Du kan se på regler og forskrifter i andre jurisdiksjoner.
Innovative finansieringsløsninger og forretningsmodeller knyttet til betalingstjenester er typiske områder der fintech-selskaper driver virksomhet i Tyskland. Regulatorer har i flere år forsøkt å finne en posisjon på kollektive investeringsordninger, balansere regulering for å beskytte investorer, spesielt detaljinvestorer, og åpne for innovative løsninger som også kan tjene privatinvestorers interesser. Til syvende og sist har både EU og tyske lovgivere kommet til den konklusjon at de regulatoriske kravene som gjelder for investeringsforretningsmodeller generelt (med forbehold om begrensede privilegier) også gjelder for kollektive investeringsordninger. Tilsvarende, for digitale markeder generelt, anvender tyske lovgivere og BaFin det teknologinøytrale prinsippet om «samme virksomhet, samme risiko, samme regulering». Derfor krever det nøyaktige omfanget av gjeldende krav, spesielt vurderingen av om et lisenskrav kan utløses under KWG eller WpIG, vanligvis en grundig analyse av den spesifikke forretningsmodellen og må vurderes fra sak til sak. basis. - saksgrunnlag.1
På området crowdfunding vedtok EU-lovgiveren i oktober 2020 en pan-europeisk forskrift som etablerer et omfattende reguleringsregime for EUs crowdfunding-tjenesteleverandører for næringslivet, ECSPR, som ble direkte anvendelig i alle EUs medlemsland som en enkelt EU-standard. for crowdfunding for kreditt og aksjer fra november 2021.1
Hvorvidt regelverk gjelder for peer-to-peer utlån, og i så fall hvilke, avhenger av den spesifikke forretningsmodellen. Crowdfunding basert på donasjoner fra investorer for å støtte et spesielt prosjekt (crowd-sponsing) er generelt ikke underlagt finansiell regulering. Hvis imidlertid investoren mottar en økonomisk fordel fra sin investering; for eksempel ved å delta i fremtidig fortjeneste av et prosjekt (crowdinvesting) eller ved å motta refusjon med eller uten renter (crowdlending), gjelder spesielle regler. Disse reglene kan deles inn i de som er underlagt tilsynslover, forbrukervernlover og kapitalmarkedslover. Fra 10. november 2021 vil en spesiell behandling for leverandører av crowdfunding-tjenester gjelde i samsvar med ECSPR og de relevante bestemmelsene i tysk lov.2
Peer-to-peer-lån i form av crowdfunding eller crowdlending kan ha implikasjoner under finanstilsynslover for långiver, låntaker og plattform. Hovedproblemet er knyttet til mulige konsesjonskrav. Spesielt er det nødvendig å ta hensyn til kravet om konsesjon til utlånsvirksomheten. Konsesjonsplikt oppstår dersom kreditor opptrer i kommersielle formål eller på en måte som krever næringsvirksomhet. Det er nok hvis utlåner har til hensikt å gjentatte ganger engasjere seg i kredittvirksomhet for profitt.3
Å ta innskudd til kommersielle formål eller i en skala som krever en kommersiell aktivitet er også konsesjonspliktig. Disse kravene kan bli relevante for alle involverte parter; for eksempel en plattform hvis den har midler levert av långivere inntil midlene er overført til en eller flere låntakere. Hvis plattformen oppfyller denne funksjonen og overfører midler fra investorer til låntakere, kan plattformen også være underlagt lisensiering under ZAG for å tilby betalingstjenester. Lisenskravet under KWG kan også bli aktuelt for investorer som gir midler til en eller flere låntakere. Til og med låntakere kan være underlagt lisens for å drive innskuddsvirksomhet når de mottar midler fra plattformen eller investorer.1
Gitt disse regulatoriske begrensningene involverer peer-to-peer-utlånsforretningsmodeller i Tyskland typisk en frontbank som er lisensiert til å låne ut og akseptere innskudd. I disse modellene gir den overførende banken lån til låntakere og banken refinansierer lånene ved å selge tilbakebetalingskravene som oppstår fra dem til en plattform for videresalg til investorer eller direkte til investorer som til slutt får et tilbakebetalingskrav mot låntaker. De ulike forretningstransaksjonene mellom involverte parter knyttet til kredittgivning er gjensidig avhengige av forutsetninger. Banken er således kun forpliktet til å forlenge lånet dersom investorene har forpliktet seg til å stille tilstrekkelig med midler til å kjøpe tilbakebetalingskravene som følger av lånet. Plattformen, som vanligvis er et fintech-selskap, fungerer som en megler i denne modellen, og kobler sammen investorer og låntakere.1
Denne strukturen er vanligvis ikke kritisk for investorer, da de kun får et innløsningskrav, som ikke er konsesjonspliktig, forutsatt at oppkjøpet ikke skjer under en rammeavtale. I sistnevnte tilfelle kan det være nødvendig å lisensiere utførelse av factoringvirksomhet. For låntakere er heller ikke denne modellen noe problem. Du tenker kanskje om de er i innskuddsbransjen. I henhold til tysk lov er det imidlertid generelt akseptert at lån fra en lisensiert bank ikke er å ta innskudd. I denne modellen har frontbanken de nødvendige lisensene, så spørsmålet gjenstår om plattformen utfører kommersielle aktiviteter i samsvar med lisensens krav.1
Fra november 2021 er leverandører av crowdfunding-tjenester i EU underlagt ett enkelt reguleringsregime fastsatt i ECSPR. Nøkkelbegrepet til ECSPR er «crowdfunding-tjeneste», definert som samordningen av interessene til investorer og prosjekteiere i å finansiere en virksomhet gjennom bruk av en crowdfunding-plattform og består i å legge til rette for å gi lån eller plasseringer uten fast forpliktelse, som nevnt i MiFID II, om omsettelige verdipapirer og kvalifiserte instrumenter for crowdfunding-formål utstedt av prosjekteiere eller et spesialforetak, samt aksept og overføring av kundeordrer med hensyn til disse omsettelige verdipapirene og kvalifiserte instrumenter for crowdfunding-formål.1
Følgende er utenfor omfanget av ECSPR:
Følgelig har EU-prospektforordningen blitt endret tilsvarende slik at plikten til å publisere et prospekt ikke gjelder for et offentlig tilbud av verdipapirer fra en crowdfunding-tjenesteleverandør autorisert i henhold til ECSPR, forutsatt at den ikke overstiger terskelen ovenfor. En tilsvarende forklarende bestemmelse om unntaket i henhold til EU-prospektforordningen er inkludert i den tyske WpPG.1
Henhold til ECSPR må tilbydere av crowdfunding-tjenester søke om autorisasjon fra den nasjonale tilsynsmyndigheten i deres EU-medlemsstat og må være registrert hos European Securities and Markets Authority (ESMA)-registeret, som inkluderer alle aktive crowdfunding-plattformer. ECSPR etablerer enhetlige krav for levering av crowdfunding-tjenester, inkludert tilsynskrav (garantier er vanligvis minst € 25 000), effektiv og forsvarlig ledelse, minimumskrav til due diligence for eiere av prosjekter som skal tilbys på crowdfunding-plattformen, og krav . behandling av klager og interessekonflikter. ESMA har publisert 12 utkast til regulatoriske tekniske standarder under ECSPR om spørsmål som klagebehandling, interessekonflikt, tillatelsessøknad, nøkkelinformasjon om investeringer og informasjons- og rapporteringsplikter, som for tiden er under konsultasjon.1
ECSPR forventes å lette utviklingen av crowdfunding-plattformer og levering av grenseoverskridende crowdfunding-tjenester. Det gjenstår å se hvordan ECSPR vil påvirke crowdfunding-virksomheten i fremtiden.1
Tyskland har, i likhet med resten av EU, relativt strenge forbrukervernregler. Dette gjelder også forbrukslån. Derfor pålegger en direkte kontrakt mellom en långiver og en låntaker meglet av en peer-to-peer utlånsplattform vidtrekkende informasjonsforpliktelser for långiveren i henhold til paragraf 491 ff. BGB forutsatt at långiveren handler for kommersielle formål og at låntakeren er en forbruker. Med tanke på den typiske strukturen til peer-to-peer-utlånsplattformer i Tyskland, må den avanserte banken som er implementert i strukturen vanligvis oppfylle disse forpliktelsene.1
Tillegg, gitt at peer-to-peer-utlånsplattformer vanligvis tilbyr sine tjenester på nett, bør det tas hensyn til forbrukerbeskyttelsesbestemmelser for fjernsalg (§ 312a ff. BGB). Disse reglene er basert på EU-lovgivning og bør generelt ikke være forskjellig mellom EU-medlemsstater.1
Vi jobber for internasjonale små og mellomstore bedrifter, oppstartsbedrifter og telekommunikasjonsselskaper
Omfattende juridiske tjenester for bedrifter innen selskap, skattelovgivning, kryptovalutalovgivning, investeringsaktiviteter
Juridisk støtte for FinTech- og Blockchain-prosjekter
