आप अन्य न्यायालयों में नियमों और विनियमों को देख सकते हैं।
भुगतान सेवाओं से संबंधित अभिनव वित्तपोषण समाधान और व्यवसाय मॉडल विशिष्ट क्षेत्र हैं जहां फिनटेक कंपनियां जर्मनी में कारोबार करती हैं। नियामक कई वर्षों से सामूहिक निवेश योजनाओं पर स्थिति खोजने की कोशिश कर रहे हैं, निवेशकों, विशेष रूप से खुदरा निवेशकों की सुरक्षा के लिए विनियमन संतुलन, और अभिनव समाधानों की अनुमति दे रहे हैं जो खुदरा निवेशकों के हितों की भी सेवा कर सकते हैं। अंततः, यूरोपीय संघ और जर्मन दोनों विधायक इस निष्कर्ष पर पहुंचे हैं कि आम तौर पर निवेश व्यापार मॉडल (सीमित विशेषाधिकारों के अधीन) पर लागू नियामक आवश्यकताएं सामूहिक निवेश योजनाओं पर भी लागू होती हैं। इसी तरह, सामान्य रूप से डिजिटल बाजारों के लिए, जर्मन विधायक और बाफिन "समान व्यवसाय, समान जोखिम, समान विनियमन" के प्रौद्योगिकी-तटस्थ सिद्धांत को लागू करते हैं। इस प्रकार, लागू आवश्यकताओं का सटीक दायरा, विशेष रूप से यह आकलन कि क्या KWG या WpIG के तहत लाइसेंस की आवश्यकता को ट्रिगर किया जा सकता है, आमतौर पर विशिष्ट व्यवसाय मॉडल के गहन विश्लेषण की आवश्यकता होती है और मामले-दर-मामले पर विचार किया जाना चाहिए। आधार। - केस बेस।1
क्राउडफंडिंग के क्षेत्र में, अक्टूबर 2020 में, यूरोपीय संघ की विधायिका ने व्यापार के लिए ईयू क्राउडफंडिंग सेवा प्रदाताओं, ईसीएसपीआर के लिए एक व्यापक नियामक व्यवस्था की स्थापना करते हुए एक पैन-यूरोपीय विनियमन अपनाया, जो यूरोपीय संघ के सभी सदस्य देशों में एक एकल यूरोपीय संघ मानक के रूप में सीधे लागू हो गया। नवंबर 2021 से क्रेडिट और इक्विटी क्राउडफंडिंग के लिए।1
क्या नियम सहकर्मी से सहकर्मी उधार पर लागू होते हैं, और यदि हां, तो कौन से विशिष्ट व्यवसाय मॉडल पर निर्भर करता है। एक विशेष परियोजना (भीड़ प्रायोजन) का समर्थन करने के लिए निवेशकों से दान के आधार पर क्राउडफंडिंग आमतौर पर वित्तीय विनियमन के अधीन नहीं है। यदि, तथापि, निवेशक को उसके निवेश से वित्तीय लाभ प्राप्त होता है; उदाहरण के लिए, किसी परियोजना के भविष्य के मुनाफे में भाग लेकर (भीड़ निवेश) या ब्याज के साथ या बिना धनवापसी प्राप्त करके (भीड़ देना), विशेष नियम लागू होते हैं। इन नियमों को पर्यवेक्षी कानूनों, उपभोक्ता संरक्षण कानूनों और पूंजी बाजार कानूनों के अधीन विभाजित किया जा सकता है। 10 नवंबर, 2021 से, क्राउडफंडिंग सेवा प्रदाताओं के लिए एक विशेष उपचार ECSPR और जर्मन कानून के प्रासंगिक प्रावधानों के अनुसार लागू होगा।2
क्राउडफंडिंग या क्राउड लेंडिंग के रूप में पीयर-टू-पीयर लेंडिंग का ऋणदाता, उधारकर्ता और प्लेटफॉर्म के लिए वित्तीय पर्यवेक्षण कानूनों के तहत प्रभाव पड़ सकता है। मुख्य समस्या संभावित लाइसेंसिंग आवश्यकताओं से संबंधित है। विशेष रूप से, उधार देने वाले व्यवसाय को लाइसेंस देने की आवश्यकता को ध्यान में रखना आवश्यक है। लाइसेंस की आवश्यकता तब उत्पन्न होती है जब लेनदार वाणिज्यिक उद्देश्यों के लिए या ऐसे तरीके से कार्य कर रहा हो जिसके लिए वाणिज्यिक गतिविधि की आवश्यकता हो। यह पर्याप्त है यदि ऋणदाता बार-बार लाभ के लिए ऋण व्यवसाय में संलग्न होने का इरादा रखता है।3
वाणिज्यिक उद्देश्यों के लिए या एक वाणिज्यिक गतिविधि की आवश्यकता वाले पैमाने पर जमा करना भी लाइसेंस के अधीन है। ये आवश्यकताएं शामिल सभी पक्षों के लिए प्रासंगिक हो सकती हैं; उदाहरण के लिए, एक मंच यदि वह उधारदाताओं द्वारा प्रदान की गई धनराशि रखता है जब तक कि धन एक या अधिक उधारकर्ताओं को हस्तांतरित नहीं किया जाता है। यदि प्लेटफ़ॉर्म इस कार्य को पूरा करता है और निवेशकों से उधारकर्ताओं को धन हस्तांतरित करता है, तो प्लेटफ़ॉर्म भुगतान सेवाएँ प्रदान करने के लिए ZAG के तहत लाइसेंस के अधीन भी हो सकता है। KWG के तहत लाइसेंस की आवश्यकता एक या अधिक उधारकर्ताओं को धन उपलब्ध कराने वाले निवेशकों के लिए भी प्रासंगिक हो सकती है। यहां तक कि जब उधारकर्ता मंच या निवेशकों से धन प्राप्त करते हैं, तो वे जमा लेने वाले व्यवसाय को संचालित करने के लिए लाइसेंस के अधीन हो सकते हैं।1
इन नियामक बाधाओं को देखते हुए, जर्मनी में पीयर-टू-पीयर लेंडिंग बिजनेस मॉडल में आम तौर पर एक फ्रंट बैंक शामिल होता है जो जमा को उधार देने और स्वीकार करने के लिए लाइसेंस प्राप्त करता है। इन मॉडलों में, स्थानांतरित करने वाला बैंक उधारकर्ताओं को ऋण प्रदान करता है और बैंक उनसे उत्पन्न होने वाले पुनर्भुगतान दावों को निवेशकों को या सीधे निवेशकों को बेचने के लिए एक मंच पर बेचकर ऋण पुनर्वित्त करता है, जो अंततः उधारकर्ता के खिलाफ पुनर्भुगतान की आवश्यकता प्राप्त करते हैं। क्रेडिट देने से संबंधित शामिल पार्टियों के बीच विभिन्न व्यापारिक लेनदेन पूर्व शर्त के माध्यम से अन्योन्याश्रित हैं। इस प्रकार, बैंक केवल ऋण का विस्तार करने के लिए बाध्य है यदि निवेशकों ने ऋण से उत्पन्न होने वाले पुनर्भुगतान दावों को खरीदने के लिए पर्याप्त धन उपलब्ध कराने के लिए प्रतिबद्ध किया है। मंच, जो आमतौर पर एक फिनटेक कंपनी है, इस मॉडल में एक दलाल के रूप में कार्य करता है, निवेशकों और उधारकर्ताओं को जोड़ता है।1
यह संरचना आमतौर पर निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण नहीं है, क्योंकि उन्हें केवल एक मोचन आवश्यकता प्राप्त होती है, जो लाइसेंस के अधीन नहीं है, बशर्ते कि अधिग्रहण एक ढांचे के समझौते के तहत नहीं होता है। बाद के मामले में, फैक्टरिंग गतिविधियों के संचालन को लाइसेंस देना आवश्यक हो सकता है। उधारकर्ताओं के लिए, यह मॉडल भी कोई समस्या नहीं है। आप सोच सकते हैं कि क्या वे जमा व्यवसाय में हैं। हालांकि, जर्मन कानून के तहत, यह आम तौर पर स्वीकार किया जाता है कि लाइसेंस प्राप्त बैंक से उधार लेना जमा लेना नहीं है। इस मॉडल में, फ्रंट बैंक के पास आवश्यक लाइसेंस हैं, इसलिए यह प्रश्न बना रहता है कि क्या प्लेटफ़ॉर्म लाइसेंस की आवश्यकताओं के अनुसार व्यावसायिक गतिविधियाँ कर रहा है।1
नवंबर 2021 से, ईयू में क्राउडफंडिंग सेवा प्रदाता ईसीएसपीआर में निर्धारित एकल नियामक व्यवस्था के अधीन हैं। ईसीएसपीआर की प्रमुख अवधारणा "क्राउडफंडिंग सेवा" है, जिसे क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म के उपयोग के माध्यम से एक व्यवसाय के वित्तपोषण में निवेशकों और परियोजना मालिकों के हितों के संरेखण के रूप में परिभाषित किया गया है और इसमें बिना किसी प्रतिबद्धता के ऋण या प्लेसमेंट के प्रावधान की सुविधा शामिल है, जैसा कि इसमें उल्लेख किया गया है। MiFID II, परियोजना के मालिकों या एक विशेष प्रयोजन कंपनी द्वारा जारी किए गए क्राउडफंडिंग उद्देश्यों के लिए हस्तांतरणीय प्रतिभूतियों और पात्र उपकरणों पर, साथ ही इन हस्तांतरणीय प्रतिभूतियों और क्राउडफंडिंग उद्देश्यों के लिए पात्र उपकरणों के संबंध में ग्राहक के आदेशों की स्वीकृति और प्रसारण।1
निम्नलिखित ईसीएसपीआर के दायरे से बाहर हैं:
तदनुसार, यूरोपीय संघ के प्रॉस्पेक्टस विनियमन को तदनुसार संशोधित किया गया है ताकि एक प्रॉस्पेक्टस प्रकाशित करने का दायित्व ईसीएसपीआर के तहत अधिकृत एक क्राउडफंडिंग सेवा प्रदाता से प्रतिभूतियों की सार्वजनिक पेशकश पर लागू न हो, बशर्ते कि यह उपरोक्त सीमा से अधिक न हो। यूरोपीय संघ के प्रॉस्पेक्टस विनियमन के तहत छूट के संबंध में एक संबंधित व्याख्यात्मक प्रावधान जर्मन WpPG में शामिल किया गया है।1
ईसीएसपीआर के तहत, क्राउडफंडिंग सेवाओं के प्रदाताओं को अपने यूरोपीय संघ के सदस्य राज्य में राष्ट्रीय पर्यवेक्षी प्राधिकरण से प्राधिकरण के लिए आवेदन करना होगा और यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ईएसएमए) रजिस्ट्री के साथ पंजीकृत होना चाहिए, जिसमें सभी सक्रिय क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म शामिल हैं। ECSPR क्राउडफंडिंग सेवाओं के प्रावधान के लिए समान आवश्यकताओं को स्थापित करता है, जिसमें विवेकपूर्ण आवश्यकताएं (गारंटी आमतौर पर कम से कम €25,000 हैं), कुशल और ध्वनि प्रबंधन, क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म पर पेश की जाने वाली परियोजनाओं के मालिकों के लिए न्यूनतम उचित परिश्रम की आवश्यकताएं, और आवश्यकताएं शामिल हैं। शिकायतों और हितों के टकराव से निपटना। एस्मा ने ईसीएसपीआर के तहत शिकायत प्रबंधन, हितों के टकराव, परमिट आवेदन, प्रमुख निवेश जानकारी, और सूचना और रिपोर्टिंग दायित्वों जैसे मुद्दों पर 12 मसौदा नियामक तकनीकी मानकों को प्रकाशित किया है, जो वर्तमान में परामर्श के अधीन हैं।1
ईसीएसपीआर से क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म के विकास और सीमा पार से क्राउडफंडिंग सेवाओं के प्रावधान की सुविधा की उम्मीद है। यह देखा जाना बाकी है कि ईसीएसपीआर भविष्य में क्राउडफंडिंग व्यवसाय को कैसे प्रभावित करेगा।1
जर्मनी, शेष यूरोपीय संघ की तरह, अपेक्षाकृत सख्त उपभोक्ता संरक्षण नियम हैं। यह उपभोक्ता ऋणों पर भी लागू होता है। इसलिए, पीयर-टू-पीयर लेंडिंग प्लेटफॉर्म द्वारा दलाली करने वाले ऋणदाता और उधारकर्ता के बीच एक सीधा अनुबंध, धारा 491 et seq के तहत ऋणदाता पर दूरगामी सूचनात्मक दायित्वों को लागू करता है। बीजीबी बशर्ते कि ऋणदाता वाणिज्यिक उद्देश्यों के लिए कार्य कर रहा हो और उधारकर्ता एक उपभोक्ता हो। जर्मनी में पीयर-टू-पीयर लेंडिंग प्लेटफॉर्म की विशिष्ट संरचना को ध्यान में रखते हुए, संरचना में लागू उन्नत बैंक को आमतौर पर इन दायित्वों को पूरा करना होता है।1
इसके अलावा, यह देखते हुए कि पीयर-टू-पीयर लेंडिंग प्लेटफॉर्म आमतौर पर अपनी सेवाएं ऑनलाइन प्रदान करते हैं, दूरस्थ बिक्री उपभोक्ता संरक्षण नियमों पर विचार किया जाना चाहिए (धारा 312a et seq. BGB)। ये नियम यूरोपीय संघ के कानून पर आधारित हैं और सामान्य तौर पर यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों के बीच भिन्न नहीं होने चाहिए।1
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