dan boleh memberikan hak tertentu, seperti hak penyertaan dan perkongsian keuntungan, atau tiada hak sama sekali. Walaupun perbincangan dan struktur ICO dan token masih dalam perubahan, token yang boleh ditawarkan dalam ICO boleh dibahagikan kepada kategori berikut:
Pengkategorian kasar ini, selaras dengan pendekatan umum BaFin, menunjukkan bahawa token boleh berbeza dengan ketara. Seperti yang dipinda oleh KWG pada 1 Januari 2020, token dengan fungsi pertukaran dan pembayaran serta token yang digunakan untuk pelaburan (contohnya, token keselamatan dan token pelaburan) berkemungkinan berada di bawah takrifan luas nilai kriptografi dan dengan itu membentuk instrumen kewangan . selaras dengan KWG (selain daripada kemungkinan klasifikasi token ini sebagai jenis instrumen kewangan lain, yang mesti dinilai berdasarkan kes demi kes) dan WpIG.2
Oleh itu, setiap ICO harus dianalisis dengan teliti dari segi peraturan dan keperluan pasaran modalnya. BaFin menentukan kebolehgunaan perundangan yang berkaitan, termasuk KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB dan VermAnlG, berdasarkan kes demi kes, bergantung pada syarat kontrak tertentu. Jika token tersebut menyerupai hak penyertaan yang mungkin diklasifikasikan sebagai sekuriti di bawah WpPG atau pelaburan di bawah VermAnlG, prospektus token mungkin diperlukan melainkan pengecualian dikenakan, terutamanya untuk perkhidmatan crowdfunding di bawah ECSPR.2
Isu tawaran sekuriti yang didigitalkan sepenuhnya telah menjadi subjek perbincangan meluas dalam beberapa tahun kebelakangan ini dan disokong dalam kertas kerja bersama yang diterbitkan oleh Kementerian Kewangan Persekutuan Jerman dan Kementerian Kehakiman Persekutuan Jerman mengenai rangka kerja pengawalseliaan masa depan untuk sekuriti berasaskan blokchain dan crypto-token. Berdasarkan objektif yang dicapai oleh dokumen ini, penggubal undang-undang Jerman telah meluluskan undang-undang baharu (Undang-undang Sekuriti Elektronik (eWpG), berkuat kuasa mulai Jun 2021), yang memperkenalkan penyahmaterialan pilihan dan separa bagi sekuriti. eWpG memperkenalkan konsep "keselamatan elektronik", ditakrifkan sebagai objek pemilikan, yang tertakluk kepada hak harta. Undang-undang baharu itu memberi pilihan kepada penerbit antara dua jenis sekuriti yang tidak material. Jenis pertama adalah tertakluk kepada pendaftaran dengan depositori pusat dalam pengertian Peraturan mengenai Depositori Sekuriti Pusat (Clearstream Banking AG di Jerman) atau dengan penjaga berlesen. Jenis kedua ialah crypto-securities yang didaftarkan dalam pendaftaran crypto-securities, biasanya berdasarkan DLT, yang diselenggarakan oleh penerbit sendiri atau oleh orang lain. Oleh itu, penyelenggaraan pendaftaran sekuriti mata wang kripto memerlukan lesen BaFin dan tertakluk kepada pengawasan kawal selia. Dengan langkah ini, penggubal undang-undang Jerman mengikut laluan negara-negara Eropah yang lain ke arah penyahmaterialan sekuriti.5
Sebagai tambahan kepada keperluan prospektus, sebarang perkhidmatan profesional yang disediakan berkaitan dengan perdagangan token, termasuk perjanjian untuk memperoleh, menjual atau membeli token apabila mereka layak sebagai unit akaun atau nilai kriptografi, secara amnya memerlukan lesen daripada BaFin. Di samping itu, pengeluar token harus sedar bahawa undang-undang perlindungan pengguna mungkin terpakai untuk penjualan token melalui Internet. Oleh itu, kontrak tuan rumah mungkin layak sebagai kontrak jarak jauh yang menimbulkan kewajipan maklumat di bawah seksyen 312(i) BGB. Dengan syarat bahawa kontrak itu dianggap sebagai perkhidmatan kewangan, maklumat tambahan mesti disediakan mengikut Seksyen 312(d) BGB.6
Di peringkat EU, isu aset kripto, dan oleh itu ICO, baru-baru ini dipertimbangkan oleh Suruhanjaya Eropah sebagai sebahagian daripada pakej kewangan digital EU yang diterbitkan pada September 2020. dalam pasaran aset kripto (MiCA). Cadangan itu secara keseluruhannya mengambil pendekatan komprehensif untuk penyelarasan penuh, termasuk satu rejim: ketelusan dan keperluan pendedahan untuk pengeluaran dan kemasukan ke perdagangan, operasi, organisasi dan pengurusan penerbit dan penyedia perkhidmatan dalam skop; peraturan perlindungan pengguna; mencegah penyalahgunaan pasaran dan memastikan integriti pasaran aset kripto. Cadangan itu membezakan antara kategori aset kripto, termasuk aset kripto (per se), token berkaitan aset (selalunya dirujuk sebagai “stablecoin”), token wang elektronik dan token utiliti. Sebagai peraturan umum, semua aset kripto (ditakrifkan sebagai perwakilan digital nilai atau hak yang boleh dipindahkan dan disimpan secara elektronik menggunakan lejar yang diedarkan atau teknologi serupa) harus tertakluk kepada MiCA jika ia belum dilindungi oleh rejim perkhidmatan kewangan EU sedia ada. (contohnya, sebagai instrumen kewangan di bawah MiFID II). Perkhidmatan terkawal untuk aset crypto termasuk memegang dan mengurus bagi pihak ketiga, mengendalikan platform dagangan, menukar aset crypto untuk mata wang fiat tender sah dan aset crypto lain, melaksanakan pesanan bagi pihak ketiga, meletakkan, menerima dan menghantar pesanan bagi pihak pihak ketiga dan memberikan nasihat. Pengecualian tertentu, termasuk pengecualian daripada keperluan yang cukup terperinci untuk dokumen awam, harus dikenakan kepada penerbit kecil dan sederhana jika jumlah pertimbangan cadangan awam tidak melebihi EUR 1 juta dalam tempoh 12 bulan. Keperluan ketat biasanya digunakan untuk stablecoin.2
MiCA dijangka memberikan kejelasan dan kepastian undang-undang, menggalakkan pembangunan selamat aset kripto dan penggunaan DLT dalam perkhidmatan kewangan, menyokong persaingan dan inovasi sambil melindungi pengguna dan pelabur, dan menghapuskan potensi kestabilan kewangan dan risiko monetari. Di samping itu, cadangan ini dijangka meningkatkan pembiayaan untuk syarikat melalui ICO dan tawaran token sekuriti.2
Kawal selia aset kripto Pan-Eropah, yang merupakan aplikasi utama DLT dan teknologi blockchain dalam kewangan, berjalan seiring dengan cadangan rejim perintis kotak pasir blockchain di peringkat EU. Sebagai sebahagian daripada pakej kewangan digital EU, Suruhanjaya Eropah telah mencadangkan peraturan EU untuk infrastruktur pasaran berdasarkan lejar yang diedarkan. Peraturan yang dicadangkan, jika diterima pakai, akan menyediakan peraturan untuk kotak pasir kawal selia blok pan-Eropah yang bertujuan untuk membenarkan syarikat fintech yang beroperasi dalam bidang DLT dan teknologi blockchain mendapat manfaat daripada penepian kawal selia sementara di bawah pengawasan kawal selia, memastikan perlindungan yang betul dan ini akan membolehkan pengawal selia. untuk mendalami pemahaman mereka tentang model fintech yang inovatif dan teknologi baru muncul.2
Di Jerman, pelaksanaan baru-baru ini Arahan Anti Pengubahan Wang Haram EU Kelima, yang menyediakan definisi undang-undang yang luas tentang nilai mata wang kripto, bukan sahaja telah meningkatkan kewajipan anti pengubahan wang haram untuk penyedia perkhidmatan yang terlibat dalam perniagaan mata wang kripto, tetapi juga telah memperkenalkan keperluan lesen untuk perniagaan penjagaan mata wang kripto. Selain itu, eWpG yang dibentangkan baru-baru ini menggariskan rangka kerja undang-undang untuk penyahmaterialan separa sekuriti menggunakan lejar teragih dan teknologi blockchain di Jerman.2
Sokongan undang-undang untuk projek FinTech dan Blockchain
Perkhidmatan undang-undang yang komprehensif untuk perniagaan mengenai korporat, undang-undang cukai, perundangan mata wang kripto, aktiviti pelaburan
Penyertaan sebagai peguam dalam dana teroka pelaburan, menjalankan tawaran teroka M&A dalam bidang IT, sokongan untuk iGaming dan aset perniagaan
