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在瑞士，区块链技术只有有限的具体规则。区块链项目受其所申请行业的监管制度约束，例如金融行业。加密货币很早就引起了瑞士监管机构的注意：2014 年 6 月，FINMA 发布了一份比特币情况说明书，并确认比特币被视为一种货币（即用比特币支付不需要许可证）。此后不久，瑞士，特别是楚格州的“加密谷”，将自己确立为世界 ICO 中心之一，这要归功于 2014 年 7 月至 9 月期间发生的以太坊 ICO。一系列备受瞩目的 ICO 引起了金融科技界的关注。当时，FINMA 并未提供具体指导，尽管其金融科技部门愿意对提交的项目给予否定批准。1
2018 年 2 月 16 日，FINMA 发布了“关于首次代币发行 (ICO) 监管框架的查询指南”（ICO 指南），其中详细说明了它如何根据瑞士法律处理 ICO 的监管和监管框架。 .为此，它制定了对特定请求作出响应的原则，并提供了必须在否定授权申请中提交的信息清单。本 ICO 指南仍然有效，并且可以在 FINMA 网站上以电子方式获得。 2019 年 9 月 11 日，它进行了修改，以更具体地处理稳定币。 ICO 指南就监管问题提供了一些建议，但不包括民事或刑事事项。因此，任何 ICO 或安全令牌产品 (STO) 仍然需要具体的法律建议。2
ICO 指南的主要内容是 FINMA 仍然愿意审查 ICO 和 STO 并给予负面监管许可。在审查项目时，FINMA 不仅会考虑 ICO 所针对的投资者类别、反洗钱规则的遵守情况以及生成的代币的功能，包括它向投资者提供的权利，而且还会考虑使用的技术（分布式账本技术、开源等）、技术标准（如以太坊 ERC20），以及钱包和转账代币的技术标准。1
FINMA 区分了三类代币：1
如果一个代币结合了多个这些类别的特征，则它被视为混合代币，并且必须满足所有相关类别的要求。1
为了评估代币是否符合瑞士法律规定的证券资格，FINMA 采用了 FMIA 的一般定义。 FINMA 目前不会将支付代币视为证券；只有在发行时具有投资目的的实用型代币才会被视为证券。资产代币将被视为证券。1
FINMA 确认，未认证证券的创建及其公开发行不受监管，除非它们符合衍生产品的资格。但是，在一级市场上承销和公开发行（以专业身份）第三方证券型代币是一项许可活动。此外，发行类似于债券或股票的代币可能会产生招股说明书的要求。1
FINMA 确认发行代币不符合押金条件；换句话说，它不需要银行执照，除非代币向发行人提供具有债务资本性质的债权（因此，FINMA 对 Envion 采取了行动）。如果在 ICO 下收到的资金由第三方管理，则可能适用集体投资计划的规则。1
如果代币可以在区块链基础设施上进行技术转移，则支付代币的发行将触发 AMLA 条款的应用。如果实用程序代币的主要目的是提供对区块链技术的非金融应用程序的访问，则发行实用程序代币不会触发此应用程序。根据 AMLA，资产代币不被视为支付手段。 FINMA 解释说，AMLA 的应用不仅会通过将加密货币兑换成法定货币来触发，还会通过兑换另一种加密货币来触发。1
如果预售阶段授予的权利是标准化的并且适合大规模标准化交易，则 FINMA 将其视为证券。如果是这样，它们不受 AML 规则的约束。1
没有适用于数字货币和代币的单独税收制度。因此，加密货币和代币就像任何其他传统投资工具一样被征税。但是，大多数代币在发行代币时免征增值税、发行税和预扣税，但有一些例外。瑞士居民不对私人资产的资本收益纳税。1
代币可提供给瑞士境外的瑞士居民，但须遵守与在瑞士发行的代币相同的要求；即，它们可能不符合衍生产品的资格，证券代币可能不是由第三方以专业身份提供的，类似于债券或股票的代币可能会触发招股说明书的要求。1
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