Anda dapat melihat aturan dan peraturan di yurisdiksi lain.
Persyaratan Lisensi Bisnis Kustodian, yang diperkenalkan oleh KWG pada tahun 2020, dapat dianggap sebagai persyaratan lisensi pertama yang berfokus pada fintech atau setidaknya berfokus pada fintech di bawah hukum Jerman. Perubahan yang sesuai pada KWG dibuat selama penerapan Arahan Anti Pencucian Uang Kelima (AML) UE, tetapi tanpa persyaratan hukum berdasarkan undang-undang UE untuk perubahan tersebut pada KWG. Bagian 1(1a) yang relevan, Proposisi 2, No. 6 dari KWG mendefinisikan penyimpanan mata uang kripto sebagai penyimpanan, pengelolaan, dan perlindungan nilai kriptografi atau kunci kriptografi pribadi yang digunakan untuk menyimpan, menyimpan, atau mentransfer nilai kriptografi sebagai layanan untuk yang lainnya. Nilai kriptografi, sekarang secara eksplisit termasuk dalam katalog instrumen keuangan sesuai dengan Bagian 1(11), kalimat 1, No. 10 KWG, didefinisikan sebagai representasi digital dari nilai yang tidak diterbitkan atau dijamin oleh bank sentral atau lembaga pemerintah dan tidak memiliki status mata uang atau uang, tetapi diterima oleh individu atau badan hukum sebagai alat tukar atau pembayaran, atau melayani tujuan investasi dan dapat ditransfer, disimpan, dan dijual secara elektronik. Oleh karena itu, istilah nilai cryptocurrency tidak hanya mencakup cryptocurrency seperti bitcoin, tetapi juga token investasi. Definisi luas dari istilah "nilai cryptocurrency" dan "bisnis penyimpanan cryptocurrency" (termasuk kegiatan yang terkait dengan kunci kriptografis pribadi) mengarah ke berbagai persyaratan lisensi baru. Namun, KWG memberikan pengecualian tertentu karena penyedia penyimpanan cryptocurrency yang menargetkan jenis layanan keuangan ini (yaitu, tidak melakukan aktivitas yang diatur lainnya) tidak diharuskan untuk mematuhi semua kewajiban peraturan yang berlaku untuk penyedia layanan keuangan lainnya. . Sebagai gantinya, penyedia layanan penyimpanan cryptocurrency ini dibebaskan dari persyaratan modal dan likuiditas umum di bawah Capital Requirement Regulation (CRR), CRR II yang baru saja diamandemen, dan aturan tertentu lainnya. Namun, persyaratan untuk modal awal, reputasi anggota dewan, organisasi bisnis yang tepat dan kewajiban pelaporan terkait masih berlaku. BaFin telah memberikan saran lebih lanjut mengenai bisnis penyimpanan cryptocurrency.1
Pada saat yang sama, rezim lisensi yang dapat diterapkan pada model bisnis tekfin terus berkembang di UE dan oleh karena itu di Jerman. Ini termasuk perubahan pada rezim lisensi yang berkaitan dengan perusahaan fintech, seperti yang diperkenalkan oleh undang-undang UE baru tentang Penyedia Layanan Bisnis Crowdfunded Eropa (ECSPR), yang juga memerlukan perubahan pada kerangka hukum Jerman, Peraturan Pasar Aset Crypto Uni Eropa yang diusulkan. (MiCA) dan undang-undang dematerialisasi sekuritas baru-baru ini. Meskipun berada di luar cakupan diagram ini untuk mengembangkan persyaratan lisensi untuk setiap model bisnis tekfin individu, mungkin ada baiknya mengilustrasikan persyaratan lisensi dengan mengacu pada model bisnis robo-advisor, karena telah menjadi populer di Jerman dalam beberapa tahun terakhir. .2
Cryptocurrency seperti bitcoin tidak diragukan lagi telah menciptakan tantangan bagi hukum Jerman dalam hal regulasi, hukum perdata dan perpajakan. Beberapa kejelasan telah dicapai melalui definisi hukum nilai kriptografi (seperti Bitcoin) karena penerapan Arahan AML/CFT UE Kelima ke dalam hukum Jerman pada tahun 2020. Nilai Cryptocurrency kini masuk dalam katalog instrumen keuangan KWG dan WpIG sehingga berbagai aktivitas terkait nilai kriptografi jelas tunduk pada persyaratan perizinan tertentu. Selain itu, penyimpanan cryptocurrency telah diperkenalkan sebagai jenis layanan keuangan baru yang tunduk pada persyaratan lisensi di bawah KWG.2
Nilai Cryptocurrency didefinisikan sebagai representasi digital dari nilai yang tidak diterbitkan atau dijamin oleh bank sentral atau lembaga pemerintah dan tidak memiliki status hukum mata uang atau uang, tetapi diterima oleh individu atau entitas sebagai alat tukar atau pembayaran atau yang melayani tujuan investasi dan yang dapat dikirimkan, disimpan, dan dijual secara elektronik. Definisi luas ini bertujuan untuk mencakup semua penggunaan mata uang virtual, termasuk sebagai sarana investasi. Sementara definisi nilai kripto tidak hanya mencakup token dengan fungsi pertukaran dan pembayaran (termasuk mata uang kripto), yang mungkin termasuk dalam instrumen keuangan sebagai "unit akun" dalam pengertian Bagian 1(11), kalimat 1. , No. 7 KWG dan Bagian 2(5 ), No. 7 WpIG, serta token yang digunakan untuk investasi. Sekuritas atau token investasi ini juga dapat memenuhi syarat sebagai produk investasi, instrumen utang atau unit dalam skema investasi kolektif sesuai dengan Bagian 1 (11), kalimat 1, No. 2, 3 atau 5 dari KWG dan Bagian 2 (5), No 2. , 3 atau 5 WPG.3
Cryptocurrency tidak termasuk alat pembayaran yang sah dalam dan luar negeri, uang elektronik, nilai moneter yang disimpan dalam instrumen pembayaran yang tunduk pada pengecualian jaringan terbatas dalam arti PSD II, dan transaksi pembayaran dari jaringan komunikasi elektronik atau penyedia layanan. Juga dikecualikan adalah voucher elektronik untuk pembelian barang atau jasa dari penerbit atau pihak ketiga yang dimaksudkan untuk melayani fungsi ekonomi terhadap penerbit melalui penebusan saja dan oleh karena itu tidak dapat diperdagangkan dan, sebagai akibat dari desain mereka, tidak mencerminkan ekspektasi investor terhadap kinerja voucher atau kinerja keseluruhan bisnis emiten atau pihak ketiga dalam hal nilai atau akuntansi.2
Amandemen mengenai nilai cryptocurrency sampai batas tertentu mencerminkan praktik administrasi BaFin sebelumnya, yang mengambil langkah pertama menuju regulasi cryptocurrency di Jerman, mengadopsi interpretasi luas dari istilah "instrumen keuangan" dalam arti KWG. . Pendekatan ini sebagian dikritik dan tidak ada dalam putusan pengadilan negeri yang lebih tinggi dalam perkara pidana.2
Perubahan terbaru oleh KWG, yang kemudian tercermin dalam WpIG, menyelesaikan kontroversi mengenai kualifikasi cryptocurrency sebagai instrumen keuangan dan dengan demikian membawa lebih banyak kejelasan hukum. Namun, legislator Jerman mengubah definisi "instrumen keuangan" hanya untuk tujuan perizinan, dan tidak terkait dengan aturan perilaku yang ditetapkan dalam WpHG, yang secara efektif mencerminkan ketentuan MiFID II. Dengan demikian, penyedia layanan yang mengoperasikan pasar mata uang kripto dapat dikenakan persyaratan lisensi untuk operator tempat perdagangan multilateral dalam arti KWG dan WpIG, tetapi mungkin tidak diharuskan untuk mematuhi aturan perilaku yang ditetapkan untuk operator ini di WpIG .2
Dengan latar belakang ini, risiko hukum yang terkait dengan masing-masing model bisnis harus dianalisis dengan cermat dan apakah serta persyaratan perizinan dan aturan perilaku mana yang mungkin berlaku. Secara khusus, pembelian dan pembelian cryptocurrency atas nama penyedia layanan sendiri dengan mengorbankan orang lain dapat merupakan bisnis perbankan dalam bentuk bisnis pialang inti. Selain itu, untuk tujuan lisensi, pialang mata uang kripto dapat merupakan perantara investasi, sementara memberikan nasihat tentang pembelian atau penjualan mata uang kripto dapat dianggap sebagai nasihat investasi. Selain itu, pengoperasian platform di mana cryptocurrency dapat diperdagangkan dapat memenuhi syarat sebagai platform perdagangan multilateral dalam arti Bagian 2(2), No. 6 dari WpIG dan oleh karena itu dapat tunduk pada lisensi. Aktivitas yang terkait dengan penyimpanan, pengelolaan, dan perlindungan nilai kriptografi atau kunci kriptografi pribadi mungkin juga termasuk dalam bisnis penyimpanan kripto yang baru diatur. Jenis layanan keuangan baru ini dan persyaratan perizinan terkait mungkin berlaku untuk perusahaan domestik serta penyedia layanan lintas batas dan agen mereka yang berniat untuk menawarkan atau telah menawarkan layanan ini.2
Namun, baik menambang atau membeli atau menjual cryptocurrency atas nama sendiri dan atas biaya sendiri tidak memerlukan lisensi. Dengan demikian, cryptocurrency umumnya dapat digunakan sebagai alat pembayaran dan dihasilkan dengan menambang tanpa izin khusus.2
Dari perspektif hukum perdata, banyak pertanyaan yang belum terjawab secara pasti. Ketidakpastian dimulai dengan yurisdiksi dan hukum yang berlaku secara umum untuk cryptocurrency. Masalah ini menjadi relevan jika, misalnya, unit mata uang kripto ditransfer atau dijaminkan. Selain itu, masih belum jelas kewajiban pengungkapan apa yang berlaku dalam transaksi cryptocurrency.2
Menariknya, analisis pajak yang biasanya kompleks setidaknya telah diklarifikasi sebagian untuk cryptocurrency berkat keputusan Pengadilan Eropa.2
Sesuai dengan prinsip-prinsip keputusan ini, yang telah dimasukkan ke dalam undang-undang pajak Jerman, pertukaran mata uang biasa dengan bitcoin (atau mata uang kripto yang sebanding) dan sebaliknya tidak dikenakan pajak pertambahan nilai sesuai dengan pasal 4, no.8b dari UU Sirkulasi. Kode pajak. Selain itu, penggunaan bitcoin atau cryptocurrency serupa sebagai proses pembayaran dan penambangan bebas pajak.4
Namun, transaksi lain yang terkait dengan cryptocurrency mungkin tunduk pada undang-undang pajak.2
Dari perspektif akuntansi, unit cryptocurrency seperti bitcoin dapat ditransfer, sehingga tampaknya perlu untuk memperhitungkannya sebagai aset di neraca.2
Jika mereka memenuhi syarat sebagai aset yang mendukung bisnis hanya untuk waktu yang singkat (aset lancar), mereka mungkin perlu diperlakukan sebagai “aset lain” sesuai dengan pasal 266(2), B II, no.4 dari Komersial Kode (HGB). ). Jika unit mata uang kripto memenuhi syarat sebagai aset yang mendukung bisnis untuk waktu yang lama (aset tetap), unit tersebut harus diperhitungkan sebagai aset tak berwujud yang diperoleh berdasarkan pasal 266(2), AI, No. 2 HGB.2
ICO adalah penjualan token virtual untuk mengumpulkan dana untuk tujuan umum perusahaan atau proyek tertentu, yang biasanya dijelaskan secara lebih rinci dalam buku putih. Bergantung pada struktur ICO, token dapat dibeli dengan mata uang fiat atau virtual dan dapat memberikan hak tertentu, seperti hak partisipasi dan pembagian keuntungan, atau tanpa hak sama sekali. Sementara diskusi dan struktur ICO dan token masih terus berubah, token yang dapat ditawarkan dalam ICO dapat dibagi ke dalam kategori berikut:
Kategorisasi kasar ini, konsisten dengan pendekatan umum BaFin, menunjukkan bahwa token dapat bervariasi secara signifikan. Sebagaimana diubah oleh KWG pada 1 Januari 2020, token dengan fungsi pertukaran dan pembayaran serta token yang digunakan untuk investasi (misalnya, token keamanan dan token investasi) kemungkinan besar termasuk dalam definisi luas nilai kriptografi dan dengan demikian merupakan instrumen keuangan. . sesuai dengan KWG (terlepas dari kemungkinan klasifikasi token ini sebagai jenis instrumen keuangan lainnya, yang harus dinilai berdasarkan kasus per kasus) dan WpIG.2
Oleh karena itu, setiap ICO harus dianalisis dengan cermat dalam hal peraturan dan persyaratan pasar modalnya. BaFin menentukan penerapan undang-undang yang relevan, termasuk KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB dan VermAnlG, berdasarkan kasus per kasus, tergantung pada persyaratan kontrak tertentu. Jika token menyerupai hak partisipasi yang dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas di bawah WpPG atau investasi di bawah VermAnlG, prospektus token mungkin diperlukan kecuali pengecualian berlaku, terutama untuk layanan crowdfunding di bawah ECSPR.2
Masalah penawaran sekuritas yang sepenuhnya digital telah menjadi bahan diskusi ekstensif dalam beberapa tahun terakhir dan didukung dalam makalah bersama yang diterbitkan oleh Kementerian Keuangan Federal Jerman dan Kementerian Kehakiman Federal Jerman mengenai kerangka peraturan masa depan untuk sekuritas berbasis blockchain dan token-kripto. Mengingat tujuan yang dikejar oleh dokumen ini, legislator Jerman telah mengesahkan undang-undang baru (UU Sekuritas Elektronik (eWpG), efektif mulai Juni 2021), yang memperkenalkan dematerialisasi sekuritas opsional dan parsial. eWpG memperkenalkan konsep "keamanan elektronik", yang didefinisikan sebagai objek kepemilikan, yang tunduk pada hak milik. Undang-undang baru memberi penerbit pilihan antara dua jenis sekuritas yang tidak berwujud. Jenis pertama tunduk pada pendaftaran di penyimpanan sentral dalam artian Peraturan tentang Kustodian Sentral (Clearstream Banking AG di Jerman) atau dengan kustodian berlisensi. Jenis kedua adalah sekuritas kripto yang terdaftar di registri sekuritas kripto, biasanya berdasarkan DLT, yang dikelola oleh penerbit itu sendiri atau oleh orang lain. Dengan demikian, pemeliharaan pendaftar sekuritas cryptocurrency memerlukan lisensi BaFin dan tunduk pada pengawasan peraturan. Dengan langkah ini, legislator Jerman mengikuti jalan negara-negara Eropa lainnya menuju dematerialisasi sekuritas.5
Selain persyaratan prospektus, setiap layanan profesional yang diberikan sehubungan dengan perdagangan token, termasuk perjanjian untuk memperoleh, menjual atau membeli token ketika mereka memenuhi syarat sebagai unit akun atau nilai kriptografi, umumnya memerlukan lisensi dari BaFin. Selain itu, penerbit token harus menyadari bahwa undang-undang perlindungan konsumen mungkin berlaku untuk penjualan token melalui Internet. Dengan demikian, kontrak induk dapat memenuhi syarat sebagai kontrak jarak jauh yang menimbulkan kewajiban informasi berdasarkan pasal 312(i) BGB. Asalkan kontrak diperlakukan sebagai layanan keuangan, informasi tambahan harus diberikan sesuai dengan Bagian 312(d) BGB.6
Di tingkat UE, masalah aset kripto, dan karena itu ICO, baru-baru ini dipertimbangkan oleh Komisi Eropa sebagai bagian dari paket keuangan digital UE yang diterbitkan pada September 2020. di pasar aset kripto (MiCA). Proposal secara keseluruhan mengambil pendekatan komprehensif untuk harmonisasi penuh, termasuk satu rezim: persyaratan transparansi dan pengungkapan untuk penerbitan dan penerimaan untuk perdagangan, operasi, organisasi dan manajemen penerbit dan penyedia layanan dalam ruang lingkup; aturan perlindungan konsumen; mencegah penyalahgunaan pasar dan memastikan integritas pasar aset kripto. Proposal tersebut membedakan antara kategori aset kripto, termasuk aset kripto (per se), token terkait aset (sering disebut sebagai “stablecoin”), token uang elektronik, dan token utilitas. Sebagai aturan umum, semua aset kripto (didefinisikan sebagai representasi digital dari nilai atau hak yang dapat ditransfer dan disimpan secara elektronik menggunakan buku besar terdistribusi atau teknologi serupa) harus tunduk pada MiCA jika belum tercakup oleh rezim layanan keuangan UE yang ada. (misalnya, sebagai instrumen keuangan di bawah MiFID II). Layanan yang diatur untuk aset kripto termasuk memegang dan mengelola atas nama pihak ketiga, mengoperasikan platform perdagangan, menukar aset kripto dengan mata uang fiat yang sah dan aset kripto lainnya, melaksanakan pesanan atas nama pihak ketiga, menempatkan, menerima, dan mengirimkan pesanan atas nama pihak ketiga dan memberikan saran. Pengecualian tertentu, termasuk pengecualian dari persyaratan yang cukup rinci untuk dokumen publik, harus berlaku untuk emiten kecil dan menengah jika total pertimbangan proposal publik tidak melebihi EUR 1 juta dalam waktu 12 bulan. Persyaratan ketat biasanya berlaku untuk stablecoin.2
MiCA diharapkan dapat memberikan kejelasan dan kepastian hukum, mempromosikan pengembangan aset kripto yang aman dan penggunaan DLT dalam layanan keuangan, mendukung persaingan dan inovasi sekaligus melindungi konsumen dan investor, serta menghilangkan potensi stabilitas keuangan dan risiko moneter. Selain itu, proposal ini diharapkan dapat meningkatkan pendanaan bagi perusahaan melalui ICO dan penawaran token sekuritas.2
Regulasi aset kripto Pan-Eropa, yang merupakan aplikasi utama DLT dan teknologi blockchain di bidang keuangan, berjalan seiring dengan usulan rezim percontohan kotak pasir blockchain di tingkat UE. Sebagai bagian dari paket keuangan digital UE, Komisi Eropa telah mengusulkan peraturan UE untuk infrastruktur pasar berdasarkan buku besar yang didistribusikan. Peraturan yang diusulkan, jika diadopsi, akan memberikan aturan untuk kotak pasir peraturan blockchain pan-Eropa yang bertujuan untuk memungkinkan perusahaan fintech yang beroperasi di bidang DLT dan teknologi blockchain untuk mendapatkan keuntungan dari pengabaian peraturan sementara di bawah pengawasan peraturan, memastikan perlindungan yang tepat dan ini akan memungkinkan regulator untuk memperdalam pemahaman mereka tentang model fintech inovatif dan teknologi baru.2
Di Jerman, implementasi baru-baru ini dari Arahan Anti-Pencucian Uang UE Kelima, yang memberikan definisi hukum yang luas tentang nilai mata uang kripto, tidak hanya meningkatkan kewajiban anti-pencucian uang bagi penyedia layanan yang terlibat dalam bisnis mata uang kripto, tetapi juga telah memperkenalkan persyaratan lisensi untuk bisnis penyimpanan cryptocurrency. Selain itu, eWpG yang baru-baru ini disajikan menguraikan kerangka hukum untuk dematerialisasi sebagian sekuritas menggunakan buku besar terdistribusi dan teknologi blockchain di Jerman.2
Dukungan hukum untuk proyek FinTech dan Blockchain
Layanan hukum yang komprehensif untuk bisnis di perusahaan, hukum pajak, undang-undang cryptocurrency, kegiatan investasi
Kami bekerja untuk perusahaan kecil dan menengah internasional, perusahaan baru dan perusahaan telekomunikasi
