Ogledate si lahko pravila in predpise v drugih jurisdikcijah.
Inovativne rešitve financiranja in poslovni modeli, povezani s plačilnimi storitvami, so tipična področja, na katerih poslujejo fintech podjetja v Nemčiji. Regulatorji se že več let trudijo najti stališče do kolektivnih naložbenih shem, ki uravnotežijo regulacijo za zaščito vlagateljev, zlasti malih vlagateljev, in omogočijo inovativne rešitve, ki lahko služijo tudi interesom malih vlagateljev. Končno sta zakonodajalec EU in Nemčije prišla do zaključka, da regulativne zahteve, ki veljajo za naložbene poslovne modele na splošno (ob upoštevanju omejenih privilegijev), veljajo tudi za kolektivne naložbene sheme. Podobno za digitalne trge na splošno nemški zakonodajalci in BaFin uporabljajo tehnološko nevtralno načelo »isti posel, enako tveganje, enaka ureditev«. Tako natančen obseg veljavnih zahtev, zlasti ocena, ali se lahko zahteva za licenco sproži v skladu s KWG ali WpIG, običajno zahteva poglobljeno analizo specifičnega poslovnega modela in jo je treba obravnavati za vsak primer posebej. osnova. - baza ohišja.1
Na področju množičnega financiranja je zakonodajalec EU oktobra 2020 sprejel vseevropsko uredbo o vzpostavitvi celovitega regulativnega režima za ponudnike storitev množičnega financiranja v EU za podjetja, ECSPR, ki je postala neposredno uporabna v vseh državah članicah EU kot enoten standard EU. za kreditno in delniško množično financiranje od novembra 2021.1
Ali za posojanje enakovrednih veljajo predpisi in kateri, je odvisno od specifičnega poslovnega modela. Množično financiranje, ki temelji na donacijah vlagateljev za podporo posebnemu projektu (množično sponzorstvo), na splošno ni predmet finančne regulacije. Če pa vlagatelj prejme finančno korist od svoje naložbe; na primer z udeležbo v prihodnjih dobičkih projekta (množično vlaganje) ali s prejemom povračila z obrestmi ali brez njih (množično nalaganje), veljajo posebna pravila. Ta pravila lahko razdelimo na pravila, za katera veljajo nadzorni zakoni, zakoni o varstvu potrošnikov in zakoni o kapitalskih trgih. Od 10. novembra 2021 bo veljala posebna obravnava za ponudnike storitev množičnega financiranja v skladu z ECSPR in ustreznimi določbami nemške zakonodaje.2
Vzajemno posojanje v obliki množičnega financiranja ali množičnega posojanja ima lahko posledice v skladu z zakoni o finančnem nadzoru za posojilodajalca, posojilojemalca in platformo. Glavna težava je povezana z morebitnimi licenčnimi zahtevami. Upoštevati je treba zlasti zahtevo po licenciranju posojilne dejavnosti. Zahteva po licenci se pojavi, če dajalec kredita deluje v komercialne namene ali na način, ki zahteva komercialno dejavnost. Dovolj je, če se posojilodajalec namerava večkrat ukvarjati s kreditiranjem za dobiček.3
Za sprejemanje depozitov v komercialne namene ali v obsegu, ki zahteva komercialno dejavnost, je prav tako potrebno dovoljenje. Te zahteve lahko postanejo pomembne za vse vpletene strani; na primer platforma, če ima sredstva, ki so jih zagotovili posojilodajalci, dokler se sredstva ne prenesejo na enega ali več posojilojemalcev. Če platforma izpolnjuje to funkcijo in prenaša sredstva od vlagateljev do posojilojemalcev, je lahko platforma tudi predmet licenciranja v skladu z ZAG za zagotavljanje plačilnih storitev. Zahteva za pridobitev dovoljenja v skladu z KWG lahko postane pomembna tudi za vlagatelje, ki zagotavljajo sredstva enemu ali več posojilojemalcem. Tudi posojilojemalci so lahko predmet licenciranja za vodenje dejavnosti sprejemanja depozitov, ko prejmejo sredstva od platforme ali vlagateljev.1
Glede na te regulativne omejitve poslovni modeli enakovrednega posojanja v Nemčiji običajno vključujejo navidezno banko z dovoljenjem za posojanje in sprejemanje depozitov. V teh modelih prenosna banka odobri posojila posojilojemalcem, banka pa posojila refinancira tako, da terjatve za vračilo, ki izhajajo iz njih, proda platformi za nadaljnjo prodajo vlagateljem ali neposredno vlagateljem, ki na koncu prejmejo zahtevo za vračilo proti posojilojemalcu. Različne poslovne transakcije med vpletenimi strankami v zvezi z odobritvijo kredita so medsebojno povezane s predpogoji. Tako je banka dolžna posojilo odobriti le, če so se vlagatelji zavezali, da bodo zagotovili dovolj sredstev za odkup terjatev iz naslova posojila. Platforma, ki je običajno fintech podjetje, v tem modelu deluje kot posrednik, ki povezuje vlagatelje in posojilojemalce.1
Ta struktura običajno ni kritična za vlagatelje, saj prejmejo samo zahtevo za odkup, ki ni predmet licenciranja, pod pogojem, da nakup ne poteka na podlagi okvirne pogodbe. V slednjem primeru bo morda treba pridobiti dovoljenje za opravljanje dejavnosti faktoringa. Za posojilojemalce tudi ta model ni problem. Morda mislite, če se ukvarjajo z depoziti. Vendar pa je v skladu z nemško zakonodajo splošno sprejeto, da izposojanje pri pooblaščeni banki ne pomeni sprejemanja depozitov. V tem modelu ima sprednja banka potrebne licence, zato ostaja vprašanje, ali platforma izvaja komercialne dejavnosti v skladu z zahtevami licence.1
Od novembra 2021 za ponudnike storitev množičnega financiranja v EU velja enoten regulativni režim, določen v ECSPR. Ključni koncept ECSPR je "storitev množičnega financiranja", opredeljena kot usklajevanje interesov vlagateljev in lastnikov projektov pri financiranju podjetja z uporabo platforme za množično financiranje in obsega olajšanje zagotavljanja posojil ali plasiranj brez trdne zaveze, kot je navedeno v MiFID II, o prenosljivih vrednostnih papirjih in primernih instrumentih za namene množičnega financiranja, ki jih izdajo lastniki projektov ali podjetje s posebnim namenom, ter o sprejemanju in prenosu naročil strank v zvezi s temi prenosljivimi vrednostnimi papirji in primernimi instrumenti za namene množičnega financiranja.1
Naslednje je zunaj področja uporabe ECSPR:
Skladu s tem je bila uredba EU o prospektu ustrezno spremenjena, tako da obveznost objave prospekta ne velja za javno ponudbo vrednostnih papirjev ponudnika storitev množičnega financiranja, pooblaščenega v skladu z ECSPR, pod pogojem, da ne preseže zgornjega praga. Ustrezna razlagalna določba glede izjeme v skladu z Uredbo o prospektu EU je bila vključena v nemški WpPG.1
Skladu z ECSPR morajo ponudniki storitev množičnega financiranja zaprositi za dovoljenje nacionalnega nadzornega organa v svoji državi članici EU in morajo biti registrirani pri registru Evropskega organa za vrednostne papirje in trge (ESMA), ki vključuje vse aktivne platforme za množično financiranje. ECSPR določa enotne zahteve za zagotavljanje storitev množičnega financiranja, vključno z bonitetnimi zahtevami (jamstva običajno znašajo najmanj 25.000 EUR), učinkovitim in zanesljivim upravljanjem, minimalnimi zahtevami glede potrebne skrbnosti za lastnike projektov, ki bodo ponujeni na platformi za množično financiranje, in zahtevami . obravnavanje pritožb in navzkrižja interesov. ESMA je objavila 12 osnutkov regulativnih tehničnih standardov v skladu z ECSPR o vprašanjih, kot so obravnavanje pritožb, navzkrižje interesov, vloga za dovoljenje, ključne naložbene informacije ter obveznosti obveščanja in poročanja, ki so trenutno v postopku posvetovanja.1
ECSPR naj bi olajšal razvoj platform za množično financiranje in zagotavljanje storitev čezmejnega množičnega financiranja. Še vedno je treba videti, kako bo ECSPR vplival na posel množičnega financiranja v prihodnosti.1
Nemčija ima, tako kot preostale države Evropske unije, razmeroma stroge predpise o varstvu potrošnikov. To velja tudi za potrošniška posojila. Zato neposredna pogodba med posojilodajalcem in posojilojemalcem, ki jo posreduje platforma za enakovredno posojanje, posojilodajalcu nalaga daljnosežne obveznosti glede informacij v skladu z razdelkom 491 in naslednjimi. BGB pod pogojem, da posojilodajalec deluje v komercialne namene, posojilojemalec pa je potrošnik. Glede na tipično strukturo platform za posojila enakovrednim v Nemčiji mora napredna banka, vključena v strukturo, običajno izpolniti te obveznosti.1
Poleg tega je treba upoštevati predpise o varstvu potrošnikov glede prodaje na daljavo (člen 312a in naslednji BGB), glede na to, da platforme za posojanje enakovrednih običajno ponujajo svoje storitve na spletu. Ta pravila temeljijo na pravu EU in se na splošno ne bi smela razlikovati med državami članicami EU.1
Delamo za mednarodna mala in srednja podjetja, start-upe in telekomunikacijska podjetja
Sodelovanje kot odvetnik v investicijskih skladih tveganega kapitala, vodenje M&A tveganih poslov na področju IT, podpora za iGaming in poslovna sredstva
Pravna podpora za FinTech in Blockchain projekte
