Можете да разгледате правилата и разпоредбите в други юрисдикции.
Иновативните решения за финансиране и бизнес моделите, свързани с платежните услуги, са типични области, в които финтех компаниите правят бизнес в Германия. Регулаторите се опитват от няколко години да намерят позиция относно колективните инвестиционни схеми, като балансират регулирането, за да защитят инвеститорите, по-специално инвеститорите на дребно, и да позволят иновативни решения, които могат да обслужват и интересите на инвеститорите на дребно. В крайна сметка както законодателите на ЕС, така и на Германия стигнаха до заключението, че регулаторните изисквания, приложими към инвестиционните бизнес модели като цяло (с ограничени привилегии), се прилагат и към колективните инвестиционни схеми. По подобен начин, за цифровите пазари като цяло, германските законодатели и BaFin прилагат технологично неутралния принцип на „един и същ бизнес, същия риск, същото регулиране“. По този начин точният обхват на приложимите изисквания, по-специално оценката дали изискване за лиценз може да бъде задействано съгласно KWG или WpIG, обикновено изисква задълбочен анализ на конкретния бизнес модел и трябва да се разглежда за всеки отделен случай основа. - основа на корпуса.1
В областта на груповото финансиране през октомври 2020 г. законодателят на ЕС прие общоевропейски регламент, установяващ цялостен регулаторен режим за доставчиците на услуги за групово финансиране в ЕС за бизнеса, ECSPR, който стана пряко приложим във всички държави-членки на ЕС като единен стандарт на ЕС. за кредитно и дялово групово финансиране от ноември 2021 г.1
Дали регулациите се прилагат за взаимно заемане и ако да, какви, зависи от конкретния бизнес модел. Груповото финансиране, базирано на дарения от инвеститори в подкрепа на специален проект (crowd sponsorship), обикновено не подлежи на финансово регулиране. Ако обаче инвеститорът получи финансова изгода от инвестицията си; например чрез участие в бъдещите печалби на проект (crowdinvesting) или чрез получаване на възстановяване със или без лихва (crowdlending), се прилагат специални правила. Тези правила могат да бъдат разделени на такива, предмет на закони за надзор, закони за защита на потребителите и закони за капиталовите пазари. От 10 ноември 2021 г. ще се прилага специално отношение към доставчиците на услуги за групово финансиране в съответствие с ECSPR и съответните разпоредби на германското законодателство.2
Партньорското заемане под формата на колективно финансиране или групово заемане може да има последици съгласно законите за финансов надзор за кредитора, кредитополучателя и платформата. Основният проблем е свързан с евентуалните изисквания за лицензиране. По-специално е необходимо да се вземе предвид изискването за лицензиране на кредитната дейност. Изискване за лиценз възниква, ако кредиторът действа за търговски цели или по начин, който изисква търговска дейност. Достатъчно е, ако кредиторът възнамерява многократно да се занимава с кредитен бизнес с цел печалба.3
Приемането на депозити за търговски цели или в мащаб, който изисква търговска дейност, също подлежи на лицензиране. Тези изисквания могат да станат приложими за всички участващи страни; например платформа, ако държи средства, предоставени от заемодатели, докато средствата бъдат прехвърлени на един или повече заемополучатели. Ако платформата изпълнява тази функция и прехвърля средства от инвеститори към кредитополучатели, платформата може също да подлежи на лицензиране съгласно ZAG за предоставяне на платежни услуги. Изискването за лицензиране съгласно KWG може също да стане приложимо за инвеститори, предоставящи средства на един или повече кредитополучатели. Дори кредитополучателите може да подлежат на лицензиране за управление на бизнес с вземане на депозити, когато получават средства от платформата или инвеститори.1
Като се имат предвид тези регулаторни ограничения, бизнес моделите за кредитиране от тип peer-to-peer в Германия обикновено включват лицева банка, лицензирана да отпуска и приема депозити. При тези модели прехвърлящата банка отпуска заеми на кредитополучателите, а банката рефинансира заемите, като продава произтичащите от тях вземания за изплащане на платформа за последваща продажба на инвеститори или директно на инвеститори, които в крайна сметка получават изискване за изплащане срещу кредитополучателя. Различните бизнес транзакции между участващите страни, свързани с отпускането на кредит, са взаимозависими посредством предварителни условия. По този начин банката е длъжна да отпусне кредита само ако инвеститорите са се ангажирали да осигурят достатъчно средства за изкупуване на вземанията за погасяване, произтичащи от кредита. Платформата, която обикновено е финтех компания, действа като брокер в този модел, свързвайки инвеститори и кредитополучатели.1
Тази структура обикновено не е критична за инвеститорите, тъй като те получават само изискване за обратно изкупуване, което не подлежи на лицензиране, при условие че придобиването не се извършва по рамково споразумение. В последния случай може да е необходимо да се лицензира извършването на факторингови дейности. За кредитополучателите този модел също не е проблем. Може би си мислите, че те са в бизнеса с депозити. Съгласно германското законодателство обаче е общоприето, че вземането на заем от лицензирана банка не представлява вземане на депозити. При този модел предната банка има необходимите лицензи, така че остава въпросът дали платформата извършва търговска дейност в съответствие с изискванията на лиценза.1
От ноември 2021 г. доставчиците на услуги за групово финансиране в ЕС подлежат на единен регулаторен режим, определен в ECSPR. Ключовата концепция на ECSPR е „услуга за групово финансиране“, дефинирана като съгласуване на интересите на инвеститорите и собствениците на проекти при финансирането на бизнес чрез използването на платформа за групово финансиране и състояща се в улесняване на предоставянето на заеми или пласменти без твърд ангажимент, както е посочено в MiFID II относно прехвърлимите ценни книжа и допустимите инструменти за целите на груповото финансиране, емитирани от собственици на проекти или компания със специална цел, както и приемането и предаването на клиентски нареждания по отношение на тези прехвърлими ценни книжа и допустимите инструменти за целите на груповото финансиране.1
Следното е извън обхвата на ECSPR:
Съответно Регламентът за проспектите на ЕС беше съответно изменен, така че задължението за публикуване на проспект да не се прилага за публично предлагане на ценни книжа от доставчик на услуги за колективно финансиране, упълномощен съгласно ECSPR, при условие че не надвишава горния праг. Съответна разяснителна разпоредба относно освобождаването съгласно Регламента за проспектите на ЕС е включена в немския WpPG.1
Съгласно ECSPR доставчиците на услуги за групово финансиране трябва да кандидатстват за разрешение от националния надзорен орган в своята държава-членка на ЕС и трябва да бъдат регистрирани в регистъра на Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA), който включва всички активни платформи за групово финансиране. ECSPR установява единни изисквания за предоставяне на услуги за групово финансиране, включително пруденциални изисквания (гаранциите обикновено са най-малко 25 000 евро), ефективно и стабилно управление, минимални изисквания за надлежна проверка за собствениците на проекти, които ще се предлагат на платформата за групово финансиране, и изисквания . разглеждане на жалби и конфликти на интереси. ESMA публикува 12 проекта на регулаторни технически стандарти съгласно ECSPR по въпроси като разглеждане на жалби, конфликт на интереси, кандидатстване за разрешителни, ключова инвестиционна информация и задължения за информация и докладване, които в момента са в процес на консултация.1
Очаква се ECSPR да улесни развитието на платформи за колективно финансиране и предоставянето на трансгранични услуги за групово финансиране. Остава да видим как ECSPR ще повлияе на бизнеса с групово финансиране в бъдеще.1
Германия, подобно на останалата част от Европейския съюз, има относително строги разпоредби за защита на потребителите. Това се отнася и за потребителските кредити. Следователно, директен договор между заемодател и заемополучател, с посредничеството на платформа за равностойно заемане, налага широкообхватни информационни задължения на заемодателя съгласно раздел 491 и следващите. BGB при условие, че кредиторът действа с търговска цел, а кредитополучателят е потребител. Като се има предвид типичната структура на платформите за кредитиране peer-to-peer в Германия, напредналата банка, внедрена в структурата, обикновено трябва да изпълни тези задължения.1
Освен това, като се има предвид, че платформите за равноправно кредитиране обикновено предлагат услугите си онлайн, трябва да се обърне внимание на разпоредбите за дистанционни продажби за защита на потребителите (раздел 312a и следващите BGB). Тези правила се основават на правото на ЕС и като цяло не трябва да се различават между държавите-членки на ЕС.1
Правна поддръжка на FinTech и Blockchain проекти
Участие като адвокат в инвестиционни рискови фондове, провеждане на рискови сделки за M&A в областта на ИТ, поддръжка на iGaming и бизнес активи
Работим за международни малки и средни предприятия, стартиращи фирми и телекомуникационни компании
