Du kan titta på regler och förordningar i andra jurisdiktioner.
Innovativa finansieringslösningar och affärsmodeller relaterade till betaltjänster är typiska områden där fintechföretag gör affärer i Tyskland. Tillsynsmyndigheter har i flera år försökt hitta en ställning till kollektiva investeringssystem, balansera reglering för att skydda investerare, i synnerhet icke-professionella investerare, och möjliggöra innovativa lösningar som också kan tjäna privata investerares intressen. I slutändan har både EU och tyska lagstiftare kommit till slutsatsen att de lagstadgade kraven som gäller för investeringsaffärsmodeller generellt (med förbehåll för begränsade privilegier) även gäller för kollektiva investeringssystem. På liknande sätt, för digitala marknader i allmänhet, tillämpar tyska lagstiftare och BaFin den teknikneutrala principen om "samma verksamhet, samma risk, samma reglering." Den exakta omfattningen av tillämpliga krav, i synnerhet bedömningen av om ett licenskrav kan utlösas enligt KWG eller WpIG, kräver därför vanligtvis en djupgående analys av den specifika affärsmodellen och måste övervägas från fall till fall. grund. - ärendebas.1
När det gäller crowdfunding antog EU-lagstiftaren i oktober 2020 en alleuropeisk förordning som upprättar en omfattande reglering för EU:s leverantörer av crowdfundingtjänster för företag, ECSPR, som blev direkt tillämplig i alla EU:s medlemsländer som en enda EU-standard. för kredit- och aktiefinansiering från november 2021.1
Huruvida regler gäller för peer-to-peer-utlåning, och i så fall vilka, beror på den specifika affärsmodellen. Crowdfunding baserad på donationer från investerare för att stödja ett speciellt projekt (crowd-sponsring) är i allmänhet inte föremål för finansiell reglering. Om däremot investeraren får en ekonomisk fördel av sin investering; till exempel genom att delta i framtida vinster av ett projekt (crowdinvesting) eller genom att få en återbetalning med eller utan ränta (crowdlending), gäller särskilda regler. Dessa regler kan delas in i de som omfattas av tillsynslagar, konsumentskyddslagar och kapitalmarknadslagar. Från den 10 november 2021 kommer en särskild behandling för leverantörer av crowdfunding-tjänster att gälla i enlighet med ECSPR och relevanta bestämmelser i tysk lag.2
Peer-to-peer-utlåning i form av crowdfunding eller crowdlending kan ha konsekvenser enligt lagar om finansiell tillsyn för långivaren, låntagaren och plattformen. Det största problemet är relaterat till eventuella licenskrav. I synnerhet är det nödvändigt att ta hänsyn till kravet på licensiering av utlåningsverksamheten. Ett tillståndskrav uppstår om borgenären agerar i kommersiellt syfte eller på ett sätt som kräver kommersiell verksamhet. Det räcker om långivaren har för avsikt att upprepade gånger bedriva kreditverksamhet i vinstsyfte.3
Att ta inlåning för kommersiella ändamål eller i en omfattning som kräver en kommersiell verksamhet är också tillståndspliktig. Dessa krav kan bli relevanta för alla inblandade parter; till exempel en plattform om den innehar medel tillhandahållna av långivare tills medlen överförs till en eller flera låntagare. Om plattformen fyller denna funktion och överför pengar från investerare till låntagare, kan plattformen även bli föremål för licensiering enligt ZAG för att tillhandahålla betaltjänster. Licenskravet enligt KWG kan också bli relevant för investerare som tillhandahåller medel till en eller flera låntagare. Även låntagare kan bli föremål för licenser för att driva en insättningsverksamhet när de får medel från plattformen eller investerare.1
Med tanke på dessa regulatoriska begränsningar involverar peer-to-peer-utlåningsaffärsmodeller i Tyskland vanligtvis en frontbank med licens att låna ut och acceptera insättningar. I dessa modeller ger den överlåtande banken lån till låntagare och banken refinansierar lånen genom att sälja de återbetalningskrav som härrör från dem till en plattform för vidareförsäljning till investerare eller direkt till investerare som i slutändan får ett återbetalningskrav mot låntagaren. De olika affärstransaktionerna mellan de inblandade parterna relaterade till kreditgivningen är beroende av varandra genom förutsättningar. Således är banken endast skyldig att förlänga lånet om investerarna har förbundit sig att tillhandahålla tillräckliga medel för att köpa de återbetalningskrav som uppstår genom lånet. Plattformen, som vanligtvis är ett fintech-företag, fungerar som en mäklare i denna modell som kopplar samman investerare och låntagare.1
Denna struktur är vanligtvis inte kritisk för investerare, eftersom de endast får ett inlösenkrav, som inte är licenspliktigt, förutsatt att förvärvet inte sker enligt ramavtal. I det senare fallet kan det bli nödvändigt att ge tillstånd att bedriva factoringverksamhet. För låntagare är inte heller denna modell något problem. Du kanske tänker om de är i inlåningsbranschen. Enligt tysk lag är det dock allmänt accepterat att lån från en licensierad bank inte innebär att ta insättningar. I denna modell har frontbanken de nödvändiga licenserna, så frågan kvarstår om plattformen utför kommersiell verksamhet i enlighet med kraven i licensen.1
Från november 2021 omfattas leverantörer av crowdfundingtjänster i EU av ett enda regelverk som anges i ECSPR. Nyckelkonceptet för ECSPR är "crowdfunding-tjänst", definierad som att samordna investerares och projektägares intressen för att finansiera ett företag genom användning av en crowdfunding-plattform och som består i att underlätta tillhandahållandet av lån eller placeringar utan fasta åtaganden, som nämnts i MiFID II, om överlåtbara värdepapper och godtagbara instrument för crowdfunding-ändamål utgivna av projektägare eller ett specialföretag, samt godtagande och överföring av kundorder avseende dessa överlåtbara värdepapper och godtagbara instrument för crowdfunding-ändamål.1
Följande faller utanför ECSPR:s räckvidd:
Följaktligen har EU:s prospektförordning ändrats i enlighet med detta så att skyldigheten att offentliggöra ett prospekt inte gäller för ett offentligt erbjudande av värdepapper från en leverantör av crowdfundingtjänster auktoriserad enligt ECSPR, förutsatt att den inte överstiger ovanstående tröskelvärde. En motsvarande förklarande bestämmelse om undantaget enligt EU:s prospektförordning har tagits in i tyska WpPG.1
Enligt ECSPR måste leverantörer av crowdfunding-tjänster ansöka om ett tillstånd från den nationella tillsynsmyndigheten i sin EU-medlemsstat och måste vara registrerade hos European Securities and Markets Authority (ESMA) registret, som inkluderar alla aktiva crowdfunding-plattformar. ECSPR fastställer enhetliga krav för tillhandahållande av crowdfunding-tjänster, inklusive tillsynskrav (garantier är vanligtvis minst 25 000 €), effektiv och sund förvaltning, minimikrav på due diligence för ägare av projekt som ska erbjudas på crowdfundingplattformen och krav . hantera klagomål och intressekonflikter. ESMA har publicerat 12 utkast till regulatoriska tekniska standarder under ECSPR om frågor som hantering av klagomål, intressekonflikter, tillståndsansökan, viktig investeringsinformation och informations- och rapporteringsskyldigheter, som för närvarande är under samråd.1
ECSPR förväntas underlätta utvecklingen av crowdfunding-plattformar och tillhandahållandet av gränsöverskridande crowdfunding-tjänster. Det återstår att se hur ECSPR kommer att påverka crowdfunding-verksamheten i framtiden.1
Tyskland, liksom resten av EU, har relativt strikta konsumentskyddsregler. Det gäller även konsumtionslån. Därför ålägger ett direkt avtal mellan en långivare och en låntagare som förmedlas av en peer-to-peer-utlåningsplattform långtgående informationsskyldigheter för långivaren enligt avsnitt 491 och följande. BGB förutsatt att långivaren agerar i kommersiella syften och låntagaren är en konsument. Med tanke på den typiska strukturen för peer-to-peer-utlåningsplattformar i Tyskland måste den avancerade banken som implementeras i strukturen vanligtvis uppfylla dessa skyldigheter.1
Dessutom, med tanke på att peer-to-peer-utlåningsplattformar vanligtvis erbjuder sina tjänster online, bör man överväga konsumentskyddsbestämmelserna om distansförsäljning (§ 312a och följande BGB). Dessa regler är baserade på EU-lagstiftning och bör i allmänhet inte skilja sig åt mellan EU:s medlemsstater.1
Juridisk support för FinTech- och Blockchain-projekt
Vi arbetar för internationella små och medelstora företag, nystartade företag och telekommunikationsföretag
Omfattande juridiska tjänster för företag om företag, skatterätt, kryptovalutalagstiftning, investeringsverksamhet
