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SEC总结了2019年在“投资合约”数字资产分析概念（数字资产概念）中的立场。1
根据 Howey 测试，数字资产是一种投资合约，因此是一种证券，当资金投资于一家传统企业时，其利润主要来自他人的努力。1
数字资产平台将 Howey 测试的元素应用于数字资产的一般特征，重要的是，它还认识到数字资产可能会随着时间的推移而演变并在某些情况下不再被视为证券的可能性。1
由于 SEC 的结构高度依赖于每种数字资产的事实和情况，因此那些希望发行证券型代币或新加密货币的人面临一个选择：要么遵守 SEC 的注册要求，要么寻求不发行证券而无所作为。1
2019 年，SEC 和 FINRA 发布了《关于数字资产经纪交易商托管的联合声明》（联合声明），其中“数字资产”是指使用分布式账本或区块链技术发行和转让的任何资产。1
“数字证券”是指根据联邦证券法也是证券的任何数字资产。1
联合声明讨论了数字资产证券在 SEC 客户保护规则中的应用，该规则除其他外，要求经纪自营商在“良好控制的地方”持有客户的证券，这通常是第三方托管人，例如作为信托公司。1
客户保护规则认为银行是控制的好地方；但是，FDIC 承保的银行目前被禁止持有数字资产证券。1
怀俄明州最近通过了创建特殊目的存款机构 (SPDI) 的立法，这些机构是接受存款并执行其他副业活动的银行，包括资产管理、托管和相关活动，重点是数字资产。1
SPDI 还旨在为联邦破产程序中的数字资产提供保护。1
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