Voit tarkastella muiden lainkäyttöalueiden sääntöjä ja määräyksiä.
KWG:n vuonna 2020 käyttöönottamaa säilytysliiketoiminnan lisenssivaatimusta voidaan pitää ensimmäisenä fintech-painotteisena tai ainakin fintech-painotteisena lisensointivaatimuksena Saksan lain mukaan. Vastaavia muutoksia KWG:hen tehtiin EU:n viidennen rahanpesun vastaisen direktiivin (AML) täytäntöönpanon yhteydessä, mutta ilman EU:n lainsäädännön mukaista lakisääteistä vaatimusta tällaisille KWG:n muutoksille. KWG:n asiaankuuluvan pykälän 1(1a) ehdotuksen 2, nro 6 mukaan kryptovaluuttojen säilytys on salausarvojen tai salausarvojen tallentamiseen, tallentamiseen tai siirtämiseen palveluna käytettyjen yksityisten salausavainten tallentamista, hallintaa ja suojaamista. muille. Kryptografiset arvot, jotka on nyt nimenomaisesti sisällytetty rahoitusvälineiden luetteloon KWG:n 1 §:n 11 momentin 1 kohdan 10 mukaisesti, määritellään digitaalisiksi esityksiksi arvosta, joita keskuspankki tai valtion virasto ei ole myöntänyt tai takaanut. ja niillä ei ole lakisääteistä valuutan tai rahan asemaa, mutta yksityishenkilöt tai oikeushenkilöt hyväksyvät ne vaihto- tai maksuvälineeksi tai ne ovat sijoitustarkoituksia ja niitä voidaan siirtää, tallentaa ja myydä sähköisesti. Näin ollen termi kryptovaluutan arvo sisältää kryptovaluuttojen, kuten bitcoinin, lisäksi myös sijoitustokeneja. Käsitteiden " kryptovaluutan arvo " ja " kryptovaluutan säilytysliiketoiminta " (mukaan lukien yksityisiin salausavaimiin liittyvät toiminnot) laaja määritelmä johtaa monenlaisiin uusiin lisenssivaatimuksiin. KWG kuitenkin säätää tietyistä poikkeuksista, koska kryptovaluuttojen säilytyspalveluntarjoajien, jotka kohdistavat tämäntyyppiseen rahoituspalveluun (eli eivät harjoita muuta säänneltyä toimintaa), ei tarvitse noudattaa kaikkia muihin rahoituspalveluntarjoajiin sovellettavia sääntelyvelvoitteita. . Sen sijaan nämä kryptovaluuttojen säilytyspalvelun tarjoajat on vapautettu yleisistä pääoma- ja likviditeettivaatimuksista pääomavaatimusasetuksen (CRR), hiljattain muutetun CRR II:n ja eräiden muiden sääntöjen mukaisesti. Alkupääomaa, hallituksen jäsenten mainetta, asianmukaista liiketoimintaorganisaatiota ja niihin liittyviä raportointivelvoitteita koskevat vaatimukset ovat kuitenkin edelleen voimassa. BaFin on antanut lisäneuvoja kryptovaluuttojen säilytysliiketoiminnasta.1
Samaan aikaan lisenssijärjestelmä, jota voidaan soveltaa fintech-liiketoimintamalleihin, kehittyy jatkuvasti EU:ssa ja siten myös Saksassa. Tämä sisältää muutoksia fintech-yritysten lisensointijärjestelmään, sellaisena kuin se on otettu käyttöön uudessa EU:n lainsäädännössä eurooppalaisista joukkorahoitettuja yrityspalveluntarjoajista (ECSPR), mikä edellytti myös muutoksia Saksan lainsäädäntökehykseen, ehdotettuun EU:n kryptovaramarkkina-asetukseen. (MiCA) ja viimeaikainen arvopaperien dematerialisointilainsäädäntö. Vaikka lisenssivaatimusten kehittäminen kullekin yksittäiselle fintech-liiketoimintamallille ei ole tämän kaavion puitteissa mahdollista, saattaa olla syytä havainnollistaa lisensointivaatimuksia viitaten robo-advisor-liiketoimintamalliin, koska niistä on tullut suosittuja Saksassa viime vuosina. .2
Kryptovaluutat, kuten bitcoin, ovat epäilemättä luoneet haasteita Saksan lainsäädännölle sääntelyn, siviilioikeuden ja verotuksen osalta. Jotain selkeyttä on saavutettu salausarvojen (kuten Bitcoinin) oikeudellisen määritelmän avulla, koska EU:n viidennen rahanpesun ja terrorismin torjuntaa koskeva direktiivi siirrettiin Saksan lainsäädäntöön vuonna 2020. Kryptovaluutta-arvot ovat nyt mukana KWG:n ja WpIG:n rahoitusinstrumenttien luettelossa, joten eri kryptografisiin arvoihin liittyvät toiminnot ovat selkeästi tiettyjen lisenssivaatimusten alaisia. Lisäksi kryptovaluuttojen säilytys on otettu käyttöön uudenlaisena rahoituspalveluna, joka on KWG:n mukaisen lisenssivaatimuksen alainen.2
Kryptovaluutan arvot määritellään digitaalisiksi esityksiksi arvosta, jota keskuspankki tai valtion virasto ei ole laskenut liikkeeseen tai takaanut ja joilla ei ole valuutan tai rahan lakisääteistä asemaa, mutta jotka yksityishenkilöt tai yhteisöt hyväksyvät vaihtovälineeksi tai maksu tai joka palvelee sijoitustarkoituksia ja joita voidaan välittää, tallentaa ja myydä sähköisesti. Tämän laajan määritelmän tavoitteena on kattaa kaikki virtuaalivaluuttojen käyttötarkoitukset, myös sijoitusvälineenä. Vaikka kryptoarvon määritelmä ei sisällä vain rahakkeita, joissa on vaihto- ja maksutoimintoja (mukaan lukien kryptovaluutat), jotka voivat kuulua rahoitusvälineisiin "laskentayksiköinä" 1 §:n 11 kohdan lausekkeen 1 mukaisesti. , No. 7 KWG ja § 2(5 ), nro 7 WpIG, sekä sijoituksiin käytetyt tokenit. Näitä arvopapereita tai sijoitustokeneita voidaan pitää myös sijoitustuotteina, velkainstrumentteina tai osuuksina yhteissijoitusjärjestelmissä KWG:n 1 §:n 11 momentin 1 kohdan 2, 3 tai 5 kohdan ja 2 §:n 5 momentin 5 kohdan mukaisesti. 2. , 3 tai 5 WPG.3
Kryptovaluutta ei sisällä kotimaisia ja ulkomaisia laillisia maksuvälineitä, sähköistä rahaa, PSD II:n mukaisen rajoitetun verkkopoikkeuksen piiriin kuuluvissa maksuvälineissä olevaa rahallista arvoa eikä sähköisen viestintäverkon tai palveluntarjoajien maksutapahtumia. Myöskään sähköiset tositteet, joilla ostetaan liikkeeseenlaskijalta tai kolmannelta osapuolelta tavaroita tai palveluita, jotka on tarkoitettu palvelemaan liikkeeseenlaskijaa kohtaan taloudellista tehtävää pelkän lunastuksen kautta ja joilla ei siksi voida käydä kauppaa ja jotka eivät suunnittelunsa vuoksi heijasta Tosite tai liikkeeseenlaskijan tai kolmannen osapuolen liiketoiminnan yleinen suorituskyky arvon tai kirjanpidon kannalta.2
Kryptovaluuttojen arvoa koskevat muutokset heijastavat jossain määrin BaFinin aikaisempaa hallintokäytäntöä, joka otti ensimmäiset askeleet kohti kryptovaluuttojen sääntelyä Saksassa omaksuen laajan tulkinnan käsitteestä "rahoitusväline" KWG:n merkityksessä. . Tätä lähestymistapaa kritisoitiin osittain, eikä sitä jaettu ylemmän alueoikeuden päätöksessä rikosasiassa.2
KWG:n äskettäiset muutokset, jotka myöhemmin heijastuivat WpIG:hen, ratkaisivat kiistan kryptovaluuttojen luokittelusta rahoitusvälineiksi ja toivat siten lisää oikeudellista selkeyttä. Saksan lainsäätäjä muutti kuitenkin "rahoitusvälineen" määritelmää vain lisensointitarkoituksiin, ei suhteessa WpHG:ssä esitettyihin menettelysääntöihin, jotka heijastavat tehokkaasti MiFID II:n määräyksiä. Siten kryptovaluuttamarkkinoita harjoittava palveluntarjoaja voi olla KWG:ssä ja WpIG:ssä tarkoitetun monenvälisen kauppapaikan ylläpitäjän toimilupavaatimusten alainen, mutta sitä ei välttämättä vaadita noudattamaan WpIG:ssä näille operaattoreille asetettuja menettelysääntöjä. .2
Tätä taustaa vasten vastaaviin liiketoimintamalleihin liittyviä oikeudellisia riskejä tulee analysoida huolellisesti ja sitä, voidaanko ja mitä lupavaatimuksia ja toimintasääntöjä voidaan soveltaa. Erityisesti kryptovaluuttojen ostaminen ja ostaminen palveluntarjoajan omissa nimissä muiden kustannuksella voi muodostaa pankkitoiminnan ydinvälitystoiminnan muodossa. Lisäksi kryptovaluuttojen välitys voi lisensointitarkoituksessa olla sijoitusvälitystä, kun taas kryptovaluuttojen osto- tai myyntineuvontaa voidaan pitää sijoitusneuvona. Lisäksi sellaisen alustan toiminta, jolla voidaan käydä kauppaa kryptovaluutoilla, voi katsoa WpIG:n 2 §:n 2 momentin 6 kohdassa tarkoitetuksi monenväliseksi kaupankäyntijärjestelmäksi, ja se voi siksi olla lisensoinnin alaista. Salausarvojen tai yksityisten salausavainten tallentamiseen, hallintaan ja suojaamiseen liittyvät toiminnot voivat myös kuulua äskettäin säänneltyyn salausvarastoliiketoimintaan. Tämä uudenlainen rahoituspalvelu ja siihen liittyvä toimilupavaatimus voivat koskea sekä kotimaisia yrityksiä että rajat ylittäviä palveluntarjoajia ja heidän edustajiaan, jotka aikovat tarjota tai ovat jo tarjonneet näitä palveluja.2
Kryptovaluutan louhinta tai ostaminen tai myyminen omaan lukuun ja omalla kustannuksella ei kuitenkaan vaadi lisenssiä. Näin ollen kryptovaluuttoja voidaan yleisesti käyttää maksuvälineenä ja tuottaa louhimalla ilman erityistä lupaa.2
Siviilioikeuden näkökulmasta moniin kysymyksiin ei ole vielä lopullista vastausta. Epävarmuus alkaa sovellettavasta lainkäyttöalueesta ja yleisesti kryptovaluuttoja koskevista laeista. Nämä asiat tulevat ajankohtaisiksi, jos esimerkiksi kryptovaluuttayksiköitä siirretään tai pantataan. Lisäksi on edelleen epäselvää, mitkä tiedonantovelvollisuudet koskevat kryptovaluuttakauppoja.2
Mielenkiintoista on, että tavallisesti monimutkainen veroanalyysi on ainakin osittain selvitetty kryptovaluuttojen osalta Euroopan yhteisöjen tuomioistuimen tuomion ansiosta.2
Tämän päätöksen periaatteiden mukaisesti, jotka on sisällytetty Saksan verolainsäädäntöön, tavallisten valuuttojen vaihtaminen bitcoineihin (tai vastaaviin kryptovaluuttoihin) ja päinvastoin ei ole arvonlisäveron alaista arvonlisäveron 4 §:n 8b mukaisesti. kiertolain. Verokoodi. Lisäksi bitcoinien tai vastaavien kryptovaluuttojen käyttö maksu- ja louhintaprosessina on verotonta.4
Muut kryptovaluuttoihin liittyvät liiketoimet voivat kuitenkin olla verolakien alaisia.2
Kirjanpidon näkökulmasta kryptovaluuttojen, kuten bitcoinin, yksiköitä voidaan siirtää, joten näyttää tarpeelliselta kirjata ne taseen varoina.2
Jos ne luokitellaan varoiksi, jotka tukevat liiketoimintaa vain lyhyen aikaa (vaihto-omaisuus), niitä voidaan joutua käsittelemään "muina varoina" kaupallisen lain 266 §:n 2 momentin B II kohdan 4 mukaisesti. Koodi (HGB). ). Jos kryptovaluuttojen yksiköt katsotaan omaisuuseriksi, jotka tukevat liiketoimintaa pidemmän aikaa (käyttöomaisuus), ne on käsiteltävä hankittuina aineettomina hyödykkeinä § 266(2), AI, No. 2 HGB, mukaisesti.2
ICO on virtuaalisten rahakkeiden myyntiä varojen keräämiseksi yleiseen yritystarkoitukseen tai tiettyyn projektiin, joka yleensä kuvataan yksityiskohtaisemmin valkoisessa kirjassa. ICO:n rakenteesta riippuen rahakkeita voidaan ostaa fiat- tai virtuaalivaluutoilla ja ne voivat antaa tiettyjä oikeuksia, kuten osallistumisoikeuksia ja voitonjako-oikeuksia, tai ei oikeuksia ollenkaan. Vaikka keskustelut ja rakenteet ICO:ista ja tokeneista ovat vielä muuttumassa, ICO:ssa tarjottavat tunnukset voidaan jakaa seuraaviin luokkiin:
Tämä karkea luokittelu, joka on yhdenmukainen BaFinin yleisen lähestymistavan kanssa, osoittaa, että merkit voivat vaihdella merkittävästi. KWG:n 1.1.2020 tekemän muutoksen mukaan vaihto- ja maksutoiminnoilla varustetut tokenit ja sijoituksiin käytettävät rahakkeet (esimerkiksi turvatunnukset ja sijoitustokenit) kuuluvat todennäköisesti salausarvojen laajan määritelmän piiriin ja ovat siten rahoitusvälineitä. . KWG:n (lukuun ottamatta näiden tokenien mahdollista luokittelua muuntyyppisiksi rahoitusvälineiksi, jotka on arvioitava tapauskohtaisesti) ja WpIG:n mukaisesti.2
Siksi jokainen ICO tulee analysoida huolellisesti sen sääntely- ja pääomamarkkinoiden vaatimusten kannalta. BaFin määrittää asiaankuuluvan lainsäädännön, mukaan lukien KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB ja VermAnlG, sovellettavuuden tapauskohtaisesti erityisistä sopimusehdoista riippuen. Jos merkit muistuttavat osallistumisoikeuksia, jotka voidaan luokitella arvopapereiksi WpPG:n mukaan tai sijoituksiksi VermAnlG:n mukaan, voidaan vaatia token-esite, ellei poikkeusta sovelleta, erityisesti ECSPR:n mukaisten joukkorahoituspalvelujen osalta.2
Täysin digitalisoitujen arvopaperitarjousten kysymys on ollut viime vuosina laajan keskustelun kohteena, ja sitä tuettiin Saksan liittovaltion valtiovarainministeriön ja Saksan liittovaltion oikeusministeriön yhteisessä asiakirjassa, joka koskee lohkoketjupohjaisten arvopapereiden tulevaa sääntelykehystä ja krypto-tokenit. Tämän asiakirjan tavoitteiden valossa Saksan lainsäätäjä on hyväksynyt uuden lain (EWpG, voimaan kesäkuussa 2021), joka ottaa käyttöön arvopapereiden valinnaisen ja osittaisen dematerialisoinnin. eWpG ottaa käyttöön käsitteen "sähköinen turvallisuus", joka määritellään omistusoikeuden kohteeksi, johon liittyy omistusoikeus. Uusi laki antaa liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden valita kahden dematerialisoidun arvopaperityypin välillä. Ensimmäinen tyyppi edellyttää rekisteröitymistä arvopaperikeskuksesta annetun asetuksen mukaiseen keskusvarastoon (Clearstream Banking AG Saksassa) tai lisensoituun säilytysyhteisöön. Toinen tyyppi ovat kryptoarvopaperirekisteriin yleensä DLT:n perusteella rekisteröidyt kryptopaperit, joita ylläpitävät liikkeeseenlaskijat itse tai muut. Sellaisenaan kryptovaluuttaarvopaperirekisterien ylläpito vaatii BaFin-lisenssin ja on viranomaisvalvonnan alaista. Tällä askeleella Saksan lainsäätäjä seuraa muiden Euroopan maiden polkua kohti arvopaperien dematerialisointia.5
Esitevaatimuksen lisäksi kaikki rahakkeiden kaupankäynnin yhteydessä tarjottavat ammatilliset palvelut, mukaan lukien sopimus rahakkeiden hankkimisesta, myymisestä tai ostamisesta, kun ne ovat laskentayksiköitä tai salausarvoja, edellyttävät yleensä BaFinin lisenssiä. Lisäksi rahakkeiden liikkeeseenlaskijoiden tulee olla tietoisia siitä, että kuluttajansuojalakeja voidaan soveltaa rahakkeiden myyntiin Internetissä. Siten isäntäsopimusta voidaan pitää etäsopimuksena, josta seuraa BGB:n 312(i) §:n mukainen tiedonantovelvollisuus. Edellyttäen, että sopimusta käsitellään rahoituspalveluna, lisätietoja on annettava BGB:n pykälän 312(d) mukaisesti.6
EU-tasolla Euroopan komissio tarkasteli äskettäin kysymystä kryptovarallisuudesta ja siten myös ICO:sta osana syyskuussa 2020 julkaistua EU:n digitaalista rahoituspakettia. kryptovaramarkkinoilla (MiCA). Ehdotuksessa kokonaisuudessaan noudatetaan kattavaa lähestymistapaa täydelliseen yhdenmukaistamiseen, mukaan lukien yksi järjestelmä: avoimuus- ja tiedonantovaatimukset, jotka koskevat liikkeeseenlaskua ja kaupankäynnin kohteeksi ottamista, liikkeeseenlaskijoiden ja palveluntarjoajien toimintaa, organisaatiota ja hallinnointia soveltamisalan sisällä; kuluttajansuojasäännöt; estää markkinoiden väärinkäyttöä ja varmistaa kryptoomaisuusmarkkinoiden eheyden. Ehdotuksessa erotetaan kryptovarallisuusluokkia, mukaan lukien kryptovarat (per se), omaisuuteen linkitetyt rahakkeet (kutsutaan usein "stabiileiksi kolikoiksi"), sähköisen rahan rahakkeet ja hyödyllisyystokenit. Yleissääntönä on, että kaikki kryptovarat (määritelty arvon tai oikeuksien digitaaliseksi esitykseksi, joka voidaan siirtää ja tallentaa sähköisesti hajautetun pääkirjan tai vastaavan tekniikan avulla) olisi kuuluttava MiCA:n piiriin, jos ne eivät jo kuulu EU:n olemassa olevan rahoituspalvelujärjestelmän piiriin. (esimerkiksi MiFID II:n mukaisina rahoitusvälineinä). Salausomaisuuden säänneltyjä palveluja ovat hallussapito ja hallinnointi kolmansien osapuolten puolesta, kaupankäyntialustan käyttö, kryptovarojen vaihtaminen laillisiksi maksuvälineiksi fiat-valuutaksi ja muuksi kryptoomaisuudeksi, toimeksiantojen toteuttaminen kolmansien osapuolten puolesta, toimeksiantojen tekeminen, vastaanottaminen ja välittäminen kolmansia osapuolia ja neuvontaa. Tiettyjä poikkeuksia, mukaan lukien vapautus riittävän yksityiskohtaisesta julkista asiakirjaa koskevasta vaatimuksesta, olisi sovellettava pieniin ja keskisuuriin liikkeeseenlaskijoihin, jos julkisen ehdotuksen kokonaishinta ei ylitä 1 miljoonaa euroa 12 kuukauden kuluessa. Vakaita kolikoita koskevat yleensä tiukat vaatimukset.2
MiCA:n odotetaan tarjoavan oikeudellista selkeyttä ja varmuutta, edistävän kryptovarojen turvallista kehitystä ja DLT:n käyttöä rahoituspalveluissa, tukevan kilpailua ja innovaatioita samalla suojelevan kuluttajia ja sijoittajia sekä eliminoivan mahdollisia rahoitusvakaus- ja rahariskejä. Lisäksi tämän ehdotuksen odotetaan lisäävän yritysten rahoitusta ICO:n ja arvopaperitoken tarjoamisen kautta.2
Kryptovarallisuuden yleiseurooppalainen sääntely, joka on DLT- ja lohkoketjuteknologian pääasiallinen sovellus rahoituksessa, kulkee käsi kädessä EU-tason ehdotetun blockchain-hiekkalaatikkopilottijärjestelmän kanssa. Osana EU:n digitaalista rahoituspakettia Euroopan komissio on ehdottanut EU:n sääntelyä hajautettuun kirjanpitoon perustuville markkinainfrastruktuureille. Ehdotettu asetus, jos se hyväksytään, antaisi säännöt yleiseurooppalaiselle lohkoketjusääntelylle hiekkalaatikolle, jonka tarkoituksena on antaa DLT- ja lohkoketjuteknologian alalla toimiville fintech-yrityksille mahdollisuus hyötyä väliaikaisista sääntelyvapauksista viranomaisvalvonnan alaisina. Näin varmistetaan asianmukaiset suojatoimet ja tämä mahdollistaa sääntelijöille. syventää ymmärrystään innovatiivisista fintech-malleista ja nousevista teknologioista.2
Saksassa EU:n viidennen rahanpesun vastaisen direktiivin äskettäinen täytäntöönpano, joka sisältää laajan oikeudellisen määritelmän kryptovaluuttojen arvolle, ei ole vain lisännyt kryptovaluuttaliiketoimintaa harjoittavien palveluntarjoajien rahanpesun torjuntavelvoitteita, vaan se on myös ottanut käyttöön. lisenssivaatimus kryptovaluuttojen säilytysyrityksille. Lisäksi äskettäin esitelty eWpG hahmotteli oikeudelliset puitteet arvopapereiden osittaiselle dematerialisoinnille käyttämällä hajautettua pääkirja- ja lohkoketjuteknologiaa Saksassa.2
Osallistuminen lakimiehenä sijoituspääomarahastoihin, M&A-hankkeiden tekeminen IT-alalla, tuki iGamingille ja yritysomaisuudelle
Oikeudellinen tuki FinTech- ja Blockchain-projekteille
Kattavat lakipalvelut yrityksille yhtiö-, vero-, kryptovaluuttalainsäädäntöön, sijoitustoimintaan liittyen
