Môžete sa pozrieť na pravidlá a predpisy v iných jurisdikciách.
Inovatívne riešenia financovania a obchodné modely súvisiace s platobnými službami sú typickými oblasťami, v ktorých fintech spoločnosti podnikajú v Nemecku. Regulačné orgány sa už niekoľko rokov snažia nájsť postoj k systémom kolektívneho investovania, vyvažujú reguláciu na ochranu investorov, najmä retailových investorov, a umožňujú inovatívne riešenia, ktoré môžu slúžiť aj záujmom retailových investorov. V konečnom dôsledku tak zákonodarcovia EÚ, ako aj nemeckí zákonodarcovia dospeli k záveru, že regulačné požiadavky uplatniteľné na investičné obchodné modely vo všeobecnosti (s výhradou obmedzených privilégií) sa vzťahujú aj na schémy kolektívneho investovania. Podobne pre digitálne trhy vo všeobecnosti nemeckí zákonodarcovia a BaFin uplatňujú technologicky neutrálnu zásadu „rovnaké podnikanie, rovnaké riziko, rovnaká regulácia“. Presný rozsah uplatniteľných požiadaviek, najmä posúdenie toho, či sa môže požiadavka na licenciu spustiť podľa KWG alebo WpIG, si preto zvyčajne vyžaduje hĺbkovú analýzu konkrétneho obchodného modelu a musí sa posudzovať od prípadu k prípadu. základ. - základňa puzdra.1
Oblasti crowdfundingu prijal zákonodarca EÚ v októbri 2020 celoeurópske nariadenie, ktorým sa ustanovuje komplexný regulačný režim pre poskytovateľov služieb kolektívneho financovania z EÚ pre podniky, ECSPR, ktorý sa stal priamo uplatniteľným vo všetkých členských štátoch EÚ ako jednotný štandard EÚ. pre kreditné a akciové crowdfunding od novembra 2021.1
To, či sa na pôžičky typu peer-to-peer vzťahujú predpisy, a ak áno, ktoré, závisí od konkrétneho obchodného modelu. Crowdfunding založený na daroch od investorov na podporu špeciálneho projektu (davový sponzoring) vo všeobecnosti nepodlieha finančnej regulácii. Ak však investor získa zo svojej investície finančný prospech; napríklad účasťou na budúcich ziskoch projektu (crowdinvesting) alebo vrátením peňazí s úrokmi alebo bez nich (crowdlending) platia osobitné pravidlá. Tieto pravidlá možno rozdeliť na pravidlá, na ktoré sa vzťahujú zákony o dohľade, zákony na ochranu spotrebiteľa a zákony o kapitálových trhoch. Od 10. novembra 2021 bude pre poskytovateľov crowdfundingových služieb platiť osobitný režim v súlade s ECSPR a príslušnými ustanoveniami nemeckého práva.2
Pôžičky typu peer-to-peer vo forme crowdfundingu alebo crowdlendingu môžu mať dôsledky podľa zákonov o finančnom dohľade pre veriteľa, dlžníka a platformu. Hlavný problém súvisí s možnými licenčnými požiadavkami. Predovšetkým je potrebné vziať do úvahy požiadavku na udelenie povolenia na podnikanie. Požiadavka licencie vzniká, ak veriteľ koná na komerčné účely alebo spôsobom, ktorý si vyžaduje obchodnú činnosť. Stačí, ak sa veriteľ mieni opakovane venovať úverovému biznisu za účelom zisku.3
Prijímanie vkladov na komerčné účely alebo v rozsahu, ktorý si vyžaduje komerčnú činnosť, tiež podlieha licencii. Tieto požiadavky sa môžu stať relevantnými pre všetky zúčastnené strany; napríklad platforma, ak drží finančné prostriedky poskytnuté veriteľmi, kým sa finančné prostriedky neprevedú na jedného alebo viacerých dlžníkov. Ak platforma plní túto funkciu a prevádza finančné prostriedky od investorov na dlžníkov, môže platforma podliehať aj licencovaniu podľa ZAG na poskytovanie platobných služieb. Požiadavka na udelenie licencie podľa KWG sa môže stať relevantnou aj pre investorov, ktorí poskytujú prostriedky jednému alebo viacerým dlžníkom. Dokonca aj dlžníci môžu podliehať licencii na podnikanie v oblasti prijímania vkladov, keď dostanú finančné prostriedky od platformy alebo investorov.1
Vzhľadom na tieto regulačné obmedzenia obchodné modely požičiavania peer-to-peer v Nemecku zvyčajne zahŕňajú prednú banku s licenciou na požičiavanie a prijímanie vkladov. V týchto modeloch prevádzajúca banka poskytuje pôžičky dlžníkom a banka refinancuje pôžičky predajom nárokov na splatenie, ktoré z nich vyplývajú, platforme na ďalší predaj investorom alebo priamo investorom, ktorí v konečnom dôsledku dostanú požiadavku na splatenie voči dlžníkovi. Rôzne obchodné transakcie medzi zúčastnenými stranami súvisiace s poskytovaním úveru sú vzájomne závislé prostredníctvom podmienok. Banka je teda povinná predĺžiť úver len vtedy, ak sa investori zaviazali poskytnúť dostatok finančných prostriedkov na odkúpenie pohľadávok na splátky vyplývajúce z úveru. Platforma, ktorou je zvyčajne fintech spoločnosť, pôsobí v tomto modeli ako maklér, ktorý spája investorov a dlžníkov.1
Táto štruktúra zvyčajne nie je pre investorov kritická, pretože dostávajú iba požiadavku na spätné odkúpenie, ktoré nepodlieha licencovaniu za predpokladu, že akvizícia sa neuskutoční na základe rámcovej dohody. V druhom prípade môže byť potrebné udeliť licenciu na vykonávanie faktoringových činností. Pre dlžníkov tento model tiež nepredstavuje problém. Mohli by ste si myslieť, že sa zaoberajú vkladmi. Podľa nemeckého práva sa však všeobecne uznáva, že pôžička od licencovanej banky nepredstavuje prijímanie vkladov. V tomto modeli má front banka potrebné licencie, takže otázkou zostáva, či platforma vykonáva komerčné aktivity v súlade s požiadavkami licencie.1
Od novembra 2021 sa na poskytovateľov služieb kolektívneho financovania v EÚ vzťahuje jednotný regulačný režim stanovený v ECSPR. Kľúčovým pojmom ECSPR je „služba crowdfundingu“, definovaná ako zosúladenie záujmov investorov a vlastníkov projektov pri financovaní podnikania prostredníctvom platformy crowdfundingu a spočívajúca v uľahčení poskytovania pôžičiek alebo umiestnení bez pevného záväzku, ako je uvedené v MiFID II, o prevoditeľných cenných papieroch a vhodných nástrojoch na účely kolektívneho financovania vydaných vlastníkmi projektov alebo účelovou spoločnosťou, ako aj o prijímaní a prenose objednávok zákazníkov týkajúcich sa týchto prevoditeľných cenných papierov a vhodných nástrojov na účely kolektívneho financovania.1
Nasledujúce sú mimo rozsahu pôsobnosti ECSPR:
Nariadenie EÚ o prospekte bolo zodpovedajúcim spôsobom zmenené a doplnené tak, že povinnosť zverejniť prospekt sa nevzťahuje na verejnú ponuku cenných papierov od poskytovateľa služieb kolektívneho financovania autorizovaného podľa ECSPR za predpokladu, že nepresiahne vyššie uvedenú hranicu. Zodpovedajúce vysvetľujúce ustanovenie týkajúce sa výnimky podľa nariadenia EÚ o prospekte bolo zahrnuté do nemeckého WpPG.1
Rámci ECSPR musia poskytovatelia služieb kolektívneho financovania požiadať o povolenie národný dozorný orgán vo svojom členskom štáte EÚ a musia byť zaregistrovaní v registri Európskeho orgánu pre cenné papiere a trhy (ESMA), ktorý zahŕňa všetky aktívne platformy kolektívneho financovania. ECSPR stanovuje jednotné požiadavky na poskytovanie služieb kolektívneho financovania, vrátane prudenciálnych požiadaviek (záruky sú zvyčajne minimálne 25 000 EUR), efektívneho a spoľahlivého riadenia, minimálnych požiadaviek na povinnú starostlivosť pre vlastníkov projektov ponúkaných na platforme crowdfundingu a požiadaviek . riešenie sťažností a konfliktov záujmov. ESMA zverejnil 12 návrhov regulačných technických noriem v rámci ECSPR o otázkach, ako je vybavovanie sťažností, konflikt záujmov, žiadosť o povolenie, kľúčové investičné informácie a informačné a oznamovacie povinnosti, o ktorých sa v súčasnosti konzultuje.1
Očakáva sa, že ECSPR uľahčí rozvoj platforiem kolektívneho financovania a poskytovanie cezhraničných služieb kolektívneho financovania. Uvidíme, ako ECSPR ovplyvní crowdfundingové podnikanie v budúcnosti.1
Nemecko, podobne ako zvyšok Európskej únie, má pomerne prísne predpisy na ochranu spotrebiteľa. To platí aj pre spotrebné úvery. Preto priama zmluva medzi veriteľom a dlžníkom sprostredkovaná platformou peer-to-peer pôžičiek ukladá veriteľovi ďalekosiahle informačné povinnosti podľa § 491 a nasl. BGB za predpokladu, že veriteľ koná na komerčné účely a dlžník je spotrebiteľ. Vzhľadom na typickú štruktúru platforiem požičiavania peer-to-peer v Nemecku musí tieto povinnosti zvyčajne splniť vyspelá banka implementovaná v štruktúre.1
Okrem toho, vzhľadom na to, že platformy požičiavania peer-to-peer zvyčajne ponúkajú svoje služby online, mali by sa zvážiť predpisy na ochranu spotrebiteľa pri predaji na diaľku (§ 312a a nasl. BGB). Tieto pravidlá vychádzajú z práva EÚ a vo všeobecnosti by sa medzi členskými štátmi EÚ nemali líšiť.1
Komplexné právne služby pre podnikateľov v oblasti korporátneho, daňového práva, legislatívy v oblasti kryptomien, investičnej činnosti
Účasť právnika v investičných venture fondoch, realizácia M&A venture obchodov v oblasti IT, podpory iGamingu a obchodného majetku
Pracujeme pre medzinárodné malé a stredné podniky, start-upy a telekomunikačné spoločnosti
