Můžete se podívat na pravidla a předpisy v jiných jurisdikcích.
Inovativní řešení financování a obchodní modely související s platebními službami jsou typickými oblastmi, kde v Německu podnikají fintech společnosti. Regulátoři se již několik let snaží najít postoj ke schématům kolektivního investování, vyvažují regulaci k ochraně investorů, zejména drobných investorů, a umožňují inovativní řešení, která mohou sloužit i zájmům drobných investorů. Jak zákonodárci EU, tak němečtí zákonodárci nakonec dospěli k závěru, že regulační požadavky platné pro investiční obchodní modely obecně (s výhradou omezených privilegií) platí také pro systémy kolektivního investování. Podobně pro digitální trhy obecně platí, že němečtí zákonodárci a BaFin uplatňují technologicky neutrální princip „stejné podnikání, stejné riziko, stejná regulace“. Přesný rozsah použitelných požadavků, zejména posouzení, zda lze požadavek na licenci spustit podle KWG nebo WpIG, tedy obvykle vyžaduje hloubkovou analýzu konkrétního obchodního modelu a musí být zvažován případ od případu. základ. - základna pouzdra.1
Oblasti crowdfundingu přijal zákonodárce EU v říjnu 2020 celoevropské nařízení zavádějící komplexní regulační režim pro poskytovatele služeb crowdfundingu z EU pro podniky, ECSPR, který se stal přímo použitelný ve všech členských státech EU jako jednotný standard EU. pro kreditní a akciové crowdfunding od listopadu 2021.1
Zda se na peer-to-peer půjčování vztahují předpisy, a pokud ano, jaké, závisí na konkrétním obchodním modelu. Crowdfunding založený na darech od investorů na podporu speciálního projektu (davový sponzoring) obecně nepodléhá finanční regulaci. Pokud však investor získá ze své investice finanční prospěch; například účastí na budoucích ziscích projektu (crowdinvesting) nebo obdržením refundace s úrokem nebo bez něj (crowdlending) platí zvláštní pravidla. Tato pravidla lze rozdělit na pravidla podléhající zákonům o dohledu, zákonům na ochranu spotřebitele a zákonům o kapitálových trzích. Od 10. listopadu 2021 bude platit zvláštní zacházení pro poskytovatele crowdfundingových služeb v souladu s ECSPR a příslušnými ustanoveními německého práva.2
Půjčky typu peer-to-peer ve formě crowdfundingu nebo crowdlendingu mohou mít důsledky podle zákonů o finančním dohledu pro věřitele, vypůjčovatele a platformu. Hlavní problém souvisí s možnými licenčními požadavky. Zejména je třeba vzít v úvahu požadavek na udělení licence na poskytování úvěrů. Požadavek licence vzniká, pokud věřitel jedná pro komerční účely nebo způsobem, který vyžaduje obchodní činnost. Stačí, když se věřitel hodlá opakovaně věnovat úvěrovému podnikání za účelem zisku.3
Přijímání vkladů pro komerční účely nebo v rozsahu, který vyžaduje obchodní činnost, také podléhá licencování. Tyto požadavky se mohou stát relevantními pro všechny zúčastněné strany; například platforma, pokud drží prostředky poskytnuté věřiteli, dokud nebudou prostředky převedeny na jednoho nebo více dlužníků. Pokud platforma plní tuto funkci a převádí prostředky od investorů k dlužníkům, může platforma také podléhat licencování podle ZAG k poskytování platebních služeb. Licenční požadavek podle KWG se také může stát relevantním pro investory poskytující finanční prostředky jednomu nebo více dlužníkům. Dokonce i dlužníci mohou podléhat licenci k provozování podniku přijímání vkladů, když obdrží finanční prostředky od platformy nebo investorů.1
Vzhledem k těmto regulačním omezením obchodní modely peer-to-peer půjček v Německu obvykle zahrnují přední banku s licencí k půjčování a přijímání vkladů. V těchto modelech převádějící banka poskytuje půjčky dlužníkům a banka refinancuje půjčky prodejem z nich vyplývajících nároků na splátky platformě pro další prodej investorům nebo přímo investorům, kteří nakonec obdrží požadavek na splacení vůči dlužníkovi. Různé obchodní transakce mezi zúčastněnými stranami související s poskytováním úvěru jsou na sobě závislé prostřednictvím podmínek. Banka je tedy povinna prodloužit úvěr pouze v případě, že se investoři zavázali poskytnout dostatek finančních prostředků na odkoupení pohledávek na splátky z úvěru. Platforma, kterou je obvykle fintech společnost, v tomto modelu vystupuje jako broker a spojuje investory a dlužníky.1
Tato struktura obvykle není pro investory kritická, protože obdrží pouze požadavek na odkup, který nepodléhá licencování, za předpokladu, že akvizice neproběhne na základě rámcové smlouvy. V druhém případě může být nutné udělit licenci k provozování factoringových činností. Pro dlužníky tento model také nepředstavuje problém. Možná si myslíte, že podnikají v oblasti vkladů. Podle německého práva se však obecně uznává, že půjčka od licencované banky nepředstavuje přijímání vkladů. V tomto modelu má front banka potřebné licence, otázkou tedy zůstává, zda platforma vykonává komerční aktivity v souladu s požadavky licence.1
Od listopadu 2021 podléhají poskytovatelé služeb crowdfundingu v EU jednotnému regulačnímu režimu stanovenému v ECSPR. Klíčovým konceptem ECSPR je „crowdfundingová služba“, definovaná jako sladění zájmů investorů a vlastníků projektů při financování podnikání pomocí crowdfundingové platformy a spočívající v usnadnění poskytování půjček nebo umístění bez pevného závazku, jak je uvedeno v MiFID II, o převoditelných cenných papírech a způsobilých nástrojích pro účely crowdfundingu vydaných vlastníky projektů nebo účelovou společností, jakož i o přijímání a předávání objednávek zákazníků týkajících se těchto převoditelných cenných papírů a způsobilých nástrojů pro účely crowdfundingu.1
Následující jsou mimo oblast působnosti ECSPR:
Nařízení EU o prospektu bylo odpovídajícím způsobem změněno tak, aby se povinnost uveřejnit prospekt nevztahovala na veřejnou nabídku cenných papírů od poskytovatele služeb crowdfundingu autorizovaného podle ECSPR, pokud nepřekročí výše uvedený práh. Odpovídající vysvětlující ustanovení týkající se výjimky podle nařízení EU o prospektu bylo zahrnuto do německého WpPG.1
Rámci ECSPR musí poskytovatelé služeb v oblasti crowdfundingu požádat o povolení vnitrostátní orgán dohledu ve svém členském státě EU a musí být registrováni u registru Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA), který zahrnuje všechny aktivní platformy crowdfundingu. ECSPR stanoví jednotné požadavky na poskytování služeb crowdfundingu, včetně obezřetnostních požadavků (záruky jsou obvykle alespoň 25 000 EUR), efektivního a řádného řízení, minimálních požadavků na due diligence pro vlastníky projektů nabízených na platformě crowdfundingu a požadavků . řešení stížností a střetů zájmů. Orgán ESMA zveřejnil 12 návrhů regulačních technických norem v rámci ECSPR o otázkách, jako je vyřizování stížností, střet zájmů, žádosti o povolení, klíčové informace o investicích a informační a ohlašovací povinnosti, které jsou v současné době předmětem konzultace.1
Očekává se, že ECSPR usnadní rozvoj platforem crowdfundingu a poskytování přeshraničních služeb crowdfundingu. Jak ECSPR ovlivní crowdfundingové podnikání v budoucnu, se teprve uvidí.1
Německo, stejně jako zbytek Evropské unie, má poměrně přísné předpisy na ochranu spotřebitele. To platí i pro spotřebitelské úvěry. Přímá smlouva mezi věřitelem a vypůjčovatelem zprostředkovaná platformou peer-to-peer půjčky proto ukládá poskytovateli půjčky dalekosáhlé informační povinnosti podle § 491 a násl. BGB za předpokladu, že věřitel jedná pro komerční účely a dlužník je spotřebitel. Vzhledem k typické struktuře platforem peer-to-peer půjček v Německu musí tyto povinnosti obvykle plnit vyspělá banka implementovaná do struktury.1
Kromě toho, vzhledem k tomu, že platformy peer-to-peer půjček obvykle nabízejí své služby online, je třeba zvážit předpisy na ochranu spotřebitele při prodeji na dálku (§ 312a a násl. BGB). Tato pravidla vycházejí z práva EU a obecně by se mezi členskými státy EU neměla lišit.1
Komplexní právní služby pro podnikatele v oblasti korporátního, daňového práva, kryptoměnové legislativy, investiční činnosti
Pracujeme pro mezinárodní malé a střední podniky, start-upy a telekomunikační společnosti
Právní podpora projektů FinTech a Blockchain
