U kunt kijken naar regels en voorschriften in andere rechtsgebieden.
Innovatieve financieringsoplossingen en bedrijfsmodellen met betrekking tot betalingsdiensten zijn typische gebieden waar fintech-bedrijven zaken doen in Duitsland. Regelgevers proberen al jaren een standpunt te vinden over collectieve beleggingsregelingen, balancerende regelgeving om beleggers, met name kleine beleggers, te beschermen en innovatieve oplossingen mogelijk te maken die ook de belangen van particuliere beleggers kunnen dienen. Uiteindelijk zijn zowel de Europese als de Duitse wetgever tot de conclusie gekomen dat de regelgevende vereisten die van toepassing zijn op bedrijfsmodellen voor beleggingen in het algemeen (behoudens beperkte privileges) ook van toepassing zijn op instellingen voor collectieve belegging. Evenzo passen Duitse wetgevers en BaFin voor digitale markten in het algemeen het technologieneutrale principe van "hetzelfde bedrijf, hetzelfde risico, dezelfde regelgeving" toe. De exacte reikwijdte van toepasselijke vereisten, met name de beoordeling of een vergunningvereiste kan worden geactiveerd onder de KWG of WpIG, vereist meestal een diepgaande analyse van het specifieke bedrijfsmodel en moet per geval worden bekeken basis. - kofferbodem.1
Op het gebied van crowdfunding heeft de EU-wetgever in oktober 2020 een pan-Europese verordening aangenomen tot vaststelling van een alomvattend regelgevingsstelsel voor EU-aanbieders van crowdfundingdiensten voor bedrijven, ECSPR, die rechtstreeks van toepassing werd in alle EU-lidstaten als één enkele EU-norm. voor krediet- en aandelencrowdfunding vanaf november 2021.1
Of er regelgeving van toepassing is op peer-to-peer kredietverlening, en zo ja, welke, hangt af van het specifieke businessmodel. Crowdfunding op basis van donaties van investeerders ter ondersteuning van een bijzonder project (crowdsponsoring) is over het algemeen niet onderworpen aan financiële regelgeving. Als de belegger echter een financieel voordeel ontvangt van zijn investering; bijvoorbeeld door te participeren in de toekomstige winsten van een project (crowdinvesting) of door het terugkrijgen met of zonder rente (crowdlending) gelden speciale regels. Deze regels kunnen worden onderverdeeld in regels die onder toezichtwetten, consumentenbeschermingswetten en kapitaalmarktwetten vallen. Vanaf 10 november 2021 geldt een speciale behandeling voor aanbieders van crowdfundingdiensten in overeenstemming met het ECSPR en de relevante bepalingen van de Duitse wet.2
Peer-to-peer-leningen in de vorm van crowdfunding of crowdlending kunnen onder de financiële toezichtwetten gevolgen hebben voor de geldschieter, de lener en het platform. Het grootste probleem houdt verband met mogelijke licentievereisten. Er moet met name rekening worden gehouden met de vereiste voor het verlenen van vergunningen aan het kredietverleningsbedrijf. Een vergunningplicht ontstaat als de schuldeiser handelt voor commerciële doeleinden of op een wijze die commerciële activiteit vereist. Het is voldoende als de geldschieter van plan is herhaaldelijk krediet te verlenen voor winst.3
Het nemen van deposito's voor commerciële doeleinden of op een schaal die een commerciële activiteit vereist, is ook vergunningplichtig. Deze eisen kunnen relevant worden voor alle betrokken partijen; bijvoorbeeld een platform als het geld van kredietverstrekkers vasthoudt totdat het geld is overgedragen aan een of meer kredietnemers. Als het platform deze functie vervult en geld overmaakt van investeerders naar leners, kan het platform ook onderworpen zijn aan licenties op grond van de ZAG om betalingsdiensten te verlenen. De vergunningplicht op grond van de KWG kan ook relevant worden voor beleggers die geld verstrekken aan een of meer kredietnemers. Zelfs leners kunnen onderworpen zijn aan licenties om deposito's te exploiteren wanneer ze geld ontvangen van het platform of van investeerders.1
Gezien deze regelgevende beperkingen, is bij bedrijfsmodellen voor peer-to-peerlening in Duitsland doorgaans een frontbank betrokken die een vergunning heeft om deposito's uit te lenen en te accepteren. In deze modellen verstrekt de overdragende bank leningen aan leners en herfinanciert de bank de leningen door de daaruit voortvloeiende terugbetalingsvorderingen te verkopen aan een platform voor doorverkoop aan investeerders of rechtstreeks aan investeerders die uiteindelijk een terugbetalingsvereiste tegen de lener ontvangen. De verschillende zakelijke transacties tussen de betrokken partijen die te maken hebben met kredietverlening zijn door middel van randvoorwaarden onderling afhankelijk. De bank is dus alleen verplicht de lening te verlengen als de investeerders zich ertoe hebben verbonden voldoende middelen te verstrekken om de uit de lening voortvloeiende terugbetalingsvorderingen te kopen. Het platform, dat meestal een fintech-bedrijf is, fungeert in dit model als makelaar en verbindt investeerders en leners.1
Deze structuur is meestal niet kritisch voor beleggers, omdat ze alleen een aflossingsvereiste ontvangen, die niet vergunningsplichtig is, op voorwaarde dat de acquisitie niet plaatsvindt onder een raamovereenkomst. In het laatste geval kan het nodig zijn een vergunning te verlenen voor het uitvoeren van factoringactiviteiten. Voor leners is dit model ook geen probleem. Je zou denken als ze in de deposito-business zitten. Naar Duits recht is het echter algemeen aanvaard dat het lenen van een bank met een vergunning niet gelijkstaat aan het aannemen van deposito's. In dit model beschikt de frontbank over de benodigde licenties, dus het blijft de vraag of het platform commerciële activiteiten uitvoert in overeenstemming met de eisen van de licentie.1
Vanaf november 2021 zijn aanbieders van crowdfundingdiensten in de EU onderworpen aan één enkel regelgevingsregime dat is vastgelegd in het ECSPR. Het sleutelconcept van ECSPR is "crowdfundingdienst", gedefinieerd als het op één lijn brengen van de belangen van investeerders en projecteigenaren bij de financiering van een bedrijf door middel van een crowdfundingplatform en bestaande in het faciliteren van het verstrekken van leningen of plaatsingen zonder vaste verbintenis, zoals vermeld in MiFID II, over overdraagbare effecten en in aanmerking komende instrumenten voor crowdfunding-doeleinden die zijn uitgegeven door projecteigenaren of een special purpose company, evenals de acceptatie en verzending van klantorders met betrekking tot deze overdraagbare effecten en in aanmerking komende instrumenten voor crowdfunding-doeleinden.1
De volgende zaken vallen buiten het toepassingsgebied van het ECSPR:
Dienovereenkomstig is de EU-prospectusverordening dienovereenkomstig gewijzigd, zodat de verplichting om een prospectus te publiceren niet van toepassing is op een openbare aanbieding van effecten van een crowdfundingdienstverlener die op grond van de ECSPR is toegelaten, op voorwaarde dat deze de bovenstaande drempel niet overschrijdt. In de Duitse WpPG is een overeenkomstige toelichtende bepaling opgenomen met betrekking tot de vrijstelling op grond van de EU-prospectusverordening.1
Op grond van het ECSPR moeten aanbieders van crowdfundingdiensten een vergunning aanvragen bij de nationale toezichthoudende autoriteit in hun EU-lidstaat en geregistreerd zijn bij het register van de European Securities and Markets Authority (ESMA), waarin alle actieve crowdfundingplatforms zijn opgenomen. Het ECSPR stelt uniforme vereisten vast voor het aanbieden van crowdfundingdiensten, waaronder prudentiële vereisten (garanties zijn doorgaans minimaal € 25.000), efficiënt en deugdelijk beheer, minimale due diligence-vereisten voor eigenaren van projecten die op het crowdfundingplatform worden aangeboden, en vereisten. omgaan met klachten en belangenverstrengeling. ESMA heeft 12 ontwerpen van technische reguleringsnormen in het kader van de ECSPR gepubliceerd met betrekking tot kwesties zoals de behandeling van klachten, belangenconflicten, vergunningaanvragen, essentiële investeringsinformatie en informatie- en rapportageverplichtingen, die momenteel worden geraadpleegd.1
ECSPR zal naar verwachting de ontwikkeling van crowdfundingplatforms en het aanbieden van grensoverschrijdende crowdfundingdiensten vergemakkelijken. Het valt nog te bezien hoe ECSPR de crowdfunding-activiteiten in de toekomst zal beïnvloeden.1
Duitsland heeft, net als de rest van de Europese Unie, relatief strenge regels voor consumentenbescherming. Dit geldt ook voor consumptieve leningen. Daarom legt een direct contract tussen een kredietgever en een kredietnemer, bemiddeld door een peer-to-peer leenplatform, verregaande informatieverplichtingen op aan de kredietgever op grond van artikel 491 en volgende. BGB op voorwaarde dat de kredietgever handelt voor commerciële doeleinden en de kredietnemer een consument is. Gezien de typische structuur van peer-to-peer-leningsplatforms in Duitsland, moet de geavanceerde bank die in de structuur is geïmplementeerd, gewoonlijk aan deze verplichtingen voldoen.1
Aangezien peer-to-peer leenplatforms hun diensten doorgaans online aanbieden, moet bovendien rekening worden gehouden met de regelgeving inzake consumentenbescherming op afstand (art. 312a e.v. BGB). Deze regels zijn gebaseerd op EU-wetgeving en mogen in het algemeen niet verschillen tussen EU-lidstaten.1
Juridische ondersteuning voor FinTech- en Blockchain-projecten
Wij werken voor internationale kleine en middelgrote ondernemingen, start-ups en telecommunicatiebedrijven
Uitgebreide juridische dienstverlening voor bedrijven op het gebied van ondernemingsrecht, belastingrecht, cryptocurrency-wetgeving, investeringsactiviteiten
