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Lei 5/2015 regulamenta as plataformas de crowdfunding e crowdlending e a prestação dos seus serviços. Essas atividades requerem permissão da CNMV (com intervenção do BoS). Ao contrário de outros regulamentos financeiros na Espanha, que são transposições de diretivas financeiras europeias, a Lei 5/2015 é de natureza puramente doméstica. No entanto, ele precisará ser alterado para alinhá-lo com o Regulamento da UE sobre Provedores de Serviços de Crowdfunding Europeus (ECSP), que se aplica a partir de 10 de novembro de 2021. Este regulamento fez parte do plano de ação de fintech da Comissão Europeia e do Plano de Ação Sindical de Mercados de Capitais de 2015 da revisão intercalar. O regulamento estabelece regras uniformes para a prestação de serviços de crowdfunding com base em investimentos e empréstimos na UE relacionados com o financiamento de empresas. Isso permite que as plataformas solicitem um passaporte da UE com base em um único conjunto de regras, facilitando a prestação de seus serviços em toda a UE com uma única autorização. Espera-se que as novas regras aumentem a disponibilidade dessa forma inovadora de financiamento, ajudando as empresas a buscar alternativas ao financiamento bancário. Entretanto, os investidores em plataformas de crowdfunding beneficiarão de um sistema coerente e reforçado de proteção ao investidor baseado em: (1) regras claras de divulgação para os proprietários de plataformas de projetos e crowdfunding; (2) regras de governança e gestão de risco para plataformas de crowdfunding; e (3) poderes de supervisão fortes e consistentes para as autoridades nacionais que supervisionam o funcionamento das plataformas de financiamento coletivo. A CNMV estabeleceu um procedimento simplificado para que as plataformas já autorizadas na Espanha continuem a fornecer esses serviços e se adaptem ao conteúdo do Regulamento, que pode ser válido até 10 de novembro de 2022.¹

Além disso, o governo espanhol aprovou a Lei 7/2020 de 13 de novembro de 2020 sobre a transformação digital do sistema financeiro, que estabelece um conjunto de medidas que acompanham a transformação digital do sistema financeiro e, mais importante, estabelece uma área de testes controlados ou caixa de areia. O objetivo do sandbox é executar, com todas as garantias necessárias, projetos de inovação tecnológica na área de finanças (através de novas aplicações, processos, produtos ou modelos de negócios), desde que suficientemente maduros, que beneficiem os usuários de serviços financeiros, contribuam para conformidade, melhorar a eficácia das instituições ou mercados, ou ajudar a melhorar o desempenho das funções do governo no setor financeiro.¹

Os veículos de investimento coletivo são regulamentados pela Lei 35/2003 de 4 de novembro de 2003 sobre regimes de investimento coletivo e pela Lei 22/2014 de 12 de novembro de 2014 sobre capital de risco e outros regimes fechados de investimento e sociedades gestoras de regimes fechados de investimento. Não existe uma lei especial sobre mecanismos de investimento coletivo no domínio das tecnologias financeiras.¹

Ao contrário de outras fintechs, conforme mencionado na Seção II, as plataformas de crowdfunding e crowdlending estão sujeitas à Lei 5/2015 e ao ECSP. As regras espanholas de empréstimo ao consumidor se aplicam quando uma empresa de tecnologia financeira está envolvida em uma transação de empréstimo ao consumidor. Empréstimos e financiamentos podem ser transferidos por meio de um contrato de cessão, e muitas vezes são cedidas carteiras inteiras de empréstimos. Esses empréstimos e financiamentos somente poderão ser vendidos se convertidos em títulos cedidos a um veículo de propósito específico (SPV). O SPV pode então emitir títulos lastreados em direitos creditórios decorrentes dos empréstimos.¹

Lei 5/2015 alterou o regime jurídico espanhol em matéria de titularização, que também se rege pelo Regulamento (UE) 2017/2402 (Regulamento de titularização), recentemente alterado pelo Regulamento (UE) 2021/557 de 31 de março de 2021, que estabelece o quadro geral de titularização e a criação de um quadro dedicado à titularização simples, transparente e normalizada para ajudar na recuperação da crise da covid-19. De acordo com a lei espanhola, a transferência de ativos para um fundo de securitização deve atender aos seguintes requisitos:

1. cedente e, se for o caso, o emitente de valores mobiliários vinculados a um fundo de titularização devem auditar as suas contas anuais relativas aos dois exercícios anteriores à constituição do fundo, salvo em determinados casos;
2. o cedente deve divulgar em seus relatórios anuais a cessão atual e futura dos direitos creditórios que incidem em cada exercício;
3. a transferência dos ativos para o fundo deve ser formalizada no contrato; assim como
4. empresa gestora do fundo de securitização deve apresentar à CNMV um documento para cada transferência de ativos contendo determinadas informações sobre os ativos. ¹

A Lei 7/2020 oferece uma excelente oportunidade para novas organizações acessarem o sistema financeiro por meio do sandbox recém-aprovado. O mercado de fintechs ficará atento aos resultados dos projetos que serão testados nos próximos meses.¹

Banca na Espanha

Fintech na Espanha

Fintech em outros países

Notas

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/spain