Možete pogledati pravila i propise u drugim jurisdikcijama.
Inovativna rješenja financiranja i poslovni modeli povezani s uslugama plaćanja tipična su područja poslovanja fintech tvrtki u Njemačkoj. Regulatori već nekoliko godina pokušavaju naći stav o shemama kolektivnog ulaganja, balansirajući regulativu kako bi zaštitili ulagače, posebno male ulagatelje, i omogućili inovativna rješenja koja također mogu služiti interesima malih ulagatelja. Naposljetku, zakonodavci EU-a i Njemačke došli su do zaključka da se regulatorni zahtjevi primjenjivi na investicijske poslovne modele općenito (uz ograničene privilegije) također primjenjuju na sheme kolektivnog ulaganja. Slično tome, za digitalna tržišta općenito, njemački zakonodavci i BaFin primjenjuju tehnološki neutralno načelo "isti posao, isti rizik, ista regulacija". Stoga, točan opseg primjenjivih zahtjeva, posebno procjena može li se zahtjev za licencom pokrenuti prema KWG ili WpIG, obično zahtijeva dubinsku analizu specifičnog poslovnog modela i mora se razmotriti od slučaja do slučaja osnova. - baza predmeta.1
Području crowdfundinga, u listopadu 2020. zakonodavno tijelo EU usvojilo je paneuropsku uredbu kojom se uspostavlja sveobuhvatan regulatorni režim za pružatelje usluga masovnog financiranja za poduzeća u EU, ECSPR, koja je postala izravno primjenjiva u svim državama članicama EU kao jedinstveni standard EU. za kreditno i dioničko grupno financiranje od studenog 2021.1
Primjenjuju li se propisi na peer-to-peer kreditiranje i ako da, koji, ovisi o konkretnom poslovnom modelu. Crowdfunding temeljen na donacijama investitora za potporu posebnog projekta (crowd sponsorship) općenito ne podliježe financijskoj regulativi. Ako, međutim, investitor dobije financijsku korist od svog ulaganja; na primjer, sudjelovanjem u budućoj dobiti projekta (crowdinvesting) ili primanjem povrata s kamatama ili bez njih (crowdlending), vrijede posebna pravila. Ta se pravila mogu podijeliti na ona koja podliježu zakonima o nadzoru, zakonima o zaštiti potrošača i zakonima o tržištu kapitala. Od 10. studenog 2021. primjenjivat će se poseban tretman za pružatelje usluga grupnog financiranja u skladu s ECSPR-om i relevantnim odredbama njemačkog zakona.2
Peer-to-peer posudba u obliku crowdfundinga ili crowdlendinga može imati implikacije prema zakonima o financijskom nadzoru za zajmodavca, zajmoprimca i platformu. Glavni problem povezan je s mogućim zahtjevima za licenciranje. Posebno je potrebno voditi računa o zahtjevu za licenciranjem djelatnosti kreditiranja. Zahtjev za licencom nastaje ako vjerovnik djeluje u komercijalne svrhe ili na način koji zahtijeva komercijalnu aktivnost. Dovoljno je ako se zajmodavac namjerava opetovano baviti kreditnim poslovima radi zarade.3
Uzimanje depozita u komercijalne svrhe ili u opsegu koji zahtijeva komercijalnu aktivnost također podliježe licenciranju. Ovi zahtjevi mogu postati relevantni za sve uključene strane; na primjer, platforma ako drži sredstva koja su osigurali zajmodavci dok se sredstva ne prebace jednom ili više zajmoprimaca. Ako platforma ispunjava ovu funkciju i prenosi sredstva od ulagača do zajmoprimaca, platforma također može podlijegati licenciranju prema ZAG-u za pružanje usluga plaćanja. Zahtjev za licenciranje prema KWG-u također može postati relevantan za ulagače koji daju sredstva jednom ili više zajmoprimaca. Čak i zajmoprimci mogu podlijegati licenciranju za vođenje posla primanja depozita kada primaju sredstva od platforme ili investitora.1
Obzirom na ta regulatorna ograničenja, poslovni modeli ravnopravnog posuđivanja u Njemačkoj obično uključuju paravan banku koja ima dozvolu za posuđivanje i primanje depozita. U tim modelima banka prijenosnik daje zajmove zajmoprimcima, a banka refinancira zajmove prodajom potraživanja otplate koja iz njih proizlazi platformi za daljnju prodaju ulagačima ili izravno ulagačima koji u konačnici dobivaju zahtjev za otplatu od zajmoprimca. Različite poslovne transakcije između uključenih strana u vezi s odobravanjem kredita međusobno su ovisne putem preduvjeta. Dakle, banka je dužna odobriti kredit samo ako su se investitori obvezali osigurati dovoljno sredstava za otkup potraživanja otplate po kreditu. Platforma, koja je obično fintech tvrtka, u ovom modelu djeluje kao broker, povezujući ulagače i zajmoprimce.1
Ova struktura obično nije kritična za ulagače, jer oni primaju samo zahtjev za otkup, koji ne podliježe licenciranju, pod uvjetom da se stjecanje ne odvija prema okvirnom sporazumu. U potonjem slučaju može biti potrebno izdati licencu za obavljanje aktivnosti faktoringa. Za zajmoprimce ovaj model također nije problem. Mogli biste pomisliti ako se bave depozitnim poslom. Međutim, prema njemačkom zakonu, opće je prihvaćeno da posuđivanje od ovlaštene banke ne predstavlja uzimanje depozita. U ovom modelu prednja banka ima potrebne licence, pa ostaje pitanje obavlja li platforma komercijalne aktivnosti u skladu sa zahtjevima licence.1
Od studenog 2021. pružatelji usluga grupnog financiranja u EU-u podliježu jedinstvenom regulatornom režimu utvrđenom u ECSPR-u. Ključni koncept ECSPR-a je "crowdfunding service", definiran kao usklađivanje interesa ulagača i vlasnika projekta u financiranju poslovanja korištenjem platforme za crowdfunding i sastoji se u olakšavanju davanja zajmova ili plasmana bez čvrste obveze, kao što je navedeno u MiFID II, o prenosivim vrijednosnim papirima i prihvatljivim instrumentima za potrebe grupnog financiranja koje izdaju vlasnici projekta ili tvrtka s posebnom namjenom, kao i prihvaćanje i prijenos naloga klijenata u vezi s tim prenosivim vrijednosnim papirima i prihvatljivim instrumentima za svrhe masovnog financiranja.1
Sljedeće je izvan opsega ECSPR-a:
Sukladno tome, Uredba EU-a o prospektu je izmijenjena na odgovarajući način tako da se obveza objave prospekta ne primjenjuje na javnu ponudu vrijednosnih papira od pružatelja usluga grupnog financiranja ovlaštenog prema ECSPR-u, pod uvjetom da ne premašuje gore navedeni prag. Odgovarajuća odredba objašnjenja u vezi s izuzećem prema Uredbi o prospektu EU-a uključena je u njemački WpPG.1
Prema ECSPR-u, pružatelji usluga grupnog financiranja moraju podnijeti zahtjev za odobrenje od nacionalnog nadzornog tijela u svojoj državi članici EU i moraju biti registrirani u registru Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta (ESMA), koji uključuje sve aktivne platforme za masovno financiranje. ECSPR uspostavlja jedinstvene zahtjeve za pružanje usluga grupnog financiranja, uključujući bonitetne zahtjeve (jamstva su obično najmanje 25 000 eura), učinkovito i dobro upravljanje, minimalne zahtjeve dubinske analize za vlasnike projekata koji će se nuditi na platformi za grupno financiranje i zahtjeve . rješavanje pritužbi i sukoba interesa. ESMA je objavila 12 nacrta regulatornih tehničkih standarda u skladu s ECSPR-om o pitanjima kao što su rješavanje pritužbi, sukob interesa, zahtjev za dozvolom, ključne informacije o ulaganju te obveze informiranja i izvješćivanja, o kojima se trenutno raspravlja.1
Očekuje se da će ECSPR olakšati razvoj platformi za masovno financiranje i pružanje prekograničnih usluga masovnog financiranja. Ostaje za vidjeti kako će ECSPR utjecati na crowdfunding posao u budućnosti.1
Njemačka, kao i ostatak Europske unije, ima relativno stroge propise o zaštiti potrošača. To vrijedi i za potrošačke kredite. Stoga, izravan ugovor između zajmodavca i zajmoprimca uz posredovanje peer-to-peer platforme za posuđivanje nameće zajmodavcu dalekosežne informativne obveze prema odjeljku 491. i dalje. BGB pod uvjetom da zajmodavac djeluje u komercijalne svrhe, a zajmoprimac je potrošač. S obzirom na tipičnu strukturu peer-to-peer platformi za pozajmljivanje u Njemačkoj, napredna banka implementirana u strukturu obično mora ispuniti ove obveze.1
Osim toga, s obzirom na to da platforme za posuđivanje između ravnopravnih korisnika obično nude svoje usluge na mreži, trebalo bi razmotriti propise o zaštiti potrošača za prodaju na daljinu (Odjeljak 312.a i sljedeći BGB). Ta se pravila temelje na pravu EU-a i općenito se ne bi trebala razlikovati među državama članicama EU-a.1
Radimo za međunarodna mala i srednja poduzeća, start-upove i telekomunikacijske tvrtke
Pravna podrška za FinTech i Blockchain projekte
Sudjelovanje kao odvjetnik u investicijskim venture fondovima, provođenje M&A venture poslova u području IT-a, podrška za iGaming i poslovnu imovinu
