Możesz zapoznać się z zasadami i przepisami w innych jurysdykcjach.
Blockchain lub technologia rozproszonego rejestru nie podlega w Portugalii szczególnym regulacjom jako technologia. Rzeczywiście, regulacje wprowadzone przez blockchain koncentrowały się głównie na sektorach bankowym i finansowym, w tym kryptowalutach i ICO, zwłaszcza jeśli chodzi o ochronę inwestorów i zapobieganie oszustwom. Obecnie nie ma regulacji dotyczących ogólnie tokenizacji aktywów (a w szczególności papierów wartościowych, takich jak obligacje lub akcje), chociaż wydaje się, że nic w prawie nie zabrania tego w ogóle. Tym samym w zasadzie nie widzimy przeszkód do tokenizacji aktywów czy kredytów, pod warunkiem, że strony zaangażowane w daną transakcję wyrażą zgodę na dematerializację umowy lub tytułu i aktywów bazowych (oraz odpowiadającej im reprezentacji aktywów za pomocą tokenów) . Co do zasady nie miałby on jednak zastosowania do aktywów podlegających specjalnej rejestracji lub poświadczeniu notarialnemu (takich jak nieruchomości), ponieważ wiązałoby się to dodatkowo z formalnym uznaniem prawnym przez rząd lub organy rejestracyjne.1
Jednak w Portugalii podejście w tym sektorze polegało na generalnym wykluczeniu kryptowalut z kwalifikowania się jako płatność lub „legalna waluta” i nie wydawanie szczegółowych przepisów dotyczących nich. Jeszcze w 2013 roku BoP wydał wyjaśnienie, zgodnie z którym uważa, że bitcoina nie można uznać za bezpieczną walutę, biorąc pod uwagę, że jego emisja jest prowadzona przez nieuregulowane i niekontrolowane podmioty. Ponadto BOP wyjaśnił to i stwierdził, że użytkownicy ponoszą całe ryzyko, ponieważ nie ma funduszu ani programu ochrony, który gwarantowałby środki oszczędzających lub inwestorów. Podejście to jest ściśle związane ze stanowiskiem Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego (EBA). Mimo braku regulacji i nadzoru BOP wskazał, że korzystanie z kryptowalut nie jest czynem zabronionym ani nielegalnym. W związku z tym organizacja ta nadal bardziej skupia się na podejściu prewencyjnym i edukacyjnym poprzez ostrzeganie o zagrożeniach związanych z kryptowalutami.1
Zarówno BoP, jak i CMVM podzielają to zrozumienie i, podobnie jak większość europejskich organów regulacyjnych, przyjmują wyczekujące podejście do regulacji na poziomie europejskim, czego kulminacją jest propozycja regulacji zawarta w pakiecie dotyczącym finansów cyfrowych (w szczególności propozycja dotycząca Crypto rozporządzenie w sprawie rynków aktywów (MiCA)), które zapewni szersze i bardziej zharmonizowane europejskie ramy mające zastosowanie zarówno do aktywów kryptograficznych, jak i technologii blockchain.1
Do czasu skutecznego przyjęcia i egzekwowania tych przepisów należy w poszczególnych przypadkach przyjąć inne podejście do aktywów kwalifikujących się jako papiery wartościowe, takich jak tokeny zabezpieczające lub inne tokeny hybrydowe, które mają pewne cechy podobne do papierów wartościowych, zgodnie z art. European Securities and Recommendation of the Markets Authority (ESMA) z dnia 9 stycznia 2019 r., przy czym aktywa kryptograficzne kwalifikujące się jako zbywalne papiery wartościowe (lub innego rodzaju instrumenty finansowe zgodnie z kryteriami dyrektywy w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID) II) powinny podlegać w tym zakresie szerszym unijnym przepisom finansowym (w tym MiFID II oraz dyrektywom w sprawie prospektu emisyjnego i dyrektyw w sprawie nadużyć na rynku). Chociaż definicja tego, co kwalifikuje się jako „papier wartościowy”, była w dużej mierze powiązana z krajowymi przepisami wdrażającymi prawo UE, oczekujemy, że CMVM przyjmie takie samo podejście jak ESMA i zdecyduje o zastosowaniu ram prawnych mających zastosowanie do papierów wartościowych (w tym ofert publicznych, w w przypadku ICO) indywidualnie dla każdego przypadku. Przykład takiego podejścia można było zaobserwować w 2018 r. w kontekście Bityond ICO, kiedy CMVM zdecydowało się nie stosować systemu oferty publicznej (i ogólnie ram prawnych dotyczących papierów wartościowych) po zapoznaniu się z dokumentacją techniczną, konfiguracją tokena oraz prawami i obowiązkami związanymi z to, co nie miało żadnych oznaczeń, podobnie jak zbywalne papiery wartościowe.1
Inteligentne kontrakty w Portugalii
Kompleksowa obsługa prawna przedsiębiorców w zakresie prawa spółek, prawa podatkowego, prawa kryptowalutowego, działalności inwestycyjnej
Udział jako prawnik w funduszach inwestycyjnych venture, przeprowadzanie transakcji typu M&A venture w obszarze IT, wsparcie dla iGamingu oraz aktywów biznesowych
Pracujemy dla międzynarodowych małych i średnich przedsiębiorstw, start-upów i firm telekomunikacyjnych
