Начална страница

Технологията на блокчейн или разпределена книга не е предмет на специално регулиране в Португалия като технология. Наистина, регулацията, въведена от блокчейн, е фокусирана главно върху банковия и финансов сектор, включително криптовалути и ICO, особено що се отнася до защитата на инвеститорите и предотвратяването на измами. Понастоящем няма регулация относно токенизацията на активи като цяло (и по-специално на ценни книжа като облигации или акции), въпреки че изглежда нищо в закона не го забранява като цяло. По този начин, по принцип, не виждаме никакви пречки пред токенизирането на активи или кредити, при условие че страните, участващи в дадена транзакция, се съгласяват с дематериализирането на споразумението или собствеността и базовите активи (и съответното представяне на активи чрез токени) . По принцип обаче то няма да се прилага за активи, подлежащи на специална регистрация или нотариална заверка (като недвижими имоти), тъй като това допълнително би довело до официално правно признаване от правителството или регистриращите органи.¹

В Португалия обаче подходът в този сектор е като цяло да се изключат криптовалутите от квалифицирането им като плащане или „законна валута“ и да не се издават специфични правила по отношение на тях. Още през 2013 г. BoP излезе с разяснение, според което биткойнът не може да се счита за безопасна валута, тъй като емитирането му се извършва от нерегулирани и неконтролирани субекти. Освен това BOP изясни това и заяви, че потребителите носят целия риск, тъй като няма фонд или защитна схема, която да гарантира средствата на спестителите или инвеститорите. Този подход е тясно свързан с позицията на Европейския банков орган (ЕБО). Въпреки липсата на регулиране и надзор, BOP посочи, че използването на криптовалути не е забранено или незаконно действие. Следователно тази организация все още е по-фокусирана върху превантивен и образователен подход чрез предупреждение за рисковете, свързани с криптовалутите.¹

Както BoP, така и CMVM споделят това разбиране и като повечето европейски регулатори възприемат изчаквателен подход към регулирането на европейско ниво, което завършва с предложение за регулиране, съдържащо се в пакета за цифрово финансиране (по-специално предложението за Crypto Регламент за пазарите на активи (MiCA) ), който ще предостави по-широка и по-хармонизирана европейска рамка, приложима както за криптоактиви, така и за блокчейн технология.¹

Докато тези правила не бъдат ефективно приети и наложени, трябва да се възприема различен подход за всеки отделен случай за онези активи, които се квалифицират като ценни книжа, като например токени за сигурност или други хибридни токени, които имат някои характеристики, подобни на ценни книжа, в съответствие с Европейски ценни книжа и Препоръката на Органа за пазари (ESMA) от 9 януари 2019 г., докато крипто активите, квалифицирани като прехвърлими ценни книжа (или друг вид финансови инструменти в съответствие с критериите на Директивата за пазарите на финансови инструменти (MiFID) II) трябва да бъдат предмет на по-широки финансови правила на ЕС в това отношение (включително MiFID II и директивите за проспекта и пазарната злоупотреба). Докато дефиницията на това какво се квалифицира като „ценна книга“ е до голяма степен свързана с националните разпоредби, прилагащи законодателството на ЕС, очакваме CMVM да възприеме същия подход като ESMA и да вземе решение относно приложимостта на правната рамка, приложима към ценни книжа (включително публични предлагания, в случаят на ICO) за всеки отделен случай. Пример за този подход беше наблюдаван през 2018 г. в контекста на Bityond ICO, когато CMVM реши да не прилага режима на публично предлагане (и правната рамка на ценните книжа като цяло) след преглед на техническата документация, конфигурацията на токена и правата и задълженията, свързани с то, което нямаше признаци, подобни на прехвърлимите ценни книжа.¹

Интелигентни договори в Португалия

Fintech в Португалия

Fintech в други страни

Бележки

1. https://thelawreviews.co.uk/title/the-financial-technology-law-review/portugal