Markedsgjennomgang

Demo

I følge den rådgivende uttalelsen publisert av FSTB i mai 2021, er en "virtuell eiendel" definert som en digital representasjon av verdi som:

1. uttrykt som en regningsenhet eller lager av økonomisk verdi;
2. fungerer (eller er ment å fungere) som et byttemiddel akseptert av allmennheten som betaling for varer eller tjenester, eller for å betale ned gjeld, eller for investeringsformål; i tillegg til
3. kan overføres, lagres eller selges elektronisk. ¹

Det gjelder imidlertid ikke digitale representasjoner av fiat-valutaer (inkludert digitale valutaer utstedt av sentralbanker), finansielle eiendeler som allerede er regulert av SFO, eller visse lukkede sløyfebegrensede elementer.¹

Sin uttalelse datert 5. september 2017 skisserte SFC tre typer forhold og funksjoner ved digitale tokens i ICO-er (en annen betegnelse for token-salg), som kan være verdipapirer:

1. tokens kan betraktes som "aksjer" hvis de representerer aksjer eller interesser i et selskap; for eksempel når token-innehavere gis aksjonærrettigheter, inkludert retten til å motta utbytte og retten til å delta i utdelingen av overskytende aksjeeiendeler ved likvidasjon;
2. tokens kan betraktes som "gjeld" når digitale tokens brukes til å opprette eller gjenkjenne en gjeld eller forpliktelse til utstederen; for eksempel kan utsteder betale token-innehavere hovedbeløpet av investeringen deres på en fast dato eller ved forfall med renter betalt til token-innehavere; i tillegg til
3. tokens kan betraktes som egenkapital i CIS hvis token-inntekter administreres kollektivt av operatøren av ICO-ordningen for å investere i prosjekter for å tillate token-innehavere å dele i inntektene generert av prosjektene. ¹

Den 28. mars 2019 ga SFC ut en uttalelse som bekrefter sin tilnærming til virtuelle eiendeler som faller inn under definisjonen av "verdipapirer" under SFO (sikkerhetstokens) og bekrefter at markedsføring og distribusjon av sikkerhetstokens må gjøres av en person. lisensiert eller registrert for å utføre type 1 regulert virksomhet (omhandler verdipapirer) (type 1 mellommenn). SFC er avhengig av type 1-formidlere for å håndheve sine eksisterende atferdskodekser og dens nye veiledning, samt andre lover og forskrifter, for å sikre at kjøpere av sikkerhetstokens er fullstendig beskyttet, inkludert: begrense tilbudet av sikkerhetstokens til profesjonelle investorer bare; utføre en grundig due diligence av sikkerhetstokenene, dets team, eiendelen som støtter sikkerhetstokenene og alt annet materiale relatert til sikkerhetstokenene; gi all informasjon til kjøperen i en klar og forståelig form. SFC understreket behovet for å overholde egnethetskravene i paragraf 5.2 i SFC Code of Conduct, samt kravene for "komplekse produkter" i paragraf 5.5 i SFC Code of Conduct, som trådte i kraft 6. juli 2019 . (Modus for komplekse produkter).¹

SFC fremhevet også nøkkelkravene i sitt 1. november 2018 Virtual Asset Funds Distribution Circular to Intermediaries (som gjelder like mye for distribusjon av sikkerhetstoken):

• sikkerhetstokens må bare tilbys til enkeltpersoner som kvalifiserer som "profesjonelle investorer" under SFO og verdipapir- og fremtidsreglene (profesjonell investor);
• mellommenn som distribuerer sikkerhetstokener må forstå tilbud om sikkerhetstokener (STO-er) og utføre passende due diligence, som dekker bakgrunnen og den økonomiske styrken til ledelsen, utviklingsteamene og utstedere av sikkerhetstokens, samt rettighetene knyttet til de underliggende eiendelene til sikkerhetstokenene . Forhandlere bør også gjennomgå offisielle dokumenter og markedsføringsmateriell angående STOer; i tillegg til
• Mellomledd må gi kundene STO-relatert informasjon på en klar og forståelig måte, og må gi kundene iøynefallende advarsler angående potensielle risikoer knyttet til virtuelle eiendeler. Disse potensielle risikoene inkluderer risikoen for utilstrekkelig likviditet, volatilitet, ugjennomsiktig prising, hacking og svindel. ¹

SFC og HKMA Joint Circular datert 28. januar 2022, som fastsetter et oppdatert regelverk for saker inkludert distribusjon av VA-relaterte produkter og levering av VA-administrasjonstjenester, gjelder også for sikkerhetstokens. I den bekreftet SFC og HKMA sitt syn på at produkter relatert til virtuelle eiendeler (inkludert sikkerhetstokens) sannsynligvis vil bli betraktet som komplekse produkter, så distribusjonen deres vil være i samsvar med kravene til komplekse produktregimet. Med få unntak kan mellommenn kun tilby disse komplekse VA-produktene til profesjonelle investorer og må utføre kundebakgrunnssjekker på VA på forhånd. I tillegg er det bare Type 1-forhandlere som har lov til å tilby virtuelle aktivaforvaltningstjenester ved å introdusere kunder til en SFC-lisensiert VATP eller opprette en omnibuskonto for en SFC-lisensiert VATP. I skrivende stund er kun én VATP, nemlig OSL, lisensiert av SFC og er derfor foreløpig det eneste alternativet for Type 1-formidlere som ønsker å tilby virtuelle eiendelssalgstjenester.¹

Separat utstedte HKMA også sitt eget rundskriv (HKMA Circular) den 28. januar 2022, som klart sier at autoriserte institusjoner ikke vil ha forbud mot å investere, låne ut eller la sine kunder bruke kredittkort eller andre betalinger. tjenester for kjøp av virtuelle eiendeler (inkludert sikkerhetstokens) underlagt passende risikostyring.¹

Tokens kan kobles til underliggende eiendeler ved digitalt å registrere eiendeler og gi en grafisk sikker representasjon av verdi som kan lagres og overføres på en distribuert hovedbok.¹

Det nåværende systemet i Hong Kong krever utstedelse av papirsertifikater og bruk av papiroverføringsinstrumenter for visse verdipapirer. I henhold til selskapsforordningen § 144 (kap. 622) skal et selskap fylle ut og utstede aksjebrev etter at utdelingen av aksjer er gjennomført. I løpet av de siste to tiårene har det imidlertid vært forsøk i Hong Kong på å bevege seg mot et papirløst verdipapirregime; Securities, Futures and Companies (endring) Regulations 2021 (publisert av Hong Kong-regjeringen 11. juni 2021) inkluderer bestemmelser som introduserer et usertifisert (og derfor papirløst) verdipapirmarked (USM)-regime, der investorer vil kunne holde verdipapirer i eget navn og uten papirdokumenter. USM-regimet forventes å fases inn fra slutten av 2022.¹

Som nevnt ovenfor, etablerer den rådgivende uttalelsen publisert av FSTB i mai 2021 et lisensieringsregime for VASP-er, som hovedsakelig dekker lisensiering av virtuelle aktivautvekslinger. Endringsforslaget forventes å bli lagt frem for det lovgivende råd i den lovgivende sesjonen 2021/22.¹

Digitale eiendeler i Hong Kong

Fintech i Hong Kong

Fintech i andre land

Notater

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/hong-kong