Saate vaadata teiste jurisdiktsioonide eeskirju ja eeskirju.
Makseteenustega seotud uuenduslikud finantseerimislahendused ja ärimudelid on tüüpilised valdkonnad, kus fintech-ettevõtted Saksamaal äri teevad. Reguleerivad asutused on juba mitu aastat püüdnud leida seisukohta kollektiivsete investeerimisskeemide osas, tasakaalustades regulatsiooni investorite, eelkõige jaeinvestorite kaitseks ning võimaldades uuenduslikke lahendusi, mis võiksid teenida ka jaeinvestorite huve. Lõppkokkuvõttes on nii EL kui ka Saksamaa seadusandjad jõudnud järeldusele, et investeerimisärimudelitele üldiselt (piiratud privileegidega) kehtivad regulatiivsed nõuded kehtivad ka ühisinvesteerimisskeemide kohta. Samamoodi rakendavad Saksamaa seadusandjad ja BaFin digitaalsete turgude puhul üldiselt tehnoloogianeutraalset põhimõtet „sama äri, sama risk, sama regulatsioon”. Seega nõuab kohaldatavate nõuete täpne ulatus, eelkõige hinnang selle kohta, kas litsentsinõuet saab käivitada KWG või WpIG alusel, tavaliselt konkreetse ärimudeli põhjalikku analüüsi ja seda tuleb igal üksikjuhul eraldi kaaluda. alus. - korpuse alus.1
Ühisrahastamise valdkonnas võttis EL-i seadusandja 2020. aasta oktoobris vastu üle-euroopalise määruse, millega kehtestatakse ELi ettevõtete ühisrahastusteenuse pakkujate jaoks terviklik regulatiivne režiim ECSPR, mis muutus ühtse EL-i standardina otsekohaldatavaks kõikides EL-i liikmesriikides. krediidi ja aktsiate ühisrahastuse jaoks alates 2021. aasta novembrist.1
See, kas vastastikuste laenude suhtes kehtivad eeskirjad ja kui jah, siis millised, sõltub konkreetsest ärimudelist. Investorite annetustel põhinev ühisrahastus eriprojekti toetamiseks (rahvasponsorlus) ei kuulu üldjuhul finantsregulatsiooni alla. Kui aga investor saab oma investeeringust rahalist kasu; näiteks osaledes projekti tulevases kasumis (crowdinvesting) või saades raha tagasi koos intressiga või ilma (crowdlending), kehtivad erireeglid. Need reeglid võib jagada reegliteks, mille suhtes kehtivad järelevalveseadused, tarbijakaitseseadused ja kapitalituru seadused. Alates 10. novembrist 2021 hakkab ühisrahastusteenuse pakkujatele kehtima erikohtlemine vastavalt ECSPR-ile ja Saksa seaduste vastavatele sätetele.2
Vastastikused laenud ühisrahastuse või ühislaenu kujul võivad finantsjärelevalve seaduste kohaselt mõjutada laenuandjat, laenuvõtjat ja platvormi. Peamine probleem on seotud võimalike litsentsimisnõuetega. Eelkõige on vaja arvesse võtta laenutegevuse litsentsimise nõuet. Litsentsinõue tekib juhul, kui võlausaldaja tegutseb ärilistel eesmärkidel või viisil, mis nõuab äritegevust. Piisab, kui laenuandja kavatseb kasumi saamiseks korduvalt krediidiäriga tegeleda.3
Hoiuste võtmine ärilistel eesmärkidel või äritegevust eeldavas mahus kuulub samuti litsentsi alla. Need nõuded võivad muutuda asjakohaseks kõigi asjaosaliste jaoks; näiteks platvorm, kui see hoiab laenuandjate antud vahendeid kuni raha ülekandmiseni ühele või mitmele laenuvõtjale. Kui platvorm täidab seda funktsiooni ja kannab raha üle investoritelt laenuvõtjatele, võib platvormi suhtes kehtida ka makseteenuste osutamiseks ZAG-i litsents. KWG-st tulenev litsentsinõue võib muutuda oluliseks ka investorite jaoks, kes pakuvad raha ühele või mitmele laenuvõtjale. Isegi laenuvõtjatele võib platvormilt või investoritelt raha saamisel saada litsentsi hoiuste vastuvõtmise äritegevuseks.1
Arvestades neid regulatiivseid piiranguid, hõlmavad vastastikuste laenude ärimudelid Saksamaal tavaliselt esipanka, millel on litsents laenama ja hoiuseid vastu võtma. Nendes mudelites annab üleandv pank laenuvõtjatele laene ja pank refinantseerib laenud, müües neist tulenevad tagasimaksenõuded platvormile edasimüügiks investoritele või otse investoritele, kes saavad lõpuks laenuvõtja vastu tagasimaksenõude. Krediidi andmisega seotud erinevad osapoolte vahelised äritehingud on eelduste kaudu omavahel seotud. Seega on pangal kohustus laenu pikendada vaid juhul, kui investorid on kohustunud tagama piisavalt vahendeid laenust tulenevate tagasimaksenõuete ostmiseks. Platvorm, mis on tavaliselt fintech-ettevõte, toimib selles mudelis maaklerina, ühendades investoreid ja laenuvõtjaid.1
See struktuur ei ole tavaliselt investorite jaoks kriitilise tähtsusega, kuna nad saavad ainult lunastamisnõude, mis ei kuulu litsentsimisele, eeldusel, et omandamine ei toimu raamlepingu alusel. Viimasel juhul võib osutuda vajalikuks faktooringutegevuse litsentsi andmine. Laenuvõtjate jaoks pole see mudel samuti probleem. Võite mõelda, kas nad tegelevad hoiuseäriga. Saksamaa seaduste kohaselt on aga üldiselt aktsepteeritud, et litsentseeritud pangast laenu võtmine ei tähenda hoiuste võtmist. Antud mudeli puhul on esipangal vajalikud litsentsid olemas, seega jääb küsimus, kas platvorm teostab kommertstegevust vastavalt litsentsi nõuetele.1
Alates 2021. aasta novembrist kohaldatakse ELi ühisrahastusteenuse pakkujate suhtes ühtset regulatiivset korda, mis on sätestatud ECSPRis. ECSPRi põhikontseptsioon on "ühisrahastusteenus", mis on määratletud kui investorite ja projektiomanike huvide ühtlustamine ettevõtte rahastamisel ühisrahastusplatvormi kasutamise kaudu ja mis seisneb laenude või paigutuste hõlbustamises ilma kindla kohustuseta, nagu on mainitud MiFID II, mis käsitleb projektiomanike või eriotstarbelise ettevõtte välja antud vabalt kaubeldavaid väärtpabereid ja ühisrahastamise eesmärgil sobivaid instrumente, samuti klientide korralduste vastuvõtmist ja edastamist seoses nende vabalt kaubeldavate väärtpaberitega ja ühisrahastamise eesmärgil kõlblike instrumentidega.1
Järgmised asjad ei kuulu ECSPR-i reguleerimisalasse:
Sellest lähtuvalt on EL prospektimäärust vastavalt muudetud nii, et prospekti avaldamise kohustus ei kehti ECSPR-i alusel volitatud ühisrahastusteenuse osutaja väärtpaberite avalikule pakkumisele tingimusel, et see ei ületa ülaltoodud künnist. Vastav selgitav säte EL-i prospektimääruse erandi kohta on lisatud Saksamaa töörühma.1
ECSPR-i kohaselt peavad ühisrahastusteenuste osutajad taotlema oma EL-i liikmesriigi riiklikult järelevalveasutuselt tegevusluba ning olema registreeritud Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA) registris, mis hõlmab kõiki aktiivseid ühisrahastusplatvorme. ECSPR kehtestab ühisrahastusteenuste osutamisele ühtsed nõuded, sealhulgas usaldatavusnõuded (tagatised on tavaliselt vähemalt 25 000 eurot), tõhusa ja usaldusväärse juhtimise, minimaalse hoolsusnõuded ühisrahastusplatvormil pakutavate projektide omanikele ja nõuded . kaebuste ja huvide konfliktidega tegelemine. ESMA on ECSPRi raames avaldanud 12 regulatiivse tehnilise standardi eelnõud sellistes küsimustes nagu kaebuste käsitlemine, huvide konflikt, loa taotlemine, investeerimise põhiteave ning teavitamis- ja aruandluskohustused, millega praegu konsulteeritakse.1
Eeldatakse, et ECSPR hõlbustab ühisrahastusplatvormide arendamist ja piiriüleste ühisrahastusteenuste pakkumist. Jääb üle oodata, kuidas ECSPR tulevikus ühisrahastusäri mõjutab.1
Saksamaal, nagu ka ülejäänud Euroopa Liidus, kehtivad suhteliselt ranged tarbijakaitsereeglid. See kehtib ka tarbimislaenude kohta. Seetõttu seab laenuandja ja laenuvõtja vaheline otseleping, mida vahendab võrdõiguslaenu platvorm, laenuandjale ulatuslikud teavitamiskohustused vastavalt paragrahvile 491 jj. BGB tingimusel, et laenuandja tegutseb ärilistel eesmärkidel ja laenusaaja on tarbija. Arvestades Saksamaa vastastikuste laenuplatvormide tüüpilist struktuuri, peab struktuuri rakendatud arenenud pank tavaliselt need kohustused täitma.1
Lisaks, arvestades, et vastastikuste laenude platvormid pakuvad oma teenuseid tavaliselt veebis, tuleks kaaluda kaugmüügi tarbijakaitset käsitlevaid eeskirju (BGB artikkel 312a jj). Need eeskirjad põhinevad ELi õigusel ja üldiselt ei tohiks need ELi liikmesriikides erineda.1
Töötame rahvusvaheliste väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete, idufirmade ja telekommunikatsiooniettevõtete heaks
FinTechi ja Blockchaini projektide juriidiline tugi
Põhjalikud õigusteenused ettevõtetele äriühingute, maksuõiguse, krüptovaluutat käsitlevate õigusaktide ja investeerimistegevuse alal
