Możesz zapoznać się z zasadami i przepisami w innych jurysdykcjach.
Innowacyjne rozwiązania finansowe i modele biznesowe związane z usługami płatniczymi to typowe obszary, w których firmy fintech prowadzą działalność w Niemczech. Regulatorzy od kilku lat starają się znaleźć stanowisko w sprawie systemów zbiorowego inwestowania, równoważenia regulacji chroniących inwestorów, w szczególności inwestorów detalicznych, oraz dopuszczania innowacyjnych rozwiązań, które mogą służyć również interesom inwestorów detalicznych. Ostatecznie zarówno ustawodawcy unijni, jak i niemieccy doszli do wniosku, że wymogi regulacyjne mające zastosowanie do inwestycyjnych modeli biznesowych generalnie (z ograniczonymi przywilejami) mają również zastosowanie do programów zbiorowego inwestowania. Podobnie, ogólnie w przypadku rynków cyfrowych, niemieccy ustawodawcy i BaFin stosują zasadę neutralności technologicznej „ta sama działalność, to samo ryzyko, ta sama regulacja”. Tak więc dokładny zakres obowiązujących wymagań, w szczególności ocena, czy na mocy KWG lub WpIG może zostać uruchomiony wymóg uzyskania licencji, zwykle wymaga dogłębnej analizy konkretnego modelu biznesowego i musi być rozpatrywany w każdym przypadku z osobna. podstawa. - podstawa obudowy.1
Dziedzinie finansowania społecznościowego w październiku 2020 r. ustawodawca UE przyjął paneuropejskie rozporządzenie ustanawiające kompleksowy system regulacyjny dla dostawców usług finansowania społecznościowego UE dla przedsiębiorstw, ECSPR, które stało się bezpośrednio stosowane we wszystkich państwach członkowskich UE jako jednolity standard UE. do finansowania społecznościowego kredytowego i kapitałowego od listopada 2021 r.1
To, czy do pożyczek typu peer-to-peer mają zastosowanie regulacje, a jeśli tak, to jakie, zależy od konkretnego modelu biznesowego. Finansowanie społecznościowe oparte na darowiznach od inwestorów na wsparcie specjalnego projektu (sponsoring społecznościowy) zasadniczo nie podlega regulacjom finansowym. Jeżeli jednak inwestor otrzyma korzyść finansową ze swojej inwestycji; na przykład, uczestnicząc w przyszłych zyskach projektu (crowdinvesting) lub otrzymując zwrot z odsetkami lub bez (crowdlinging), obowiązują specjalne zasady. Zasady te można podzielić na te, które podlegają przepisom nadzorczym, ustawom o ochronie konsumentów oraz przepisom dotyczącym rynków kapitałowych. Od 10 listopada 2021 r. będzie obowiązywać specjalne traktowanie dostawców usług finansowania społecznościowego zgodnie z ECSPR i odpowiednimi przepisami prawa niemieckiego.2
Pożyczki typu peer-to-peer w formie crowdfundingu lub crowdlendingu mogą mieć konsekwencje w świetle przepisów dotyczących nadzoru finansowego dla pożyczkodawcy, pożyczkobiorcy i platformy. Główny problem związany jest z możliwymi wymaganiami licencyjnymi. W szczególności konieczne jest uwzględnienie wymogu licencjonowania działalności kredytowej. Wymóg licencji powstaje, gdy wierzyciel działa w celach komercyjnych lub w sposób, który wymaga prowadzenia działalności komercyjnej. Wystarczy, jeśli pożyczkodawca zamierza wielokrotnie angażować się w biznes kredytowy dla zysku.3
Licencjonowaniu podlega również przyjmowanie depozytów w celach komercyjnych lub na skalę wymagającą prowadzenia działalności komercyjnej. Wymagania te mogą stać się istotne dla wszystkich zaangażowanych stron; na przykład platforma, jeśli przechowuje środki dostarczone przez pożyczkodawców, dopóki środki nie zostaną przekazane jednemu lub większej liczbie pożyczkobiorców. Jeżeli platforma spełnia tę funkcję i przekazuje środki od inwestorów do pożyczkobiorców, platforma może również podlegać licencjonowaniu w ramach ZAG na świadczenie usług płatniczych. Wymóg licencjonowania na mocy KWG może również dotyczyć inwestorów zapewniających środki jednemu lub większej liczbie pożyczkobiorców. Nawet pożyczkobiorcy mogą podlegać licencji na prowadzenie działalności polegającej na przyjmowaniu depozytów, gdy otrzymują środki od platformy lub inwestorów.1
Biorąc pod uwagę te ograniczenia regulacyjne, modele biznesowe pożyczek typu peer-to-peer w Niemczech zazwyczaj obejmują banki-frontowe licencjonowane do pożyczania i przyjmowania depozytów. W tych modelach bank przekazujący udziela pożyczek pożyczkobiorcom, a bank refinansuje pożyczki, sprzedając wynikające z nich roszczenia o spłatę na platformie do dalszej sprzedaży inwestorom lub bezpośrednio inwestorom, którzy ostatecznie otrzymują żądanie spłaty od pożyczkobiorcy. Różne transakcje biznesowe pomiędzy zaangażowanymi stronami związane z udzielaniem kredytu są współzależne za pomocą warunków wstępnych. Tym samym bank jest zobowiązany do przedłużenia kredytu tylko wtedy, gdy inwestorzy zobowiązali się do zapewnienia wystarczających środków na wykup wierzytelności wynikających z kredytu. Platforma, którą zazwyczaj jest firma fintechowa, pełni w tym modelu rolę brokera, łącząc inwestorów i pożyczkobiorców.1
Taka struktura zwykle nie jest krytyczna dla inwestorów, ponieważ otrzymują oni jedynie wymóg umorzenia, który nie podlega licencjonowaniu, pod warunkiem, że nabycie nie odbywa się na podstawie umowy ramowej. W tym ostatnim przypadku może zajść konieczność uzyskania zezwolenia na prowadzenie działalności faktoringowej. Dla pożyczkobiorców ten model również nie stanowi problemu. Możesz pomyśleć, czy są w branży depozytowej. Jednak zgodnie z prawem niemieckim ogólnie przyjmuje się, że pożyczanie od licencjonowanego banku nie stanowi przyjmowania depozytów. W tym modelu front bank posiada niezbędne licencje, pozostaje więc pytanie, czy platforma prowadzi działalność komercyjną zgodnie z wymogami licencji.1
Od listopada 2021 r. dostawcy usług w zakresie finansowania społecznościowego w UE podlegają jednemu systemowi regulacyjnemu określonemu w ECSPR. Kluczowym pojęciem ECSPR jest „usługa crowdfundingowa”, definiowana jako zbieżność interesów inwestorów i właścicieli projektów w finansowaniu działalności poprzez wykorzystanie platformy crowdfundingowej i polegająca na ułatwieniu udzielania pożyczek lub lokat bez wiążącego zobowiązania, jak wspomniano w MiFID II, w sprawie zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów kwalifikujących się do celów finansowania społecznościowego wyemitowanych przez właścicieli projektów lub spółkę celową, a także przyjmowanie i przekazywanie zleceń klientów w odniesieniu do tych zbywalnych papierów wartościowych i instrumentów kwalifikujących się do celów finansowania społecznościowego.1
Następujące elementy są poza zakresem EKPC:
Związku z powyższym rozporządzenie w sprawie prospektu emisyjnego UE zostało odpowiednio zmienione, tak aby obowiązek publikowania prospektu nie miał zastosowania do oferty publicznej papierów wartościowych dostawcy usług finansowania społecznościowego, który uzyskał zezwolenie na podstawie ETSPR, pod warunkiem że nie przekracza powyższego progu. Odpowiednie postanowienie wyjaśniające dotyczące zwolnienia na podstawie rozporządzenia w sprawie prospektu emisyjnego UE zostało zawarte w niemieckim WpPG.1
Zgodnie z ECSPR dostawcy usług w zakresie finansowania społecznościowego muszą wystąpić o zezwolenie do krajowego organu nadzoru w swoim państwie członkowskim UE i muszą być zarejestrowani w rejestrze Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA), który obejmuje wszystkie aktywne platformy finansowania społecznościowego. ECSPR ustanawia jednolite wymogi dotyczące świadczenia usług w zakresie finansowania społecznościowego, w tym wymogi ostrożnościowe (gwarancje wynoszą zazwyczaj co najmniej 25 000 EUR), efektywne i rzetelne zarządzanie, minimalne wymogi należytej staranności dla właścicieli projektów, które mają być oferowane na platformie finansowania społecznościowego, oraz wymogi . rozpatrywanie skarg i konfliktów interesów. ESMA opublikowała 12 projektów regulacyjnych standardów technicznych w ramach ECSPR dotyczących takich kwestii, jak rozpatrywanie skarg, konflikt interesów, wnioski o pozwolenie, kluczowe informacje inwestycyjne oraz obowiązki informacyjne i sprawozdawcze, które są obecnie w trakcie konsultacji.1
Oczekuje się, że ECSPR ułatwi rozwój platform finansowania społecznościowego i świadczenie transgranicznych usług finansowania społecznościowego. Zobaczymy, jak ECSPR wpłynie w przyszłości na finansowanie społecznościowe.1
Niemcy, podobnie jak reszta Unii Europejskiej, mają stosunkowo surowe przepisy dotyczące ochrony konsumentów. Dotyczy to również kredytów konsumpcyjnych. W związku z tym bezpośrednia umowa między pożyczkodawcą a pożyczkobiorcą, której pośrednikiem jest platforma pożyczek peer-to-peer, nakłada na pożyczkodawcę daleko idące obowiązki informacyjne zgodnie z art. 491 i nast. BGB pod warunkiem, że pożyczkodawca działa w celach komercyjnych, a pożyczkobiorca jest konsumentem. Biorąc pod uwagę typową strukturę platform pożyczkowych typu peer-to-peer w Niemczech, zaawansowany bank zaimplementowany w strukturze zazwyczaj musi wywiązać się z tych zobowiązań.1
Ponadto, biorąc pod uwagę, że platformy pożyczek typu peer-to-peer zazwyczaj oferują swoje usługi online, należy zwrócić uwagę na przepisy dotyczące sprzedaży na odległość (art. 312a i nast. BGB). Zasady te opierają się na prawie UE i zasadniczo nie powinny różnić się między państwami członkowskimi UE.1
Obsługa prawna projektów FinTech i Blockchain
Kompleksowa obsługa prawna przedsiębiorców w zakresie prawa spółek, prawa podatkowego, prawa kryptowalutowego, działalności inwestycyjnej
Pracujemy dla międzynarodowych małych i średnich przedsiębiorstw, start-upów i firm telekomunikacyjnych
