Puteți consulta regulile și reglementările din alte jurisdicții.
Soluțiile de finanțare inovatoare și modelele de afaceri legate de serviciile de plată sunt domenii tipice în care companiile fintech își desfășoară afaceri în Germania. Autoritățile de reglementare încearcă de câțiva ani să găsească o poziție cu privire la schemele de investiții colective, echilibrând reglementările pentru a proteja investitorii, în special investitorii de retail, și permițând soluții inovatoare care pot servi, de asemenea, intereselor investitorilor de retail. În cele din urmă, atât legislatorii UE, cât și cei germani au ajuns la concluzia că cerințele de reglementare aplicabile modelelor de afaceri de investiții în general (sub rezerva unor privilegii limitate) se aplică și schemelor de plasament colectiv. În mod similar, pentru piețele digitale în general, legislatorii germani și BaFin aplică principiul neutru din punct de vedere tehnologic al „aceeași afacere, același risc, aceeași reglementare”. Astfel, domeniul exact de aplicare al cerințelor aplicabile, în special evaluarea dacă o cerință de licență poate fi declanșată în conformitate cu KWG sau WpIG, necesită de obicei o analiză aprofundată a modelului de afaceri specific și trebuie luată în considerare de la caz la caz. bază. - baza carcasei.1
În domeniul crowdfunding-ului, în octombrie 2020, legiuitorul UE a adoptat un regulament paneuropean de stabilire a unui regim de reglementare cuprinzător pentru furnizorii de servicii de crowdfunding din UE pentru afaceri, ECSPR, care a devenit direct aplicabil în toate statele membre UE ca standard unic al UE. pentru credit și fonduri de capital propriu din noiembrie 2021.1
Dacă reglementările se aplică împrumuturilor peer-to-peer și, dacă da, care dintre ele, depinde de modelul de afaceri specific. Crowdfundingul bazat pe donații de la investitori pentru a susține un proiect special (sponsorizare publică) nu este, în general, supusă reglementărilor financiare. Dacă, totuși, investitorul primește un beneficiu financiar din investiția sa; de exemplu, prin participarea la profiturile viitoare ale unui proiect (crowdinvesting) sau prin primirea unei rambursări cu sau fără dobândă (crowdlending), se aplică reguli speciale. Aceste reguli pot fi împărțite în cele supuse legilor de supraveghere, legilor privind protecția consumatorilor și legilor piețelor de capital. Din 10 noiembrie 2021, se va aplica un tratament special pentru furnizorii de servicii de crowdfunding în conformitate cu ECSPR și cu prevederile relevante ale legislației germane.2
Împrumuturile peer-to-peer sub formă de finanțare participativă sau crowdlending pot avea implicații în temeiul legilor de supraveghere financiară pentru creditor, împrumutat și platformă. Problema principală este legată de posibilele cerințe de licențiere. În special, este necesar să se țină seama de cerința de autorizare a activității de creditare. O cerință de licență apare dacă creditorul acționează în scopuri comerciale sau într-o manieră care necesită activitate comercială. Este suficient dacă creditorul intenționează să se angajeze în mod repetat în afaceri de credit pentru profit.3
Preluarea de depozite în scop comercial sau la o scară care necesită o activitate comercială este, de asemenea, supusă licenției. Aceste cerințe pot deveni relevante pentru toate părțile implicate; de exemplu, o platformă dacă deține fonduri furnizate de creditori până când fondurile sunt transferate către unul sau mai mulți debitori. În cazul în care platforma îndeplinește această funcție și transferă fonduri de la investitori la debitori, platforma poate fi, de asemenea, supusă licenței conform ZAG pentru a furniza servicii de plată. Cerința de licență conform KWG poate deveni relevantă și pentru investitorii care furnizează fonduri unuia sau mai multor debitori. Chiar și debitorii pot fi supuși licenței pentru a opera o afacere de preluare de depozite atunci când primesc fonduri de la platformă sau de la investitori.1
Având în vedere aceste constrângeri de reglementare, modelele de afaceri de creditare peer-to-peer din Germania implică de obicei o bancă frontală autorizată să împrumute și să accepte depozite. În aceste modele, banca care efectuează transferul acordă împrumuturi debitorilor, iar banca refinanțează împrumuturile prin vânzarea creanțelor de rambursare care decurg din aceștia către o platformă de vânzare ulterioară către investitori sau direct către investitori care în cele din urmă primesc o cerință de rambursare împotriva împrumutatului. Diferitele tranzacții comerciale între părțile implicate legate de acordarea creditului sunt interdependente prin intermediul unor precondiții. Astfel, banca este obligată să prelungească împrumutul doar dacă investitorii s-au angajat să furnizeze fonduri suficiente pentru achiziționarea creanțelor de rambursare care decurg din împrumut. Platforma, care este de obicei o companie fintech, acționează ca un broker în acest model, conectând investitorii și debitorii.1
Această structură nu este de obicei critică pentru investitori, deoarece aceștia primesc doar o cerință de răscumpărare, care nu este supusă licenței, cu condiția ca achiziția să nu aibă loc în baza unui acord-cadru. În acest din urmă caz, poate fi necesar să se licențieze desfășurarea activităților de factoring. Pentru debitori, nici acest model nu este o problemă. S-ar putea să vă gândiți dacă sunt în afaceri cu depozite. Cu toate acestea, în conformitate cu legislația germană, este în general acceptat că împrumutul de la o bancă autorizată nu constituie preluare de depozite. În acest model, banca frontală are licențele necesare, așa că rămâne întrebarea dacă platforma desfășoară activități comerciale în conformitate cu cerințele licenței.1
Din noiembrie 2021, furnizorii de servicii de finanțare participativă din UE sunt supuși unui regim de reglementare unic stabilit în ECSPR. Conceptul cheie al ECSPR este „serviciul de crowdfunding”, definit ca alinierea intereselor investitorilor și ale proprietarilor de proiecte în finanțarea unei afaceri prin utilizarea unei platforme de crowdfunding și constând în facilitarea acordării de împrumuturi sau plasamente fără angajament ferm, așa cum se menționează în MiFID II, privind valorile mobiliare și instrumente eligibile în scopuri de crowdfunding emise de proprietarii de proiecte sau de o companie cu scop special, precum și acceptarea și transmiterea ordinelor clienților cu privire la aceste valori mobiliare și instrumente eligibile în scopuri de crowdfunding.1
Următoarele nu intră în domeniul de aplicare al ECSPR:
În consecință, Regulamentul UE privind Prospectul a fost modificat în consecință, astfel încât obligația de a publica un prospect nu se aplică unei oferte publice de valori mobiliare de la un furnizor de servicii de finanțare participativă autorizat în temeiul ECSPR, cu condiția ca aceasta să nu depășească pragul de mai sus. În WpPG german a fost inclusă o prevedere explicativă corespunzătoare cu privire la scutirea conform Regulamentului UE privind prospectele.1
În conformitate cu ECSPR, furnizorii de servicii de crowdfunding trebuie să solicite o autorizație de la autoritatea națională de supraveghere din statul lor membru al UE și trebuie să fie înregistrați la registrul Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețelor (ESMA), care include toate platformele de crowdfunding active. ECSPR stabilește cerințe uniforme pentru furnizarea de servicii de crowdfunding, inclusiv cerințe prudențiale (garanțiile sunt de obicei de cel puțin 25.000 EUR), management eficient și solid, cerințe minime de due diligence pentru proprietarii de proiecte care urmează să fie oferite pe platforma de crowdfunding și cerințe . tratarea plângerilor și a conflictelor de interese. ESMA a publicat 12 proiecte de standarde tehnice de reglementare în temeiul ECSPR cu privire la aspecte precum gestionarea reclamațiilor, conflictul de interese, cererea de permis, informații cheie privind investițiile și obligațiile de informare și raportare, care sunt în prezent în curs de consultare.1
Se așteaptă ca ECSPR să faciliteze dezvoltarea platformelor de crowdfunding și furnizarea de servicii transfrontaliere de crowdfunding. Rămâne de văzut cum va avea impact ECSPR asupra afacerii de crowdfunding în viitor.1
Germania, ca și restul Uniunii Europene, are reglementări relativ stricte de protecție a consumatorilor. Acest lucru este valabil și pentru împrumuturile de consum. Prin urmare, un contract direct între un creditor și un împrumutat intermediat de o platformă de creditare peer-to-peer impune obligații de informare de anvergură împrumutătorului în temeiul secțiunii 491 și următoarele. BGB cu condiția ca creditorul să acționeze în scopuri comerciale, iar împrumutatul să fie un consumator. Având în vedere structura tipică a platformelor de creditare peer-to-peer din Germania, banca avansată implementată în structură trebuie de obicei să îndeplinească aceste obligații.1
În plus, având în vedere că platformele de împrumut peer-to-peer își oferă de obicei serviciile online, ar trebui să se ia în considerare reglementările privind protecția consumatorilor privind vânzările la distanță (secțiunea 312a și următoarele BGB). Aceste reguli se bazează pe legislația UE și, în general, nu ar trebui să difere între statele membre ale UE.1
Asistență juridică pentru proiecte FinTech și Blockchain
Lucrăm pentru întreprinderi mici și mijlocii internaționale, start-up-uri și companii de telecomunicații
Servicii juridice cuprinzătoare pentru afaceri cu privire la legislația corporativă, fiscală, criptomonede, activități de investiții
