Varat skatīt noteikumus un noteikumus citās jurisdikcijās.
Uzņēmējdarbības glabāšanas licencēšanas prasību, ko KWG ieviesa 2020. gadā, var uzskatīt par pirmo uz fintech vai vismaz uz fintech vērstu licencēšanas prasību saskaņā ar Vācijas tiesību aktiem. Atbilstošas izmaiņas KWG tika veiktas ES Piektās nelikumīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas direktīvas (NPL) ieviešanas gaitā, taču ES tiesību aktos nebija juridiskas prasības veikt šādas izmaiņas KWG. Attiecīgā KWG 1. panta 1.a punkta 2. priekšlikuma 6. punkts definē kriptovalūtu glabāšanu kā kriptogrāfisko vērtību vai privāto kriptogrāfisko atslēgu glabāšanu, pārvaldību un aizsardzību, ko izmanto kriptogrāfisko vērtību glabāšanai, glabāšanai vai pārsūtīšanai kā pakalpojumam. citiem. Kriptogrāfiskās vērtības, kas tagad ir skaidri iekļautas finanšu instrumentu katalogā saskaņā ar KWG 1. panta 11. punkta 1. teikumu, Nr. 10, ir definētas kā vērtības digitāli attēlojumi, kurus nav emitējusi vai negarantē centrālā banka vai valsts aģentūra. un tiem nav likumā noteiktā valūtas vai naudas statusa, bet fiziskas vai juridiskas personas tos pieņem kā maiņas vai maksāšanas līdzekli vai kalpo ieguldījumu mērķiem, un tos var pārsūtīt, uzglabāt un pārdot elektroniski. Līdz ar to termins kriptovalūtas vērtība ietver ne tikai kriptovalūtas, piemēram, bitcoin, bet arī ieguldījumu žetonus. Plašā terminu “kriptovalūtas vērtība” un “kriptovalūtas glabāšanas bizness” definīcija (tostarp darbības, kas saistītas ar privātajām kriptogrāfiskajām atslēgām) rada plašu jaunu licences prasību klāstu. Tomēr KWG paredz noteiktas atkāpes, jo kriptovalūtas glabāšanas pakalpojumu sniedzējiem, kuru mērķis ir šāda veida finanšu pakalpojumi (t.i., neveic nekādas citas reglamentētas darbības), nav jāievēro visi normatīvie pienākumi, kas attiecas uz citiem finanšu pakalpojumu sniedzējiem. . Tā vietā šie kriptovalūtas glabāšanas pakalpojumu sniedzēji ir atbrīvoti no vispārējām kapitāla un likviditātes prasībām saskaņā ar Kapitāla prasību regulu (CRR), nesen grozīto CRR II un dažiem citiem noteikumiem. Tomēr prasības attiecībā uz sākumkapitālu, valdes locekļu reputāciju, pareizu uzņēmējdarbības organizāciju un ar to saistītajiem ziņošanas pienākumiem joprojām ir spēkā. BaFin ir sniedzis papildu padomus par kriptovalūtas glabāšanas biznesu.1
Tajā pašā laikā licencēšanas režīms, ko var attiekties uz fintech uzņēmējdarbības modeļiem, ES un līdz ar to arī Vācijā pastāvīgi attīstās. Tas ietver izmaiņas licencēšanas režīmā attiecībā uz fintech uzņēmumiem, ko ieviesa jauni ES tiesību akti par Eiropas kolektīvo uzņēmumu pakalpojumu sniedzējiem (ECSPR), kas arī prasīja izmaiņas Vācijas tiesiskajā regulējumā, ierosinātajā ES Kripto aktīvu tirgu regulā. (MiCA) un jaunākie vērtspapīru dematerializācijas tiesību akti. Lai gan šīs diagrammas ietvaros nav paredzēts izstrādāt licencēšanas prasības katram atsevišķam fintech biznesa modelim, var būt vērts ilustrēt licencēšanas prasības, atsaucoties uz robo-advisor biznesa modeli, jo tās pēdējos gados ir kļuvušas populāras Vācijā. .2
Kriptovalūtas, piemēram, bitcoin, neapšaubāmi ir radījušas izaicinājumu Vācijas tiesību aktiem regulējuma, civiltiesību un nodokļu jomā. Zināma skaidrība ir panākta ar kriptogrāfisko vērtību (piemēram, Bitcoin) juridisko definīciju, jo 2020. gadā Vācijas tiesību aktos tika ieviesta Piektā ES AML/CFT direktīva. Kriptovalūtas vērtības tagad ir iekļautas KWG un WpIG finanšu instrumentu katalogā, lai uz dažādām ar kriptogrāfiskajām vērtībām saistītām darbībām nepārprotami attiecas noteiktas licencēšanas prasības. Turklāt kriptovalūtas glabāšana ir ieviesta kā jauns finanšu pakalpojuma veids, uz kuru attiecas licences prasība saskaņā ar KWG.2
Kriptovalūtas vērtības ir definētas kā vērtības digitāli attēlojumi, ko neizsniedz vai negarantē centrālā banka vai valsts aģentūra un kam nav likumā noteikta valūtas vai naudas statusa, bet ko fiziskas vai juridiskas personas pieņem kā apmaiņas līdzekli vai maksājums vai kas kalpo ieguldījumu mērķiem un ko var pārsūtīt, uzglabāt un pārdot elektroniski. Šīs plašās definīcijas mērķis ir aptvert visus virtuālo valūtu lietojumus, tostarp kā ieguldījumu līdzekli. Lai gan kriptovērtības definīcija neietver tikai marķierus ar apmaiņas un maksājumu funkcijām (tostarp kriptovalūtas), kas var tikt iekļauti finanšu instrumentos kā "norēķinu vienības" 1. sadaļas 11. punkta 1. teikuma izpratnē. , Nr. 7 KWG un 2. panta 5. punktu, Nr. 7 WpIG, kā arī investīcijām izmantotos žetonus. Šos vērtspapīrus vai ieguldījumu žetonus var kvalificēt arī kā ieguldījumu produktus, parāda instrumentus vai ieguldījumu apliecības kolektīvo ieguldījumu shēmās saskaņā ar KWG 1. panta 11. punkta 1. teikuma 2., 3. vai 5. punktu un 2. panta 5. punkta Nr. 2. , 3 vai 5 WPG.3
Kriptovalūta neietver vietējo un ārvalstu likumīgo maksāšanas līdzekli, elektronisko naudu, naudas vērtību, kas atrodas maksāšanas līdzekļos, uz kuriem attiecas ierobežotais tīkla izņēmums PSD II izpratnē, un elektronisko sakaru tīklu vai pakalpojumu sniedzēju maksājumu darījumi. Neiekļauj arī elektroniskos kuponus preču vai pakalpojumu iegādei no emitenta vai trešās puses, kas paredzēti ekonomiskai funkcijai attiecībā pret emitentu, izmantojot tikai izpirkšanu, un tāpēc tos nevar tirgot, un to dizaina dēļ tie neatspoguļo vaučers vai emitenta vai trešās personas uzņēmējdarbības vispārējie rezultāti vērtības vai grāmatvedības izteiksmē.2
Grozījumi attiecībā uz kriptovalūtu vērtību zināmā mērā atspoguļo BaFin līdzšinējo administratīvo praksi, kas spēra pirmos soļus kriptovalūtu regulējuma virzienā Vācijā, pārņemot plašu jēdziena "finanšu instruments" interpretāciju KWG izpratnē. . Šī pieeja tika daļēji kritizēta un netika dalīta augstākās apgabaltiesas lēmumā krimināllietā.2
Nesenās KWG izmaiņas, kas vēlāk tika atspoguļotas WpIG, atrisināja strīdus par kriptovalūtu kvalifikāciju kā finanšu instrumentiem un tādējādi radīja lielāku juridisko skaidrību. Tomēr Vācijas likumdevējs mainīja "finanšu instrumenta" definīciju tikai licencēšanas nolūkos, nevis saistībā ar WpHG noteiktajiem rīcības noteikumiem, kas efektīvi atspoguļo MiFID II noteikumus. Tādējādi pakalpojumu sniedzējam, kas darbojas kriptovalūtas tirgū, var attiekties licencēšanas prasības daudzpusējas tirdzniecības vietas operatoram KWG un WpIG izpratnē, bet viņam var nebūt pienākums ievērot rīcības noteikumus, kas šiem operatoriem noteikti WpIG. .2
Ņemot to vērā, rūpīgi jāanalizē ar attiecīgajiem uzņēmējdarbības modeļiem saistītie juridiskie riski un tas, vai un kādas licencēšanas prasības un rīcības noteikumi var tikt piemēroti. Konkrēti, kriptovalūtu pirkšana un pirkšana uz paša pakalpojumu sniedzēja vārda uz citu rēķina var būt bankas bizness pamatdarbības starpniecības veidā. Turklāt licencēšanas nolūkos kriptovalūtu starpniecība var būt ieguldījumu starpniecība, savukārt konsultācijas par kriptovalūtu pirkšanu vai pārdošanu var uzskatīt par ieguldījumu konsultācijām. Turklāt tādas platformas darbība, kurā var tirgoties ar kriptovalūtām, var tikt kvalificēta kā daudzpusēja tirdzniecības platforma WpIG 2. panta 2. punkta 6. punkta izpratnē, un tāpēc uz to var attiecināt licenci. Darbības, kas saistītas ar kriptogrāfisko vērtību vai privāto kriptogrāfisko atslēgu uzglabāšanu, pārvaldību un aizsardzību, var arī attiekties uz nesen regulēto kriptovalūtu uzglabāšanas biznesu. Šis jaunais finanšu pakalpojumu veids un ar to saistītā licencēšanas prasība var attiekties uz vietējiem uzņēmumiem, kā arī uz pārrobežu pakalpojumu sniedzējiem un to aģentiem, kuri plāno piedāvāt vai jau ir piedāvājuši šos pakalpojumus.2
Taču ne kriptovalūtas ieguvei, ne pirkšanai vai pārdošanai savā vārdā un par saviem līdzekļiem nav nepieciešama licence. Tādējādi kriptovalūtas parasti var izmantot kā maksāšanas līdzekli un ģenerēt ieguves ceļā bez īpašas atļaujas.2
No civiltiesiskā viedokļa uz daudziem jautājumiem vēl nav galīgi atbildēts. Neskaidrības sākas ar piemērojamo jurisdikciju un likumiem kopumā attiecībā uz kriptovalūtām. Šie jautājumi kļūst aktuāli, ja, piemēram, tiek nodotas vai ieķīlātas kriptovalūtas vienības. Turklāt joprojām nav skaidrs, kādi izpaušanas pienākumi attiecas uz kriptovalūtas darījumiem.2
Interesanti, ka, pateicoties Eiropas Kopienu Tiesas spriedumam, parasti sarežģītā nodokļu analīze kriptovalūtām ir vismaz daļēji precizēta.2
Saskaņā ar šī lēmuma principiem, kas ir iestrādāti Vācijas nodokļu likumā, parasto valūtu maiņa pret bitkoiniem (vai salīdzināmām kriptovalūtām) un otrādi netiek aplikta ar pievienotās vērtības nodokli saskaņā ar 4. sadaļas 8.b punktu. Aprites likums. Nodokļu kods. Turklāt bitkoinu vai līdzīgu kriptovalūtu izmantošana maksājumu un ieguves procesā ir beznodokļu.4
Tomēr uz citiem ar kriptovalūtām saistītiem darījumiem var attiekties nodokļu likumi.2
No grāmatvedības perspektīvas kriptovalūtu vienības, piemēram, bitcoin, var pārsūtīt, tāpēc šķiet, ka ir nepieciešams tās uzskaitīt kā aktīvus bilancē.2
Ja tie ir kvalificējami kā aktīvi, kas atbalsta uzņēmējdarbību tikai īsu laiku (apgrozāmie līdzekļi), tie var būt jāuzskata par “citiem aktīviem” saskaņā ar Komerclikuma 266. panta 2. punkta B II, 4. punktu. Kods (HGB). ). Ja kriptovalūtu vienības ir kvalificējamas kā aktīvi, kas atbalsta uzņēmējdarbību ilgāku laiku (pamatlīdzekļi), tie ir jāuzskaita kā iegādātie nemateriālie aktīvi saskaņā ar 266. (2) sadaļu, AI, Nr. 2 HGB.2
ICO ir virtuālo žetonu pārdošana, lai piesaistītu līdzekļus vispārīgam korporatīvam mērķim vai konkrētam projektam, kas parasti ir sīkāk aprakstīts baltajā grāmatā. Atkarībā no ICO struktūras žetonus var iegādāties ar fiat vai virtuālajām valūtām, un tie var piešķirt noteiktas tiesības, piemēram, līdzdalības tiesības un peļņas sadali, vai arī bez tiesībām. Kamēr diskusijas un struktūras par ICO un marķieriem joprojām mainās, tokenus, ko var piedāvāt ICO, var iedalīt šādās kategorijās:
Šī aptuvenā klasifikācija, kas atbilst BaFin vispārējai pieejai, parāda, ka marķieri var ievērojami atšķirties. Saskaņā ar KWG 2020. gada 1. janvāra grozījumiem, marķieri ar apmaiņas un maksājumu funkcijām un žetoni, ko izmanto ieguldījumiem (piemēram, drošības marķieri un ieguldījumu marķieri), visticamāk, atbilst plašajai kriptogrāfisko vērtību definīcijai un tādējādi ir finanšu instrumenti. . saskaņā ar KWG (izņemot šo žetonu iespējamo klasificēšanu kā cita veida finanšu instrumentus, kas jāvērtē katrā gadījumā atsevišķi) un WpIG.2
Tāpēc katra ICO ir rūpīgi jāanalizē, ņemot vērā tās regulējošās un kapitāla tirgus prasības. BaFin nosaka attiecīgo tiesību aktu, tostarp KWG, WpIG, ZAG, WpPG, KAGB un VermAnlG, piemērojamību katrā gadījumā atsevišķi, atkarībā no konkrētiem līguma noteikumiem. Ja marķieri atgādina līdzdalības tiesības, ko var klasificēt kā vērtspapīrus saskaņā ar WpPG vai ieguldījumus saskaņā ar VermAnlG, var būt nepieciešams marķiera prospekts, ja vien netiek piemērots atbrīvojums, jo īpaši attiecībā uz kolektīvās finansēšanas pakalpojumiem saskaņā ar ECSPR.2
Jautājums par pilnībā digitalizētiem vērtspapīru piedāvājumiem pēdējos gados ir bijis plašu diskusiju priekšmets, un tas tika atbalstīts kopīgā dokumentā, ko publicēja Vācijas Federālā finanšu ministrija un Vācijas Federālā Tieslietu ministrija par turpmāko tiesisko regulējumu blokķēdes vērtspapīriem un kriptožetoni. Ņemot vērā šī dokumenta mērķus, Vācijas likumdevējs ir pieņēmis jaunu likumu (Elektronisko vērtspapīru likumu (eWpG), kas ir spēkā no 2021. gada jūnija), kas ieviesa neobligātu un daļēju vērtspapīru dematerializāciju. eWpG ievieš jēdzienu "elektroniskā drošība", kas definēts kā īpašumtiesību objekts, uz kuru attiecas īpašuma tiesības. Jaunais likums dod emitentiem iespēju izvēlēties starp diviem dematerializētu vērtspapīru veidiem. Pirmajam veidam ir jāreģistrējas centrālajā depozitārijā Centrālā vērtspapīru depozitārija regulas nozīmē (Clearstream Banking AG Vācijā) vai licencētā turētājbankā. Otrs veids ir kriptovērtspapīri, kas reģistrēti kriptovērtspapīru reģistrā, parasti uz DLT bāzes un kurus uztur paši emitenti vai citi. Līdz ar to kriptovalūtu vērtspapīru reģistru uzturēšanai ir nepieciešama BaFin licence, un uz to attiecas regulatīvā uzraudzība. Ar šo soli Vācijas likumdevējs iet citu Eiropas valstu ceļu uz vērtspapīru dematerializāciju.5
Papildus prasībai par prospektu jebkuram profesionālam pakalpojumam, kas tiek sniegts saistībā ar žetonu tirdzniecību, tostarp vienošanos par žetonu iegūšanu, pārdošanu vai pirkšanu, ja tie kvalificējas kā norēķinu vienības vai kriptogrāfiskās vērtības, parasti ir nepieciešama BaFin licence. Turklāt marķieru izsniedzējiem jāapzinās, ka uz žetonu pārdošanu internetā var attiekties patērētāju aizsardzības likumi. Tādējādi uzņemšanas līgums var tikt kvalificēts kā distances līgums, kas rada informācijas pienākumu saskaņā ar BGB 312. panta i) daļu. Ja līgums tiek uzskatīts par finanšu pakalpojumu, ir jāsniedz papildu informācija saskaņā ar BGB 312. panta d) punktu.6
ES līmenī jautājumu par kriptovalūtu aktīviem un līdz ar to arī ICO Eiropas Komisija nesen izskatīja kā daļu no ES digitālo finanšu paketes, kas tika publicēta 2020. gada septembrī. kriptovalūtu aktīvu tirgos (MiCA). Priekšlikumā kopumā ir ietverta visaptveroša pieeja pilnīgai saskaņošanai, tostarp vienots režīms: pārredzamības un informācijas sniegšanas prasības emitentu un pakalpojumu sniedzēju emisijai un pielaidei tirdzniecībai, darbībai, organizācijai un pārvaldībai darbības jomā; patērētāju aizsardzības noteikumi; novērst tirgus ļaunprātīgu izmantošanu un nodrošināt kriptovalūtu aktīvu tirgu integritāti. Priekšlikumā ir nošķirtas kriptovalūtu aktīvu kategorijas, tostarp kriptovalūtu aktīvi (per se), ar aktīviem saistītie marķieri (bieži saukti par “stabilajām monētām”), elektroniskās naudas marķieri un lietderības marķieri. Parasti visiem kriptoaktīviem (kas definēti kā vērtības vai tiesību digitāls attēlojums, ko var pārsūtīt un uzglabāt elektroniski, izmantojot sadalītu virsgrāmatu vai līdzīgu tehnoloģiju) būtu jāattiecina MiCA, ja uz tiem jau neattiecas esošais ES finanšu pakalpojumu režīms. (piemēram, kā finanšu instrumenti saskaņā ar MiFID II). Regulētie pakalpojumi kriptovalūtu aktīviem ietver turēšanu un pārvaldību trešo pušu vārdā, tirdzniecības platformas darbību, kriptovalūtu aktīvu apmaiņu pret likumīgu maksāšanas līdzekli fiat valūtu un citiem kriptovalūtas aktīviem, pasūtījumu izpildi trešo pušu vārdā, pasūtījumu izvietošanu, saņemšanu un pārsūtīšanu trešajām personām un konsultāciju sniegšanu. Atsevišķi izņēmumi, tostarp atbrīvojums no pietiekami detalizētas prasības par publisku dokumentu, būtu jāattiecina uz mazajiem un vidējiem emitentiem, ja publiskā piedāvājuma kopējā izskatīšana 12 mēnešu laikā nepārsniedz 1 miljonu eiro. Uz stabilām monētām parasti attiecas stingras prasības.2
Paredzams, ka MiCA nodrošinās juridisku skaidrību un noteiktību, veicinās drošu kriptovalūtu izstrādi un DLT izmantošanu finanšu pakalpojumos, atbalstīs konkurenci un inovācijas, vienlaikus aizsargājot patērētājus un investorus, kā arī novērsīs iespējamos finanšu stabilitātes un monetāros riskus. Turklāt šis priekšlikums paredz palielināt finansējumu uzņēmumiem, izmantojot ICO un vērtspapīru žetonu piedāvājumus.2
Viseiropas regulējums kriptovalūtu aktīviem, kas ir galvenais DLT un blokķēdes tehnoloģiju pielietojums finansēs, iet roku rokā ar ierosināto blokķēdes smilškastes izmēģinājuma režīmu ES līmenī. ES digitālās finanšu paketes ietvaros Eiropas Komisija ir ierosinājusi ES regulējumu tirgus infrastruktūrām, kuru pamatā ir sadalīta virsgrāmata. Ierosinātā regula, ja tā tiks pieņemta, paredzētu noteikumus par Eiropas mēroga blokķēdes regulatīvo smilšu kasti, kuras mērķis ir ļaut fintech uzņēmumiem, kas darbojas DLT un blokķēdes tehnoloģiju jomā, gūt labumu no pagaidu regulējuma atbrīvojumiem, kas tiek regulēti regulatīvajā uzraudzībā, nodrošinot atbilstošus aizsardzības pasākumus, un tas ļaus regulatoriem. padziļināt izpratni par inovatīviem fintech modeļiem un jaunām tehnoloģijām.2
Vācijā nesen ieviestā Piektā ES Noziedzīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas direktīva, kas sniedz plašu juridisku kriptovalūtu vērtības definīciju, ir ne tikai palielinājusi noziedzīgi iegūtu līdzekļu legalizācijas novēršanas pienākumus pakalpojumu sniedzējiem, kas nodarbojas ar kriptovalūtu biznesu, bet arī ieviesusi licences prasība kriptovalūtas glabāšanas uzņēmumiem. Turklāt nesen prezentētajā eWpG tika izklāstīts tiesiskais regulējums vērtspapīru daļējai dematerializācijai, izmantojot izplatītās virsgrāmatas un blokķēdes tehnoloģijas Vācijā.2
Piedalīšanās kā jurista ieguldījumu riska fondos, M&A riska darījumu veikšana IT jomā, atbalsts iGaming un biznesa aktīviem
Juridiskais atbalsts FinTech un Blockchain projektiem
Mēs strādājam starptautiskos mazos un vidējos uzņēmumos, jaunuzņēmumos un telekomunikāciju uzņēmumos
